최근 삼양통상49,700원, ▼-300원, -0.6% 내부자가 꾸준히 회사 주식을 매수하고 있다. 이 가운데 주가도 최근 상승세를 보이며 52주 최고가 부근에 자리하고 있다. 20일 오전 9시 40분 현재 전일보다 1% 내린 3만3550원을 기록 중이다. 52주 최고가는 전일 기록한 3만4200원이다.

전일 삼양통상 허준홍 이사는 장내매수로 310주를 취득했다고 공시했다. 이로써 지분율은 19.81%에서 19.82%로 높아졌다. 허 이사는 지난 7일에도 9030주를 취득했다고 밝힌 바 있다. 앞서 지난달에도 삼양통상 주식을 매입하는 등 지분율을 지속적으로 높이는 상황이다. 허 이사는 최대주주 허남각 회장(지분율 20%)의 아들로 아버지에 이어 2대주주다.

지난 1월에는 신영자산운용의 보유비율 확대도 있었다. 신영자산운용은 종전 8.76%에서 9.06%로 지분율을 높였다고 지난 1월 10일 공시했다. 이처럼 내부자와 큰손의 지분이 확대되고 있으나 최근 삼양통상의 수익성은 부진했다.

삼양통상은 가죽 원단을 생산하는 기업이다. 미국 등지에서 원피를 수입한 뒤 가공을 거쳐 이를 판매한다. 야구장갑, 신발용 피혁과 자동차 시트용 피혁이 주요 제품이다. 최근에는 중국과 남미 지역 피혁업체의 공급물량 확대로 경쟁이 치열하다. 이에 회사는 해외 공장 이전, 고부가가치 제품 개발과 거래선 다변화 등 수익성 개선노력을 기울이고 있다.

지난해의 경우 일반 피혁제품은 고품질위주의 제품 구성에 주력했고, 자동차 시트용제품은 생산성향상과 품질향상에 집중했다. 그 결과 회사의 연결 매출액은 1664억원으로 전년 대비 2% 늘었다. 반면 영업이익은 18억원으로 66% 줄었고, 순이익은 34억원으로 감소했다.

여기에는 원재료 가격 상승이 반영된 것으로 풀이된다. 지난해 3분기 기준 원피 매입가격은 매당 10만2232원으로 전년보다 5.9% 올랐다.

한편, 삼양통상은 그레이엄 만족형에 꼽히는 종목이다. 이 회사의 지난해 말 순운전자본은 1153억원이다. 현재 시가총액은 1010억원으로 순운전자본보다 낮은 수준이다. 순운전자본이란 유동자산에서 유동부채를 뺀 값이다.

가치투자의 창시자이자 워렌 버핏의 스승으로 알려진 벤저민 그레이엄은 순운전자본을 기업의 가치로 보고 투자했다. 그는 시가총액이 순운전자본의 2/3(약 67%) 이하면 좋은 매수 기회라고 조언했다. 이런 가격에 거래되는 기업을 매수해 50% 이상 오르거나 2년이 지나면 수익률과 관계없이 매도하는 투자전략을 운영했다.

그레이엄이 운용한 '그레이엄-뉴먼 코퍼레이션'은 1936년부터 1956년까지 연평균 20%의 수익률을 기록해 같은 기간 12.2%를 기록한 S&P500 지수를 앞섰다.

[신영자산운용 5% 이상 보유기업]

[한국투자교육연구소] 신영자산운용(이하 신영자산)은 한국투자밸류자산운용과 더불어 대표적인 국내 가치투자 기관이다. 지난 1956년 설립된 신영증권의 자회사(지분율 85.9%)로 1996년 출범했다. 2014년 1월 2일 기준 주식형펀드의 운용 순자산 총액은 3조867억원이다.

5% 이상 지분을 가진 주주는 매달 변동내역과 보유현황을 공시할 의무가 있다. 신영자산은 매달 10일쯤 내역을 공시한다.

[신규 보고 종목과 지분율 -2013.12.1~2013.12.30](*실거래일 기준)
휴맥스 5.1%, 네오위즈인터넷 5.1%, 한섬 5%, S&T모티브 5%

[보유 지분율 상위 25선 -2014년 1월 10일 기준]
한진 18.4%, 화천기공 15.3%, WISCOM 15.2%, 진도 15.1%, KC코트렐 15%, 일신방직 14.3%, 피에스케이 14.2% 신도리코 12.9%, 신세계 I&C 12.5%, KCC건설 12.5%, 원익머트리얼즈 11.2%, 메가스터디 10.9%, 삼영이엔씨 10.7%, KPX화인케미칼 10.7%, 에스에프씨 10.6%, 대한제당 10.2%, 세이브존I&C 10.2%, 백광소재 10.1%, 화천기계 9.8%, 듀오백코리아 9.7%, 나라엠앤디 9.7%, 건설화학 9.5%, 삼양통상 9.1%, 농심홀딩스 8.9%, 한국제지 8.9%

