휴맥스900원, ▲2원, 0.22%를 기관과 외국인이 사들이고 있어 눈길을 끈다.

29일 증권업계에 따르면 최근 한 달(2014년 12월 30일 ~ 2015년 1월 28일) 동안 기관은 휴맥스 주식 53만8160주를, 외국인은 48만4584주를 각각 사들였다. 이들이 매수한 주식은 총 102만2744주로, 발행주식수의 4.5% 규모다. 같은 기간 주가는 20% 넘게 올랐다.

이 같은 배경엔 실적 기대감이 자리하고 있는 것으로 보인다. 증권정보제공업체 와이즈에프엔(WiseFn)에 따르면 최근 3개월간 증권사가 예상한 휴맥스의 작년 4분기 연결 기준 매출액은 전년 동기 대비 25% 늘어난 3982억원을, 영업이익은 109% 급증한 150억원을 각각 기록할 것으로 기대했다.

특히 영업이익이 크게 늘어날 것으로 기대하는 주요 요인은 환율이다. 휴맥스의 대부분 매출은 해외에서 발생한다. 지난해 3분기 누적 기준 매출비중은 미국이 33.5%로 가장 높다. 매출의 10% 이상을 차지하는 고객도 미국에 소재하는 방송사업자다. 남미 등에서도 매출이 5.8% 발생한다. 따라서 원/달러 환율이 오르면 긍정적이다. 지난해 4분기 평균 원/달러 환율은 1099.2원으로, 전년 동기 대비 2.2% 올랐다.



여기에 미주지역 매출액을 계산하는 회계방식이 달라지면서 매출액이 줄어든 점도 매출액 대비 영업이익이 크게 증가할 것으로 보이게 한 요인으로 추정된다.

이런 가운데 북미 케이블사업자에 지난해 4분기부터 납품을 시작한 점도 휴맥스의 실적을 이끌 주요인으로 보인다. 기존 휴맥스는 위성TV사업자에 주로 납품했다. 증권업계에 따르면 북미 방송시장에서 위성TV사업자가 차지하는 비중은 34%, 케이블 사업자는 55%다. 시장규모 또한 케이블 시장이 약 4조원으로 위성TV시장 보다 약 2배가량 많다.

또한 제품이 다양해진 점도 긍정적이다. 휴맥스는 셋톱박스와 통신개념이 추가된 HGS(HomeGateway Service), 인터넷 사용을 위한 모뎀과 라우터, 인터넷전화 등의 기능을 하나로 통합한 제품인 게이트웨이(Gateway) 등 신제품을 내놓고 있다. 이런 제품은 종전 셋톱박스보다 마진이 높다. 특히 게이트웨이는 지난해 2분기부터 매출이 본격적으로 발생하기 시작했다.



올해 예상 매출액은 1조6221억원, 영업이익은 623억원이다. 이는 지난해 예상 매출액보다 11%, 영업이익은 73% 많은 수준이다. 연결 지배기준 순이익은 64% 늘어난 445억원으로, 이를 반영한 주가수익배수(PER)는 8.5배다.

[셋톱박스(STB) 제조사]

[한국투자교육연구소] 2012년 말까지 아날로그 방송이 종료되고 2013년 부터 디지털 방송이 시작됨에 따라 디지텔 셋톱박스의 신규 및 교체 수요가 증가하고 있다. 뿐만 아니라 스마트TV, 3D TV, IP TV와 4G 이동통신단말기 보급으로 인해 디지털 셋톱박스와 다기능 소형모듈 판매가 증가할 것으로 예상된다.

셋톱박스는 위성, 케이블, 지상파, 인터넷 매체를 이용해 디지털 형태로 송출되는 방송을 수신하는 장치다. 수신받은 방송을 TV로 전송해 영상, 음성 구현에 필요한 데이터 신호를 처리해준다.

글로벌 셋톱박스 시장은 유럽과 미국 등 선진 시장이 주도하고 있다. 위성방송 시장이 전체 수요의 40% 이상을 차지하고 있으며, 케이블 시장은 디지털화로 성장폭을 높여가고 있다. 유료방송의 후발주자인 IPTV는 일부 지역에서 비약적으로 성장하고 있으나, 전체 유료방송 시장에서 차지하는 비중은 제한적이다.

