경동제약6,080원, ▼-20원, -0.33%이 개선된 지난해 실적을 발표한 가운데 최근의 상승세가 이어질지 관심을 끈다.

10일 금융감독원 전자공시에 따르면 경동제약의 작년 연결 기준 매출액은 1331억원으로 전년 대비 6.7% 증가했다. 영업익은 300억원으로 19.2%, 순이익은 185억원으로 128% 늘었다.

회사가 발표한 매출액과 영업이익은 증권사의 추정치를 웃돌았다. 최근 3개월 간 증권사가 추정한 경동제약의 지난해 매출액은 1300억원, 영업이익 260억원이다. 회사 발표 매출액이 증권사의 추정치보다 2%, 영업이익은 15% 높게 나왔다.



작년 4분기 실적을 보면 매출액은 386억원으로 전년 동기 대비 30%, 영업이익은 64억원으로 64% 증가했다. 순이익은 40억원으로 2012년 4분기 (-)89억원에서 흑자전환했다. 

경동제약은 공시를 통해 실적 개선의 주요 원인으로 전년 대비 의약품 매출 호조에 따라 영업이익이 증가했고, 법인세 감소에 따라 순이익이 급증했다고 밝혔다. 

실제 작년 3분기 분기보고서를 살펴보면, 3분기 누적 기준 의약품 매출액은 324억원으로 전년 동기 대비 6.6% 늘었다. 혈압강하제 로사타정 등이 6억 가량 감소한 반면, 소화기관용제 레바미드가 5억6000만원, 항생제 팜크로바가 4억원 늘었다. 

지난해 영업이익의 증가율도 컸다. 그 원인으로 주요 원재료들의 가격 하락이 영향을 미친 것으로 해석된다. 작년 3분기 주요 원재료 가격들을 살펴보면 Pronase B를 제외한 다른 품목들의 가격이 전부 하락했다. 특히, 순환기계용 약의 원재료인 Atorvastatine Ca의 가격은 전년 동기 대비 36% 감소했다. 



지난해 4분기와 연간 기준 순이익이 큰 폭으로 증가한 이유는 법인세 비용의 기저효과 때문이다. 2012년 4분기 경동제약은 국민건강보험 공단과의 판결에서 패소하며, 일회성 비용인 벌금 89억원을 포함 총 111억원의 법인세 비용이 발생했다. 이로인해 순이익은 (-)85억원을 기록했다. 

경동제약의 이번 실적을 반영한 주가수익배수(PER)는 11.4배로 작년 3분기 연환산 기준 PER 37.0배보다 낮아졌다. 주가순자산배수(PBR)는 1.23배, 자기자본이익률(ROE)은 10.8%다. 작년 3분기 기준 PER, ROE가 높은 이유는 2012년 일시적인 법인세 비용이 반영됐기 때문이다.

경동제약은 전문의약품 회사로 주요 제품은 로사타플러스(혈압강하제), 레바미드정(소화기관용제), 팜크로바정(항생제/화학요법제) 등이 있다. 매출 구성은 제약 부문 91%, 임대 부문 6.9%, 기타 2.1%다. 종속회사로는 의약품개발 시장조사를 하는 Ryuil International, 스포츠용품(스노우보드 등)을 제조하는 버즈런, 의약품 제조 업체인 케이디파마가 있다.

[경동제약] 투자 체크 포인트

기업개요	혈압강하제, 항생제 등을 취급하는 완제 의약품 제약사
사업환경	▷ 고령화 시대를 맞아 의료산업은 지속적인 성장을 기대 ▷ 국내 시장은 250여개 제약사들과 40여개 다국적 제약사들이 경쟁하고 있음 ▷ 경동제약은 원료개발 능력을 갖춰 제네릭 의약품을 국내 최초 개발
경기변동	국민건강과 직접적 연관성을 가지는 제약산업의 특성상 경기 방어적 성격
주요제품	▷ 로사타플러스정 외: 혈압강하제 (16%) 로사타플러스정 30T (10년 1만7100원 → 11년 1만6964원 → 12년 1만3310원 →13년 반기 1만3310원) ▷ 레바미드정 외: 소화기관용제 (17%) 레바미드정 300T (10년 5만455원 → 11년 4만6910원 → 12년 3만546원 → 13년 반기 3만546원) ▷ 팜크로바정 외: 항생제, 화학요법제 (12%) 팜크로바정 21T (10년 13만2205원 → 11년 13만2205원 → 12년 8만7131원 → 13년 반기 7만7891원) *괄호안은 매출 비중 및 가격 추이
원재료	ㅇ 의약품 원료 (65%) Felodipine(g) (10년 2947원 → 11년 2773원 → 12년 1103원 → 1047원) ㅇ 합성원료 (27%) *괄호안은 매입 비중 및 가격 추이
실적변수	▷ 신약 개발시 성장성 부각 ▷ 고령화로 의료수요 증가시 수혜 ▷ 환율 상승시 영업외 수익 발생
리스크	▷ 약가인하 등 정부규제
신규사업	진행중인 신규사업 없음

