대영포장966원, ▼-2원, -0.21%의 수익성이 크게 개선돼 관심을 끈다. 17일 오후 1시 41분 현재 이 회사 주가는 전일 대비 2% 내린 868원이다.

대영포장은 지난 3분기 매출액이 632억원으로 전년 동기 대비 10% 증가했다고 전일 공시했다. 영업이익은 30억9600만원으로 246% 급증했고, 순이익은 18억7000만원으로 흑자전환했다.

3분기 실적을 반영할 경우, 대영포장의 최근 4분기 합산 순이익 기준 주가수익배수(PER)는 21.1배에서 13.9배로 하락한다. 주가순자산배수(PBR)는 0.67배에서 0.66배로 소폭 내리고, 자기자본이익률(ROE)은 3.2%에서 4.8%로 오른다.



주력 제품인 골판지 원단과 상자의 판매가 늘어난 것으로 보인다. 분기보고서에 따르면 3분기 누적 기준 가동률(생산수량/생산가능수량)은 76.8%으로 지난해 같은 기간 70.4%보다 6.4%P 상승했다 생산수량은 5억850만㎡로 14% 늘었다.

이런 가운데 제품가 상승과 원재료가 하락이 맞물리면서 수익성 개선에 기여했다. 골판지 원단의 3분기 누적 평균 판매단가는 ㎡당 462.7원으로 전년 동기 대비 1%, 골판지 상자 가격은 552.1원으로 3% 올랐다. 반면 원재료인 골판지 원지(골심지)의 3분기 누적 평균 매입단가는 킬로그램당 331.7원으로 3% 내렸다. 3분기 매출원가율은 85.3%로 지난해 같은 기간보다 3.6%P 하락했다.

골판지 원지의 주 원재료인 고지(재활용폐지) 가격이 약세를 보이자 골판지 원지도 가격 인하 압력을 받는 것으로 보인다. 환경통계정보(stat.keco.or.kr) 자료에 따르면 수도권(서울, 인천광역시 및 경기도) 기준 고지 가격은 지난해 10월 킬로그램당 117원을 기록한 후 하락세로 돌아섰다. 지난달(10월) 기준 가격은 80원으로 전년 동월 대비 32% 급락했다.

[온라인 쇼핑 성장]

[한국투자교육연구소] 온라인 쇼핑 시장의 성장으로 택배 물량이 늘면서 포장 박스의 재료인 골판지 수요도 증가했다. 2005~2006년 업계 구조조정으로 과점화가 진행됐다.

원재료인 고지(폐지) 가격이 원가율에 미치는 영향이 크다. 골판지 업체들은 과점화 이후 제품가에 원재료 가격을 반영하게 됐다. 일반적으로 원재료 가격 상승시에는 원재료 상승률이 제품가 상승률보다 높고, 하락시에는 반대로 제품가 하락률이 원재료 하락률보다 낮다. 이에 고지(폐지) 가격이 하락할 때 이익률이 상승한다.

[관련 기업]
골판지 원지 : 신대양제지, 아세아제지, 동일제지, 아세아페이퍼텍, 대양제지, 대림제지, 영풍제지
골판지 상자 : 태림포장, 대영포장, 삼보판지, 수출포장

[온라인 쇼핑 성장] 관련종목

주가 : 11월 17일 오후 13시 28분 현재

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
신대양제지	33,950원	▼1,600원 (-4.5%)	1,161	133	99	9.1	0.52	5.7%
아세아제지	26,100원	▼1,000원 (-3.7%)	1,824	130	143	10.6	0.51	4.8%
동일제지	2,480원	▼110원 (-4.3%)	989	55	45	15.7	0.47	3%
	0원	0원 (0%)	0	0	N/A	N/A		0%
대양제지	15,800원	▼1,000원 (-6%)	565	55	39	8	0.46	5.8%
대림제지	5,000원	▼190원 (-3.7%)	295	31	41	7.8	0.51	6.6%
영풍제지	20,400원	▼200원 (-1%)	417	5	6	18.5	0.46	2.5%
태림포장	2,245원	▼65원 (-2.8%)	1,763	85	114	9.7	0.44	4.6%
대영포장	868원	▼18원 (-2%)	1,211	54	22	21.4	0.69	3.2%
삼보판지	8,770원	▼380원 (-4.2%)	532	14	71	10.9	0.49	4.5%
수출포장	23,450원	▼300원 (-1.3%)	1,137	71	59	12.6	0.43	3.4%

* 기간 : 2014년 1월~6월 누적, 단위는 억원, 매출액·영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배

[대영포장] 투자 체크 포인트

기업개요	골판지 및 골판지 상자 제조업체, 대양제지의 계열사
사업환경	▷ 골판지포장산업은 국내 종이생산량의 29%, 제품 포장소재 중 35%를 차지함 ▷ 경제규모 확대와 인터넷 전자상거래 활성화로 골판지 상자 수요는 매년 증가추세
경기변동	골판지는 제품들을 포장하는 재료로 사용돼 경기 전반 흐름에 영향을 받음
주요제품	▷ 제품 - 골판지 원단, 상자 (97%) '12 565.1 → '13 463.6 → '14 2분기 471.2 ▷ 상품 - 골판지 상자 (1%) '12 588.7 → '13 538.8 → '14 2분기 554.7 ▷ 기타 파지 (1%) '12 172.8 → '13 151.5 → '14 2분기 130.4 * 괄호 안은 매출비중
원재료	▷ 골심지(93%): 골판지 제조 (10년 425원 → 11년 477원 → 12년 419.4원 → 13년 350.2원 → 14년 2분기 339.2원) * 괄호 안은 매입 비중
실적변수	▷ 펄프 및 폐지가격 하락시 수혜 ▷ 환율 하락시 수혜
리스크	펄프, 폐지 가격 상승 시 원가율 상승
신규사업	진행중인 신규사업 없음

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 대영포장의 정보는 2014년 09월 03일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[대영포장] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2014.6월	2013.12월	2012.12월	2011.12월
매출액	1,211	2,236	2,342	2,286
영업이익	54	86	164	24
영업이익률(%)	4.5%	3.8%	7%	1%
순이익(연결지배)	22	67	123	-17
순이익률(%)	1.8%	3%	5.3%	-0.7%

주요투자지표
이시각 PER	21.36
이시각 PBR	0.69
이시각 ROE	3.23%
5년평균 PER	19.23
5년평균 PBR	0.57
5년평균 ROE	4.70%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[대영포장] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
신대양제지(주)	본인	보통주	17,212,000	18.12	17,212,000	18.12	-
대양제지공업(주)	계열사	보통주	17,212,000	18.12	17,212,000	18.12	-
권혁홍	임원	보통주	100,000	0.11	100,000	0.11	-
계		보통주	34,524,000	36.35	34,524,000	36.35	-
		-	-	-	-	-	-

[2014년 6월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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