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[미리분석] 삼익악기, 기관 매수 전환...실적 기대감?

최근 기관투자자가 삼익악기1,083원, ▼-4원, -0.37%에 매수 우위를 보이고 있다.

25일 증권업계에 따르면 기관투자자는 지난 보름(9월 5일~24일)간 삼익악기 주식 90만여주를 누적 순매수했다. 이는 발행주식총수의 1.1%에 해당한다. 이 기간 순매도를 기록한 날은 이틀에 불과했다. 지난 9월초까지만 해도 기관투자자는 삼익악기 주식을 대체적으로 순매도했다. 최근 들어 행보가 바뀌는 양상이다.

전일에는 기관투자자가 하루동안 49만여주를 매입하는 가운데 삼익악기의 주가도 5.9% 상승한 3945원에 거래를 마쳤다.

증권가에서도 잇따라 긍정적인 내용의 보고서를 내고 있다. 지난 4일 신영증권을 시작으로 18일 미래에셋증권, 23일 한화투자증권이 각각 삼익악기 분석 보고서를 냈다. 주요 포인트는 수익성이 높은 중국 부문이 성장하고 있다는 것이다. 목표주가도 6300원(신영증권), 5000원(미래에셋증권)을 각각 제시했다. 전일 종가 3945원 대비 60%와 27% 높은 수치다.



신영증권은 삼익악기가 중국 중고가 피아노 시장에서 약 17%의 시장점유율을 유지하면서 연평균 47%의 매출 성장을 보이고 있다고 설명했다. 중국 피아노 보급률이 2.7%에 불과한 점을 감안할 때 향후 10년 이상 성장이 지속될 것으로 내다봤다(국내 피아노 보급률 20%). 이를 반영해 삼익악기의 영업이익이 올해 40% 이상 성장할 것으로 전망한다.

최근 취득한 부동산의 임대수익도 기대된다. 삼익악기는 지난달 삼부토건의 본사 사옥을 600억원에 취득한다고 밝혔다. 자산총액의 17.4% 규모다. 삼익악기는 지난해 스타인웨이 지분 처분으로 2분기 말 기준 1042억원의 현금및현금성자산을 보유하고 있었기에 이를 활용한 것으로 보인다.

취득 목적은 임대사업이다. 언론 보도에 따르면 삼부토건은 최근 유동성 위기를 겪으면서 사옥을 시세 대비 저렴하게 판 것으로 알려졌다. 서울 회현역(남대문시장) 인근에 위치한 이 부동산은 토지 2194㎡, 건물 1만5260㎡ 규모다. 삼익악기는 부동산 취득과 더불어 향후 5년간 이를 삼부토건에 임대하는 계약을 맺었다.

현재 삼익악기의 주가수익배수(PER)는 7.9배, 주가순자산배수(PBR)는 1.65배다. 자기자본이익률(ROE)은 20.9%다.



[삼익악기] 투자 체크 포인트

기업개요 피아노 제조전문 회사
사업환경 ▷ 중고가 일본산 제품과 저가의 중국산 제품 진출로 국내 피아노 시장 경쟁 치열할 것으로 전망
▷ 자회사인 인도네시아 공장에서의 생산비중 높아져 국내생산 피아노 비중은 점차 축소되는 추세
경기변동 경기변동에 민감
주요제품 ▷ 업라이트피아노 (41%)
▷ 어쿠스틱 기타 (27%)
▷ 일렉트릭 기타 (15%)
▷ 그랜드피아노 (13%)
* 괄호 안은 매입 비중
원재료 ▷ 피아노케이스 (72%)
▷ 액숀 (10%)
▷ 기타 포장자재 (12%)
* 괄호 안은 매입 비중
실적변수 ▷목재가격 하락 시 원가율 하락
리스크 ▷목재가격 상승 시 원가율 상승
신규사업 ▷진행중인 신규사업 없음
위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 삼익악기의 정보는 2014년 06월 26일에 최종 업데이트 됐습니다.
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[삼익악기] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서 2014.6월 2013.12월 2012.12월 2011.12월
매출액 546 1,060 1,033 1,072
영업이익 49 57 42 83
영업이익률(%) 9% 5.4% 4.1% 7.7%
순이익(연결지배) 40 461 77 22
순이익률(%) 7.3% 43.5% 7.5% 2.1%
주요투자지표
이시각 PER 7.46
이시각 PBR 1.56
이시각 ROE 20.94%
5년평균 PER 117.97
5년평균 PBR 0.75
5년평균 ROE 8.02%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[삼익악기] 주요주주

성 명관 계주식의
종류
소유주식수 및 지분율비고
기 초기 말
주식수지분율주식수지분율
김종섭본인보통주14,474,78020.5214,474,78018.75-
(주)스페코기타보통주11,733,72016.6411,733,72015.20-
김민수보통주1,998,6502.831,998,6502.59-
이형국임원보통주110,0000.16110,0000.14-
보통주28,317,15040.1528,317,15036.68-
우선주0000-
[2014년 3월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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