블루콤3,215원, ▼-5원, -0.16%은 지난 1990년 설립돼 자체기술을 바탕으로 휴대폰용 음향부품인 'TRANSDUCER BUZZER'(단음 벨소리를 발생시키는 부품)를 개발했고, 이듬해인 1991년 제품 개발 및 판매를 목적으로 법인으로 전환한 회사다. 상장은 2011년 이뤄졌다.

초기 휴대폰용 부품에 집중했으나 지난 2005년 근거리 무선통신 기술인 블루투스 기술을 응용한 헤드셋을 차체 개발해 제품을 확대했다. 블루투스 헤드셋은 2006년부터 LG전자에 납품하고 있다. 현재 주문자상표부착생산(OEM) 및 제조업체개발생산(ODM) 방식으로 생산해 LG전자93,300원, ▲700원, 0.76%에 공급하고 있는 블루투스 헤드셋이 회사의 주력 품목이다. 지난해 3분기 기준 매출 비중은 블루투스 헤드셋 82%, 리니어 진동모터 12% 등이다.

블루투스 헤드셋이 매출 증가를 이끌고 있다. 언론보도에 따르면 주요 공급 모델인 LG전자 블루투스 헤드셋은 G마켓, 아마존닷컴 등 국내외 대형 온라인 쇼핑몰에서 판매 순위 상위권에 자리할 정도로 수요가 점차 늘고 있다. 이에 따라 지난 2011년말 기준 블루투스 헤드셋 매출액은 131억원에서 지난 2013년 575억원으로 늘었다. 같은 기간 매출 비중은 32%에서 67%로 확대됐다.

블루투스 헤드셋 판매량이 늘면서 수익성도 점차 개선되고 있다. 지난 2011년말 영업이익률은 7.4%에서 지난해 3분기 기준 15%로 상승했다. 이는 과거 주력제품이었던 휴대폰 부품보다 블루투스 헤드셋 제품이 단가가 높기 때문이다. 지난 2013년말 기준 블루투스 헤드셋의 평균 가격은 2만7268원으로 마이크로 스피커 가격인 1335원보다 높다.



블루콤은 벌이들인 이익을 당좌자산에 쌓았다. 지난 2010년말 기준 당좌자산은 385억원에서 지난해 3분기 기준 801억원으로 증가했다. 블루콤은 지난 2007년부터 무차입 경영을 실천하고 있다. 이에 따라 지난해 3분기 기준 순현금 자산(현금및현금성자산 + 단기금융자산 – 총차입금)은 482억원으로 시가총액의 19%에 해당하는 수치다. 순현금 자산의 대부분을 보통예금에 예치하고 있어 매분기마다 2억원의 이자수익이 발생한다.

지난해 1월 블루콤은 미래신규사업을 위한 자산으로 인천지방법원 부천지원으로부터 경기 부천시 원미구 일대 토지 및 건물을 185억원에 매입했다. 당시 부지는 현재 물류창고를 사용되고 있다.



실적이 개선되면서 블루콤은 배당을 실시하고 있다. 지난 2011년에는 1주당 100원, 2012년은 200원, 2013년은 300원씩 배당했다. 2014년에도 지난해 수준으로 배당할 경우, 전일 종가기준 시가배당률은 2.2% 수준이다. 주당순이익(EPS)이 상승하면서 주가도 올랐다. 지난 2013년 2분기 연환산 기준 EPS는 269원에서 지난해 3분기 기준 1389원으로 상승했다. 같은 기간 주가는 4000원 부근에서 거래되다 1만9000원 선까지 올랐다. 최근에는 고가대비 26% 하락한 1만4000원 근처에서 거래되고 있다.



▷ 주식MRI, 종합점수 20점(상위 1%)

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 블루콤의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 20점으로 전체 상장기업 중 20위(상위 1%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

매출액 대비 잉여현금비율이 낮은 점 등이 반영돼 현금 창출력 점수는 2점에 그쳤다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[블루콤] 투자 체크 포인트

기업개요	마이크로 스피커, 리니어 진동모터, 블루투스 헤드셋 제조업체
사업환경	▷ 휴대폰 부품 및 휴대폰 액세서리 산업은 스마트폰 보급 확대로 꾸준히 성장할 것으로 전망 ▷ 다만 스마트폰 시장 경쟁 심화로 완제품 판매 동향에 따른 협력사의 실적 변동성이 큰 편
경기변동	경기에 따라 실적 영향을 받는 산업으로 전방산업인 휴대폰 제조업의 경기와 연동
주요제품	▷ 블루투스 헤드셋 (64%, 11년 개당 1만7289원 → 12년 2만5824원 → 13년 2만7268원 → 14년 1분기 2만8627원) ▷ 리니어 진동모터 (23%, 11년 715원 → 12년 700원 → 13년 686원 → 14년 1분기 715원) ▷ 마이크로 스피커 (8%, 11년 1012원 → 12년 811원 → 13년 1335원 → 14년 1분기 1734원) * 괄호 안은 매출 비중과 가격 추이
원재료	▷ IC, B.T CHIP (23%, 11년 2540원 → 12년 3099원 → 13년 2970원 → 14년 1분기 2887원) ▷ BATTERY (10%, 11년 1131원 → 12년 1245원 → 13년 1318원 → 14년 1분기 1303원) ▷ PCB 등 기타 부품 (50%) * 괄호 안은 매입 비중
실적변수	▷ LG전자 블루투스 헤드셋 판매량 증가시 수혜 * 블루투스 헤드셋은 ODM 또는 OEM으로 LG전자에 납품 ▷ 고객사 휴대폰 판매 증가시 수혜
리스크	▷ 고객사 완제품 판매량에 따라 실적 변동성이 매우 클 수 있음
신규사업	▷ 웨어러블 디바이스로 제품 다각화 진행 중

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 블루콤의 정보는 2014년 06월 25일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[블루콤] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2014.9월	2013.12월	2012.12월	2011.12월
매출액	1,345	801	575	402
영업이익	206	99	71	30
영업이익률(%)	15.3%	12.4%	12.3%	7.5%
순이익(연결지배)	214	123	37	11
순이익률(%)	15.9%	15.4%	6.4%	2.7%

주요투자지표
이시각 PER	9.43
이시각 PBR	1.94
이시각 ROE	20.59%
5년평균 PER	27.42
5년평균 PBR	1.30
5년평균 ROE	7.51%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[블루콤] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
김종규	본인	보통주	3,643,966	37.96	3,643,966	37.96	-
백선자	특수관계인	보통주	938,622	9.78	938,622	9.78	-
백용일	특수관계인	보통주	393,750	4.10	393,750	4.10	-
김태진	특수관계인	보통주	189,664	1.97	189,664	1.97	-
김주연	특수관계인	보통주	58,124	0.61	58,124	0.61	-
김주경	특수관계인	보통주	58,124	0.61	58,124	0.61	-
심우철	특수관계인	보통주	4,600	0.05	0	0	-
이정수	특수관계인	보통주	8,600	0.09	7,600	0.08	-
정인철	특수관계인	보통주	3,500	0.04	3,500	0.04	-
계		보통주	5,298,950	55.20	5,293,350	55.14	-
		우선주	-	-	-	-	-

[2014년 3월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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