삼성공조9,230원, ▲10원, 0.11%가 7년 만에 최고가를 기록했다.

11일 오전 9시 23분 현재 전일 대비 0.1% 하락한 9300원을 기록 중이다. 전일 장 중 9480원까지 올라 52주 최고가를 경신하기도 했다. 특히 현 주가는 지난 2007년 10월 이후 약 7년 만에 최고 수준이다.



삼성공조는 순현금(현금성 자산+단기금융자산 - 총차입금)을 많이 보유한 기업으로 알려진 회사다. 삼성공조가 2013년 말 기준 보유한 순현금은 1346억원으로 10일 시가총액 757억원보다 78% 많다. 이는 전체 상장기업 가운데 삼일기업공사3,125원, ▲95원, 3.14%에 이어 2번째에 해당한다(관련기사 ☞ [종목족보] '순현금' 무장한 알짜 기업은?). 즉, 757억원을 주고 삼성공조를 통째로 인수하면, 순현금만으로 투자수익 78%를 낼 수 있다는 의미다.

그럼에도 삼성공조의 주가는 줄곧 순현금보다 낮은 수준에 형성됐다. 순현금이 쌓일 수록 자기자본이익률(ROE)이 점차 낮아진 점이 영향을 줬다. 여기에 최근 5년 배당성향 7.4%, 배당수익률은 0.7%에 불과해 배당매력도 낮다. 풍부한 보유현금이 이익성장이나 배당매력으로 연결되진 않고 있다는 의미다. 최근의 주가상승이 눈길을 끄는 이유다.

주가 상승의 배경을 살펴보면, 우선 삼성공조의 계열회사인 삼성발레오써멀시스템스(이하 ‘삼성발레오’)가 지난해 하반기부터 두산인프라코어에 이지알 쿨러(EGR Cooler)를 공급한다는 점을 꼽을 수 있다. 삼성발레오는 홈페이지 연혁에 지난해 6월부터 두산 인프라코어에 D34 EGR Cooler를 양산해 공급하기 시작했다고 밝혔다. 언론에 따르면, D34 EGR Cooler는 두산인프라코어의 G2엔진에 들어가는 것으로 추정된다.

G2엔진은 두산인프라코어가 2500억원을 투자해 자체 개발한 엔진으로, 국내 최초로 선진국의 엄격한 `티어4(Tier4) 배기규제(질소산화물 0.4ｇ/KWh, 입자상 물질 0.02ｇ/KWh 이하)`를 충족하는 소형 산업용 엔진이다. 티어4 배기규제는 미국과 유럽에서 내년부터, 우리나라에서는 2015년부터 적용될 예정이다. 이에 따라 SK증권은 2015년에 G2엔진 탑재율이 80%에 달할 것으로 내다봤다.

실제 삼성발레오의 지난해 실적도 개선됐다. 지난해 삼성발레오의 매출액은 583억원으로, 2012년 대비 35% 늘었다. 영업이익은 38% 증가한 51억원을, 순이익은 52% 늘어난 48억원을 각각 기록했다. 삼성공조의 풍부한 현금을 고려할 때, 자회사의 성장을 위한 투자여력이 있다고 판단할 수 있다.

경남에너지 주식을 보유한 점도 주가 상승에 보탬이 된 것으로 보인다. 삼성공조는 지난해 말 기준 경남에너지 주식을 91만9490주 보유하고 있다. 취득원가는 9억4700만원으로 주당 취득원가는 약 1030원이다. 경남에너지는 지난 2월 10일 자발적 상장폐지를 위해 공개매수를 한다고 밝혔다. 지난 3월 7일 공개매수결과보고서에 따르면, 공개매수에 응모한 주식 전부를 매수할 예정이며 매수가격은 1주당 7400원이다. 따라서 삼성공조는 주당 6370원의 처분이익을 얻을 수 있다. 보유한 주식수에 곱하면, 58억원의 이익이 예상된다.

