1분기 수익성이 개선되며 목표가 상향 리포트도 나온 동성화인텍14,190원, ▲940원, 7.09%이 주목된다. 19일 오전 9시 26분 현재 동성화인텍은 전일 대비 0.4% 오른 1만1600원을 기록 중이다.

동성화인텍은 지난 15일 분기보고서를 통해 수익성이 대폭 개선된 1분기 실적을 내놓았다. 다음날에는 KDB투자증권은 동성화인텍의 목표주가를 종전 1만5000원에서 1만6500원으로 10% 상향 조정했다.

동성화인텍의 지난 1분기 매출액은 1166억원으로 전년 동기 대비 258억원(28%) 늘었다. 이익의 개선폭은 더욱 컸다. 영업이익은 42억원(130%) 증가한 73억원을, 순이익은 52억원(1013%) 급증한 57억원을 각각 기록했다.

경기회복으로 LNG선 발주가 늘어나면서 동성화인텍의 실적이 개선된 것으로 보인다. 동성화인텍이 만드는 초저온보냉재는 가스를 액화시켜 운반하기 위한 필수 자재로, LNG를 초저온 상태로 유지시키는 역할을 한다. 따라서 LNG선 수주가 증가하면 동성화인텍이 수혜를 입는다. 초저온보냉재 등을 만드는 PU단열재 사업부문이 매출의 90% 이상을 차지하고 있다. 올해 1분기 PU사업부 매출액은 전년 동기 대비 280억원 늘어난 1087억원을 기록했다.

매출원가는 209억원(26%) 늘어나는 데 그쳤다. 이 결과 매출원가율은 90%에서 88%로 낮아져 영업이익 개선폭이 컸다.

이자비용이 8억원 감소하면서 순이익은 더욱 개선됐다. 차입금 감소와 대출이자율 하락이 맞물린 결과다. 올해 1분기 동성화인텍의 차입금은 1196억원으로 전년 동기 대비 101억원 가량 줄었다. 특히 가장 높은 이자율을 내던 구매자금대출이 96억원 감소했다. 여기에 전체 이자율도 4.5%에서 3.8%로 낮아졌다.



지난 1분기 실적을 반영한 동성화인텍의 주가수익배수(PER)는 21.2배다. 주가순자산배수(PBR)는 3.53배, 자기자본이익률(ROE)은 16.6%다.

회사측이 발표한 매출액은 증권사예상치를 웃돌았다. 증권정보제공업체 와이즈에프엔(WiseFn)에 따르면 최근 3개월간 증권사가 전망한 동성화인텍의 올해 1분기 매출액 평균치는 1057억원이다. 동성화인텍의 매출액은 증권사 예상치를 10% 웃돌았다. 영업이익은 73억원으로 비슷한 수준을 기록했다.



한편 최근 동성화인텍은 요건을 충족해 소속부가 중견기업부에서 우량기업부로 변경됐다. 한국거래소는 2011년 5월 2일부터 코스닥 상장사를 우량기업부와 벤처기업부, 중견기업부, 신성장기업부 등 4개 소속부와 투자주의 환기종목 등으로 분류해 관리한다. 우량기업부는 자기자본 700억원 이상 또는 시가총액 최근 6개월 평균 1000억원 이상이면서 ▲자본잠식이 없고 ▲최근 3년간 자기자본이익률(ROE)이 평균 3% 이상이거나 순이익 평균 30억원 이상 ▲최근 3년간 매출 평균 500억원 이상이라는 세 가지 요건을 모두 충족해야 한다.

[LNG 플랜트 및 선박 관련 기업]

[한국투자교육연구소] 액화천연가스(LNG)가 주력 에너지원으로 급부상하고 있다. 일본의 원전 사고와 셰일가스 개발 열풍이 원인이다. LNG 생산이 확대되면 LNG 플랜트 건설, LNG 선박, LNG 기자재 및 부품 관련 기업들의 실적 개선 가능성이 높아진다.

2011년 발생한 일본의 원전 사고 이후 세계 각국은 대체 에너지 개발에 열을 쏟고 있다. 석유, 석탄 등을 이용한 기존 발전시스템도 있으나 친환경적이지 못하다는 이유로 외면 받고 있다. 대신 태양광, 천연가스, 풍력 등이 관심받고 있는데, 이 중에서도 발전 단가가 비교적 낮은 천연가스가 기존 에너지원의 대체제로 떠오르고 있다.

해양플랜트와 LNG선박은 우리나라 조선업체들이 세계 상위권을 달리고 있다. 고부가가치 선박으로 분류되는 에너지 개발 관련 선박은 높은 기술력을 바탕으로 확고한 경쟁력을 구축하고 있다. 따라서 국내 조선 업체들이 해양플랜트 및 LNG선박 수주를 대부분 따내고 있으며, 이에 따라 관련 업체들이 수혜를 입고 있다.

특히 미국에서부터 불어닥친 셰일가스 개발 열풍은 향후 LNG 선박 수요를 더욱 증가시킬 것으로 분석된다. 셰일가스 개발은 천연가스 가격 하락을 불러오고 이는 천연가스 수요 증대로 이어진다. 특히 2014~2015년에 파나마 운하 확장 공사까지 완료되면 운송일수가 감소해 천연가스 거래는 더욱 활발해질 것으로 보인다.

해양자원개발 프로젝트와 셰일가스 개발로 LNG 공급은 꾸준히 확대될 것으로 보인다. 이에 따라 LNG 단가는 꾸준히 하락할 것으로 보이며, 이는 LNG복합화력발전의 수요 증가로 이어질 수 있다. LNG복합화력발전은 LNG를 기반으로 가동되기 때문에 LNG 단가가 내려갈수록 유리하다.

