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[즉시분석] 휴켐스, 3Q 부진한데 목표가 상향...왜?
TKG휴켐스18,400원, ▼-50원, -0.27%가 부진한 3분기 실적을 발표한 가운데 증권사에서 목표주가를 상향 조정해 눈길을 끈다. 11일 오전10시 10분 현재 휴켐스는 전일보다 1.2%(300원) 오른 2만4700원에 거래되고 있다.
전일 휴켐스는 올해 3분기 연결 기준 매출액이 1824억원으로 잠정 집계됐다고 공시했다. 이는 전년 동기 대비 14% 감소한 수준이다. 영업이익은 24% 줄어든 134억원을, 연결 지배기준 순이익은 34% 줄어든 86억원을 각각 기록했다.
실적이 전년 동기 대비 감소했음에도 이날 리포트를 제출한 신한금융투자증권은 휴켐스의 목표주가를 2만8500원에서 3만원으로 5% 상향 조정했다. 이런 배경에는 휴켐스의 실적이 증권사 예상치를 웃돈 점이 작용한 것으로 보인다.
회사측이 발표한 실적은 증권사 예상치를 웃돌았다. 증권정보 제공업체 와이즈에프엔(WiseFn)에 따르면 최근 3개월간 증권사가 예상한 휴켐스의 올해 3분기 연결 기준 매출액은 1804억원, 영업이익은 120억원이다.
특히 영업이익이 증권사 예상치를 크게 상회한 이유는 주력 제품 가동률이 높아진 덕분이다. 일반적으로 화학업체의 수익성은 원료가격과 제품가격 차이에 의해서 결정된다. 반면, 휴켐스의 경우 제품 가격이 원료 가격에 연동되므로 이익은 가동률에 비례한다.
금호미쓰이화학 정기보수가 종료되면서 모노니트로벤젠(MNB) 가동률이 회복됐다. 한화화인케미칼 또한 시황 부진, 원료 확보 차질문제로 8월까지 설비 가동을 중단했다고 이후 점차 가동률을 올리고 있다. 이에 따라 휴켐스의 가동률도 높아진 것으로 보인다. 휴켐스는 디니트로톨루엔(DNT)를 한화화인케미칼과 OCI에 전량 공급한다.
3분기 실적을 반영한 주가수익배수(PER)는 21.9배다. 주가순자산배수(PBR)는 2.18배, 자기자본이익률(ROE)은 10.0%다.
향후 전망도 긍정적이다. 한화화인케미칼이 내년부터는 전체 라인을 가동할 계획이기 때문이다. 또한 내년부터 국내 탄소배출권 거래제가 시행되는 점도 휴켐스의 실적 개선을 이끌 것으로 보인다. 휴켐스는 질산 공장에서 나오는 탄소배출권을 그 동안 가격이 낮아 판매하지 않았다. 내년부터 국내 거래 시장에 열리면 판로가 개척될 것으로 기대된다. 특히 탄소배출권은 대부분 영업이익으로 반영돼 수익성 개선에 보탬이 될 것으로 보인다.
증권업계는 휴켐스가 배당 매력도 보유한 것으로 봤다. 휴켐스는 2008년부터 배당성향을 50%로 유지했다. 지난해 배당성향은 54%다. 즉, 순이익 가운데 절반가량을 배당금으로 주주에게 돌려줬다. 최근 3개월간 증권업계가 예상한 휴켐스의 올해 연결 지배기준 순이익은 414억원, 내년은 630억원이다.
지난해 배당성향이 유지된다고 가정할 경우 올해 전체 배당금은 약 224억원이다. 이를 2분기 말 유통주식수인 3938만주로 나눌 경우 주당 배당금은 약 570원으로, 이를 전일 종가로 나눈 시가배당률은 2.3%다.
[2013년 3월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]
전일 휴켐스는 올해 3분기 연결 기준 매출액이 1824억원으로 잠정 집계됐다고 공시했다. 이는 전년 동기 대비 14% 감소한 수준이다. 영업이익은 24% 줄어든 134억원을, 연결 지배기준 순이익은 34% 줄어든 86억원을 각각 기록했다.
