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[즉시분석] 서흥, 52주 신고가...3Q 기대감?
서흥22,650원, ▼-150원, -0.66%이 상승세다. 1일 오후 2시 25분 현재 전일 대비 1.5% 오른 5만5800원에 거래되고 있다. 이 회사 주가는 금일 장중 5만7000원을 기록하며 52주 신고가를 경신했다.
서흥은 3분기 실적 개선이 기대되는 기업 중 하나다. 금융정보업체 와이즈에프엔에 따르면 증권사들이 최근 3개월 간 제시한 서흥의 3분기 추정 실적(연결기준) 평균치는 매출액 778억원, 영업이익 89억원이다. 이는 전년 동기 대비 각각 12%, 65%씩 개선된 것이다.
그간 외형 성장에 중점을 뒀던 서흥이 이익 개선에 집중하면서 하반기 영업이익이 크게 개선될 것이란 분석이다. 대규모 이전·증설을 마무리하면서 관련 비용을 해소시키고 있기 때문이다. 이날 유진투자증권은 휴가에 따른 영업일수 감소로 전분기보다 하드캡슐 사업부의 매출이 감소한 것으로 보이지만, 건강기능식품 및 의약품(F&P) 매출은 성장을 이어간 것으로 추정했다.
회사는 인구 고령화와 웰빙 문화 확산으로 건강식품 시장이 급격히 성장하자, 2009년 말부터 최근까지 1600억원 가량의 자금을 투입해 충청북도 오송생명과학단지로의 이전·증설을 진행했다. 이에 따라 생산능력은 종전 대비 약 60% 가량 확대됐다. 하드캡슐 생산 장치가 28대에서 45대로, 소프트캡슐 성형기가 13대에서 16대로 각각 늘었다. 동시에 F&P 사업부를 통해 건강식식품 OEM 물량도 늘렸다.
증설된 설비들의 가동률 상승도 수익성 개선에 기여하고 있는 것으로 보인다. 생산능력이 지속적으로 확장됐음에도 생산실적이 빠르게 늘면서 하드캡슐 부문의 공장 가동률(사업보고서 기준)은 92.7%(2012년) → 93.2%(2013년) → 95.2%(2014년 반기)로 상승했다.
여기에 상대적으로 가격과 마진이 높은 식물성 하드캡슐의 판매 비중도 확대되고 있다. 식물성 하드캡슐은 하드캡슐의 재료로 주로 사용되던 젤라틴(동물성 단백질) 대신 식물성 성분으로 제작한 제품이다. 알러지 유발 등의 부작용이 낮고 종교·문화적 이유로 동물의 부산물을 섭취하지 않는 고객에게도 제공할 수 있다. 올 상반기 하드캡슐의 평균 판매단가는 개당 4.79원으로 지난해 같은 기간보다 4.8% 올랐다.
최근 4분기 합산 실적(올해 2분기 포함)을 반영한 서흥의 주가수익배수(PER)는 46.7배다. 주가순자산배수(PBR)는 3.19배, 자기자본이익률(ROE)은 6.8%다.
[2013년 12월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]
서흥은 3분기 실적 개선이 기대되는 기업 중 하나다. 금융정보업체 와이즈에프엔에 따르면 증권사들이 최근 3개월 간 제시한 서흥의 3분기 추정 실적(연결기준) 평균치는 매출액 778억원, 영업이익 89억원이다. 이는 전년 동기 대비 각각 12%, 65%씩 개선된 것이다.
그간 외형 성장에 중점을 뒀던 서흥이 이익 개선에 집중하면서 하반기 영업이익이 크게 개선될 것이란 분석이다. 대규모 이전·증설을 마무리하면서 관련 비용을 해소시키고 있기 때문이다. 이날 유진투자증권은 휴가에 따른 영업일수 감소로 전분기보다 하드캡슐 사업부의 매출이 감소한 것으로 보이지만, 건강기능식품 및 의약품(F&P) 매출은 성장을 이어간 것으로 추정했다.
