[한국투자교육연구소] 해운 업종에 속한 기업들의 주가는 발틱운임지수(BDI)와 밀접한 관계를 나타낸다. BDI가 오르면 운송료가 올라 해운 업체들의 실적 개선에 영향을 준다. 결국 BDI 상승은 해운 업체들의 주가를 상승시키는 원동력이자 선행지표의 역할을 한다.

해운 업종의 실적은 경기에 매우 민감하게 움직인다. 경기 호황시에는 국가간 물동량이 증가하고 이는 운임상승으로 이어져 해운 업체들의 실적에 긍정적인 영향을 준다. 그러나 불경기에 진입하면 운임은 하락하고, 선박을 운영하는 고정비는 줄지 않아 흑자를 유지하기 힘들 뿐 아니라 많은 기업들이 적자로 전환하기도 한다.

대표적인 경기변동형 기업인 해운 업체 주식을 사는 가장 좋은 시기는 업계가 불황에 빠졌을 때다. 지표로는 주가순자산배수(PBR)가 역사적으로 최저 수준 근처에서 거래되고, 주가수익배수(PER)는 매우 작은 이익으로 인해 수십배에 거래될 때가 가장 좋은 매수 시기가 된다.

2014년 3월 미국 연방해사위원회(FMC)는 ‘P3 네트워크’의 출범을 승인했다. ‘P3 네트워크’란 세계 1~3위 선사인 Maersk(덴마크), MSC(스위스), CMA CGM(프랑스) 3사가 결성한 해운 동맹체다. 선복량만 공유하는 CKYHE, G6와 같은 해운 동맹체와는 달리 ‘P3 네트워크’는 선박과 연료, 항만까지 공유하는 높은 수준의 동맹체다.

HI투자증권에 따르면 ‘P3 네트워크’가 출범하게 되면 시장점유율을 높이기 위해 초대형 선박을 투입해 공격적인 저가운임 정책을 펼칠 가능성이 높다. ‘P3 네트워크’가 출범하려면 아직 EU와 중국, 한국 정부 등의 승인이 필요한 상황이지만 만약 출범하게 되면 글로벌 해운업체간 경쟁은 더욱 심화될 것으로 보인다.

[국내 주요 해운사 사업부문 매출비중]
- 한진해운(1위) : 컨테이너선 82%, 벌크선 13%
- 현대상선(2위) : 컨테이너선 62%, 벌크선 22%
- STX팬오션(3위) : 벌크선 70%, 비벌크(컨테이너선, 탱커선 등) 24%
- 대한해운 : 벌크선 67%, LNG 및 탱커선 33%
- KSS해운 : LPG 71%, 케미칼선 27%
- 흥아해운: 컨테이너선 84%, 탱커선 12%
(2013년 4분기 기준)