의료기기 전문업체 세운메디칼2,555원, ▼-30원, -1.16%의 실적이 꾸준히 성장해 눈길을 끈다.

세운메디칼은 2008년 9월 상장 이후 실적이 꾸준히 성장했다. 2008년 276억원이었던 매출액은 지난해 481억원으로 늘었다. 5년간 연평균 12%씩 성장한 것이다. 같은 기간 영업이익은 54억원에서 100억원으로, 연결 지배지분 순이익은 46억원에서 87억원으로 증가했다.

국내 의료기기 시장이 성장하고 있는 가운데 제품 다각화와 경쟁력 강화로 실적이 성장했다. 관련업계에 따르면 국내 의료기기 시장규모는 지난 2012년 기준 4조6000억원으로 2008년 이후 연평균 6.1% 성장했다. 세운메디칼은 전기시술장치, 의약주입기를 비롯해 총 66개의 제품을 생산하고 있으며, 수입·유통하는 품목도 17개다.

회사의 주력 제품은 의료용 흡입기(매출 비중 14%)로 불리는 전기시술장치다. 수술 후 환부에 고인 체액, 혈장 등의 이물질을 흡입하는 역할을 하며, 치유시간 단축 및 항생제 사용을 줄인다. 세운메디칼은 1987년 이 제품을 국산화하는 데 성공했으며, 미국과 캐나다 일본 등 선진국에서 차례로 인증을 받았다. 증권가에 따르면 세운메디칼은 이 분야에서 국내 시장점유율 1위를 달리고 있다.



▷ 베트남 공장 신설로 투자자산↑

세운메디칼은 해외시장 개척에 힘쓰고 있다. 주요 제품군에 대해 미국 FDA(식품의약국), 캐나다 CMDCAS(캐나다 의료기기 인증), 일본 JGMP(일본 우수의약품 제조 및 품질관리 기준)을 순차적으로 획득해 수출 기반을 닦았다.

최근엔 베트남 공장을 신설하고 있다. 지난해 3월 29일부터 오는 5월 31일까지 66억원을 투자한다는 계획이다. 세운메디칼은 기존에 미국과 유럽 등을 중심으로 영업활동을 전개했지만, 베트남 법인을 기반으로 아시아 지역 판매망을 강화할 계획이다. 베트남 법인 설립에 따라 세운메디칼의 투자자산은 2012년 말 33억원에서 지난해 3분기 52억원으로 늘었다. 종속기업투자가 30억원에서 49억원으로 증가했다.



이는 현금흐름표에도 나타난다. 회사는 영업활동 현금흐름이 플러스(+)이고, 투자활동 현금흐름과 재무활동 현금흐름이 각각 마이너스(-)다. 영업활동을 통해 벌어들인 현금을 성장을 위한 투자활동과 재무활동에 쓰고 있다는 의미다. 세부내역을 보면 투자활동 현금흐름은 베트남 법인 투자로, 재무활동 현금흐름은 배당지급으로 마이너스를 기록했다.

▷ 재무 안전성 + 현금흐름 '튼튼'

세운메디칼은 2012년 이후 무차입 경영을 지속하고 있다. 이에 따라 회사의 지난해 3분기 말 기준 부채비율은 8.7%로 낮다. 부채총계 59억원 중 이자지급이 없는 매입채무가 33억원으로 대부분을 차지하고 있다. 반면 3분기 말 기준 유동비율은 679%로 높다. 유동자산 329억원 중 단기금융자산을 포함한 현금성자산이 79억원, 매출채권이 128억원을 기록했다.

회사의 매출채권회전일수는 점진적으로 하락하고 있다. 2009년 120일이던 매출채권회전일수는 지난해 3분기 97일로 내렸다. 매출채권회전일수가 낮아진다는 것은 제품을 판매하고 돈을 회수하는 데까지 걸리는 기간으로 그만큼 짧아지고 있다는 뜻이다.



▷ 큰손 매수세에 주가도 상승...PBR 4.2배

최근 외국인과 기관이 세운메디칼 주식을 사들이고 있다. 올 들어 외국인은 162만주를, 기관은 94만주를 각각 순매수했다. 이들이 사들인 총 수량은 256만주로, 발행주식수의 5.8% 규모다. 이에 힘입어 주가도 상승세다. 전날 종가는 5340원으로 올해 초 3700원(1월 2일 종가) 대비 44% 상승했다.

주가가 오르면서 세운메디칼의 주가순자산배수(PBR)도 상승했다. 지난해 말 2.9배였던 PBR은 전날 기준 4.2배로 올랐다 이는 과거 5년 평균치인 3배를 넘어서는 것이다. 회사의 ROE는 2011년을 기점으로 꾸준히 상승하고 있다. 2011년 3.9%에서 지난해 15%로 개선됐다. 주가수익배수(PER)는 28배다.

[의료기기 업계]

[한국투자교육연구소] 삼성전자는 메디슨과 넥서스를 인수해 의료기기사업에 진출했다. 10년간 1.2조원을 투자할 계획이다. LG, SK그룹도 의료정보시스템을 바탕으로 U-헬스케어 사업 진출을 추진 중이다.

의료기기 산업은 높은 기술수준 요구, 제도적 규제, 품질 중심의 수요 등으로 진입장벽이 높다. 연구개발비 부담으로 첨단 고부가가치 제품은 대기업이 주도하고, 일반 검사와 분석기기 등은 전문 중소기업이 중심이다.

세계 의료기기 시장은 미국이 전세계 시장의 1/3을 차지하고 있다. 세계 의료기기 시장에서 국내 시장의 비중은 1.3%로 순위는 13위다. 아직 국내 의료기기 경쟁력이 약해 수입의존도가 67%며 수출은 초음파 영상진단기, 치과용 임플란트 등 범용제품이 주류를 이룬다.

