KCI6,690원, ▼-40원, -0.59%는 샴푸와 린스 등 생활용품의 원료인 폴리머와 계면활성제, 화장품 원료 등을 제조하는 기업이다. 생활용품은 소비재 산업으로 경기변동에 따른 영향이 적다.

▷ 신제품과 신규 거래처로 실적은 꾸준히 증가 중

KCI의 연환산(최근 12개월 합산) 개별 기준 매출액은 2011년 이후 꾸준히 늘고 있다. 신제품 매출의 증가와 신규 거래처의 대량 발주가 발생한 덕이다. 2015년 1분기에는 매출이 100억원으로 전년 동기 대비 2.8% 증가했다. 반면 매출원가는 감소하고 판관비는 거의 변화가 없어 영업이익과 순이익은 크게 개선됐다. 영업이익은 15억원으로 전년 동기 대비 67%, 순이익은 14억원으로 57% 늘었다.



KCI의 2014년 기준 수출 비중은 78%로 수출이 매출에서 큰 부분을 차지한다. 수출과 내수 모두 2011년부터 연평균 13% 내외의 성장률을 보였다. 주요 수출 거래처는 로레알, P&G 등이다. 로레알은 화장품, 헤어제품으로 유명한 기업이다. P&G 역시 헤어제품 브랜드인 팬틴을 보유한 글로벌 생활용품 기업이다. 2014년에는 독일의 생활용품 업체인 헨켈을 신규 거래처로 확보해 매출이 증가했다. 국내 기업 중 주요 매출처는 공업에 사용되는 수지와 화장품 재료 등 폴리머 전문 업체인 태창물산이다.

수출이 많은 만큼 매출은 원/달러 추이에 영향을 받는다. 원/달러 환율은 2013년 6월까지 오르다가 2014년까지 7월 초까지 하락했다. 이후에는 반등해 2015년 2분기 기말 원/달러 환율은 2014년 최저점 보다 11% 가량 높은 상태다.

환율은 영업외손익에도 영향을 미친다.  매출액에서 외환손익이 차지하는 비중과 전분기 대비 원/달러 환율의 증감률을 비교하면 거의 비슷하게 움직이는 것을 볼 수 있다. 환율이 증가하면 외환관련 이익이 발생하고 환율이 감소하면 외환관련 손실이 발생한다.

2분기 말 원/달러 환율은 1120원으로 1분기 말 대비 1.1% 상승했다. 이에 2분기에도 KCI는 매출액 대비 1% 내외의 외환 관련손익이 발생할 것으로 보인다.



▷ 재무안전성 우수... 부채비율 하락, 유동비율 상승

부채비율은 39% 유동비율은 162%로 재무구조가 안전하다. 차입금을 자산으로 나눈 수치인 차입금 비중이 2011년 35%(차입금 181억원)에서 2015년 1분기 19%(차입금 106억원)까지 떨어지면서 8억원이던 이자비용도 2014년 연간 5억원, 1분기에는 8500만원 가량으로 줄었다. 이자비용에 비해 영업이익을 얼마나 벌어들이는지 보여주는 이자보상배율은 2011년 1.9배에서 2014년 7.3배까지 올랐다.



자산구조를 살펴보면 2012년까지 고정자산이 더 높았지만 2013년부터 장-자-고의 형태를 보이고 있다. 고정자산 대부분은 유형자산이다. 2012년에 차입금을 일부 활용해 설비투자를 한 후 설비에 대한 대규모 투자는 이뤄지지 않았고, 고정자산도 낮아졌다.

장기차입금이 점차 감소하면서 장기자본(자본총계+장기부채)과 자기자본(자본총계)의 차이는 줄어들고 있다. 2009년 말 127억이던 장기차입금은 2015년 1분기 7억원으로 감소했다. 현금흐름표에서도 영업현금흐름은 꾸준히 (+)를 기록하고 차입금도 줄이면서 재무현금흐름이 (-)를 보이고 것을 확인할 수 있다.



