올스타인 파이낸셜 얼러트 펀드의 펀드매니저 '로버트 올스타인'은 숫자를 가장 잘 파악하는 투자 대가로 꼽힌다.

그는 투자운용을 시작하기 전 투자전문지 제작을 통해 재무제표에서 진실을 말하지 않는 회사들을 규탄했다. 그는 숫자에 초점을 맞추며 경영진과 거의 얘기를 하지 않는다. 대부분의 경영진들이 사업에 대해 장밋빛 견해만 밝히고 잘못된 일에 대해선 정직하게 얘기하지 않는다고 생각하기 때문이다.

올스타인이 말하는 투자 승자는 가장 많은 성공주를 고르는 사람이 아니라 실수를 가장 적게 하는 사람이다. 투자는 장기에 걸쳐 부를 축적하는 게임이며 자산이 0으로 돌아가면 게임이 끝난다. 그럼에도 사람들은 하루하루의 성패에 너무 신경을 쓰고 있다고 말한다.

올스타인은 뉴스가 실제보다 너무 비관적이라 저평가돼 있는 회사를 찾는다. 그가 중시하는 것은 오로지 가격으로, 그에게 있어 좋은 회사를 비싼 가격에 사는 것은 나쁜 회사를 사는 것과 마찬가지다. 그는 가격을 매기기 위해 향후 3년에서 5년 사이의 현금흐름을 추정한다.

올스타인의 선택 '인팩'

로버트 올스타인의 종목 선정 기준은 시장대비 PER이 낮고 자산 대비 프리미엄은 30% 미만이어야 한다. 즉, 주가순자산배수(PBR) 1.3배 미만인 기업을 선호한다. 또한 부채비율이 150% 이하고 배당수익률은 2% 이상이어야 한다.

올스타인의 기준에 따라 고른 기업 중 오늘 소개할 종목은 인팩5,730원, ▼-180원, -3.05%이다. 지난해 실적 기준 인팩의 PER은 4.9배로 시장 평균치 17.4배의 절반 이하 수준이다. PBR은 1.05배로 1.3배 미만이고, 작년 말 기준 부채비율은 66%다. 배당수익률은 2.1%를 기록했다.

인팩은 1969년 설립된 자동차 부품 제조사다. 주요 제품은 자동차용 케이블, 밸브, 전자식 파킹브레이크케이블(EPB) 등이다. 현대기아차를 비롯해 한국GM, 쌍용자동차와 같은 국내 완성차 업체 및 GM, 보그워너, 마쯔다 등 해외업체에 제품을 공급하고 있다.

지난 2012년 신규 품목으로 전자제어식 현가장치(ECS)와 EPB의 양산을 시작했고, 이를 위해 같은 해 1월 충주에 신규 사업장을 준공했다. 새로운 품목이 추가된데다 매출이 확대되면서 실적 개선을 보이고 있다. 지난해 인팩의 연결 매출액은 2190억원으로 전년 대비 6% 성장했다. 영업이익은 139억원으로 29% 늘었고, 지분법 반영 순이익은 171억원으로 90% 증가했다.

인팩의 PER은 시장 평균보단 낮지만 회사의 과거 평균치보단 높은 수준이다. 인팩의 지난 5년간 평균 PER은 3.8배다. 이러한 점 등이 반영돼 밸류에이션 점수는 0점으로 낮은 평가를 받았다. 최근 1년새 인팩의 주가는 4000원대에서 8000원대로 두 배 가량 올랐다.

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 인팩의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 17점으로 전체 상장기업 중 134위(상위 8%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.