[신영자산운용 5% 이상 보유기업] 관련종목

주가 : 3월 20일 오전 9시 59분 현재

종목명	주가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
한진	26,400원	0원 (0%)	9,169	262	-46	N/A	0.44	-1%
화천기공	53,700원	▲300원 (0.6%)	1,650	122	134	8.6	0.51	6%
진도	3,350원	▼50원 (-1.5%)	919	25	-20	73.8	0.52	0.7%
KC코트렐	11,150원	▼200원 (-1.8%)	2,902	8	N/A	10.2	1.58	15.6%
일신방직	139,000원	▼1,000원 (-0.7%)	3,111	168	317	10.6	0.53	5%
WISCOM	5,100원	0원 (0%)	1,408	61	49	15.6	0.65	4.2%
신도리코	61,700원	▼500원 (-0.8%)	4,158	346	282	21.2	0.76	3.6%
피에스케이	10,900원	▼250원 (-2.2%)	501	28	89	20.6	1.56	7.6%
신세계 I&C	76,400원	0원 (0%)	2,398	176	128	10.3	0.86	8.4%
KCC건설	22,750원	▼350원 (-1.5%)	7,997	341	29	N/A	0.32	-0.2%
원익머트리얼즈	38,400원	▼100원 (-0.3%)	1,309	266	N/A	12.1	1.62	13.4%
메가스터디	70,500원	0원 (0%)	2,029	384	N/A	10.1	1.17	11.6%
KPX화인케미칼	21,050원	▲1,100원 (5.5%)	1,721	-327	-366	N/A	0.85	-40.8%
세이브존I&C	5,620원	▼80원 (-1.4%)	1,794	323	216	10.8	0.81	7.5%
백광소재	22,800원	▼100원 (-0.4%)	1,252	85	N/A	7	0.56	8.1%
대한제당	29,600원	0원 (0%)	11,907	330	N/A	16.7	0.51	3%
화천기계	28,600원	0원 (0%)	2,606	89	N/A	6.5	0.52	8.1%
듀오백코리아	3,605원	▼30원 (-0.8%)	373	9	N/A	N/A	0.48	-1.2%
나라엠앤디	3,120원	▼35원 (-1.1%)	675	51	39	7.7	0.65	8.4%
삼영이엔씨	8,330원	▼90원 (-1.1%)	449	94	N/A	9.6	1.07	11.1%
건설화학	38,150원	▲450원 (1.2%)	2,399	192	267	8.6	0.69	8%
농심홀딩스	96,800원	0원 (0%)	200	174	333	9.5	0.63	6.7%
한국제지	24,450원	▼200원 (-0.8%)	6,507	78	94	13.1	0.26	2%
삼양통상	33,650원	▼250원 (-0.7%)	1,628	2	34	30	0.47	1.6%
에스에프씨	4,200원	▼85원 (-2%)	500	43	36	27.8	1.19	4.3%

* 기간 : 2013년 1월~9월 누적, 단위는 억원, 매출액·영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배

[삼양통상] 투자 체크 포인트

기업개요	가죽을 수입·가공해 피혁원단을 제조 ·판매하는 업체
사업환경	▷ 중국·남미 피혁업체의 급속한 성장으로 경쟁 심화 ▷ 국내 업체는 원가절감을 위해 해외로 공장 이전, 고부가가치 제품(카 시트, 가구용 가죽 등) 개발 중
경기변동	섬유, 신발, 레져스포츠 산업 경기에 영향을 받음
주요제품	▷ 피혁 (97%, 11년 2965원 → 12년 2887원 → 13년 2분기 3060원) *괄호안은 매출 비중 및 내수 가격 추이
원재료	▷ 원피: 미국 등지에서 수입 (80%, 11년 8만9504원 → 12년 9만6513원 → 13년 2분기 9만9241원) ▷ 가공용 약품 및 안료: 유럽 등지에서 수입 (20%) *괄호안은 매입 비중 및 가격 추이
실적변수	▷ 주요 원재료인 원피 가격 하락시 수혜 ▷ 원·부자재 99%를 수입해 환율 하락시 수혜 ▷ 신규 바이어 발굴 시 거래선 다변화로 수혜
리스크	▷ 환율 상승 시 원가율 부담 가중 ▷ 경기 불황시 고가 가죽제품 수요 감소
신규사업	진행중인 신규사업 없음

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 삼양통상의 정보는 2014년 03월 20일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[삼양통상] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2013.12월	2012.12월	2011.12월	2010.12월
매출액	1,628	1,580	1,590	1,171
영업이익	2	38	111	45
영업이익률(%)	0.1%	2.4%	7%	3.8%
순이익(연결지배)	34	60	118	91
순이익률(%)	2.1%	3.8%	7.4%	7.8%

주요투자지표
이시각 PER	29.99
이시각 PBR	0.47
이시각 ROE	1.58%
5년평균 PER	10.40
5년평균 PBR	0.35
5년평균 ROE	4.16%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[삼양통상] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
허남각	본인	보통주	600,000	20.00	600,000	20.00	-
허동수	제	보통주	134,460	4.48	134,460	4.48	-
허광수	제	보통주	94,500	3.15	94,500	3.15	-
허준홍	자	보통주	525,000	17.50	585,000	19.50	-
허세홍	조카	보통주	50,000	1.67	50,000	1.67	-
허자홍	조카	보통주	25,000	0.83	25,000	0.83	-
허서홍	조카	보통주	50,000	1.67	50,000	1.67	-
계		보통주	1,478,960	49.30	1,538,960	51.30	-
		우선주	0	0.00	0	0.00	-

[2013년 6월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

[삼양통상] 최신 투자 정보

• [인사이더 터치] 한화손보, 신일제약, 삼양통상 외
• [인사이더 터치] 이수페타시스, 유니크, 플렉스컴
• [큰손株] 삼양통상 6%↑...신영자산 보유 종목
• [인사이더 터치] 우노앤컴퍼니, 플렉스컴, 삼일제약
• [큰손株] 삼양통상 3%↑...신영자산 보유 종목