한국석유14,960원, ▲10원, 0.07%는 석유제품 제조업과 도소매업을 주 사업으로 하는 기업이다. 울산, 옥천, 화성 등을 주요 생산기지로 해 아스팔트, 솔벤트, 방수시트, 합성수지 등을 판매한다. 지난해(3분기 누적) 매출 비중은 아스팔트 53%, 케미칼 25%, 합성수지 21%다.

한국석유는 내수 비중이 약 90%에 달해 실적이 국내 경기와 밀접한 관계를 가진다. 주요 제품인 아스팔트는 주로 건설산업에서 사용되고 그외 자동차 및 산업용으로도 사용된다. 솔벤트는 공업용 용제로 타이어, 페인트공업, 고무제품 등의 제조에 쓰인다. 합성수지 및 플라스틱 제품은 대부분 국내 제조업체의 원재료로 공급되고 있어 국내 산업경기 및 플라스틱 제조업 경기의 변화에 영향을 받는다.

▷ 영업익, 순익 4Q 연속 전년 동기비 증가

한국석유의 매출과 영업이익, 순이익(연결 지배지분)은 최근 4분기 연속으로 전년 동기보다 늘었다. 이에 따라 지난해 연간 매출액은 2186억원으로 전년 대비 13% 증가했고, 같은 기간 영업이익과 순이익은 56%와 101% 급증해 각각 91억2400만원과 76억8600만원을 기록했다.

회사 측에 따르면 이는 원재료 가격 하락에 따른 비용 절감과 시장금리 인하에 따른 금융비용 감소에 힘입은 결과다.

실제로 지난해 한국석유의 매출원가율은 86.6%로 전년 대비 1.4%P 내렸고, 이에 힙입어 영업이익률은 4.2%로 전년 대비 1.1%P 상승했다. 글로벌 경기부진에 따른 수요 감소로 석유화학 제품 가격이 약세를 나타내 한국석유가 원재료 매입 비용을 절감한 것으로 풀이된다. 지난해 3분기 누적 기준 VB-1, 석유수지 등 주요 원재료 매입가는 전년 대비 1~5% 내렸다.

또한, 자회사의 실적 개선도 실적 증가에 힘을 보탠 것으로 보인다. 지난해 3분기 누적 기준으로 지분 100%를 보유한 한석화학과 효원산업의 순이익은 각각 3억1300만원과 2억5400만원으로 모두 전년 동기 대비 흑자전환했다. 지분 31%를 보유한 Mintech Korea Petroleum Ind.는 지난해 3분기 누적 순이익이 24억원으로 전년 동기 대비 21억7900만원 증가했다.



▷ 재무안전성 '양호'..부채비율 하락 추세

지난해 연말 기준 한국석유의 부채비율은 65%, 유동비율은 139%다. 부채비율은 지난 2005년 160%를 기록한 후 꾸준히 낮아지는 추세인 반면 유동비율은 2009년 이후 상승 추세다. 일반적으로 부채비율이 100% 미만이고, 유동비율이 100%를 웃돌면 재무안전성이 양호한 것으로 판단한다.
 


▷ 수익성 개선으로 ROE 상승..ROE 3.6% → 6.9%

최근 한국석유의 이익률 개선은 ROE(자기자본이익률) 상승으로 이어졌다. 지난해 연간 실적 기준 한국석유의 ROE는 6.9%로 전년도 3.6% 대비 3.3%P 상승했다.

듀퐁분석을 활용한 아이투자의 <자기자본이익률 분석 V차트>를 보면, 최근 ROE 상승은 순이익률 상승의 결과임을 알수 있다. 듀퐁분석에 따르면 ROE는 '순이익률(순이익/매출액) × 자산회전율(매출액/자산총계) × 재무레버리지(자산/자본)'로 표현된다. 한국석유의 지난해 순이익률은 3.5%로 전년도 2% 대비 1.5%P 상승했다. 반면 같은 기간 재무레버리지와 자산회전율은 거의 변동이 없었다.

다만 ROE 절대치 자체가 아직은 낮은 편에 속한다. 일반적으로 ROE가 10% 이상을 유지하면 수익성이 양호한 것으로 판단한다. 꾸준히 15% 이상을 유지한다면 고수익 기업으로 볼 수 있다.



지난해 연간 실적 기준 한국석유의 현재 PER은 5.9배, PBR은 0.41배다.

[한국석유] 투자 체크 포인트

기업개요	아스팔트 가공 및 판매업체
사업환경	▷ 아스팔트는 건설·토목 부문의 수요가 큼, 국내 시장 점유율 70%로 1위 ▷ 솔벤트는 공업용제로 타이어·페인트·고무 등 다양한 분야에 활용
경기변동	대부분 건축용, 산업용 자재에 해당돼 건설산업과 밀접한 관련성 보임
주요제품	▷ 도소매부문(상품): 아스팔트, 휘발유, 등유 등 (매출 비중 60%) ▷ 제조부문(제품): 아스팔트, 솔벤트, 몰타플라스 등 (매출 비중 40%)
원재료	석유화학 부산물로 국내 정유사로 부터 공급받고 있음
실적변수	▷ 건설 경기에 민감 ▷ 정부 주도의 토목사업(도로건설) 활성화 시 수혜 ▷ 국제 원유가에 따라 원재료비가 등락
리스크	건설업황 부진
신규사업	진행중인 신규사업 없음

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 한국석유의 정보는 2014년 01월 20일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[한국석유] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2013.9월	2012.12월	2011.12월	2010.12월
매출액	1,528	1,929	1,979	1,679
영업이익	54	58	42	36
영업이익률(%)	3.5%	3%	2.1%	2.1%
순이익(연결지배)	46	38	32	41
순이익률(%)	3%	2%	1.6%	2.4%

주요투자지표
이시각 PER	7.04
이시각 PBR	0.43
이시각 ROE	6.07%
5년평균 PER	7.07
5년평균 PBR	0.54
5년평균 ROE	7.54%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[한국석유] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
강봉구	본인	보통주	73,279	11.18	73,279	11.18	-
김시운	친인척	보통주	10,316	1.57	10,316	1.57	-
강승모	친인척	보통주	127,100	19.40	127,100	19.40	-
권신정	친인척	보통주	42,463	6.48	42,463	6.48	-
강현진	친인척	보통주	1,170	0.18	1,170	0.18	-
강현상	친인척	보통주	29,187	4.46	29,187	4.46	-
강홍구	친인척	보통주	8,118	1.24	8,118	1.24	-
오화은	친인척	보통주	4,672	0.71	4,672	0.71	-
강성구	친인척	보통주	2,904	0.44	2,904	0.44	-
최혜영	친인척	보통주	3,518	0.54	3,518	0.54	-
강해인	친인척	보통주	4,518	0.69	4,518	0.69	-
강진모	친인척	보통주	3,834	0.59	3,834	0.59	-
강승구	친인척	보통주	964	0.15	964	0.15	-
나동균	친인척	보통주	481	0.07	481	0.07	-
나인경	친인척	보통주	481	0.07	481	0.07	-
나은	친인척	보통주	221	0.03	221	0.03	-
김동수	친인척	보통주	5,906	0.90	5,906	0.90	-
계		보통주	319,132	48.70	319,132	48.70	-
		기 타	319,132	48.70	319,132	48.70	-

[2013년 9월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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