기관 투자자가 이지바이오3,670원, ▼-5원, -0.14%를 사들이기 시작해 눈길을 끈다.

18일 증권업계에 따르면 기관은 최근 들어 이지바이오 주식을 매입하고 있다. 5월 초만 해도 매도 우위였으나, 이후 순매수세로 전환한 모습이다. 지난달 16일부터 전날까지 기관이 순매수한 누적 주식수는 96만1200주로, 발행주식수의 2% 규모다.

주가도 상승했다. 연초 4980원(1월 2일 종가)이던 주가는 꾸준히 올라 지난 13일 52주 최고가인 7240원을 기록했다. 전날 종가는 6850원으로 연초 대비 38% 상승했다.



기관 투자자는 이지바이오의 수익성 개선을 주목한 것으로 보인다.

이지바이오는 지난 1분기 영업이익이 대폭 개선됐다. 1분기 연결 매출액은 3443억원으로 전년 동기 대비 7% 감소했으나, 영업이익은 지난해 1분기 2억원 적자에서 올 1분기 248억원 흑자로 돌아섰다. 지배지분 순이익 역시 16억원 적자에서 85억원 흑자로 전환했다.

사료사업부와 육가공사업부의 수익성이 크게 개선됐다. 올 1분기 사료사업부 영업이익은 150억원으로 지난해 같은 기간보다 64% 늘었다. 육가공사업부의 영업이익은 106억원으로 전년 동기 39억원 적자 대비 흑자전환했다.

이지바이오는 배합사료 및 참가제, 양돈사업, 가금사업, 가축진단 및 백신 사업을 수직계열화시킨 지주사다. 배합사료 매출 비중이 65%, 육가공 비중이 26% 높아 두 사업부의 실적이 중요하다. 현재 배합사료는 팜스토리, 이지팜스 등 4개 종속회사가, 육가공은 팜스토리, 강원엘피씨 등 13개 종속기업이 도맡고 있다.

두 사업부의 영업이익이 대폭 개선된 것으로 원재료가 하락과 제품가 인상 덕분이다. 이지바이오 계열사들은 배합사료를 만들기 위해 옥수수를 미국 등지에서 대부분 수입한다. 따라서 국제 옥수수 선물 가격이 내리면 팜스토리의 수익성도 개선되는 경향이 있다.

시카고상품거래소(CBOT)에 따르면 2012년 8월 부셸당 8달러 선을 넘어서며 사상 최고 수준에 달했던 옥수수 선물 가격은 지난해 7월 중순 급락해 현재 5달러 아래에 머물고 있다. 17일(현지시각) 기준 옥수수 선물 가격은 4.39달러로 지난해 같은 기간보다 35% 급락한 상태다. 실제 이지바이오 분기보고서에 따르면 올 1분기 옥수수 투입단가는 킬로그램당 624원으로 전년 보다 48% 내렸다.

반면 육가공 사업부는 돼지고기 가격 상승에 따라 제품가를 인상하면서 실적이 좋아졌다. 돼지고기 가격(탕박, 전국 평균 기준)은 2011년 킬로그램당 5691원에서 2012년 3878원, 2013년 3498원으로 지속 하락했다. 하지만 올 1분기 AI(조류 인플루엔자)와 돼지유행설사병(PED) 등의 발생으로 수요 증가 및 공급 감소가 맞물리면서 4100원으로 반등했다. 이에 따라 이지바이오 계열사들의 올 1분기 지육 평균 판매단가는 킬로그램당 4691원(분기보고서 기준)으로 전년보다 13% 올랐다.



원/달러 환율 하락도 긍정적이다. 분기보고서에 따르면 이지바이오는 원/달러 환율이 10% 하락할 경우 229억원의 외환이익이 발생한다. 원재료 대부분을 수입해 달러 부채가 많기 때문이다. 최근 원/달러 환율은 1020원 수준으로 전분기보다 4% 넘게 하락한 상황이다.

최근 4분기 합산 실적(올 1분기 포함)을 반영한 이지바이오의 주가수익배수(PER)는 14.4배다. 주가순자산배수(PBR)는 1.44배, 자기자본이익률(ROE)은 10%다.

[닭고기, 육류 및 배합사료업]

[한국투자교육연구소] 닭고기 소비는 매년 10% 이상 성장해, 돼지고기나 소고기 성장률을 크게 앞서며 미래 식품으로 자리 잡아 나가고 있다는 것이 업계 분석이다. 특히 하림, 마니커, 동우는 사료에서 종계, 도계, 육계, 가공 판매까지 이어지는 수직계열화를 통해 수익성이 개선, 안정화 될 것으로 업계는 기대하고 있다.

