내화물 업체 가운데 유일하게 올해 1분기 영업이익이 늘어난 조선내화16,090원, ▼-200원, -1.23%가 눈길을 끈다. 19일 오전 10시 33분 현재 조선내화는 전일보다 0.4%(500원) 오른 12만1000원에 거래되고 있다.

조선내화의 올해 1분기 연결 기준 매출액은 2191억원으로, 전년 동기 대비 4% 감소했다. 반면 영업이익은 211억원으로 34% 증가했다.

비슷한 사업을 하는 다른 업체와 비교하면 조선내화의 실적은 더욱 주목된다. 국내 내화물업체로는 조선내화 외에 한국내화2,135원, ▲35원, 1.67%, 포스코켐텍, 동국알앤에스2,480원, ▼-5원, -0.2% 등이 있다. 올해 1분기 한국내화의 매출액은 전년 동기 대비 6% 줄었고, 영업이익은 66% 감소했다. 포스코켐텍과 동국알앤에스 또한 부진한 실적을 거뒀다.



조선내화 역시 내화물 사업부문은 다소 부진한 실적을 거뒀다. 올해 1분기 내화물 사업부문(국내내화물 사업부문 + 해외내화물 사업부문) 매출액은 전년 동기 대비 6% 줄어든 1370억원을, 영업이익 역시 6% 감소한 78억원을 각각 기록했다.



그럼에도 전체적으로 수익성이 개선된 이유는 에너지공급 사업부문 덕이다. 올해 1분기 에너지공급 사업부문 매출액은 363억원으로 전년 동기 대비 8% 줄었음에도, 영업이익은 204% 급증한 99억원을 기록했다. 원재료 가격이 하락한 영향으로 보인다. 올해 1분기 에너지공급업에 사용되는 B-C유는 L당 643원으로, 전년 동기 대비 32% 내렸다. LNG 또한 L당 874원으로 2% 하락했다.

조선내화의 올해 1분기 연결 지배기준 순이익은 26% 증가한 155억원이다. 이를 반영한 주가수익배수(PER)는 10.7배다. 주가순자산배수(PBR)는 0.86배, 자기자본이익률(ROE)은 8.1%다.

[내화물 업체]

[한국투자교육연구소] 내화물이란 고온에서 용해가 안되고 고열에 견뎌내는 물질로서 1300℃ 이상의 열처리를 하는 모든 공업에 사용되는 세라믹스를 말한다.

내화물 제품을 크게 분류하면 그 형태(물리적 분류)에 의해 정형, 부정형 내화물로, 화학성분(화학적 분류)에 따라서는 산성, 중성, 염기성 내화물로 구분된다.

내화물은 수요업체인 제철,제강 업체 시멘트 업체, 유리제작사 별로 요구하는 사양이 틀리고, 내화물 자체가 소모품 성격을 가지고 있어 회사별 사양에 맞는 지속적인 제품 공급은 물론, 유지보수가 필요하기 때문에 한번 제품이 들어가면 공급자가 바뀌는 경우가 거의 없는 특징이 있다.

국내에는 포스코의 경우 포스코켐텍과 조선내화가 납품중이고, 현대제철에는 한국내화가 공급중이다. 동국제강에는 계열사인 동국알앤에스가 제공하고 있다. 철강사의 고로가 건설될 때는 정형과 부정형 내화물이, 고로가 가동되면 부정형 내화물이 주로 사용된다. 따라서 철강사가 설비투자를 늘리면 내화물을 주로 공급하는 기업의 실적도 함께 개선된다.

[공급처별 내화물 업체]
포스코: 포스코켐텍, 조선내화
현대제철: 한국내화
동국제강: 동국알앤에스

[내화물 업체] 관련종목

주가 : 5월 19일 오전 10시 30분 현재

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
포스코켐텍	10,650원	▲100원 (1%)	13,306	882	726	8.6	1.23	14.4%
조선내화	121,000원	▲500원 (0.4%)	4,917	370	419	11.5	0.88	7.7%
한국내화	3,615원	▲40원 (1.1%)	2,628	137	72	11.4	0.82	7.2%
동국알앤에스	1,805원	▲40원 (2.3%)	1,022	26	18	18.1	0.44	2.4%

* 기간 : 2014년 1월~12월 누적, 단위는 억원, 매출액·영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배

