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[3Q 실적과 분석] 이수페타시스, 영업익↓ VS 투자의견↑...왜?
3분기 부진한 실적을 거둔 이수페타시스23,000원, ▲300원, 1.32%의 목표가를 증권가에서 상향 조정해 눈길을 끈다. 2일 오전 11시 48분 현재 이수페타시스는 전일보다 4.1%(185원) 오른 4680원에 거래되고 있다.
이수페타시스의 올해 3분기 연결 기준 매출액은 1303억원으로 전년 동기 대비 13% 줄었다. 영업이익은 85% 줄어든 27억원을, 연결 지배기준 순이익은 86% 감소한 19억원을 각각 기록했다. 이는 증권사 예상치도 밑돈 수치다. 증권정보 제공업체 와이즈에프엔(WiseFn)에 따르면 최근 3개월간 증권사가 예상한 이수페타시스의 올해 3분기 연결 기준 매출액은 1451억원, 영업이익은 90억원이다.
이런 가운데 이날 유안타증권은 이수페타시스의 3분기 영업이익이 증권사 예상치를 하회한 주요 이유가 일회성 비용 때문이라며 투자의견을 ‘매수’로 상향 조정하고, 목표주가 7000원을 유지했다.
지난 10월 1일 이수페타시스의 연결대상 종속회사이던 이수엑사보드(지분율 100%)와 이수엑사플렉스(100%)가 합병했다. 합병 과정에서 디지텍시스템 대상 매출채권 41억원을 상각비용으로 처리하면서 영업이익이 대폭 줄었다. 이를 제외한 영업이익은 68억원으로, 이수페타시스의 영업이익은 지난 2분기부터 꾸준히 개선되고 있다.
특히 4분기엔 영업이익이 대폭 늘어날 것으로 기대된다. 최근 3개월간 증권사가 예상한 이수페타시스의 올해 4분기 연결 기준 매출액은 전년 동기 대비 8% 늘어난 1388억원, 영업이익은 5% 증가한 85억원이다. 올해 3분기 대비 매출액은 6%, 영업이익은 214% 증가한 규모다.
이 같은 배경엔 MLB가 자리하고 있다. 증권업계에 따르면 스마트기기의 보급률 상승과 LTE 기술 도입, 클라우드 컴퓨팅 확산으로 데이터 트래픽이 증가하면서 MLB(Multi Layer Board) 수요가 늘고 있다. MLB는 네트워크용 고다층 인쇄회로기판(PCB)로, PCB를 여러 층으로 쌓아 회로를 형성한 제품이다. 주로 백홀·백본망에 들어가는 라우터와 스위치 등 통신장비용 부품으로 쓰인다. 이외 스마트폰용 HDI PCB도 긍정적이다. 주요 고객사인 삼성전자56,000원, ▼-400원, -0.71%의 갤럭시 노트 4 출하가 본격적으로 확대되고 있기 때문이다.
회사는 중국법인도 실적이 개선될 것으로 내다봤다. 이수페타시스 서영준 전무(공장장)은 언론과의 인터뷰를 통해 "중국 후난 법인이 내년 손익분기점(BEP)을 넘기고 2016년부터는 흑자전환할 것"이라며 "부진한 계열사를 정리하면서 재무적인 부담도 크게 덜었다"고 밝힌 바 있다. 올해 3분기까지 중국 법인인 ISU Petasys Asia Limited는 매출액 318억원, 순이익 -127억원을 각각 기록했다.
[2014년 6월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]
이수페타시스의 올해 3분기 연결 기준 매출액은 1303억원으로 전년 동기 대비 13% 줄었다. 영업이익은 85% 줄어든 27억원을, 연결 지배기준 순이익은 86% 감소한 19억원을 각각 기록했다. 이는 증권사 예상치도 밑돈 수치다. 증권정보 제공업체 와이즈에프엔(WiseFn)에 따르면 최근 3개월간 증권사가 예상한 이수페타시스의 올해 3분기 연결 기준 매출액은 1451억원, 영업이익은 90억원이다.
이런 가운데 이날 유안타증권은 이수페타시스의 3분기 영업이익이 증권사 예상치를 하회한 주요 이유가 일회성 비용 때문이라며 투자의견을 ‘매수’로 상향 조정하고, 목표주가 7000원을 유지했다.