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 경동제약의 정보는 2013년 10월 11일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[경동제약] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2013.9월	2012.12월	2011.12월	2010.12월
매출액	936	1,227	1,275	1,241
영업이익	240	257	294	232
영업이익률(%)	25.6%	20.9%	23.1%	18.7%
순이익(연결지배)	0	82	203	200
순이익률(%)	0%	6.7%	15.9%	16.1%

주요투자지표
이시각 PER	33.64
이시각 PBR	1.26
이시각 ROE	3.74%
5년평균 PER	15.74
5년평균 PBR	0.97
5년평균 ROE	10.54%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[경동제약] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
류덕희	최대주주	보통주	1,323,000	9.97	1,323,000	9.97	-
류기성	특수관계인	보통주	709,368	5.34	709,368	5.34	-
(재)송천재단	특수관계인	보통주	663,750	5.00	663,750	5.00	-
이성자	특수관계인	보통주	0	0.00	605,000	4.55	임원 신규선임
류찬희	특수관계인	보통주	532,000	4.01	532,000	4.01	-
사내근로복지기금	특수관계인	보통주	400,000	3.01	400,000	3.01	-
류기연	특수관계인	보통주	311,300	2.35	311,300	2.35	-
류연경	특수관계인	보통주	207,500	1.56	255,400	1.92	수증, 장내매도
김행자	특수관계인	보통주	200,000	1.51	200,000	1.51	-
정상욱	특수관계인	보통주	190,816	1.44	179,000	1.34	장내매도
류효남	특수관계인	보통주	131,500	0.99	131,500	0.99	-
남기철	특수관계인	보통주	119,300	0.90	119,300	0.90	-
이병석	특수관계인	보통주	118,125	0.89	118,125	0.89	-
신승훈	특수관계인	보통주	86,670	0.65	86,670	0.65	-
케이디코머스	특수관계인	보통주	61,900	0.47	61,900	0.47	-
류관희	특수관계인	보통주	53,000	0.40	53,000	0.40	-
심예린	특수관계인	보통주	31,000	0.23	41,000	0.30	수증
류영희	특수관계인	보통주	40,000	0.30	40,000	0.30	-
박하연	특수관계인	보통주	38,000	0.29	38,000	0.29	-
심예진	특수관계인	보통주	25,195	0.19	35,195	0.26	수증
이숙희	특수관계인	보통주	34,381	0.26	34,381	0.26	-
신혜진	특수관계인	보통주	25,925	0.20	25,925	0.20	-
신재희	특수관계인	보통주	25,722	0.19	25,722	0.19	-
길형준	특수관계인	보통주	25,444	0.19	25,444	0.19	-
류기준	특수관계인	보통주	22,800	0.17	22,800	0.17	-
정원희	특수관계인	보통주	22,725	0.17	22,725	0.17	-
류기정	특수관계인	보통주	22,700	0.17	22,700	0.17	-
류기만	특수관계인	보통주	22,700	0.17	22,700	0.17	-
정지희	특수관계인	보통주	22,500	0.17	22,500	0.17	-
정윤희	특수관계인	보통주	22,500	0.17	22,500	0.17	-
정승희	특수관계인	보통주	22,500	0.17	22,500	0.17	-
류기석	특수관계인	보통주	21,000	0.16	21,000	0.16	-
류기남	특수관계인	보통주	22,500	0.17	15,894	0.11	-
류혜원	특수관계인	보통주	10,640	0.08	10,640	0.08	-
박원교	특수관계인	보통주	6,900	0.05	6,900	0.05	-
대일양행	특수관계인	보통주	2,126	0.02	2,126	0.02	-
심규일	특수관계인	보통주	72,900	0.55	0	0.00	증여
류애슬	특수관계인	보통주	12,600	0.09	0	0.00	장내매도
이재복	특수관계인	보통주	0	0.00	553	0.00	장내매수
신윤섭	특수관계인	보통주	0	0.00	1,200	0.00	임원 신규보고
김회수	특수관계인	보통주	0	0.00	800	0.00	임원 신규보고
계		보통주	5,660,987	42.64	6,232,518	46.95	-
		우선주	-	-	-	-	-

[2012년 6월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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