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[즉시분석] 보해양조, 외국인 ‘러브콜’...배경은?
보해양조538원, ▲8원, 1.51%에 외국인 매수세가 이어지고 있어 눈길을 끈다. 10일 오후 2시 22분 현재 보해양조는 전일보다 1.2%(15원) 하락한 1280원에 거래되고 있다.
보해양조의 주가는 지난달 꾸준히 올라 24일 장중 한때 1565원을 기록했다. 이후 하락세로 전환, 전일 종가는 1295원으로, 약 보름동안 주가하락률은 17%다. 반면 같은 기간 외국인지분율은 1.27%에서 4.23%로 2.96%P 높아졌다.
보해양조는 지난 1952년에 설립된 광주ㆍ전남을 기반으로 한 주류 제조사다. ‘잎새주’ 등 소주와 ‘매취순’, ‘보해복분자’ 등 과실주를 생산해 판매하고 있다. 보해양조의 시장점유율은 광주ㆍ전남에서 약 75%, 전국 기준 4.4%다.
증권업계는 보해양조가 소주 영업을 점차 강화해 나갈 것으로 보고 있다. 신영증권에 따르면 보해양조는 지방 소주 업체 중 유일하게 서울 시장 공략에 성공한 전력이 있다. 지난 2002년 보해양주는 ‘잎새주’를 출시, 수도권시장에 진출했다. 이후 2003년 시장점유율은 5.92%로 전년 대비 0.04%P 높아졌다. 당시 서울 주류 시장은 상위 주류업체인 진로, 하이트 등의 경쟁 심화로 경쟁이 치열했었다.
올해도 이 같은 흐름이 이어지고 있다. 올해 연말부터 무학6,140원, ▲40원, 0.66% 등이 수도권시장에 진출하면서 경쟁이 심화될 것으로 보인다. 이에 따라 신영증권의 김윤오 연구원은 보해양조의 행보에 주목할 필요가 있다고 봤다.
또한 보해양조는 재무구조 개선에 힘쓰고 있다. 보해양조는 2011년에 대주주로 있던 보해저축은행이 부실 금융기관으로 결정돼 영업이 정지된 데다 같은 해 임건우 전 보해양조 대표이사에 대해 횡령·배임혐의가 제기되면서 상장폐지 위기까지 몰렸다.
이때 주정제조업체인 창해에탄올9,220원, ▲40원, 0.44%이 보해양조를 인수했다(지분율 38.64%). 창해에탄올은 창업주 임광행 전 회장의 차남이 대표이사로 있다. 임건우 전 보해양조 대표이사와는 형제지간이다.
창해에탄올이 유상증자에 참여하는 한편, 보해양조도 자체적으로 구조조정 등을 한 결과 차입금은 꾸준히 감소했다. 2012년 1104억원까지 높아졌던 차입금은 지난해 936억원, 올해 2분기 말 743억원으로 줄었다. 전체 자산에서 차입금이 차지하는 비중 또한 47.9%에서 34.1%로 낮아졌으며, 이자비용은 100억원 수준에서 50억원 수준으로 낮아졌다. 이 결과 영업이익으로 이자를 낼 수 있는지 알아보는 지표인 이자보상배율은 2.5배로 상승했다. 다만, 여전히 차입금 비중이 높은 점은 유의할 필요가 있다.
올해 상반기 보해양조는 매출 증가에도 마케팅 비용들이 늘어나면서 이익을 줄었다. 올해 상반기 매출액은 598억원으로 전년 동기 대비 4% 증가했다. 반면 영업이익은 17% 줄어든 56억원을, 연결 지배기준 순이익은 51% 감소한 15억원을 각각 기록했다. 영업활동비, 급여 등이 늘어난 영향이다.
한편, 신영증권이 예상한 보해양조의 올해 매출액은 전년 대비 4% 늘어난 1247억원, 영업이익은 3% 증가한 90억원이다. 순이익은 21% 증가한 29억원으로, 이를 반영한 주가수익배수(PER)은 35.66배다.
[2014년 6월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]
보해양조의 주가는 지난달 꾸준히 올라 24일 장중 한때 1565원을 기록했다. 이후 하락세로 전환, 전일 종가는 1295원으로, 약 보름동안 주가하락률은 17%다. 반면 같은 기간 외국인지분율은 1.27%에서 4.23%로 2.96%P 높아졌다.
보해양조는 지난 1952년에 설립된 광주ㆍ전남을 기반으로 한 주류 제조사다. ‘잎새주’ 등 소주와 ‘매취순’, ‘보해복분자’ 등 과실주를 생산해 판매하고 있다. 보해양조의 시장점유율은 광주ㆍ전남에서 약 75%, 전국 기준 4.4%다.
증권업계는 보해양조가 소주 영업을 점차 강화해 나갈 것으로 보고 있다. 신영증권에 따르면 보해양조는 지방 소주 업체 중 유일하게 서울 시장 공략에 성공한 전력이 있다. 지난 2002년 보해양주는 ‘잎새주’를 출시, 수도권시장에 진출했다. 이후 2003년 시장점유율은 5.92%로 전년 대비 0.04%P 높아졌다. 당시 서울 주류 시장은 상위 주류업체인 진로, 하이트 등의 경쟁 심화로 경쟁이 치열했었다.
올해도 이 같은 흐름이 이어지고 있다. 올해 연말부터 무학6,140원, ▲40원, 0.66% 등이 수도권시장에 진출하면서 경쟁이 심화될 것으로 보인다. 이에 따라 신영증권의 김윤오 연구원은 보해양조의 행보에 주목할 필요가 있다고 봤다.