이런 기대감 때문인지 한국투자밸류자산운용은 지난 4일 임원ㆍ주요주주특정증권등소유상황보고서를 통해 삼성공조 지분을 다시 10% 이상으로 높였다고 공시했다. 지난 3월 21일에는 삼성공조 주식 2만9130주를 장내 매도해, 보유지분율을 9.73%로 낮춘 바 있다.

[한국밸류 5% 이상 보유 기업]

[한국투자교육연구소] 한국투자밸류자산운용(이하 한국밸류)는 이채원 전무가 운용을 총괄하는 우리나라 대표적인 가치투자 펀드다. 신영자산운용과 함께 가치투자 기관 양대산맥으로 불린다. 2014년 1월 2일 기준 주식형펀드의 운용 순자산 총액은 2조805억원이다.

5% 이상 지분을 가진 주주는 매달 변동내역과 보유현황을 공시할 의무가 있다. 한국밸류는 매달 1일 내역을 공시한다.

[신규 보고 및 5% 미만 보고 종목과 지분율 - 2013.12.1~2013.12.30]
5% 신규: 나이스정보통신 5.81%, 비에이치 5.6%

[보유지분율 상위 20선 -2014년 1월 15일 기준]
고영 24.94%, 신흥기계 21.37%, NPC 21.11%, 아이디스 18.06%, 경동나비엔 15.12%, KG ETS 15%, KG케미칼 14.04%, 아이디스홀딩스 13.51%, NICE 13.32%, 한국제지 12.79%, 선진 12.52%, 경동가스 11.40%, 삼성공조 10.96%, 방림 9.87%, 농심홀딩스 9.37%, 신대양제지 9.22%, 아세아 9.02%, 삼정펄프 7.735, 동아타이어 7.56% KPX홀딩스 7.29%, 아나패스 6.56%, 동일방직 6.41%, 대웅 6.16%, 나이스정보통신 5.81%, 비에이치 5.6%

[한국밸류 5% 이상 보유 기업] 관련종목

주가 : 4월 11일 오전 9시 18분 현재

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
신흥기계	12,500원	▲50원 (0.4%)	759	50	48	18.8	1.96	10.4%
NICE	12,700원	▼300원 (-2.3%)	246	67	400	12.3	1.16	9.4%
고영	21,700원	▼250원 (-1.1%)	1,039	178	N/A	23.1	3.12	13.5%
아이디스	18,650원	▼200원 (-1.1%)	1,171	201	201	10.1	1.49	14.9%
KG ETS	4,930원	▼100원 (-2%)	1,008	187	124	22.3	1.69	7.6%
경동가스	111,500원	▼1,000원 (-0.9%)	26,641	467	496	7.9	0.79	10%
KPX홀딩스	50,900원	▲100원 (0.2%)	182	148	68	31.6	0.42	1.3%
방림	13,850원	0원 (0%)	1,616	32	15	12.4	0.34	2.8%
한국제지	25,900원	0원 (0%)	6,507	78	94	13.7	0.27	2%
KG케미칼	19,550원	▼300원 (-1.5%)	2,012	83	N/A	26.9	1.07	4%
경동나비엔	21,300원	▼150원 (-0.7%)	3,716	148	111	24.6	1.47	6%
선진	26,900원	▼100원 (-0.4%)	5,221	285	293	7.4	1.51	20.4%
동일방직	69,900원	▲900원 (1.3%)	2,559	-21	43	35.8	0.29	0.8%
신대양제지	26,700원	▼50원 (-0.2%)	2,449	124	123	7.8	0.40	5.1%
대웅	38,050원	▼350원 (-0.9%)	436	107	408	10.9	1.12	10.2%
아나패스	11,650원	▲100원 (0.9%)	911	124	28	42.2	1.34	3.2%
동아타이어	19,100원	▼400원 (-2%)	4,367	354	485	9.5	0.77	8.1%
나이스정보통신	15,450원	▼250원 (-1.6%)	2,007	203	193	8.1	2.05	25.1%
아이디스홀딩스	15,700원	0원 (0%)	91	53	94	17.2	0.85	4.9%
농심홀딩스	99,500원	0원 (0%)	200	164	N/A	9.7	0.65	6.7%
비에이치	11,550원	▼150원 (-1.3%)	3,477	301	N/A	9.3	2.13	22.9%
아세아	121,500원	▼1,000원 (-0.8%)	2,920	364	362	4.9	0.41	8.4%
NPC	6,820원	0원 (0%)	2,790	143	N/A	9.1	1.59	17.5%
삼성공조	9,300원	▼10원 (-0.1%)	807	33	125	6	0.43	7.1%
삼정펄프	42,100원	▼250원 (-0.6%)	1,450	133	132	8	0.69	8.7%

