아비코전자4,615원, ▲5원, 0.11%는 인덕터, 저항기 등 전자부품을 제조하는 기업이다. 아비코전자가 생산하는 제품은 독자적으로 동작하지 않고 트랜지스터나 집적 회로(IC)에 부속돼 작용한다. 스마트폰, 노트북PC, 태블릿PC 등 휴대용 정보통신기기뿐만 아니라 TV, 캠코더, 디지털 카메라, DVD 등 각종 가전제품에도 광범위하게 사용되고 있다.

▷ 전자제품 수요변동에 매출액 변화

아비코전자의 매출액은 다소 등락을 보인다. 아비코전자의 제품은 통신기기 및 전자제품의 부품으로 사용되기 때문에 전자제품의 수요변동에 영향을 받는다. 또한, 전자부품산업은 품목이 다양해 많은 기업이 참여하고 있고, 전자제품의 소형화, 고밀도화 및 제품 수명의 단축화가 가속화되고 있다. 이에 따라 아비코전자의 매출은 신제품이 출시되거나 신규 고객의 확보, 전방산업인 전자제품산업이 호황이면 함께 수혜를 받는다. 지난 10년간 아비코전자는 호황일 때마다 매출 고점을 계속 경신해왔다.

매출이 변화함에 따라 순이익도 함께 변화했는데, 2008년도와 2012년도에 특히 순이익 감소 폭이 컸다. 아비코전자는 2008년 엔화부채(단기차입금+장기차입금)를 4억8630만엔을 가지고 있었는데, 원/엔환율이 급등하면서 외화환산손실이 33억원으로 크게 발생했다. 또한, 2008년에 단기매매증권평가손실 23억원, 중국법인 및 자회사 지분법 손실 18억원 등 영업외비용부문이 전년도 대비 375% 증가한 95억원을 기록했다. 이로 인해 당기순이익이 적자로 전환했다.



2012년에는 계열회사 투자에 대한 대손상각비와 기계장치에 대한 손상차손이 발생했다. 대손상각비 22억원, 유형자산손상차손 25억원 등 기타 영업외비용이 57억원 발생했다.

한편 2011년에도 유형자산처분손실 등 기타 영업외비용이 49억원 발생했었으나, 같은 해 투자자산처분이익이 80억원 발생하며 손실부분을 상쇄했다. 2012년엔 이러한 영업외이익이 발생하지 않아 순이익이 크게 줄었다.



▷ 자산구조 '장 - 자 - 고'

아비코전자의 자산구조는 장기자본 – 자기자본 – 고정자산 순서로 배열돼 있어 우량한 기업의 모습을 보여주고 있다. 장기자본과 자기자본의 차이가 그다지 크지 않은데, 이는 비유동부채(장기부채)를 별로 쓰지 않고 자기자본 만으로도 고정자산 투자를 감당할 수 있다는 의미다.

차입금비중은 가장 높을 때는 24%, 1분기 말 현재는 15%다. 단, 1분기 말 현금성 자산이 254억원으로 총차입금 149억원보다 많아 실질적인 차입금 부담은 없다. 2011년에는 유형자산이 감소했는데, 아비코전자는 해당 기간에 경기 안산시 토지 및 건물을 처분했다. 처분금액은 130억원어치로, 처분목적은 현금유동성 확보라고 회사 측은 밝혔다.



▷ ROE 9%, PBR 1배 내외 기록

영업외손실이 있던 해를 제외하면, 아비코전자의 자기자본이익률(ROE)은 대체로 2%~11% 사이를 기록했다. 최근 이익이 늘면서 지난 1분기 연환산(최근 12개월 합산) 기준 ROE는 9%다. 주가순자산배수(PBR)는 전반적으로 1배 내외를 보였다.

아비코전자의 주가는 2011년에 크게 오른 적이 있다. 당시 스마트폰, 스마트TV 등의 제품시장이 확대되면서 실적이 크게 개선될 것이라는 기대가 반영된 것으로 보인다.

아비코전자의 13일 종가기준 주가수익배수(PER)는 11.7배, 주가순자산배수(PBR)는 1.05배다.

[아비코전자] 투자 체크 포인트

기업개요	인덕터, 저항기 등 전자부품 제조회사
사업환경	▷ 인덕터는 휴대용 전자기기 핵심부품으로, 모바일 시장 성장에 힘입어 수요 꾸준히 상승 중 ▷ 전자부품사업은 제품의 소형화, 고밀도화와 이에 따른 제품 개발능력이 중요한 경쟁요소 ▷ 리드인덕터 국내시장 점유율 80%(2013)
경기변동	▷ 경기에 따라 실적 영향을 크게 받는 산업으로 IT 경기에 영향을 받음
주요제품	▷ 칩 인덕터 (91%) * 괄호 안은 매출 비중
원재료	▷ 코어 (15%) 국내 가격(11년 1만3175원/KPC → 12년 9889원/KPC → 13년 1만898원/KPC → 14년 1만391원/KPC→ 15년 1분기 1만66원) ▷ 상품 (63%) ▷ 외주가공비 (10%) * 괄호 안은 매입 비중
실적변수	▷ 삼성전자·LG전자의 TV, 핸드폰, 노트북 판매량
리스크	▷ 미상환 신주인수권 109만7935주 (발행주식수의 9.4%) - 행사가액 4554원, 행사가능기간 14.6.17~17.5.17
신규사업	▷ 진행중인 신규사업 없음

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 아비코전자의 정보는 2015년 06월 19일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[아비코전자] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2015.3월	2014.12월	2013.12월	2012.12월
매출액	158	570	574	439
영업이익	16	67	45	5
영업이익률(%)	10.1%	11.8%	7.8%	1.1%
순이익(연결지배)	16	56	34	-46
순이익률(%)	10.1%	9.8%	5.9%	-10.5%

주요투자지표
이시각 PER	11.75
이시각 PBR	1.05
이시각 ROE	8.95%
5년평균 PER	31.47
5년평균 PBR	1.06
5년평균 ROE	2.15%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[아비코전자] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
행진개발	본인	보통주	2,599,500	22.25	2,599,500	21.13	-
김제영	회장	보통주	1,706,960	14.61	1,706,960	13.87	-
이종만	대표이사	보통주	554,510	4.75	554,510	4.51	-
정영희	부사장	보통주	96,970	0.83	46,720	0.38	-
이요한	이사	보통주	0	0	2,169	0.02	-
계		보통주	4,957,940	42.44	4,909,859	39.90	-
		-	-	-	-	-	-

[2015년 3월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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