또한 보해양조는 재무구조 개선에 힘쓰고 있다. 보해양조는 2011년에 대주주로 있던 보해저축은행이 부실 금융기관으로 결정돼 영업이 정지된 데다 같은 해 임건우 전 보해양조 대표이사에 대해 횡령·배임혐의가 제기되면서 상장폐지 위기까지 몰렸다.
이때 주정제조업체인 창해에탄올9,220원, ▲40원, 0.44%이 보해양조를 인수했다(지분율 38.64%). 창해에탄올은 창업주 임광행 전 회장의 차남이 대표이사로 있다. 임건우 전 보해양조 대표이사와는 형제지간이다.
창해에탄올이 유상증자에 참여하는 한편, 보해양조도 자체적으로 구조조정 등을 한 결과 차입금은 꾸준히 감소했다. 2012년 1104억원까지 높아졌던 차입금은 지난해 936억원, 올해 2분기 말 743억원으로 줄었다. 전체 자산에서 차입금이 차지하는 비중 또한 47.9%에서 34.1%로 낮아졌으며, 이자비용은 100억원 수준에서 50억원 수준으로 낮아졌다. 이 결과 영업이익으로 이자를 낼 수 있는지 알아보는 지표인 이자보상배율은 2.5배로 상승했다. 다만, 여전히 차입금 비중이 높은 점은 유의할 필요가 있다.
올해 상반기 보해양조는 매출 증가에도 마케팅 비용들이 늘어나면서 이익을 줄었다. 올해 상반기 매출액은 598억원으로 전년 동기 대비 4% 증가했다. 반면 영업이익은 17% 줄어든 56억원을, 연결 지배기준 순이익은 51% 감소한 15억원을 각각 기록했다. 영업활동비, 급여 등이 늘어난 영향이다.
한편, 신영증권이 예상한 보해양조의 올해 매출액은 전년 대비 4% 늘어난 1247억원, 영업이익은 3% 증가한 90억원이다. 순이익은 21% 증가한 29억원으로, 이를 반영한 주가수익배수(PER)은 35.66배다.
[보해양조] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 일반증류주 및 과실주 제조 회사(소주 시장점유율 4.4%, 2013.02) |
|---|---|
| 사업환경 | ▷ 소주는 저도주 소주 등의 출시가 늘어나는 추세 ▷ 복분자, 매취순 등은 전국적인 판매망을 통해 판매, 과실주 시장 1위 |
| 경기변동 | ▷ 경기 침체시 소주 판매량은 증가하나 위스키 판매량은 감소함 |
| 주요제품 | ▷ 소주 (62.2%) (11년 808.9원 → 12년 962.9원 → 13년 962.9원 → 14년2분기 962.9원) ▷ 과실주: 복분자 등 (27.4%) (복분자주 가격 추이 11년 4600원 → 12년 5000원 → 13년 5000원 → 14년2분기 5000원) *괄호 안은 매출 비중 및 가격 추이 |
| 원재료 | ▷ 주정 (49.85%) (주정 95% 200L 기준 11년 30만171원 → 12년 31만7650원 → 13년 31만8304원) ▷ 복분자외 (39.47%) *괄호 안은 매입 비중 및 가격 추이 |
| 실적변수 | ▷ 하절기에는 맥주, 과실주 등 저도주 수요 증가. 동절기에는 소주, 위스키 등 고도주 수요 증가 |
| 리스크 | ▷ 정부의 주류 가격 규제 ▷ 업계 경쟁심화로 인한 점유율 하락 ▷ 미행사 신주인수권 3134만2303주 (발행주식 총수의 65%) -47회 651만주, 행사가 768원, 기간 12.10.11 ~ 13.09.26 -48회 907만주, 행사가 771원, 기간 12.10.21~13.10.06 -49회 396만주, 행 |
| 신규사업 | 진행중인 신규사업 없음 |
위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 보해양조의 정보는 2014년 10월 02일에 최종 업데이트 됐습니다.
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[보해양조] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[보해양조] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| (주)창해에탄올 | 본 인 | 보통주 | 18,750,000 | 39.16 | 29,615,818 | 36.77 | 소액공모유상증자, 주주우선 유상증자 참여 |
| 임 선 자 | 특수관계인 | 보통주 | 984,120 | 2.06 | 1,404,120 | 1.74 | - |
| 임 성 신 | 특수관계인 | 보통주 | 280,120 | 0.59 | 280,120 | 0.35 | - |
| 임 진 이 | 특수관계인 | 보통주 | 1,137,720 | 2.38 | 1,304,122 | 1.62 | - |
| 임 성 우 | 계열사 임원 | 보통주 | 1,693,960 | 3.54 | 1,693,960 | 2.10 | - |
| 김 양 여 | 특수관계인 | 보통주 | 354,180 | 0.74 | 0 | 0.00 | - |
| 임 현 정 | 특수관계인 | 보통주 | 92,300 | 0.19 | 92,300 | 0.11 | - |
| 서유리아 | 특수관계인 | 보통주 | 10,000 | 0.02 | 15,763 | 0.02 | - |
| 임 종 범 | 특수관계인 | 보통주 | 25,000 | 0.05 | 39,408 | 0.05 | - |
| 조 영 석 | 계열사 임원 | 보통주 | 131,233 | 0.27 | 40,288 | 0.05 | 장내매도 |
| 유 철 근 | 발행회사 임원 | 보통주 | 0 | 0 | 238,027 | 0.30 | - |
| (주)제이에스엘홀딩스 | 특수관계인 | 보통주 | 0 | 0 | 600,288 | 0.75 | - |
| 계 | 보통주 | 23,458,633 | 48.99 | 35,324,214 | 43.86 | - | |
| 우선주 | - | - | - | - | - | ||
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