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[즉시분석] 무림페이퍼,PBR 10년래 최저...배경은?
무림페이퍼2,035원, ▼-15원, -0.73%의 PBR(주가순자산배수)이 과거 10년래 최저치로 하락한 것으로 나타났다.
6일 오후 1시 19분 현재 이 회사 주가는 전일 대비 4.3% 오른 2510원에 거래 중이다. 하지만 이날 반등에도 연초 대비 주가 하락률은 여전히 17%를 기록 중이다. 주가 조정 영향으로 이 회사의 현재 PBR은 0.29배로 낮아졌다. 과거 10년래 최저치로, 최근 5년 평균 0.37배에 비해선 19% 낮다.
무림페이퍼의 자산가치 대비 주가 수준이 이처럼 낮아진 것은 영업이익 규모를 웃도는 이자비용과 자회사 실적 부진의 영향으로 풀이된다.
지난 1분기 이 회사의 매출액은 1498억원으로 전년 동기 대비 23% 늘고, 영업이익은 전년 동기 3억9900만원 적자에서 5억6700만원 흑자로 돌아섰다. 하지만 올해 1분기 순이익(연결 지배지분)은 38억3700만원으로 적자를 지속했다. 지난해 동기 순이익 적자는 41억2400만원이었다.
이 회사의 지난 1분기 말 기준 총차입금은 4379억원으로 총자산의 48%에 달한다. 이에 따라 1분기 이자비용은 43억2300만원으로 영업이익의 7.6배에 달했다.
주력 자회사인 {무림 P&P}는 지난 1분기 수익성이 악화돼 영업이익이 급감했다. 1분기 매출액은 1595억원으로 전년 동기에 비해 4% 줄었지만, 영업이익은 75% 급감해 39억100만원으로 축소됐다.
국내 인쇄용지 수요 부진으로 펄프 수요가 감소한 데다, 국제 펄프가격 하락으로 판매가도 인하된 영향으로 보인다. 지난해 4분기 무림P&P의 펄프 생산량은 5만9563톤으로 전년 동기 대비 12.3% 내렸다. 이 회사의 재고자산회전일수는 80~98일을 유지해 생산량이 3개월 내외가 지나면 판매량으로 이어진다. 한국수입업협회에 따르면 올해 1분기 펄프 수입가는 톤당 평균 653.3달러로 전분기와 전년 동기에 비해 각각 2.5%와 5.1% 낮아졌다.
2분기도 무림P&P는 실적 부진을 지속한 것으로 추정된다. 1분기 펄프 생산량은 6만5629톤으로 전년 동기에 비해 43% 급감했다. 또한, 국제 펄프가격도 2분기 톤당 평균 623.3달러로 하락세를 이어갔다. 이는 전분기와 전년 동기에 비해 각각 4.6%와 11% 내린 것이다.
따라서 향후 무림페이퍼의 실적 개선 여부는 자회사의 생산실적과 국제 펄프가격의 반등 여부와 밀접한 관련성을 가질 것으로 보인다.
무림페이퍼는 인쇄용지 제조사다. 주력 제품은 백상지와 아트지다. 백상지는 도서와 노트, 다이어리 등의 필기용지로 쓰이고, 아트지는 잡지와 카탈로그, 쇼핑백 제조에 사용된다.
[2013년 12월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]
6일 오후 1시 19분 현재 이 회사 주가는 전일 대비 4.3% 오른 2510원에 거래 중이다. 하지만 이날 반등에도 연초 대비 주가 하락률은 여전히 17%를 기록 중이다. 주가 조정 영향으로 이 회사의 현재 PBR은 0.29배로 낮아졌다. 과거 10년래 최저치로, 최근 5년 평균 0.37배에 비해선 19% 낮다.
무림페이퍼의 자산가치 대비 주가 수준이 이처럼 낮아진 것은 영업이익 규모를 웃도는 이자비용과 자회사 실적 부진의 영향으로 풀이된다.
지난 1분기 이 회사의 매출액은 1498억원으로 전년 동기 대비 23% 늘고, 영업이익은 전년 동기 3억9900만원 적자에서 5억6700만원 흑자로 돌아섰다. 하지만 올해 1분기 순이익(연결 지배지분)은 38억3700만원으로 적자를 지속했다. 지난해 동기 순이익 적자는 41억2400만원이었다.
이 회사의 지난 1분기 말 기준 총차입금은 4379억원으로 총자산의 48%에 달한다. 이에 따라 1분기 이자비용은 43억2300만원으로 영업이익의 7.6배에 달했다.
