대한유화88,800원, ▼-800원, -0.89%가 개선된 지난해 실적을 발표한 가운데 상승세다. 22일 오전 9시 45분 현재 전일보다 2.1% 상승한 7만4900원을 기록 중이다.

전일 장 마감후 대한유화는 지난해 매출이 2012년보다 감소했지만 마진 확대에 힘입어 이익은 흑자 전환했다고 밝혔다. 수치로 보면 연결 매출액은 1조9659억원으로 전년 대비 5.6% 감소한 것으로 집계됐고, 영업이익과 순이익은 177억원, 443억원으로 모두 흑자로 돌아섰다. 매출 감소는 정기 보수로 설비 가동이 중단됐기 때문이라고 밝혔다.

분기별로 보면 4분기엔 영업 적자를 기록한 상황이다. 대한유화는 지난해 3분기까지 누적으로 323억원, 491억원의 영업이익과 순이익을 기록한 바 있다. 즉, 연간 실적에서 3분기 누적분을 차감하면 4분기엔 146억원의 영업손실과 48억원의 순손실을 기록한 셈이다.

4분기 실적 부진에 따라 지난해 연간 실적은 증권가의 예상치를 하회하는 수준이다. 증권정보 제공업체 와이즈에프엔(WiseFn)에 따르면 최근 3개월간 증권사가 예상한 대한유화의 2013년 연간 영업이익과 순이익은 309억원, 470억원이다. 회사 발표치는 이보다 각각 43%, 6% 만큼 낮다.



증권가는 4분기 실적 부진이 정기보수에 따른 것이라고 분석한다. 최근 실적 개선의 주요 요인인 마진 회복은 지속되고 있다는 이야기다. 따라서 올해에도 대한유화의 실적 개선은 이어질 것으로 기대하고 있다. 동양증권은 이날 보고서에서 대한유화의 올해 연간 영업이익을 632억원으로 전년 대비 3배 이상 증가할 것으로 예상했다.

대한유화는 석유화학 제품 중 합성수지(HDPE/PP)에 특화된 회사다. 나프타크래킹센터(NCC) 시설을 갖추고 합성수지의 원재료인 기초유분도 나프타를 분해해 직접 생산하고 있다. 이 부문의 매출 비중이 63%로 높아 나프타 가격과 합성수지 가격 변동에 따라 회사의 수익성이 결정된다. 지난 2009년 원재료 나프타 가격 하락으로 10% 이상의 영업이익률을 기록하기도 했으며, 2012년엔 나프타 가격 상승에 따라 이익률이 마이너스(-)로 돌아서 적자를 보이기도 했다. 작년부턴 다시 수익성이 회복되고 있다.

  

[석유화학 업계]

[한국투자교육연구소] 석유화학 업종 주가는 원유 가격 상승시 강세를 나타낸다. 이는 원유 가격 인상을 석유화학 제품 가격 인상으로 고스란히 전가시킬 수 있기 때문이다.

반면, 원유 가격이 급락하면 제품 가격 하락에 영향을 미쳐 수익성이 하락하기 때문에 원유 가격 변동이 주가에 직접적인 영향을 준다.

석유화학 산업은 원유에서 나프타를 분리해 기초유분(에틸렌,프로필렌,부타디엔,BTX)을 만들고, 이를 합성해 섬유, 플라스틱, 고무, 화장품 등 우리 생활에 밀접한 제품을 생산한다.

[원유 가격 상승시 수혜 종목]
LG화학, 호남석유, 금호석유, 케이피케미칼, 대한유화, 한화케미칼, SKC, 삼성정밀화학, S-Oil 등

[석유화학 업계] 관련종목

주가 : 1월 22일 오전 9시 59분 현재

종목명	주가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
LG화학	271,000원	▼2,000원 (-0.7%)	153,223	13,065	10,892	13.1	1.58	12.1%
롯데케미칼	217,500원	▲500원 (0.2%)	92,811	3,877	2,921	25.3	1.18	4.7%
금호석유	86,800원	▼100원 (-0.1%)	32,718	1,597	660	59.5	1.69	2.8%
대한유화	76,500원	▲3,200원 (4.4%)	15,046	326	0	13.2	0.60	4.6%
한화케미칼	21,150원	▼400원 (-1.9%)	26,555	609	-109	N/A	0.75	-1.1%
SKC	31,750원	▲50원 (0.2%)	13,780	1,075	466	40.3	0.97	2.4%
삼성정밀화학	44,050원	▼400원 (-0.9%)	10,049	-7	115	54	0.99	1.8%

