최근 GS리테일22,600원, ▲950원, 4.39%의 주가가 상승세다.

9일 증권업계에 따르면 지난 2월 23일부터 전일(거래일 기준, 6일)까지 10거래일간 GS리테일의 주가는 2만5400원에서 2만9000원으로 14% 가량 높아졌다. 특히, 지난 2월 17일 하한가를 기록하기 전 수준으로 회복했다. 주가 상승의 배경에는 기관투자자들이 자리하고 있다. 같은 기간 기관투자자는 GS리테일의 주식 247만2331주를 순매수했다. 이는 발행주식수의 3.21%에 해당하는 수치다.



지난 17일 GS리테일은 파르나스호텔의 주식 인수 우선협상대상자에 선정됐다고 밝혔다. 파르나스호텔은 GS건설이 지분(67.56%)을 보유한 호텔이다 언론보도에 따르면 인수 가격은 7500억원 수준으로 알려졌다. 파르나스호텔은 그랜드 인터컨티넨탈 호텔 등 총 4개 호텔을 운영하는 회사로 삼성동 코엑스(COEX)에 인접한 호텔이다.

우선협상대상자에 선장됐다고 보도된 이날 주가는 하한가인 2만5250원에 마감했다. 최근 파르나스호텔의 실적이 부진하고, 본업과 관련이 없어 주주가치 제고에 부정적일 것이라 전망됐기 때문이다. 파르나스호텔의 지난해 3분기 누적기준 매출액은 1359억원으로 전년 동기 대비 1.4% 증가했으나, 영업이익은 81억원으로 44% 감소했다.

반면, 기관투자자들은 단기적인 주주가치 훼손에 따른 우려보다는 본업인 편의점 산업의 성장성에 무게를 둔 것으로 풀이된다. 최근 유통업계의 부진 속에서도 GS리테일의 편의점인 ‘GS25’의 점포수는 점차 증가하고 있다. 지난 2010년 말 기준 점포수는 5026개에서 지난 2013년 말 기준 7774개로 늘었다. 지난해 말 기준 8290개로 전년 대비 7% 증가했다.

이에 따라 GS리테일의 실적은 점차 개선되고 있다. 연결기준 매출액은 지난 2010년 기준 3조2803억원에서 지난 2012년 4조원을 돌파했고, 지난해에는 4조9624억원으로 전년 대비 5% 증가했다. 영업이익도 지난 2010년 950억원에서 지난 2013년 기준 1550억원으로 늘었다. 다만 지난해는 1433억원으로 전년 대비 8% 감소했다.

편의점 사업부문의 영업이익이 줄었다. 편의점 사업부문의 영업이익은 1106억원으로 전년 대비 8% 감소했다. 지난해 비용의 성격별 분류를 살펴보면, 광고비는 560억원으로 전년 대비 14%, 임차료는 2252억원으로 11%, 수수료는 2180억원으로 6%씩 늘었다. 하나대투증권에 따르면 지난해 부실점포 회생을 위한 상생비용의 증가, 점포 폐점에 따른 비용이 늘었다.



이 가운데 증권업계는 올해 GS리테일의 실적이 개선될 것으로 기대하고 있다. 증권정보업체 와이즈에프엔에 따르면 최근 3개월간 대우증권을 비롯한 12개 증권사들이 추정한 GS리테일의 연결기준 올해 예상 매출액은 5조3977억원으로 전년 대비 9%, 영업이익은 1680억원으로 17%씩 증가한 수치다.

대우증권에 따르면 최근 폐점수 증가 및 비용 증가는 단기적인 급성장에 따른 성장통이라 판단했다. 올해부터 폐점수의 감소 및 담배가격 인상, 제품 종류 확대 등으로 질적인 성장을 이어갈 것으로 전망된다. 여기에 영업규제 완화 등으로 슈퍼마켓 사업부문의 수익성도 개선될 것으로 보인다.

인구변화도 긍정적으로 작용할 것으로 보인다. 통계청에 따르면 국내 1인 가구는 2010년 414만명에서 지난해 3분기 말 기준 488만명으로 늘었다. 오는 2020년과 2030년엔 각각 588만명과 709만명으로 증가할 것으로 전망된다. 청년 실업으로 결혼 연령이 늦어지고, 전통적인 가족 가치의 약화와 고령화로 독거 노인이 증가 추세를 나타내고 있기 때문이다. 편의점 업계는 1인 가구의 증가에 따른 소량구매 패턴 확산이 우호적인 사업 환경으로 작용할 것으로 기대하고 있다.

지난해 실적을 반영한 GS리테일22,600원, ▲950원, 4.39%의 주가수익배수(PER)는 19.9배, 주가순자산배수(PBR)는 1.32배다. 자기자본이익률(ROE)은 6.6%를 기록 중이다.