광명전기1,519원, ▼-12원, -0.78%는 지난 1990년 코스피시장에 상장된 수배전반 중전기 전문 제조업체다. 지난해 3분기 기준 전체 매출액 중 수배전반의 매출 비중은 71%다. 수배전반은 외부에서 전력을 받는 설비인 수전반과 이를 사용하려는 곳으로 분배해주는 배전반으로 구성돼 있다. 증권업계에 따르면 수배전반은 전력이 공급되는 모든 건물에 설치된다.

수배전반은 규격이 정해져 있지 않아 수주를 통해 주문 생산한다. 이 때문에 수주와 매출액은 밀접한 관련성을 가진다. 수주를 한 이후 납품 기간이 대체적으로 1~2년이 소요되면서 매출액은 수주잔고에 1~2년 정도 후행하면서 인식된다. 실제 사업보고서를 살펴보면 수주잔고는 지난 2008년부터 지난 2010년까지 꾸준히 감소했다. 이 때문에 지난 2011년 매출액은 줄었으나, 이후 수주잔고가 늘어나면서 지난 2012년부터 매출액은 증가하고 있다.



매출액이 증가하는 가운데 수익성도 점차 개선되고 있다. 매출원가율은 지난 2010년 90.2%에서 지난해 3분기 누적기준 85.9%로 낮아졌다. 여기에 고정비 성격이 강한 급여와 감가상각비가 유지되면서 판관비율도 점차 하락했다. 지난 2010년 기준 판관비율은 6.5%에서 지난해 3분기 누적 기준 5.5%로 낮아졌다.



다만, 지난 2012년 종속회사인 (주)포커스투어와 TB 지분매각에 따른 종속회사투자처분손실과 (주)케이엠씨의 완전자본잠식에 따라 전액손상차손 처리하면서 기타영업외손실 47억원이 발생했다. 이에 따라 지난 2012년 연결 지배기준 순이익은 –16억원으로 적자를 기록했다.



실적이 개선되면서 광명전기1,519원, ▼-12원, -0.78%는 차입금을 줄였다. 지난 2012년 말 기준 240억원이었던 차입금은 지난해 3분기 기준 178억원으로 감소했다. 같은 기간 차입금 비중은 23%에서 17.3%로 하락했다. 부채비율도 86.2%에서 53.2%로 낮아졌다.



광명전기1,519원, ▼-12원, -0.78%는 지난 2006말 사업다각화를 위해 100억원 규모의 경기도 화성시 일대의 토지를 매입한 이후 대규모의 유형자산투자없이 당좌자산에 이익금을 쌓았다. 특히 현금성자산(현금 및현금성자산 + 단기금융자산)이 늘었다. 현금성자산은 지난 2008년말 기준 145억원에서 지난해 3분기 누적기준 280억원으로 증가했다. 지난 2011년부터는 국제표준회계기준(IFRS)가 도입되면서 유형자산과 투자부동산이 나눠져서 계상되고 있다.



지난 2012년부터 광명전기1,519원, ▼-12원, -0.78%의 자기자본이익률(ROE)은 점차 상승하고 있다. ROE는 지난 2012년 4분기 연환산(최근 4분기 합산) 실적 기준 1.22%에서 지난해 3분기 연환산 기준 12.2%로 높아졌다. 듀퐁분석(ROE = 순이익률 × 총자산회전율 × 재무레버리지)으로 살펴보면  , 매출액이 상승하기 시작하면서 총자산회전율이 오르고, 순이익률이 개선되면서 ROE가 오르는 것을 확인할 수 있다.



ROE가 상승하면서 주당순이익(EPS)도 상승했다. 지난 2012년 4분기 연환산 기준 EPS는 16원에서 지난해 3분기 누적기준 196원으로 올랐다. 다만 주가는 부진한 편이다. 지난 2012년 12월 28일 종가기준 2485원에서 전일(거래일 기준, 3월 6일) 종가기준 2415원으로 이 기간 동안 오히려 3% 가량 낮아졌다.

[광명전기] 투자 체크 포인트

기업개요	수·배전반 제조·판매 기업
사업환경	▷ 수·배전반은 주문 생산으로 주문에 따라 맞춤제작됨(빌딩, 대규모 플랜트에 공급) ▷ 건설경기와 발전설비투자 동향에 따라 수요가 창출되는 산업
경기변동	▷ 중전기산업은 정부의 SOC사업 투자와 밀접한 관련을 가짐 ▷ 1인당 전기사용량이 늘어날수록 제품 수요 확대
주요제품	▷ 수·배전반 (71%) (11년 7800 → 12년 800만원 → 13년 800만원 → 14년 800만원) ▷ 태양광발전 시스템 (12%) (12년 275만원 → 13년 275만원→ 14년 275만원) ▷ 전력기기: 개폐기 등 (15%) (11년 175.7만원 → 12년 175.2만원 → 13년 180.2만원 → 14년 180.2만원) * 괄호 안은 매출 비중 및 가격 추이
원재료	▷ 전선: 바재케이블 등에서 구입 (8%) (10년 324 → 11년 324 → 12년 310 원 → 13년 310원 → 14년 310원) ▷ 차단기: 국제계전 등에서 구입 (16%) (10년 1,736,630 → 11년 173.6 만원 → 12년 171.2 만원 → 13년 171.2만원 → 14년 171.2만원) ▷ 기타(73%) * 괄호 안은 매입 비중 및 가격 추이
실적변수	▷ 정부의 SOC 투자, 기업의 설비투자 증가시 수혜 ▷ 1인당 전기 수요량 증가시 수혜 ▷ 태양광 발전 비중 확대시 수혜
리스크	▷ 업체간 경쟁 심화로 수익성 둔화 (2400여개 기업이 경쟁)
신규사업	진행 중인 신규사업 없음

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 광명전기의 정보는 2015년 02월 16일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[광명전기] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2014.9월	2013.12월	2012.12월	2011.12월
매출액	725	903	793	580
영업이익	62	84	36	15
영업이익률(%)	8.6%	9.3%	4.5%	2.6%
순이익(연결지배)	64	58	7	-14
순이익률(%)	8.8%	6.4%	0.9%	-2.4%

주요투자지표
이시각 PER	12.32
이시각 PBR	1.50
이시각 ROE	12.20%
5년평균 PER	74.05
5년평균 PBR	1.68
5년평균 ROE	2.65%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[광명전기] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
이재광	본인	보통주	6,496,572	14.99	6,496,572	14.99	-
조광식	특수관계인	보통주	3,252,088	7.50	3,252,088	7.50	-
계		보통주	9,748,660	22.49	9,748,660	22.49	-
		-	-	-	-	-	-

[2014년 9월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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