육계는 여름철 대표 보양 음식으로 각광받고 있다. 또한 월드컵, 올림픽 등 대형 스포츠 이벤트시 매출 상승을 기대할 수 있으며 웰빙 문화 트렌드로 매년 수요량이 5% 이상 상승하고 있다.

그러나 조류 독감이나 구제역 등 가축 전염병이 발생하면 도살 처분해야 하는 리스크가 있다. 관련 질병 소식에 따라 해당기업의 주가가 급등락 할 수 있다는 점은 유의해야 한다.

[육류 및 배합사료업 주요 기업]
육류 : 하림, 마니커, 동우, 선진
사료 : 팜스코, 우성사료, 팜스토리, 고려산업, 한일사료, 이지바이오

[닭고기, 육류 및 배합사료업] 관련종목

주가 : 6월 18일 오전 10시 0분 현재

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
하림	5,790원	▲10원 (0.2%)	1,470	-93	-94	34.3	1.58	4.6%
마니커	739원	▼28원 (-3.6%)	606	-13	-22	N/A	0.74	-0.2%
동우	4,700원	0원 (0%)	427	-6	-10	22.1	0.89	4%
선진	34,600원	▼400원 (-1.1%)	1,376	100	79	8.2	1.87	22.9%
팜스코	13,600원	▲50원 (0.4%)	1,979	63	N/A	51.5	2.09	4.1%
팜스토리	1,830원	▼60원 (-3.2%)	1,017	74	50	10.3	1.19	11.6%
고려산업	1,800원	▼15원 (-0.8%)	449	26	23	6.9	0.66	9.6%
한일사료	1,360원	▲5원 (0.4%)	329	11	10	13.1	0.79	6%
이지바이오	6,730원	▼120원 (-1.8%)	257	50	N/A	26	1.48	5.7%

* 기간 : 2014년 1월~3월 누적, 단위는 억원, 매출액·영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배

[이지바이오] 투자 체크 포인트

기업개요	'도드람' 브랜드로 알려진 축산산업 수직계열화한 지주회사로 동물약품 제조
사업환경	▷ 사료의 안전성, 친환경성, 천연·유기농성을 갖춘 동물의약품이 향후 시장을 선도할 전망 ▷ 동물약품은 경제동물의 생산을 위한 생산재로 사용됨, 축산농가가 반복적으로 구매하고 있음 ▷ 육가공사업은 단순한 냉장육 중심에서 기능성 사료 첨가, 유기 축산물, 동물 복지 등 특성화된 브랜육 시장이 성장
경기변동	▷ 경기변동에 둔감한 산업으로 주로 질병발생 관련 문제, 국제 곡물시세에 영향을 받음
주요제품	▷ 사료사업부(49%) , 양돈사료 11년 586원/kg → 12년 580원/kg → 13년 709원/kg ▷ 육가공사업부(17%), 지육 11년 6501원/kg → 12년 4810원/kg → 13년 4259원/kg ▷ 가금사업부(32%) , 닭고기 11년 3165원/kg → 12년 2653원/kg → 13년 3083원/kg * 괄호 안은 매출 비중
원재료	▷ 옥수수 (56%) ▷ 생돈 (12%) ▷ 초생추 외 (13%) ▷ 사료(11%) * 괄호 안은 매입 비중
실적변수	▷ 옥수수 및 소맥(밀) 국제가격 하락시 수혜 ▷ 환율 하락시 원가경쟁력 상승
신규사업	▷ 진행중인 신규사업 없음

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 이지바이오의 정보는 2014년 04월 14일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[이지바이오] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2014.3월	2013.12월	2012.12월	2011.12월
매출액	257	1,136	1,270	951
영업이익	50	210	205	136
영업이익률(%)	19.5%	18.5%	16.1%	14.3%
순이익(연결지배)	N/A	124	172	103
순이익률(%)	N/A	10.9%	13.5%	10.8%

주요투자지표
이시각 PER	26.01
이시각 PBR	1.48
이시각 ROE	5.71%
5년평균 PER	24.03
5년평균 PBR	0.84
5년평균 ROE	7.65%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[이지바이오] 주요주주

	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
지원철	본인	보통주	6,201,321	13.20	6,201,321	13.20	-
성순희	특수관계	보통주	751,698	1.60	751,698	1.60	-
지현욱	특수관계	보통주	8,202,101	17.46	8,202,101	17.46	-
농업회사법인(주)우리손홀딩스	특수관계	보통주	1,231,855	2.62	1,231,855	2.62	-
김지범	특수관계	보통주	3,579	0.01	3,579	0.01	-
아날로그	특수관계	보통주	139,946	0.30	139,946	0.30	-
계		보통주	16,530,500	35.19	16,530,500	35.19	-
		우선주	-	-	-	-	-

[2013년 12월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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