회사는 인구 고령화와 웰빙 문화 확산으로 건강식품 시장이 급격히 성장하자, 2009년 말부터 최근까지 1600억원 가량의 자금을 투입해 충청북도 오송생명과학단지로의 이전·증설을 진행했다. 이에 따라 생산능력은 종전 대비 약 60% 가량 확대됐다. 하드캡슐 생산 장치가 28대에서 45대로, 소프트캡슐 성형기가 13대에서 16대로 각각 늘었다. 동시에 F&P 사업부를 통해 건강식식품 OEM 물량도 늘렸다.
증설된 설비들의 가동률 상승도 수익성 개선에 기여하고 있는 것으로 보인다. 생산능력이 지속적으로 확장됐음에도 생산실적이 빠르게 늘면서 하드캡슐 부문의 공장 가동률(사업보고서 기준)은 92.7%(2012년) → 93.2%(2013년) → 95.2%(2014년 반기)로 상승했다.
여기에 상대적으로 가격과 마진이 높은 식물성 하드캡슐의 판매 비중도 확대되고 있다. 식물성 하드캡슐은 하드캡슐의 재료로 주로 사용되던 젤라틴(동물성 단백질) 대신 식물성 성분으로 제작한 제품이다. 알러지 유발 등의 부작용이 낮고 종교·문화적 이유로 동물의 부산물을 섭취하지 않는 고객에게도 제공할 수 있다. 올 상반기 하드캡슐의 평균 판매단가는 개당 4.79원으로 지난해 같은 기간보다 4.8% 올랐다.
최근 4분기 합산 실적(올해 2분기 포함)을 반영한 서흥의 주가수익배수(PER)는 46.7배다. 주가순자산배수(PBR)는 3.19배, 자기자본이익률(ROE)은 6.8%다.
[서흥] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 국내 1위 의약품 하드캡슐 제조사로 의약품 및 건강기능식품 OEM 생산 |
|---|---|
| 사업환경 | ▷ 제약 및 건강기능식품산업의 성장으로 의약용 캡슐 수요는 꾸준히 증가할 것으로 전망 ▷ 국내 하드캡슐 시장의 95%를 차지하고 있어 국내 상당수 제약회사들에 납품 |
| 경기변동 | ▷ 의약품 시장은 경기 변동에 둔감 ▷ 건강기능식품 시장은 경기 변동, 생활 수준, 라이프 사이클에 영향을 받음 |
| 주요제품 | ▷ 하드캡슐 : 의약품 포장 (37%) ▷ 건강기능식품 : OEM 제조 대행 (35%) ▷ 의약품 : OEM 제조 대행 (14%) * 괄호 안은 매출 비중 |
| 원재료 | ▷ 젤라틴 (11년 9,093원/kg → 12년 9,594원/kg → 13년 10,874원/kg) ▷ 하이드 (11년 206원/kg → 12년 217원/kg → 13년 234원/kg) |
| 실적변수 | ▷ 제약·건강식품산업 호황시 수혜 |
| 리스크 | 충북 오송생명과학단지로의 본사 이전 및 신공장 건설로 비용 지출 |
| 신규사업 | 오송단지로 본사 및 공장 이전해 하드캡슐 생산능력 60% 증가 |
위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 서흥의 정보는 2014년 05월 09일에 최종 업데이트 됐습니다.
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[서흥] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[서흥] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 양주환 | 본인 | 보통주 | 3,793,020 | 32.79 | 3,793,020 | 32.79 | - |
| 양주철 | 동생 | 보통주 | 895,830 | 7.74 | 895,830 | 7.74 | - |
| 유영희 | 배우자 | 보통주 | 102,190 | 0.88 | 102,190 | 0.88 | - |
| 양준택 | 자 | 보통주 | 390,630 | 3.38 | 390,630 | 3.38 | - |
| 양준성 | 자 | 보통주 | 345,510 | 2.99 | 345,510 | 2.99 | - |
| 유당장학회 | 재단 | 보통주 | 577,580 | 4.99 | 577,580 | 4.99 | - |
| 윤성걸 | 임원 | 보통주 | 72,134 | 0.62 | 52,134 | 0.45 | - |
| 김배성 | 임원 | 보통주 | 101,000 | 0.87 | 101,000 | 0.87 | - |
| 김광연 | 임원 | 보통주 | 25,634 | 0.22 | 0 | 0 | - |
| 계 | 보통주 | 6,303,528 | 54.48 | 6,257,894 | 54.09 | - | |
| 기 타 | - | - | - | - | - | ||
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