[LNG 플랜트 및 선박 관련 기업]
-피팅·밸브 : 성광밴드, 하이록코리아, 디케이락, 비엠티
-LNG선 단열판·보냉재 : 한국카본, 동성화인텍
-선박용 조명등기구 제작 : 대양전기공업
-해양플랜트 및 LNG선박 : 현대중공업, 대우조선해양, 삼성중공업
-LNG복합화력발전 EPC : 두산중공업, 현대중공업, 삼성물산, 현대건설, GS건설, 삼성엔지니어링
-LNG복합화력발전설비 제작 : 비에이치아이, 성진지오텍, 대경기계, S&TC

[LNG 플랜트 및 선박 관련 기업] 관련종목

주가 : 5월 19일 오전 9시 19분 현재

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
두산중공업	34,350원	▼150원 (-0.4%)	17,292	1,000	N/A	52.9	0.77	1.5%
현대중공업	187,500원	▼1,000원 (-0.5%)	53,487	-1,128	N/A	51.4	0.83	1.6%
삼성물산	72,000원	0원 (0%)	43,279	1,245	N/A	46.4	1.02	2.2%
현대건설	55,800원	▲100원 (0.2%)	24,110	1,247	N/A	12.3	1.27	10.3%
GS건설	38,000원	▼400원 (-1%)	18,090	-82	N/A	N/A	0.95	-28.9%
삼성엔지니어링	81,700원	▲1,800원 (2.3%)	82,347	-2,777	-7,071	N/A	3.53	-78%
비에이치아이	16,500원	▼150원 (-0.9%)	6,169	255	182	11.9	1.40	11.7%
포스코플랜텍	4,320원	▼20원 (-0.5%)	5,976	-588	-988	N/A	2.61	-73.1%
대경기계	1,940원	▲5원 (0.3%)	2,205	142	95	11.1	1.33	11.9%
S&TC	16,850원	0원 (0%)	526	31	N/A	7.4	0.60	8.2%
동성화인텍	11,600원	▲50원 (0.4%)	4,095	205	98	31.8	3.69	11.6%
한국카본	7,140원	▼30원 (-0.4%)	2,403	303	148	18.2	1.15	6.3%
성광벤드	22,650원	▼50원 (-0.2%)	3,821	889	682	9.5	1.53	16.1%
태광	18,900원	▲50원 (0.3%)	3,108	348	285	17	1.17	6.9%
삼성중공업	28,750원	▼250원 (-0.9%)	34,224	-1,836	N/A	10.6	1.15	10.8%
하이록코리아	30,950원	▼200원 (-0.6%)	1,831	424	327	13	1.99	15.3%
디케이락	9,030원	▲240원 (2.7%)	546	69	54	12.8	1.02	7.9%
비엠티	7,500원	▲20원 (0.3%)	156	18	N/A	16.8	1.15	6.8%
S&TC	16,850원	0원 (0%)	526	31	N/A	7.4	0.60	8.2%
대양전기공업	15,600원	0원 (0%)	1,253	138	150	9.8	1.19	12.1%

* 기간 : 2013년 1월~12월 누적, 단위는 억원, 매출액·영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배

[동성화인텍] 투자 체크 포인트

기업개요	동성그룹 계열의 LNG선 초저온보냉재 및 고압가스용기 제조업체
사업환경	▷ 셰일가스 산업 발전으로 LNG운반선 발주 늘고 있는 추세 ▷ 전형적인 수주 산업으로 국내 조선3사의 LNG운반선 수주 실적에 실적이 연동함
경기변동	▷ 경기에 따른 실적 영향이 큰 산업으로 전방산업 업황에 직접적 영향을 받음
주요제품	▷ PU단열재: 가전 및 산업용, LNG선박용 단열재 (91%) (초저온 보냉재 가격 11년 100만원 → 12년 100만원 → 13년 100만원) ▷ 가스사업: 소화약재, 냉매가스 (8%) (냉매 가격 11년 3800원 → 12년 2400원 → 13년 2294원) *괄호 안은 매출 비중 및 가격 추이
원재료	▷ 초저온 보냉재 제조원료: 포항제철 등에서 구입 (63%) (11년 2600원 → 12년 2600원 → 13년 2128원) *괄호 안은 매출 비중 및 가격 추이
실적변수	▷ 국내 조선사들의 LNG운반선, LNG-FPSO 수주 증가 시 수혜
리스크	▷ 부채비율 253%로 100% 초과(2013년 말 기준)
신규사업	진행중인 신규사업 없음

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 동성화인텍의 정보는 2014년 04월 22일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[동성화인텍] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2013.12월	2012.12월	2011.12월	2010.12월
매출액	4,095	2,394	1,776	1,814
영업이익	205	155	-17	115
영업이익률(%)	5%	6.5%	-1%	6.3%
순이익(연결지배)	98	101	-93	20
순이익률(%)	2.4%	4.2%	-5.2%	1.1%

주요투자지표
이시각 PER	31.82
이시각 PBR	3.69
이시각 ROE	11.60%
5년평균 PER	36.65
5년평균 PBR	2.14
5년평균 ROE	-30.47%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[동성화인텍] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
동성홀딩스	본인	보통주	10,036,218	37.19	10,600,278	39.28	-
백정호	특수관계자	보통주	349,310	1.29	349,310	1.29	-
우용환	특수관계자	보통주	10,000	0.04	10,000	0.04	-
계		보통주	10,395,528	38.53	10,959,588	40.62	-
		우선주	-	-	-	-	-

[2013년 12월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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