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STB 산업의 구조 조정이 진행되며 기술력과 현금 창출력을 갖춘 업체의 시장 지배력이 강화될 것으로 예상된다.

[관련 기업]
휴맥스, 우전앤한단, 홈캐스트, 가온미디어, 토필드, 아리온, 현대디지탈테크

[셋톱박스(STB) 제조사] 관련종목

주가 : 1월 28일 종가 기준

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
휴맥스	16,550원	0원 (0%)	7,775	61	142	17	0.88	5.2%
휴맥스홀딩스	10,850원	▲100원 (0.9%)	41	20	38	44	0.61	1.4%
가온미디어	11,400원	▲250원 (2.2%)	2,368	133	81	15	1.79	11.9%
우전앤한단	2,335원	▼20원 (-0.9%)	888	-129	-383	N/A	0.52	-43.4%
토필드	1,730원	▼60원 (-3.4%)	145	-76	-164	N/A	0.40	-32.5%
홈캐스트	7,370원	▲220원 (3.1%)	530	42	39	N/A	2.41	-11.8%
아리온	1,615원	▲25원 (1.6%)	626	-9	-7	N/A	0.59	-2.1%

* 기간 : 2014년 1월~9월 누적, 단위는 억원, 매출액·영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배

[휴맥스] 투자 체크 포인트

기업개요	디지털 셋톱박스 제조 전문업체
사업환경	▷ 세계 각국의 아날로그 방송 중단에 따라 디지털 TV 및 셋톱박스 수요 성장 전망 ▷ 대형 TV, 스마트 TV 등 프리미엄 TV 시장 확대로 고가 셋톱박스 수요 증가 기대 ▷ 기술적 진입장벽은 없으나 고객사들이 기존 제품 선호, 공급 업체 변경 저조
경기변동	▷ 디지털 방송 인프라 구축은 기간산업의 성격으로 경기 민감도가 낮음
주요제품	▷ 셋톱박스(84%) ▷ 카 인포테인먼트(16%) * 괄호 안은 매출 비중 * 카 인포테인먼트 매출은 2013년 9월 휴맥스오토모티브가 종속회사로 편입됨에 따라 연결 매출에 포함
원재료	▷ 메인칩 ▷ 튜너 ▷ 플래시 메모리
실적변수	▷ 세계 방송의 디지털화 가속화 시 수혜 ▷ 대형 TV 및 스마트 TV 등 다기능, 프리미엄 TV 시장 확대 시 수혜 ▷ 수출 비중이 높아 환율 상승 시 수혜
리스크	▷ 3% 대의 낮은 영업이익률(2014년 3분기 기준), 매출 변동에 따른 이익 변동이 클 수 있음 ▷ 미행사 전환청구권 102만5641주(발행주식수의 4.5%) - 전환가액 9750원, 전환기간 13.10.30 ~ 15.9.30
신규사업	▷ 카 인포테인먼트 사업 확대, 휴맥스 오토모티브 경영권 확보 ▷ IP 하이브리드, OTT(Over-The-Top) Box 등 IP 관련 제품 개발

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 휴맥스의 정보는 2014년 12월 04일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[휴맥스] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2014.9월	2013.12월	2012.12월	2011.12월
매출액	7,775	9,649	8,783	8,673
영업이익	61	138	238	243
영업이익률(%)	0.8%	1.4%	2.7%	2.8%
순이익(연결지배)	142	264	137	348
순이익률(%)	1.8%	2.7%	1.6%	4%

주요투자지표
이시각 PER	16.98
이시각 PBR	0.88
이시각 ROE	5.19%
5년평균 PER	11.09
5년평균 PBR	0.70
5년평균 ROE	7.18%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[휴맥스] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
(주)휴맥스 홀딩스	본인	보통주	7,684,633	33.58	7,684,633	33.58	-
이용훈	특별관계자	보통주	103,017	0.45	103,017	0.45	-
구본홍	특별관계자	보통주	8,169	0.04	0	0.00	계열사 등기임원 퇴임
권태섭	특별관계자	보통주	0	0	15,116	0.07	계열사 등기임원 선임
계		보통주	7,795,819	34.06	7,802,766	34.09	-
		-	-	-	-	-	-

[2014년 9월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

[휴맥스] 최신 투자 정보

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