▷ '15년 1분기 연환산 실적 기준 PER 35배

'15년 1분기 연환산 실적과 15일 종가(1만2100원)를 반영한 주가수익배수(PER)는 35배, 주가순자산배수(PBR)는 3.4배, 자기자본이익률(ROE)은 9.6%다. 2014년 12월까지 떨어졌던 주가가 2015년 들어 다시 상승하면서 투자지표도 함께 높아졌다. 주가는 2013년 초까지 3000원~6000원 사이에 대부분 머물다가 이익이 계속 늘면서 4배~5배 가량 오른 상태다.

PER이 높은 만큼, 향후 이익에 대한 기대와 전망에 따라 주가 등락 폭도 커질 수 있다.

[KCI] 투자 체크 포인트

기업개요	기능성 생활용품 원료인 폴리머, 계면활성제, 레진 제조회사
사업환경	▷ 폴리머는 샴푸나 바디클린저 제품의 필수원료로 정전기방지, 보습작용 및 머릿결을 부드럽게 함 ▷ 폴리머는 미국의 다우케미컬의 자회사인 아머콜(Amerchol)이 세계 시장의 65~65%를 차지
경기변동	▷ 소비재 산업으로 생활에 꼭 필요한 생활용품 원료이므로 경기변동에 따른 민감도가 상대적으로 적음
주요제품	▷ 폴리머 : 샴푸, 린스, 헤어케어 원료 (매출 비중 39%) ▷ 계면활성제 : 린스 원료 (매출 비중 35%)
원재료	▷ DM류 : 계면활성제 원료 (매입 비중 35%) ▷ HEC : 폴리머 주원료 (매입 비중 35%)
실적변수	▷ 국내외 생활용품 시장 확대시 수혜 ▷ 수출 비중이 높아 환율 상승시 수혜
신규사업	▷ 화장품 및 식품의 원료로 쓰이는 신제품인 폴리글리세린, 에스테르, 하이드로젤, 에이스케어, 멀티케어 등 제품 제조

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. KCI의 정보는 2015년 06월 15일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[KCI] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2015.3월	2014.12월	2013.12월	2012.12월
매출액	100	392	333	300
영업이익	15	33	24	22
영업이익률(%)	15%	8.4%	7.2%	7.3%
순이익(연결지배)	14	33	23	19
순이익률(%)	14%	8.4%	6.9%	6.3%

주요투자지표
이시각 PER	35.20
이시각 PBR	3.41
이시각 ROE	9.69%
5년평균 PER	26.46
5년평균 PBR	1.75
5년평균 ROE	6.44%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[KCI] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
윤영호	본인	보통주	2,321,778	20.86	2,321,778	20.86	-
윤재구	특별관계자	보통주	1,401,090	12.59	1,201,090	10.79	-
이성열	특별관계자	보통주	100,215	0.90	100,215	0.90	-
윤필호	특별관계자	보통주	5,150	0.05	5,150	0.05	-
윤광호	특별관계자	보통주	1,006,024	9.04	1,006,024	9.04	-
한인선	특별관계자	보통주	9,508	0.09	0	0.00	-
홍경란	특별관계자	보통주	410,728	3.69	410,728	3.69	-
윤미라	특별관계자	보통주	249,792	2.24	249,792	2.24	-
윤미숙	특별관계자	보통주	219,328	1.97	219,328	1.97	-
윤용석	특별관계자	보통주	67,840	0.61	67,840	0.61	-
윤선응	특별관계자	보통주	45,791	0.41	45,791	0.41	-
윤가연	특별관계자	보통주	25,784	0.23	24,284	0.22	-
윤용주	특별관계자	보통주	75,071	0.67	75,071	0.67	-
김미기	특별관계자	보통주	6,071	0.05	6,071	0.05	-
손지형	특별관계자	보통주	8,584	0.08	8,584	0.08	-
손상우	특별관계자	보통주	14,401	0.13	14,401	0.13	-
윤경원	특별관계자	보통주	16,368	0.15	16,368	0.15	-
김형준	특별관계자	보통주	14,054	0.13	14,054	0.13	-
남원윤씨	특별관계자	보통주	21,214	0.19	0	0.00	-
김지현	특별관계자	보통주	2,280	0.02	2,280	0.02	-
계		보통주	6,021,071	53.43	5,788,849	52.01	-
		-	-	-	-	-	-

[2015년 3월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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