* 기간 : 2013년 1월~9월 누적, 단위는 억원, 매출액·영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배

[ 대한유화] 투자 체크 포인트

기업개요	플라스틱의 원료인 폴리프로필렌(PP) 및 고밀도폴리에틸렌(HDPE) 전문 업체
사업환경	▷ 나프타 분해에서 합성수지 생산까지 수직계열화 생산시설 보유 ▷ 석유화학산업은 중국 내수 부양 및 중동 신증설 지연 등으로 회복세 ▷ PP생산 국내 4위(점유율 11%), HDPE생산 국내 3위 (21%)
경기변동	세계경기 및 유가변동에 따라 산업의 호불황 반복
주요제품	▷ 합성수지 : 파이프, 전선관 등에 사용 (61%) ▷ MC4 등 : 기초원재료 (35%) * 괄호 안은 매출 비중
원재료	▷ 나프타 (10년 728원 → 11년 938원 → 12년 943원) ▷ 프로필렌 (10년 1,224원 → 11년 1,450원 → 12년 1,362원) ▷ 에틸렌 (10년 7,535원 → 11년 8,821원 → 12년 7,950원)
실적변수	▷ 세계 경기 호황시 수혜, 납품하는 제품(합성수지, 기초유분 등)의 가격 상승 및 물량 증가시 수혜
리스크	▷ 중국 부동산 경기 불안정 ▷ 중동 지역 대규모 석유화학 시설 증설
신규사업	에틸렌옥사이드(EO), 에틸렌글리콜(EG) 생산시설 신설중

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 대한유화의 정보는 2013년 05월 06일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[ 대한유화] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2013.9월	2012.12월	2011.12월	2010.12월
매출액	15,046	20,753	20,164	18,212
영업이익	326	-57	400	962
영업이익률(%)	2.2%	-0.3%	2%	5.3%
순이익(연결지배)	0	-124	300	765
순이익률(%)	0%	-0.6%	1.5%	4.2%

주요투자지표
이시각 PER	13.22
이시각 PBR	0.60
이시각 ROE	4.58%
5년평균 PER	19.34
5년평균 PBR	0.70
5년평균 ROE	4.00%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[ 대한유화] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
이 순 규	본인	보통주	150,000	2.31	166,000	2.55	-
이 정 호	친인척	보통주	246,263	3.79	0	0.00	-
장 경 숙	친인척	보통주	29,880	0.46	29,880	0.46	-
이 현 규	친인척	보통주	154,411	2.38	202,534	3.12	-
이 창 희	친인척	보통주	150,000	2.31	200,131	3.08	-
이 국 희	친인척	보통주	150,000	2.31	200,367	3.08	-
구 자 향	친인척	보통주	61,977	0.95	73,848	1.14	-
이 교 임	친인척	보통주	45,517	0.70	54,374	0.84	-
이 교 석	친인척	보통주	45,517	0.70	53,431	0.82	-
문 제 연	친인척	보통주	19,600	0.30	32,886	0.51	-
이데이몬	친인척	보통주	17,740	0.27	7,912	0.12	-
이 교 혁	친인척	보통주	40,000	0.62	48,857	0.75	-
이 진 규	친인척	보통주	4,463	0.07	4,463	0.07	-
이 온 규	친인척	보통주	4,003	0.06	4,003	0.06	-
이 창 규	친인척	보통주	10,000	0.15	10,000	0.15	-
강 길 순	임원	보통주	0	0.00	568	0.01	-
유니펩(주)	계열사	보통주	1,632,470	25.11	1,632,470	25.11	-
(주)케이피아이씨코포레이션	계열사	보통주	310,000	4.77	331,880	5.11	-
계		보통주	3,071,841	47.26	3,053,604	46.98	-
		우선주	0	0	0	0	-

[2012년 12월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

[대한유화] 최신 투자 정보

• [즉시분석] 대한유화, 순익 급증...PER 84→14배
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