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[대가의 선택] 켄트 시몬스의 '디케이락'
편집자주
대가의 선택은 역사상 존경 받는 투자자들이 '만약 한국에 투자했다면 어떤 기업을 샀을까?'에 대한 해답을 제시해 주는 코너입니다. 종목 발굴시 대가들이 선택한 주요 지표를 국내 기업에 적용해 기업을 골라 소개합니다.
시몬스 "좋은 산업에 집중하라"켄트 시몬스는 특정 산업에 집중된 포트폴리오를 즐기는 투자 대가다. 그가 운용하는 노이버거 포커스 펀드는 회사 약관에 6개 산업 내의 주식들만 보유하도록 돼 있다. 게다가 시몬스는 6개보다 적은 산업들을 포트폴리오에 포함시키기도 한다. 그는 성장률이 시장보다 높으면서 주가수익배수(PER)가 낮은 회사를 찾는다. 반면 장부가치 대비 낮게 거래되는 주식은 할인될 이유가 있다고 판단해 중요하게 여기지 않는다.
시몬스는 시장에서 수익률이 좋은 주식들 대부분이 같은 산업에 속해 있다고 강조한다. 그는 가격이 매력적인 주식을 찾은 후 같은 산업 내에 똑같이 매력적인 주식이 있는지 확인한다. 시몬스는 개별 회사보다는 산업 전체에 집중한다.
시몬스의 선택 '디케이락'
시몬스는 주가수익배수(PER)가 시장 평균 대비 낮은 기업을 선호한다. 또한, 배당수익률이 2% 이상이고, 재무 건전성을 고려해 부채비율이 150% 이하인 기업을 선호한다.
디케이락7,960원, ▲260원, 3.38%은 시몬스의 투자 기준을 만족하는 상장사 중 하나다. 지난해 순이익(연결 지배지분) 기준 PER은 9.8배로 아이투자(www.itooza.com)가 산정한 평균 PER 18.0배 대비 낮다. 아이투자는 상장기업 전체 시가총액 합계에서 순이익(연결 지배지분) 합계를 나누는 방식으로 PER을 산정한다.
지난해 주당 배당금(200원)기준 시가배당률은 2.81%로 2%를 넘고, 부채비율은 33%로 재무 건전성 요건도 만족했다. 투자지표와 시가배당률은 전일 종가를 기준으로 계산했다.
▷ 계측장비용 피팅·밸브 제조업체, 지난 4분기 실적 개선
디케이락은 1986년에 설립된 계측장비용 피팅·밸브 제조업체다. 피팅(관이음쇠)은 배관을 수평이나 수직으로 연결해주는 장치이며, 밸브는 배관을 열고 닫는 장치를 의미한다. 계측장비용 제품은 단순히 배관의 방향과 크기를 바꿔주는 것 뿐만 아니라 기체·유체의 역류방지, 압력조절, 방향전환 역할도 한다. 조선, 건설업을 포함한 반도체, 항공, 군수 등 다양한 분야에 사용된다. 계측장비용 피팅밸브 경쟁업체로 하이록코리아26,100원, ▲1,300원, 5.24%와 비엠티8,460원, ▲390원, 4.83% 등이 있다.
디케이락은 지난 4분기에 개선된 실적을 거뒀다. 지난 4분기 매출액은 151억원으로 전년동기 대비 14% 증가했으며, 영업이익은 같은 기간 277% 급증한 16억원을 기록했다. 원/달러 환율이 상승한 영향으로 보인다. 디케이락의 지난 4분기 수출 비중은 전체 매출액의 약 66%를 차지했으며, 수출지역의 절반은 미국인 것으로 전해졌다. 원/달러 환율은 ‘13년 4분기 1달러당 1062.1원에서 1086.6원으로 2.3% 상승했다.
