조선내화16,090원, ▼-200원, -1.23%가 상승세다. 19일 오후 1시 59분 현재 전일 대비 4.2% 오른 11만2500원에 거래되고 있다. 이 회사 주가는 금일 장중 11만5000원을 기록하며 52주 신고가를 경신하기도 했다.



조선내화의 주가 강세 배경엔 코스피200 신규 편입 기대감과 양호한 실적이 자리한 것으로 보인다.

조선내화는 제일모직이 삼성SDI269,000원, ▲4,500원, 1.7%에 흡수합병 됨에 따라 코스피200에 신규 편입될 것으로 기대된다. 거래소에 따르면 빠르면 제일모직의 흡수합병으로 오는 20일 종목교체 공지가 있을 예정이며, 실제 종목 교체는 제일모직의 거래정지일인 6월 27일에 이뤄질 것으로 보인다. 제일모직의 코스피200 제외에 따라 제조업에 속한 예비 1순위 종목이 지수에 신규로 편입되는데, 신규 편입 종목으로 조선내화가 유력한 상황이다. 일반적으로 코스피200에 편입되면 인덱스펀드의 매수세가 유입돼 주가에 긍정적이다.

또한 조선내화는 최근 영업환경 개선으로 실적이 호조를 보이고 있다. 회사의 지난 1분기 별도 매출액은 1252억원으로 전년 동기 대비 7% 증가했고, 영업이익은 62억7900만원으로 34% 늘었다. 연결 지배지분 순이익은 120억원으로 34% 증가했다.

주력 제품인 내화물이 실적 개선을 이끌었다. 1분기 내화물 사업부 매출액은 1468억원으로 지난해 같은 기간보다 10% 증가했고, 영업이익은 79억6100만원으로 45% 늘었다. 내화물 판매가 견조세를 보인 가운데 원재료가가 내리면서 수익성이 개선된 것으로 보인다.

조선내화의 주 매출처인 포스코(POSCO)는 지난해 6월 광양 1고로의 개수를 완료했고, 7월 포항 스테인리스스틸(STS) 4제강 공장을 준공했다. 또한 올해 중 파이넥스 3공장도 가동을 본격화할 것으로 예상된다. 덕분에 올해 내화물 수요 꾸준히 증가할 것으로 기대된다. 실제 분기보고서를 보면 올 1분기 수주총액은 1468억원으로 지난해 같은 기간보다 10% 늘어난 상태다. 수량 기준으로는 7만7573톤으로 9% 증가했다.

분기보고서에 따르면 주요 원재료인 알루미나류(매입 비중 40%) 투입단가는 올 1분기 톤당 97만3985원으로 전년 동기 대비 1.5% 하락했다. 지르콘류(4%) 가격은 437만원으로 29%, THK류(6%) 가격은 108만원으로 2.2% 내렸다.

자회사의 실적 개선도 연결 실적에 기여했다. 1분기 기계부품 제조업을 영위 중인 대한소결금속, 삼한,연대분말야금의 합산 매출액은 555억원으로 전년 동기 대비 20%, 영업이익은 42억8400만원으로 43% 늘었다. 이들은 자동차와 가전기기에 들어가는 부품을 생산한다. 올해 실적이 개선된 것은 주 고객사인 현대·기아차의 업황개선 덕분이다. 분기보고서에 따르면 대한소결금속은 현대·기아차의 신차 출시와 더불어 해외 판매 증가로 부품이 매출이 성장했다고 밝혔다.

최근 4분기 합산 실적(올 1분기 포함)을 반영한 조선내화의 주가수익배수(PER)는 10.3배다. 주가순자산배수(PBR)는 0.79배, 자기자본이익률(ROE)은 7.7%다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 5%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 조선내화의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 18점으로 전체 상장기업 중 84위(상위 5%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

밸류에이션 점수는 0점으로 낮다. 현재 PER이 과거 5년 평균치인 7.8배보다 높은 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.

주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.
 

[내화물 업체]

[한국투자교육연구소] 내화물이란 고온에서 용해가 안되고 고열에 견뎌내는 물질로서 1300℃ 이상의 열처리를 하는 모든 공업에 사용되는 세라믹스를 말한다.

내화물 제품을 크게 분류하면 그 형태(물리적 분류)에 의해 정형, 부정형 내화물로, 화학성분(화학적 분류)에 따라서는 산성, 중성, 염기성 내화물로 구분된다.

내화물은 수요업체인 제철,제강 업체 시멘트 업체, 유리제작사 별로 요구하는 사양이 틀리고, 내화물 자체가 소모품 성격을 가지고 있어 회사별 사양에 맞는 지속적인 제품 공급은 물론, 유지보수가 필요하기 때문에 한번 제품이 들어가면 공급자가 바뀌는 경우가 거의 없는 특징이 있다.

국내에는 포스코의 경우 포스코켐텍과 조선내화가 납품중이고, 현대제철에는 한국내화가 공급중이다. 동국제강에는 계열사인 동국알앤에스가 제공하고 있다. 철강사의 고로가 건설될 때는 정형과 부정형 내화물이, 고로가 가동되면 부정형 내화물이 주로 사용된다. 따라서 철강사가 설비투자를 늘리면 내화물을 주로 공급하는 기업의 실적도 함께 개선된다.

