골판지 원지 제조사 대림제지6,820원, ▼-60원, -0.87%가 상승세다. 11일 오후 2시 30분 현재 전일 대비 2.8% 오른 4450원에 거래되고 있다. 연초 주가(1월 2일 종가) 대비 37% 상승한 상태다.

대림제지는 최근 업황이 개선되고 있는 기업 중 하나다. 지난 1분기 수익성도 개선됐다. 1분기 매출액이 149억원으로 전년 동기 대비 2% 늘었지만, 영업이익은 13억200만원으로 32% 늘었다. 순이익은 17억600만원으로 52% 증가했다.

이는 제품가가 인상된 가운데 원재료가 하락이 지속되고 있기 때문이다. 지난해 10월 골판지 원지 업계는 원가 부담을 줄이기 위해 제품가를 인상했다. 분기보고서를 보면 대림제지의 지난 1분기 제품 평균 판매단가는 톤당 35만7000원으로 전년 동기 대비 2.3% 올랐다. 반면 원재료인 고지(폐지) 투입단가는 킬로그램당 151원으로 지난해 같은 기간보다 6.2% 내렸다.

최근 고지 가격은 꾸준히 하락하고 있다. 환경통계정보 자료에 따르면 수도권 기준 지난달 고지 가격은 킬로그램당 75원을 기록했다. 이는 전년 동월 대비 22%, 전월 대비 9% 내린 것이다. 지난해 10월 킬로그램당 117원을 기록한 이후 하락세를 이어가는 모습이다.



대림제지는 2012년 고지 가격 약세로 이익이 급증하면서 주가도 덩달아 상승한 바 있다. 2012년 연간 주당순이익(EPS)은 1402원으로 역대 최고치를 기록했고, 주가는 지난해 4월 19일 사상 최고가인 4990원을 기록했다.



최근 4분기 합산 실적(1분기 실적 포함)을 반영한 대림제지의 주가수익배수(PER)는 5.1배다. 주가순자산배수(PBR)는 0.44배, 자기자본이익률(ROE)은 8.6%다.

[온라인 쇼핑 성장]

[한국투자교육연구소] 온라인 쇼핑 시장의 성장으로 택배 물량이 늘면서 포장 박스의 재료인 골판지 수요도 증가했다. 2005~2006년 업계 구조조정으로 과점화가 진행됐다.

원재료인 고지(폐지) 가격이 원가율에 미치는 영향이 크다. 골판지 업체들은 과점화 이후 제품가에 원재료 가격을 반영하게 됐다. 일반적으로 원재료 가격 상승시에는 원재료 상승률이 제품가 상승률보다 높고, 하락시에는 반대로 제품가 하락률이 원재료 하락률보다 낮다. 이에 고지(폐지) 가격이 하락할 때 이익률이 상승한다.

[관련 기업]
골판지 원지 : 신대양제지, 아세아제지, 동일제지, 아세아페이퍼텍, 대양제지, 대림제지, 영풍제지
골판지 상자 : 태림포장, 대영포장, 삼보판지, 수출포장

[온라인 쇼핑 성장] 관련종목

주가 : 6월 11일 오후 14시 37분 현재

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
신대양제지	27,500원	▲550원 (2%)	2,449	124	123	7.9	0.40	5.1%
아세아제지	19,600원	▲350원 (1.8%)	4,076	235	192	9	0.37	4.1%
동일제지	2,000원	▲15원 (0.8%)	2,092	72	81	9.7	0.36	3.7%
	0원	0원 (0%)	0	0	N/A	N/A		0%
대양제지	12,550원	▼50원 (-0.4%)	1,195	30	38	8.8	0.36	4.1%
대림제지	4,450원	▲120원 (2.8%)	149	13	17	5.1	0.44	8.6%
영풍제지	19,200원	0원 (0%)	196	1	2	16.3	0.43	2.6%
태림포장	1,950원	▲35원 (1.8%)	859	36	66	7.8	0.37	4.8%
대영포장	807원	▲13원 (1.6%)	578	16	3	21.5	0.63	2.9%
삼보판지	8,230원	▲550원 (7.2%)	1,063	42	118	9.1	0.42	4.6%
수출포장	19,050원	▼50원 (-0.3%)	2,343	146	112	6.8	0.35	5.1%

* 기간 : 2013년 1월~12월 누적, 단위는 억원, 매출액·영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배

[대림제지] 투자 체크 포인트

기업개요	삼보판지 계열의 골판지 원지 제조업체
사업환경	▷ 국내 골판지 업계는 2006년 이후 구조조정으로 아세아제지 계열, 신대양제지 계열, 태림포장 계열, 수출포장 등 상위 업체가 시장 60% 이상을 점유 ▷ 전자상거래 활성화로 골판지 상자 수요가 꾸준히 늘고 있음
경기변동	식품, 음료, 전자, 섬유 등 소비경기에 민감함
주요제품	골판지용 원지(100%) * 괄호 안은 매출 비중
원재료	국내고지(100%, Kg193원 → 11년 233원 → 12년 181원 → 13년 162원 → 14년 1분기 151원)
실적변수	▷ 전자상거래 증가시 수혜 ▷ 가격 스프레드(골판지상자 판매단가 - 국내고지 매입단가) 개선시 수익성 개선
리스크	국내고지 가격 상승시 수익성 하락
신규사업	진행 중인 신규사업 없음

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 대림제지의 정보는 2014년 05월 15일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[대림제지] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2014.3월	2013.12월	2012.12월	2011.12월
매출액	149	613	769	785
영업이익	13	31	136	34
영업이익률(%)	8.7%	5.1%	17.7%	4.3%
순이익(연결지배)	17	71	126	32
순이익률(%)	11.4%	11.6%	16.4%	4.1%

주요투자지표
이시각 PER	5.06
이시각 PBR	0.44
이시각 ROE	8.61%
5년평균 PER	3.78
5년평균 PBR	0.35
5년평균 ROE	9.46%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[대림제지] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
류창승	친족	보통주	2,012,025	22.36	2,012,025	22.36	-
류종우	친족	보통주	1,381,300	15.35	1,381,300	15.35	-
권혁준	친족	보통주	1,129,020	12.54	1,129,020	12.54	-
권지영	친족	보통주	1,023,520	11.37	1,023,520	11.37	-
류동원	친족	보통주	254,800	2.83	254,800	2.83	-
류종욱	친족	보통주	230,000	2.56	230,000	2.56	-
권오달	친족	보통주	14,276	0.16	14,276	0.16	-
류종규	친족	보통주	10,000	0.11	10,000	0.11	-
계		보통주	6,054,941	67.28	6,054,941	67.28	-
		우선주	-	-	-	-	-

[2014년 3월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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