* 기간 : 2013년 1월~12월 누적, 단위는 억원, 매출액·영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배

[삼성공조] 투자 체크 포인트

기업개요	상용차용 자동차 라디에터, 오일쿨러 제조업체
사업환경	▷ 2013년 자동차 내수판매는 경기회복 지연 및 소비심리 위축 등으로 작년과 비슷할 것으로 추정 ▷ 수출판매는 세계시장 회복, 한-EU FTA 추가 관세 인하, 브랜드 가치 상승으로 작년보다 증가할 것으로 전망 ▷ 일본의 공격적인 유동성 공급정책으로 엔화가치 하락 → 일본 자동차 업체들의 수출 경쟁력 회복은 리스크 요인
경기변동	▷ 경기에 따라 실적 영향을 크게 받는 산업으로 완성차 생산량에 직접적인 영향을 받음
주요제품	▷ 라디에터 : 적정 온도 유지를 통해 엔진 기능을 발휘시키는 냉각기의 일체 (45%) 가격(11년 158,111원 → 12년 158,783원 → 13년 138.873원) ▷ 오일쿨러 : 엔진오일의 효과적인 점도유지, 엔진오일 냉각 (12%) 가격(11년 23,064원 → 12년 27,619원 → 13년 31.405원) ▷ 변속기 (17%) 가격(11년 4,778원 → 12년 4,746원 → 13년 4,744원) * 괄호 안은 매출 비중
원재료	▷ 동: 가격(11년 11,841원 → 12년 10,868원 → 13년 10,213원) ▷ 황동: 가격(11년 9,139원 → 12년 8,422원 → 13년 8,035원) ▷ 알루미늄: 가격(11년 5,208원 → 12년 4,879원 → 13년 4,687원) * 괄호 안은 매입 비중
실적변수	▷ 현대기아차, 대우버스 등 고객사 상용차 판매량 증가시 수혜
리스크	▷ 경기민감형에 속해 호황기와 불황기의 실적 차이가 매우 클 수 있음 ▷ 거래량이 낮음
신규사업	▷ 진행중인 신규사업 없음

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 삼성공조의 정보는 2013년 10월 10일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[삼성공조] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2013.12월	2012.12월	2011.12월	2010.12월
매출액	807	894	1,089	986
영업이익	33	52	80	38
영업이익률(%)	4.1%	5.8%	7.3%	3.9%
순이익(연결지배)	125	39	60	107
순이익률(%)	15.5%	4.4%	5.5%	10.9%

주요투자지표
이시각 PER	6.04
이시각 PBR	0.43
이시각 ROE	7.11%
5년평균 PER	8.26
5년평균 PBR	0.38
5년평균 ROE	4.94%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[삼성공조] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
고호곤	본인	보통주	2,519,770	31.01	2,526,000	31.08	장내매수
고태일	친인척	보통주	676,880	8.33	696,086	8.57	장내매수
이순옥	친인척	보통주	32,970	0.40	32,970	0.40	-
김형국	친인척	보통주	72,000	0.89	72,000	0.89	-
이재곤	친인척	보통주	72,340	0.89	72,340	0.89	-
이성근	친인척	보통주	71,500	0.88	71,500	0.88	-
고재곤	친인척	보통주	120	0	120	0	-
계		보통주	3,445,580	42.40	3,471,016	42.71	-
		우선주	-	-	-	-	-

[2013년 6월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

[삼성공조] 최신 투자 정보

• [52주 최고가] 로엔 등 41개 종목 투자매력도는?
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• [큰손의 관심주] 케이씨텍, 유진테크, 이녹스 외
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