[공급처별 내화물 업체]
포스코: 포스코켐텍, 조선내화
현대제철: 한국내화
동국제강: 동국알앤에스

[내화물 업체] 관련종목

주가 : 6월 19일 오후 13시 59분 현재

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
포스코켐텍	157,300원	▼100원 (-0.1%)	3,351	234	192	13.8	2.05	14.8%
조선내화	112,500원	▲4,500원 (4.2%)	1,252	63	120	10.3	0.79	7.7%
한국내화	3,755원	▼15원 (-0.4%)	662	44	N/A	12.1	0.89	7.4%
동국알앤에스	1,465원	▲5원 (0.3%)	287	12	9	N/A	0.37	-1%

* 기간 : 2014년 1월~3월 누적, 단위는 억원, 매출액·영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배

[조선내화] 투자 체크 포인트

기업개요	포스코를 주 거래처로 하는 내화물 생산 전문 회사
사업환경	▷ 국내 내화물 시장은 내화물 업체와 수요처의 독점 공급관계 형성돼 신규 진입이 어려움 ▷ 현대제철은 한국내화, 동국제강은 동국알앤에스가 주로 공급 ▷ 중국발 공급 과잉과 현대제철의 고로 투자에 따른 철강산업 경쟁심화는 리스크
경기변동	▷ 경기에 따라 실적 영향을 크게 받는 산업 ▷ 포스코의 조강 생산량에 직접적 영향을 받음
주요제품	▷ 정형 내화물(22%), 가격('11년 348만원, → '12년 → 376만원 → '13년 331만원, 원/톤) ▷ 부정형 내화물(28%), 가격('11년 136만원, → '12년 → 135만원 → '13년 153만원, 원/톤) ▷ 자동차 부품(20%) * 괄호 안은 매출비중
원재료	▷ 알루미나(52%) : 가격 ('11년 104만원 → '12년 102만원 → '13년 98만9117원, 원/톤) ▷ B-C유(25%): 가격 ('11년 967원 → '12년 1065원 → '13년 941원, 원/L당) *괄호안은 매입 비율
실적변수	▷ 포스코 조강 생산량 증가시 수혜
리스크	▷ 포스코에 대한 높은 매출 의존도 ▷ 경기 변동에 따른 높은 영업이익 변동성
신규사업	진행중인 신규사업 없음

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 조선내화의 정보는 2014년 04월 18일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[조선내화] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2014.3월	2013.12월	2012.12월	2011.12월
매출액	1,252	4,917	4,985	4,655
영업이익	63	290	306	307
영업이익률(%)	5%	5.9%	6.1%	6.6%
순이익(연결지배)	120	397	352	346
순이익률(%)	9.6%	8.1%	7.1%	7.4%

주요투자지표
이시각 PER	10.25
이시각 PBR	0.79
이시각 ROE	7.73%
5년평균 PER	7.82
5년평균 PBR	0.52
5년평균 ROE	6.56%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[조선내화] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
이인옥	본인	보통주	714,075	17.85	772,675	19.32	-
이화일	부	보통주	698,028	17.45	698,028	17.45	-
문일경	모	보통주	15,015	0.38	15,015	0.38	-
이인천	형제	보통주	45,528	1.14	45,528	1.14	-
이명륜	형제	보통주	94,390	2.36	94,390	2.36	-
이문성	자	보통주	20,000	0.50	27,225	0.68	-
이윤우	자	보통주	10,000	0.25	10,461	0.26	-
이서안	자	보통주	5,000	0.13	5,232	0.13	-
이채윤	조카	보통주	5,000	0.13	5,232	0.13	-
이서준	조카	보통주	10,000	0.25	10,461	0.26	-
이정광	조카	보통주	10,000	0.25	10,461	0.26	-
이나경	조카	보통주	5,000	0.13	5,232	0.13	-
정영희	숙모	보통주	10,000	0.25	10,000	0.25	-
이현아	사촌	보통주	10,000	0.25	10,000	0.25	-
이재욱	사촌	보통주	10,000	0.25	10,000	0.25	-
이경일	삼촌	보통주	55,673	1.39	55,673	1.39	-
이화례	고모	보통주	26,439	0.66	26,439	0.66	-
홍정은	사촌	보통주	10,000	0.25	10,000	0.25	-
홍정연	사촌	보통주	6,100	0.15	0	0	-
홍현수	사촌	보통주	10,000	0.25	10,000	0.25	-
이경숙	고모	보통주	33,863	0.85	33,863	0.85	-
김현수	사촌	보통주	14,164	0.35	14,164	0.35	-
김은주	사촌	보통주	15,000	0.38	15,000	0.38	-
이경희	고모	보통주	33,863	0.85	33,863	0.85	-
RHEE,IRIS-ANITA	사촌	보통주	10,000	0.25	10,000	0.25	-
RHEE,BRYAN-KANG	사촌	보통주	20,000	0.50	19,850	0.50	-
이흥일	삼촌	보통주	9,000	0.23	9,000	0.23	-
이한웅	사촌	보통주	7,000	0.18	7,000	0.18	-
이한민	사촌	보통주	7,000	0.18	7,000	0.18	-
대한세라믹스	관계사	보통주	351,712	8.79	322,812	8.07	-
한국분체	관계사	보통주	42,000	1.05	6,000	0.15	-
성옥문화재단	재단	보통주	95,205	2.38	95,205	2.38	-
계		보통주	2,409,055	60.23	2,405,809	60.15	-
		합 계	2,409,055	60.23	2,405,809	60.15	-

[2013년 12월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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