주력 자회사인 {무림 P&P}는 지난 1분기 수익성이 악화돼 영업이익이 급감했다. 1분기 매출액은 1595억원으로 전년 동기에 비해 4% 줄었지만, 영업이익은 75% 급감해 39억100만원으로 축소됐다.
국내 인쇄용지 수요 부진으로 펄프 수요가 감소한 데다, 국제 펄프가격 하락으로 판매가도 인하된 영향으로 보인다. 지난해 4분기 무림P&P의 펄프 생산량은 5만9563톤으로 전년 동기 대비 12.3% 내렸다. 이 회사의 재고자산회전일수는 80~98일을 유지해 생산량이 3개월 내외가 지나면 판매량으로 이어진다. 한국수입업협회에 따르면 올해 1분기 펄프 수입가는 톤당 평균 653.3달러로 전분기와 전년 동기에 비해 각각 2.5%와 5.1% 낮아졌다.
2분기도 무림P&P는 실적 부진을 지속한 것으로 추정된다. 1분기 펄프 생산량은 6만5629톤으로 전년 동기에 비해 43% 급감했다. 또한, 국제 펄프가격도 2분기 톤당 평균 623.3달러로 하락세를 이어갔다. 이는 전분기와 전년 동기에 비해 각각 4.6%와 11% 내린 것이다.
따라서 향후 무림페이퍼의 실적 개선 여부는 자회사의 생산실적과 국제 펄프가격의 반등 여부와 밀접한 관련성을 가질 것으로 보인다.
무림페이퍼는 인쇄용지 제조사다. 주력 제품은 백상지와 아트지다. 백상지는 도서와 노트, 다이어리 등의 필기용지로 쓰이고, 아트지는 잡지와 카탈로그, 쇼핑백 제조에 사용된다.
[무림페이퍼] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 백상지 및 아트지 전문 제조 업체 |
|---|---|
| 사업환경 | ▷ 국내총생산(GDP)과 함께 성장 ▷ 생산활동과 문화활동에 필요한 수요가 꾸준히 있음 |
| 경기변동 | 경기에 따라 실적 영향을 받는 산업으로 계절적 변동에 영향을 받음. (성수기: 9월~3월 / 비수기: 4월~8월) |
| 주요제품 | 백상지, 아트지 (매출 비중 98%) |
| 원재료 | ▷ 수입 펄프(60%): 캐나다, 미국, 동남아, 남미 등에서 수입 (10년 톤당 862천원 → 11년 755천원 → 12년 691천원 → 13년 1009천원) ▷ 국내 펄프(40%): 무림P&P에서 활엽수 표백화학펄프 조달 * 괄호 안은 매입 비중 |
| 실적변수 | ▷ 9월 ~ 3월까지 판매량 증가 ▷ 국제 펄프가격 하락시 수혜 ▷ 환율 하락시 수혜 |
| 리스크 | ▷ 국제 펄프가격 상승시 원가율 상승 ▷ 환율 상승시 원가율 상승 |
| 신규사업 | 진행중인 신규사업 없음 |
위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 무림페이퍼의 정보는 2014년 04월 21일에 최종 업데이트 됐습니다.
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[무림페이퍼] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[무림페이퍼] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 무림SP | 본인 | 보통주 | 8,177,996 | 19.65 | 8,177,996 | 19.65 | - |
| 이동욱 | 임원 | 보통주 | 7,877,646 | 18.93 | 7,877,646 | 18.93 | - |
| 이도균 | 친인척 | 보통주 | 5,122,966 | 12.31 | 5,122,966 | 12.31 | - |
| 이동훈 | 친인척 | 보통주 | 132,100 | 0.32 | 132,100 | 0.32 | - |
| 이동근 | 친인척 | 보통주 | 931,082 | 2.24 | 931,082 | 2.24 | - |
| 정자경 | 친인척 | 보통주 | 269,332 | 0.65 | 269,332 | 0.65 | - |
| 김인중 | 임원 | 보통주 | 50,000 | 0.12 | 50,000 | 0.12 | - |
| 이규현 | 계열사임원 | 보통주 | 2,000 | 0.01 | 2,000 | 0.01 | - |
| 계 | 보통주 | 22,563,122 | 54.23 | 22,563,122 | 54.23 | - | |
| 우선주 | 0 | 0 | 0 | 0 | - | ||
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