실적이 전년 동기 대비 감소했음에도 이날 리포트를 제출한 신한금융투자증권은 휴켐스의 목표주가를 2만8500원에서 3만원으로 5% 상향 조정했다. 이런 배경에는 휴켐스의 실적이 증권사 예상치를 웃돈 점이 작용한 것으로 보인다.
회사측이 발표한 실적은 증권사 예상치를 웃돌았다. 증권정보 제공업체 와이즈에프엔(WiseFn)에 따르면 최근 3개월간 증권사가 예상한 휴켐스의 올해 3분기 연결 기준 매출액은 1804억원, 영업이익은 120억원이다.
특히 영업이익이 증권사 예상치를 크게 상회한 이유는 주력 제품 가동률이 높아진 덕분이다. 일반적으로 화학업체의 수익성은 원료가격과 제품가격 차이에 의해서 결정된다. 반면, 휴켐스의 경우 제품 가격이 원료 가격에 연동되므로 이익은 가동률에 비례한다.
금호미쓰이화학 정기보수가 종료되면서 모노니트로벤젠(MNB) 가동률이 회복됐다. 한화화인케미칼 또한 시황 부진, 원료 확보 차질문제로 8월까지 설비 가동을 중단했다고 이후 점차 가동률을 올리고 있다. 이에 따라 휴켐스의 가동률도 높아진 것으로 보인다. 휴켐스는 디니트로톨루엔(DNT)를 한화화인케미칼과 OCI에 전량 공급한다.
3분기 실적을 반영한 주가수익배수(PER)는 21.9배다. 주가순자산배수(PBR)는 2.18배, 자기자본이익률(ROE)은 10.0%다.향후 전망도 긍정적이다. 한화화인케미칼이 내년부터는 전체 라인을 가동할 계획이기 때문이다. 또한 내년부터 국내 탄소배출권 거래제가 시행되는 점도 휴켐스의 실적 개선을 이끌 것으로 보인다. 휴켐스는 질산 공장에서 나오는 탄소배출권을 그 동안 가격이 낮아 판매하지 않았다. 내년부터 국내 거래 시장에 열리면 판로가 개척될 것으로 기대된다. 특히 탄소배출권은 대부분 영업이익으로 반영돼 수익성 개선에 보탬이 될 것으로 보인다.
증권업계는 휴켐스가 배당 매력도 보유한 것으로 봤다. 휴켐스는 2008년부터 배당성향을 50%로 유지했다. 지난해 배당성향은 54%다. 즉, 순이익 가운데 절반가량을 배당금으로 주주에게 돌려줬다. 최근 3개월간 증권업계가 예상한 휴켐스의 올해 연결 지배기준 순이익은 414억원, 내년은 630억원이다.
지난해 배당성향이 유지된다고 가정할 경우 올해 전체 배당금은 약 224억원이다. 이를 2분기 말 유통주식수인 3938만주로 나눌 경우 주당 배당금은 약 570원으로, 이를 전일 종가로 나눈 시가배당률은 2.3%다.
[탄소배출권 관련 기업]
[한국투자교육연구소] 탄소배출권은 이산화탄소 배출량 한도를 정해놓고 여유가 있는 기업과 없는 기업이 배출권리를 거래하는 제도다. 우리나라는 2020년까지 온실가스를 배출전망치 대비 30% 감축한다는 방침이다. 탄소배출권 거래제는 2015년 시행될 예정이다.
