청담러닝에 대한 증권사 리포트가 1년 반만에 나와 눈길을 끈다. 15일 오전 9시 43분 현재 청담러닝은 전일보다 1.2%(150원) 오른 1만2500원에 거래되고 있다.

이날 NH투자증권은 청담러닝의 실적이 올해 개선될 것이란 리포트를 제출했다. 이는 2013년 10월 IBK투자증권에서 리포트를 제출한 뒤, 약 1년 6개월만에 나온 리포트다. 이 증권사가 예상한 청담러닝의 올해 연결 기준 매출액은 전년 대비 7% 늘어난 1400억원, 영업이익은 15% 증가한 130억원이다. 이유로는 씨엠에스에듀케이션 성장을 꼽았다.



영어 전문 교육업체로 '청담어학원', '에이프릴(April)어학원' 등을 운영하던 청담러닝은 2012년에 씨엠에스에듀케이션을 인수하며 프리미엄 수학학원에도 진출했다. 2011년 외고입시 구술고사 폐지, 정부의 사교육 억제 정책 등으로 부진한 실적이 감소하던 청담러닝과 달리 씨엠에스에듀케이션은 꾸준히 성장했다.



2012년 224억원이던 씨엠에스에듀케이션의 매출액은 2013년 319억원 → 2014년 401억원으로 증가했다. 영업이익 또한 2012년 35억원에서 지난해 80억원으로 대폭 늘었다. 이 결과 지난해엔 주력 사업부인 청담러닝의 영업이익을 넘어섰다. 향후 전망도 긍적적으로 보인다. 이공계 초중등 시장 확대 및 영재고, 과학고에 대한 관심이 늘어나면서 사고력 수학, 영재교육 시장이 커지고 있는 점이 그 이유다.

부진한 실적을 이어가던 영어학원 사업 또한 개선될 것으로 기대된다. 지난해 말부터 직영점을 중심으로 학생수가 증가세로 돌아선 점이 그 이유다. 또한 스마트러닝 시장에 빠르게 대응하고 있는 점도 실적 개선을 기대케 하는 요인으로 꼽혔다. NH투자증권에 따르면 청담러닝은 지난해부터 미국, 중국 등과 스마트러닝 솔루션 수출을 위한 MOU를 체결했으며, 최근엔 LG전자와 솔루션 공급 계약을 맺었다.

청담러닝은 배당매력도 보유하고 있다. 2008년부터 꾸준히 배당을 실시했으며, 배당금을 계단식으로 인상해왔다. 지난해 배당금은 800원으로, 2013년 대비 60% 늘었다. 현재 주가 기준 기대되는 시가배당률은 6.4%다. 최근 금리 인하로 예금금리가 1% 후반대로 낮아졌음을 감안하면, 매력적인 수준이다.



한편 청담러닝은 지난해 수익성이 부진한 실적을 거뒀다. 작년 연결 기준 매출액은 1305억원으로, 2013년 대비 4% 늘었다. 반면 영업이익은 29% 줄어든 113억원을 기록했다. 회사 측은 새로운 커리큘럼을 내놓는데 따른 비용이 늘어난 점을 이유로 꼽았다. 작년 실적을 반영한 청담러닝 주가수익배수(PER)는 19.59배다.

[교육서비스 관련 기업]

[한국투자교육연구소] 우리나라 사교육비 지출은 경기 변동에 비교적 둔감하다. 입시제도 변화, 사교육비 경감 정책 등 정부 정책의 영향력이 크다. 취업난 등으로 성인교육 시장이 확대되고 있으며, 출산율 저하로 유아 및 아동용 교육시장은 양적 성장보다는 서비스 다양화를 통한 성장에 중점을 두고 있다.

[관련 기업]
온라인(동영상 강의) 중심 : 메가스터디, YBM시사닷컴, 크레듀
오프라인(학원, 학습지) 중심 : 대교, 웅진씽크빅, 청담러닝, 정상JLS, 디지털대성
학습교재 출판 : 능률교육, 비상교육, 삼성출판사