[조선내화] 투자 체크 포인트

기업개요	포스코를 주 거래처로 하는 내화물 생산 전문 회사
사업환경	▷ 국내 내화물 시장은 내화물 업체와 수요처의 독점 공급관계 형성돼 신규 진입이 어려움 ▷ 현대제철은 한국내화, 동국제강은 동국알앤에스가 주로 공급 ▷ 중국발 공급 과잉과 현대제철의 고로 투자에 따른 철강산업 경쟁심화는 리스크
경기변동	▷ 경기에 따라 실적 영향을 크게 받는 산업 ▷ 포스코의 조강 생산량에 직접적 영향을 받음
주요제품	▷ 정형 내화물(21%), 가격('11년 348만원, → '12년 → 376만원 → '13년 332만원 → '14년 3분기 328만2783원, 원/톤) ▷ 부정형 내화물(30%), 가격('11년 136만원, → '12년 → 135만원 → '13년 153만원 → '14년 3분기 153만2081원, 원/톤) ▷ 자동차 부품(22%) * 괄호 안은 매출 비중
원재료	▷ 알루미나 : 가격 ('11년 104만원 → '12년 102만원 → '13년 98만9117원 → '14년 3분기 110만7633원, 원/톤) ▷ B-C유 : 가격 ('11년 967원 → '12년 1065원 → '13년 941원 → '14년 3분기 927원, 원/L당) * 괄호 안은 매입 비율
실적변수	▷ 포스코 조강 생산량 증가시 수혜
리스크	▷ 포스코에 대한 높은 매출 의존도 ▷ 경기 변동에 따른 높은 영업이익 변동성 ▷ 중국 등 후발 국가의 성장과 엔저를 바탕으로 한 일본 수입 증가에 따른 경쟁 심화
신규사업	진행중인 신규사업 없음

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 조선내화의 정보는 2015년 03월 09일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[조선내화] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2014.12월	2013.12월	2012.12월	2011.12월
매출액	4,917	4,917	4,985	4,655
영업이익	370	290	306	307
영업이익률(%)	7.5%	5.9%	6.1%	6.6%
순이익(연결지배)	419	371	339	346
순이익률(%)	8.5%	7.5%	6.8%	7.4%

주요투자지표
이시각 PER	11.50
이시각 PBR	0.88
이시각 ROE	7.65%
5년평균 PER	8.54
5년평균 PBR	0.57
5년평균 ROE	6.71%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[조선내화] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
이인옥	본인	보통주	772,675	19.32	772,675	19.32	-
이화일	부	보통주	698,028	17.45	698,028	17.45	-
문일경	모	보통주	15,015	0.38	15,015	0.38	-
이인천	형제	보통주	45,528	1.14	45,528	1.14	-
이명륜	형제	보통주	94,390	2.36	94,390	2.36	-
이문성	자	보통주	27,225	0.68	28,132	0.70	-
이윤우	자	보통주	10,461	0.26	10,461	0.26	-
이서안	자	보통주	5,232	0.13	5,232	0.13	-
이채윤	조카	보통주	5,232	0.13	5,232	0.13	-
이서준	조카	보통주	10,461	0.26	10,461	0.26	-
이정광	조카	보통주	10,461	0.26	10,461	0.26	-
이나경	조카	보통주	5,232	0.13	5,232	0.13	-
정영희	숙모	보통주	10,000	0.25	0	0	-
이현아	사촌	보통주	10,000	0.25	10,000	0.25	-
이재욱	사촌	보통주	10,000	0.25	10,000	0.25	-
이경일	삼촌	보통주	55,673	1.39	55,673	1.39	-
이화례	고모	보통주	26,439	0.66	26,439	0.66	-
홍정은	사촌	보통주	10,000	0.25	10,000	0.25	-
홍정연	사촌	보통주	0	0	0	0	-
홍현수	사촌	보통주	10,000	0.25	10,000	0.25	-
이경숙	고모	보통주	33,863	0.85	33,863	0.85	-
김현수	사촌	보통주	14,164	0.35	14,164	0.35	-
김은주	사촌	보통주	15,000	0.38	15,000	0.38	-
이경희	고모	보통주	33,863	0.85	33,863	0.85	-
RHEE,IRIS-ANITA	사촌	보통주	10,000	0.25	10,000	0.25	-
RHEE,BRYAN-KANG	사촌	보통주	19,850	0.50	12,000	0.30	-
이흥일	삼촌	보통주	9,000	0.23	9,000	0.23	-
이한웅	사촌	보통주	7,000	0.18	7,000	0.18	-
이한민	사촌	보통주	7,000	0.18	2,500	0.06	-
대한세라믹스	관계사	보통주	322,812	8.07	332,812	8.32	-
한국분체	관계사	보통주	6,000	0.15	6,000	0.15	-
성옥문화재단	재단	보통주	95,205	2.38	95,205	2.38	-
계		보통주	2,405,809	60.15	2,394,366	59.86	-
		합 계	2,405,809	60.15	2,394,366	59.86	-

[2014년 9월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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