[관련기업]
- 휴켐스 : 오스트리아 카본사와 여주 질산 공장에 이산화질소 저감시설 운영. 카본사와 탄소배출권 판매
- 후성 : 국내 최초 유엔 CDM 사업 공인 온실가스 저감시설 보유
- 한솔홈데코 : 익산공장 폐목재 스팀 활용으로 온실가스 감축 사업 등록 인증을 업계 최초로 받음
- 에코프로 : 국내 유일 온실가스 제거 촉매 보유, 반도체 PFCs저감설비 납품
- KC코트렐 : 탈황설비 및 집진설비 공급을 위해 탄소배출권 확보
[관련기업]
- 휴켐스 : 오스트리아 카본사와 여주 질산 공장에 이산화질소 저감시설 운영. 카본사와 탄소배출권 판매
- 후성 : 국내 최초 유엔 CDM 사업 공인 온실가스 저감시설 보유
- 한솔홈데코 : 익산공장 폐목재 스팀 활용으로 온실가스 감축 사업 등록 인증을 업계 최초로 받음
- 에코프로 : 국내 유일 온실가스 제거 촉매 보유, 반도체 PFCs저감설비 납품
- KC코트렐 : 탈황설비 및 집진설비 공급을 위해 탄소배출권 확보
[탄소배출권 관련 기업] 관련종목
주가 : 11월 11일 오전 9시 48분 현재
| 종목명 | 현재가 | 전일대비 | 매출액 | 영업이익 | 순이익 | PER | PBR | ROE |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 휴켐스 | 24,600원 | ▲200원 (0.8%) | 3,250 | 276 | 235 | 19.8 | 2.20 | 11.1% |
| 한국카본 | 6,260원 | ▼30원 (-0.5%) | 1,080 | 112 | 106 | 19.9 | 0.95 | 4.8% |
| 에코프로 | 9,250원 | ▲110원 (1.2%) | 342 | 22 | -9 | N/A | 1.72 | -11.3% |
| KC코트렐 | 6,180원 | ▼20원 (-0.3%) | 843 | -88 | -61 | N/A | 0.96 | -6.1% |
| 한솔홈데코 | 2,020원 | ▼10원 (-0.5%) | 1,210 | 32 | 12 | 33.4 | 1.15 | 3.4% |
* 기간 : 2014년 1월~6월 누적, 단위는 억원, 매출액·영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배
[휴켐스] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 폴리우레탄 원료인 DNT, MNB를 비롯해 질산, 초안 등 정밀화학 핵심소재 생산 기업 |
|---|---|
| 사업환경 | ▷ 정밀화학은 IT, BT, NT와 융합해 안정적이고 지속적으로 성장할 전망 ▷ 최근 정밀화학 산업은 의약품, 신소재, 친환경 제품 등 부가가치가 높은 신물질, 신소재 분야로 중심이 이동 |
| 경기변동 | ▷ 전방 산업이 매우 다양해 비교적 경기에 둔감함 |
| 주요제품 | ▷ NT계열: DNT, MNB 등 (70.5%) ▷ NA계열: 질산, 초안 등 (23.5%) ▷ 기타: 탄소배출권, 암모니아 등 (6.0%) * 괄호 안은 매출 비중 |
| 원재료 | ▷ 톨루엔, 벤젠: NT계열 제품 생산. GS칼텍스, SK종합화학에서 매입(67%) ▷ 암모니아 등: NA계열 제품 생산. 남해화학 등에서 매입(29%) * 괄호 안은 매입 비중 |
| 실적변수 | ▷ DNT, MNB 가동률 상승시 고정비 효과로 이익률 개선 ▷ 톨루엔, 벤젠 가격 하락시 원가율 개선 |
| 리스크 | ▷ DNT 주요 납품처인 KPX화인케미칼 실적 부진에 따른 공급량 감소 ▷ 피고입장 공사대금청구 소송 1건(1심 진행중). 소송가액 30.7억원 |
| 신규사업 | ▷ 신규 질산공장에 온실가스저감 시설 설치해 탄소배출권 획득 위한 인증절차 추진 중 ▷ 폴리부텐-1을 제조하는 일렘테크놀러지 인수 |
위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 휴켐스의 정보는 2014년 09월 10일에 최종 업데이트 됐습니다.
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[휴켐스] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[휴켐스] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 태광실업㈜ | 최대주주 | 보통주 | 8,972,718 | 21.95 | 8,972,718 | 21.95 | - |
| 박연차 | 특수관계인 | 보통주 | 4,449,761 | 10.89 | 4,449,761 | 10.89 | - |
| 박주환 | 특수관계인 | 보통주 | 1,074,696 | 2.63 | 1,074,696 | 2.63 | - |
| 신정화 | 특수관계인 | 보통주 | 797,156 | 1.95 | 797,156 | 1.95 | - |
| 박선영 | 특수관계인 | 보통주 | 38,076 | 0.10 | 38,076 | 0.10 | - |
| 최규성 | 당사 임원 | 보통주 | 10,000 | 0.02 | 10,000 | 0.02 | - |
| 계 | 보통주 | 15,342,407 | 37.53 | 15,342,407 | 37.53 | - | |
| 기타 | - | - | - | - | - | ||
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