[교육서비스 관련 기업] 관련종목

주가 : 4월 15일 오전 9시 28분 현재

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
메가스터디	67,600원	▼400원 (-0.6%)	2,028	359	385	11.2	1.07	9.6%
YBM시사닷컴	4,165원	▲15원 (0.4%)	739	18	10	67.7	1.10	1.6%
크레듀	60,000원	▲100원 (0.2%)	1,219	118	104	34.1	3.04	8.9%
대교	6,970원	▼40원 (-0.6%)	7,448	382	404	14.7	0.94	6.4%
웅진씽크빅	10,100원	▲200원 (2%)	6,332	179	104	33	1.42	4.3%
청담러닝	12,500원	▲150원 (1.2%)	802	54	40	19.2	1.39	7.2%
정상제이엘에스	6,680원	▼40원 (-0.6%)	757	75	55	19.2	1.75	9.1%
디지털대성	4,300원	0원 (0%)	613	81	69	13.7	1.57	11.5%
능률교육	4,150원	▲95원 (2.3%)	529	86	28	16.7	1.08	6.5%
비상교육	10,200원	▲50원 (0.5%)	1,304	212	109	12.1	0.84	7%
삼성출판사	12,300원	▲100원 (0.8%)	565	35	45	26.9	1.58	5.9%

* 기간 : 2014년 1월~12월 누적, 단위는 억원, 매출액·영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배

[청담러닝] 투자 체크 포인트

기업개요	초·중등학생 대상 온,오프라인 영어교육 업체
사업환경	▷ 교육 사업자의 기업화, 대형화 가속화되고 있음 ▷ 학생 1인당 사교육비는 증가하는 추세 ▷ 주니어 프리미엄 영어사업에 특화
경기변동	▷ 국내 교육문화 특성상 경기와 무관하게 교육비 지출 유지 ▷ 경기 민감도가 낮은 편
주요제품	▷ 오프라인 학원 수강료 및 교재 (80%) ▷ 온라인 학원 수강료 (20%) *괄호 안은 매출비중
원재료	해당사항 없음
실적변수	▷ 영어 교육 수요 증가시 수혜 ▷ 교육 프로그램 다양화로 매출처 다각화시 수혜 ▷ 청담 3.0(대학 수시 전형 준비)의 확대 여부
리스크	출산율 저하로 인한 인구감소 시 교육수요가 줄어들 수 있음
신규사업	▷ Aprill어학원 '14년 가을학긴 런칭 준비 ▷ CMS에듀케이션(사고력, 융햡, 영재 교육)

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 청담러닝의 정보는 2015년 03월 09일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[청담러닝] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2014.12월	2013.12월	2012.12월	2011.12월
매출액	802	848	896	959
영업이익	54	114	130	117
영업이익률(%)	6.7%	13.4%	14.5%	12.2%
순이익(연결지배)	40	83	114	108
순이익률(%)	5%	9.8%	12.7%	11.3%

주요투자지표
이시각 PER	19.24
이시각 PBR	1.39
이시각 ROE	7.22%
5년평균 PER	16.74
5년평균 PBR	1.37
5년평균 ROE	11.96%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[청담러닝] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
김영화	최대주주	보통주	1,248,029	20.1	1,248,029	20.1	-
김혜련	친인척	보통주	504,015	8.1	504,015	8.1	-
김준수	회사임원	보통주	12,200	0.2	12,200	0.2	-
임희성	회사임원	보통주	2,467	0.0	2,467	0.0	(주1)
장은석	계열회사임원	보통주	10,000	0.2	10,000	0.2	-
임지택	계열회사임원	보통주	4,000	0.1	0	0.0	장내매도
이충국	계열회사임원	보통주	63,206	1.0	63,206	1.0	-
정우석	계열회사임원	보통주	2,269	0.0	3,404	0.1	장내매수
오규영	계열회사임원	보통주	2,360	0.0	2,360	0.0	-
박견복	계열회사임원	보통주	0	0.0	822	0.0	특수관계인 추가
김신현	계열회사임원	보통주	18,170	0.3	18,170	0.3	-
강승효	-	보통주	1,000	0.0	1,000	0.0	-
계		보통주	1,867,716	30.0	1,865,673	30.0	-
		기타	-	-	-	-	-

[2014년 9월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

[청담러닝] 최신 투자 정보

• [간추린 이시각 리포트] LG디스플레이 투자의견 변동 외
• [증시메모] 전일(12일) 장후 주요공시
• [52주 최저가] 청담러닝 등 12개 종목 장중 신저가 기록
• [연속 순매도 종목 매력도] 기관, 이지바이오 9일째 팔아
• [연속 순매도 종목 매력도] 기관, 유성기업 9일째 팔아