우리나라의 고령화는 빠른 속도로 진행중으로, 65세 이상 노인 인구가 급증하고 있다. 고혈압, 당뇨, 관절염 등 만성질환의 치료 수요가 급증하고 있어 스텐트 등 의료용 수술기기, 제세동기, 혈당측정기, 인공관절 등 의료기기 수요도 함께 증가했다. 세계 의료기기 시장 주요 기업은 존슨앤존슨, GE, 지멘스, 필립스, 로쉐 등이 있다.

[관련기업]
삼성메디슨(비상장): 삼성그룹 의료기기 사업 중심 기업
휴비츠: 안경점 및 안과용 진단기기
바텍: 국내 치과용 디지털 X-ray 70% 점유. 세계 4위
오스템임플란트: 국내 치과용 임플란트 40% 점유
인피니트헬스케어: 의료 영상 전송 저장시스템(PACS) 솔루션 개발
인포피아: 휴대용 혈당 측정기, 콜레스테롤 측정기 생산
뷰웍스: 디지털 X-ray 디텍터
바이오스페이스: 체성분 분석기 국내 1위
나노엔텍: 세포계수기, 유전자 주입, 진단기기 제조
루트로닉: 흉터, 주근깨 치료 등 의료용 레이저치료기 전문
씨유메디칼: 심장 제세동기 생산
아이센스: 휴대용 혈당계, 혈당스트립 생산
세운메디칼: 비혈관용 스텐트 및 인공유방보형물 제조
코랜텍: 인공관절(고관절, 슬관절)
인터로조: 시력교정 및 미용 콘텍트렌즈
디오: 치과용 임플란트 및 치과용 기자재

[의료기기 업계] 관련종목

주가 : 3월 12일 오전 11시 58분 현재

종목명	주가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
휴비츠	14,950원	▼250원 (-1.6%)	467	49	38	26.1	2.44	9.4%
바텍	14,800원	▼100원 (-0.7%)	594	49	60	38	2.73	7.2%
오스템임플란트	22,800원	▼200원 (-0.9%)	1,124	194	64	47.2	4.07	8.6%
인피니트헬스케어	7,890원	▼110원 (-1.4%)	285	16	70	46.5	3.78	8.1%
인포피아	13,250원	▲50원 (0.4%)	509	-60	N/A	N/A	1.56	-7.3%
뷰웍스	28,600원	▼950원 (-3.2%)	458	89	69	42.6	4.98	11.7%
바이오스페이스	10,350원	▼550원 (-5%)	208	48	51	26.9	2.95	11%
나노엔텍	6,600원	▼190원 (-2.8%)	122	-5	-22	N/A	6.02	-19%
루트로닉	13,950원	▼250원 (-1.8%)	511	17	N/A	N/A	4.52	-0.3%
씨유메디칼	6,800원	▼320원 (-4.5%)	123	-3	-7	106	1.28	1.2%
아이센스	56,400원	▲100원 (0.2%)	826	187	N/A	30.8	5.20	16.9%
세운메디칼	5,380원	▲40원 (0.8%)	481	100	N/A	32.7	4.20	12.8%
코렌텍	20,150원	▼700원 (-3.4%)	199	15	11	113.2	4.07	3.6%
인터로조	22,050원	▼1,000원 (-4.3%)	401	105	N/A	28.4	4.68	16.5%
디오	8,870원	▼60원 (-0.7%)	346	-1	-21	N/A	2.33	-13.4%

* 기간 : 2013년 1월~9월 누적, 단위는 억원, 매출액·영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배

[세운메디칼] 투자 체크 포인트

기업개요	의료용 흡인기 국내 1위. 카테타 등 각종 의료기기 제조
사업환경	▷ 의료기기는 다품종 소량생산으로 2~3년내에 제품 개발이 가능해 벤처기업에 적합 ▷ 의료용 흡인기 및 카테터의 주 원료는 실리콘으로 원료 수급이 쉬움
경기변동	▷ 경기에 둔감한 산업으로 인구구조 및 소득수준에 영향을 받음
주요제품	▷ 의료용 저압 지속 흡인기(15%) : 수술 후 상처부위의 체액, 고름 제거용 ▷ 흡인용 튜브 카테타(11%) : 수술 후 상처부위의 체액, 고름 제거용 * 괄호 안은 매출 비중
원재료	▷ PLA(55%) : 전분 ▷ 실리콘류(25%) : 액상실리콘, 실리콘 60, 실리콘 Q50 * 괄호 안은 매입 비중
실적변수	▷ 고령화 진행시 수혜
신규사업	▷ 인공유방 보형물 개발 ▷ 혈액·수액 온열가온기 제품 개발

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 세운메디칼의 정보는 2013년 10월 09일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[세운메디칼] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2013.12월	2012.12월	2011.12월	2010.12월
매출액	481	462	405	347
영업이익	100	64	52	55
영업이익률(%)	20.8%	13.9%	12.8%	15.9%
순이익(연결지배)	N/A	53	36	45
순이익률(%)	N/A	11.5%	8.9%	13%

주요투자지표
이시각 PER	32.73
이시각 PBR	4.20
이시각 ROE	12.82%
5년평균 PER	27.74
5년평균 PBR	2.99
5년평균 ROE	11.83%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[세운메디칼] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
이길환	본인	보통주	18,284,400	41.75	18,284,400	41.75	-
이재희	임원	보통주	3,600,000	8.21	3,600,000	8.21	-
이재연	자	보통주	3,000,000	6.85	3,000,000	6.85	-
허몽도	임원	보통주	55,780	0.13	55,780	0.13	-
계		보통주	24,940,180	56.94	24,940,180	56.94	-
		-	-	-	-	-	-

[2013년 6월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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