원재료 매입액 및 기타비용 비중 감소로 수익성이 개선된 것으로 보인다. 실제 사업보고서 내 비용의 성격별 분류에 따르면, 매출원가에 투입된 '원재료와 상품의 매입액 + 재고자산의 변동금액’ 비중은 ‘13년 41%에서 지난해 32%로 감소했다. 이 결과 매출원가율이 74.3%에서 70.1%로 낮아졌다. 판매비와 관리비에 투입된 ‘기타비용’ 비중은 ‘13년 4분기 6.0%에서 지난 4분기 3.4%로 감소했다. 이 결과 판매비와 관리비율이 22.4%에서 19.1%로 낮아졌다. 영업이익률은 3.2%에서 10.8%로 높아졌다.
증권업계는 디케이락의 올해 실적을 긍정적으로 전망했다. 근거로 북미와 중국의 교체 수요 증가를 꼽았다. 실제 디케이락은 지난 1월 단일판매·공급계약 체결 공시 2건을 낸 바 있다. 첫번째 계약은 발주처가 중국으로, 계약금액은 약 27억원이다. 두번째 계약은 발주처가 미국으로, 계약금액은 약 43억원이다. 수주 증가의 지속성에 대해선 조금 더 지켜봐야 하는 가운데, 하나대투증권(5월4일)은 유가하락으로 글로벌 정유플랜트 공사 발주가 증가될 것으로 전망했다.
[디케이락] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 계측용 관이음쇠 및 밸브 제조 업체 |
|---|---|
| 사업환경 | ▷ 범용 밸브와 달리 계측용 관이음쇠, 밸브는 높은 기술력이 요구돼 진입장벽이 높음 ▷ 고유가에 따른 자원개발 수요 증가로 관이음쇠, 밸브 수요는 꾸준할 것으로 기대됨 |
| 경기변동 | ▷ 다양한 업종을 전방산업으로 두고 있기 때문에 경기변동에 큰 영향을 받지 않음 |
| 주요제품 | ▷ 관이음쇠(56%): (11년 5759원 → 12년 5406원 → 13년 5690원 → 14년 5438원, 수출가격) ▷ 밸브 (28%): (11년 3만3679원 → 12년 3만4737원 → 13년 3만6104원 → 14년 1만334원, 수출가격) * 괄호 안은 매출 비중 및 가격 변동 추이 |
| 원재료 | ▷ 스테인리스 스틸(57%): (11년 7488 → 12년 6877 → 13년 6900 → 14년 6740원/kg) ▷ 브라스(12%) ▷ 탄소강(4%) * 괄호 안은 매입 비중 및 국내 가격 추이 |
| 실적변수 | ▷ 석유화학 플랜트, 원유·가스 개발 수요 증가시 수혜 ▷ 환율 상승 시 수익성 개선 (수출 비중 60% 이상) |
| 리스크 | ▷ 철강재 가격 상승시 매출원가 증가 ▷ 수주산업으로 호황기와 불황기의 매출 차이가 매우 클 수 있음 |
| 신규사업 | ▷ 진행중인 신규사업 없음 |
위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 디케이락의 정보는 2015년 04월 10일에 최종 업데이트 됐습니다.
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[디케이락] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[디케이락] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 노은식 | 대표이사 본인 | 보통주식 | 2,920,000 | 37.17 | 2,936,900 | 37.39 | - |
| 양영애 | 배우자 | 보통주식 | 296,000 | 3.77 | 296,000 | 3.77 | - |
| 노동형 | 자녀 | 보통주식 | 34,000 | 0.43 | 34,000 | 0.43 | - |
| 노찬호 | 자녀 | 보통주식 | 12,000 | 0.15 | 12,000 | 0.15 | - |
| 김현수 | 등기임원 | 보통주식 | 0 | 0 | 20,000 | 0.25 | - |
| 홍민균 | 등기임원 | 보통주식 | 0 | 0 | 23,987 | 0.31 | - |
| 강희춘 | 비등기임원 | 보통주식 | 0 | 0 | 17,975 | 0.23 | - |
| 김달섭 | 비등기임원 | 보통주식 | 13,490 | 0.21 | 0 | 0 | - |
| 김지혜 | 친인척 | 보통주식 | 2,000 | 0.03 | 2,000 | 0.03 | - |
| 계 | 보통주식 | 3,280,205 | 41.76 | 3,342,862 | 42.55 | - | |
| 종류주식 | 0 | 0 | 0 | 0 | - | ||
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