지난 10월 1일 이수페타시스의 연결대상 종속회사이던 이수엑사보드(지분율 100%)와 이수엑사플렉스(100%)가 합병했다. 합병 과정에서 디지텍시스템 대상 매출채권 41억원을 상각비용으로 처리하면서 영업이익이 대폭 줄었다. 이를 제외한 영업이익은 68억원으로, 이수페타시스의 영업이익은 지난 2분기부터 꾸준히 개선되고 있다.
특히 4분기엔 영업이익이 대폭 늘어날 것으로 기대된다. 최근 3개월간 증권사가 예상한 이수페타시스의 올해 4분기 연결 기준 매출액은 전년 동기 대비 8% 늘어난 1388억원, 영업이익은 5% 증가한 85억원이다. 올해 3분기 대비 매출액은 6%, 영업이익은 214% 증가한 규모다.
이 같은 배경엔 MLB가 자리하고 있다. 증권업계에 따르면 스마트기기의 보급률 상승과 LTE 기술 도입, 클라우드 컴퓨팅 확산으로 데이터 트래픽이 증가하면서 MLB(Multi Layer Board) 수요가 늘고 있다. MLB는 네트워크용 고다층 인쇄회로기판(PCB)로, PCB를 여러 층으로 쌓아 회로를 형성한 제품이다. 주로 백홀·백본망에 들어가는 라우터와 스위치 등 통신장비용 부품으로 쓰인다. 이외 스마트폰용 HDI PCB도 긍정적이다. 주요 고객사인 삼성전자56,000원, ▼-400원, -0.71%의 갤럭시 노트 4 출하가 본격적으로 확대되고 있기 때문이다.
회사는 중국법인도 실적이 개선될 것으로 내다봤다. 이수페타시스 서영준 전무(공장장)은 언론과의 인터뷰를 통해 "중국 후난 법인이 내년 손익분기점(BEP)을 넘기고 2016년부터는 흑자전환할 것"이라며 "부진한 계열사를 정리하면서 재무적인 부담도 크게 덜었다"고 밝힌 바 있다. 올해 3분기까지 중국 법인인 ISU Petasys Asia Limited는 매출액 318억원, 순이익 -127억원을 각각 기록했다.
[인쇄회로기판(PCB, FPCB) 관련주]
[한국투자교육연구소] 스마트폰을 비롯한 스마트 기기의 등장으로 인쇄회로기판 시장이 급성장 하고 있어 메가 트렌드 관점에서 볼 필요가 있다.
특히 스마트 모바일 단말기에 사용되는 연성회로기판(FPCB)은 지속적으로 성장하고 있어 해당 기업의 수혜가 예상된다.
<국내 주요 인쇄회로기판 업체>
1. 연성회로기판(FPCB) : 인터플렉스, 비에이치, 플렉스컴, 대덕GDS, 뉴프렉스
2. 메모리모듈 PCB : 삼성전기, 심텍, 대덕전자, 디에이피
3. 스위치/라우터용 MLB : 이수페타시스, 대덕전자
4. 경성회로기판(PCB) : 현우산업, 대덕GDS
특히 스마트 모바일 단말기에 사용되는 연성회로기판(FPCB)은 지속적으로 성장하고 있어 해당 기업의 수혜가 예상된다.
<국내 주요 인쇄회로기판 업체>
1. 연성회로기판(FPCB) : 인터플렉스, 비에이치, 플렉스컴, 대덕GDS, 뉴프렉스
2. 메모리모듈 PCB : 삼성전기, 심텍, 대덕전자, 디에이피
3. 스위치/라우터용 MLB : 이수페타시스, 대덕전자
4. 경성회로기판(PCB) : 현우산업, 대덕GDS
[인쇄회로기판(PCB, FPCB) 관련주] 관련종목
주가 : 12월 2일 오전 11시 39분 현재
| 종목명 | 현재가 | 전일대비 | 매출액 | 영업이익 | 순이익 | PER | PBR | ROE |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 인터플렉스 | 10,950원 | ▲200원 (1.9%) | 4,496 | -939 | -647 | N/A | 0.58 | -26.9% |
| 비에이치 | 6,730원 | ▼230원 (-3.3%) | 1,573 | 91 | 57 | 7.1 | 1.15 | 16.2% |
| 플렉스컴 | 4,440원 | ▼235원 (-5%) | 849 | -118 | -134 | N/A | 0.62 | -8.5% |
| 대덕GDS | 10,950원 | ▼450원 (-4%) | 2,607 | 163 | 162 | 9.6 | 0.54 | 5.6% |
| 삼성전기 | 59,300원 | ▲800원 (1.4%) | 38,955 | -1,197 | -552 | N/A | 1.11 | -2.7% |
| 심텍 | 9,760원 | ▼390원 (-3.8%) | 4,668 | -10 | N/A | N/A | 2.10 | -17.8% |
| 대덕전자 | 9,490원 | ▲150원 (1.6%) | 5,172 | 155 | 261 | 57.7 | 1.05 | 1.8% |
| 디에이피 | 4,020원 | ▼65원 (-1.6%) | 1,695 | 40 | -24 | 18.8 | 1.16 | 6.2% |
| 이수페타시스 | 4,685원 | ▲190원 (4.2%) | 1,378 | 100 | 13 | 9.4 | 0.98 | 10.4% |
| 현우산업 | 1,740원 | ▼5원 (-0.3%) | 649 | -33 | -29 | N/A | 0.31 | -7.7% |
| 뉴프렉스 | 1,890원 | ▲10원 (0.5%) | 1,064 | 27 | 18 | N/A | 0.63 | -7.9% |
* 기간 : 2014년 1월~9월 누적, 단위는 억원, 매출액·영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배
[이수페타시스] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 통신장비용 인쇄회로기판(MLB) 제조 업체. 자회사 통해 고밀도 인쇄회로기판(HDI), 연성인쇄회로기판(FPCB)도 생산 |
|---|---|
| 사업환경 | ▷ IT산업 기술진보에 따른 고성능화로 PCB 산업은 지속 성장할 것으로 예상 ▷ 이동통신사들의 네트워크 장비 투자 증가로 통신장비용 PCB 수요는 증가할 전망 ▷ 스마트기기 보급 확산, 클라우드 컴퓨팅 기술의 발전이 통신장비용 PCB 시장 성장을 이끌고 있음 |
| 경기변동 | ▷ 경기와 밀접한 관련을 가지는 산업으로 통신망 투자, 휴대전화 경기의 영향을 받음 |
| 주요제품 | ▷ 제품 PCB: (90.4%, ㎡당 12년 142만867원 → 13년 149만6400원 → 14년 2분기 누적 147만1186원) ▷ 상품 PCB: (9.6%) *괄호 안은 매출 비중 및 수출 가격 추이 |
| 원재료 | ▷ THIN CORE: 회로형성 기본원자재 (64.7%, 10년 15.59 → 11년 16.81 → 12년 15.66 → 13년 13.5 → 14년 2분기 누적 13달러/㎡) ▷ PREPREG: 층간절연 및 접착 (34.4%, 10년 2.73 → 11년 2.81 → 12년 2.6 → 13년 2.34 → 14년 2.2달러/㎡) *괄호 안은 매입 비중 및 수입 가격 |
| 실적변수 | ▷ 통신장비 투자 확대시 수혜 ▷ 미국 수출 비중이 높아 미국 업황에 민감 ▷ 원/달러 환율 상승시 수혜 |
| 리스크 | ▷ 원/달러 환율 하락시 수익성 악화 ▷ 통신장비 투자 축소시 실적 급감 가능성 |
| 신규사업 | ▷ 진행중인 신규사업 없음 |
위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 이수페타시스의 정보는 2014년 09월 02일에 최종 업데이트 됐습니다.
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[이수페타시스] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[이수페타시스] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| (주)이수 | 본인 | 보통주 | 9,300,050 | 22.54 | 9,300,050 | 22.54 | - |
| 김선정 | 특수관계인 | 보통주 | 2,700,000 | 6.54 | 2,700,000 | 6.54 | - |
| 이성호 | 특수관계인 | 보통주 | 199,000 | 0.48 | 199,000 | 0.48 | - |
| 김상범 | 특수관계인 | 보통주 | 76,000 | 0.18 | 300,000 | 0.73 | - |
| 김성민 | 특수관계인 | 보통주 | 70,000 | 0.17 | 70,000 | 0.17 | - |
| 홍정봉 | 특수관계인 | 보통주 | 110,729 | 0.27 | 0 | 0.00 | - |
| 김기동 | 특수관계인 | 보통주 | 2,000 | 0.00 | 6,570 | 0.02 | - |
| 김세민 | 특수관계인 | 보통주 | 0 | 0 | 40,000 | 0.10 | - |
| 김세현 | 특수관계인 | 보통주 | 0 | 0 | 2,000 | 0.00 | - |
| 계 | 보통주 | 12,457,779 | 30.19 | 12,617,620 | 30.57 | - | |
| 기 타 | - | - | - | - | - | ||
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