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[즉시분석] 동국제약, '큰손' 지분 확대...왜?
최근 기관 투자자들이 지분을 확대하고 있는 동국제약16,320원, ▼-890원, -5.17%이 눈길을 끈다.
13일 증권업계에 따르면 전일(10일) 외국법인인 피드로우 프라이스드 스탁 펀드(FID LOW PRICE STK PRIN ALL SEC, 이하 '피드로우')는 동국제약 지분을 종전 6.02%에서 7.01%로 확대했다. 이에 앞서 지난 9일 트러스톤자산운용(이하 '트러스톤')은 동국제약 지분을 10% 이상으로 확대한 바 있다. 두 기관 모두 2년 전인 2012년 동국제약 지분을 처음을 5% 이상 취득한 뒤, 꾸준히 지분을 확대해오고 있다.
두 기관의 매수 배경에는 동국제약의 꾸준한 실적이 자리하고 있다. 2003년 510억원이던 동국제약의 매출액은 2012년 1803억원으로 3배 넘게 늘었다. 같은 기간 영업이익과 연결 지배지분 순이익은 4배 이상 증가했다. 이는 동국제약이 '인사돌', '판시딜', '마데카솔' 등 다양한 제품을 보유하고 있기 때문이다. 수출 비중도 꾸준히 20%대를 기록하고 있다. 균형 잡힌 사업 포트폴리오에 힘입어 약가 인하 등 정부 규제에도 불구하고 안정적인 실적을 기록 중이다. 한편, 지난해 3분기까지 매출액은 1559억원으로 2012년 매출액의 86% 수준이다. 영업이익과 순이익은 각각 89%, 68% 수준이다.
특히, 최근 5년간 자기자본이익률(ROE)을 꾸준히 유지한 점이 눈에 띈다. 동국제약은 2008년부터 지난해까지 10%~15%의 ROE를 꾸준히 기록했다.
ROE는 기업이 주주의 돈, 즉 자본을 활용해 얼마나 이익을 냈는지를 나타내는 지표다. 따라서 ROE가 높을수록 주주의 돈을 빠르게 불려나가는 기업이라 볼 수 있다. 게다가 ROE는 유지하기도 어려운 지표다. 자본이 늘어나는 만큼 이익이 증가해야 ROE가 유지되기 때문이다. 즉, 동국제약은 지난 5년간 꾸준히 이익을 늘려오면서 ROE를 유지했다.
하지만 최근 동국제약 주가는 지지부진한 흐름을 보이고 있다. 지난해 꾸준히 상승세를 이어가 8월에 상장 이후 최고가인 4만2500원을 기록했었다. 하지만 이후 조정을 받았다. 특히 지난해 12월 한 방송에서 동국제약의 주력제품인 잇몸약 '인사돌'이 치료제가 아닌 보조제로 적합하다는 언급을 한 후, 주가는 급락했다.
반면, 기관들은 이때를 틈타 동국제약 주식을 사들이고 있다. 주가가 급락하기 시작한 12월 초부터 전일까지 기관이 순매수한 동국제약 주식은 총 1만1309주다. 실제 이 기간동안 트러스톤과 피드로우가 사들인 동국제약 주식은 총 9만5520주로, 이번에 두 기관이 추가 매수했다고 보고한 전체 물량의 40%에 달한다.
최근 3개월간 증권사는 지난해 동국제약의 매출액이 2116억원으로 2012년에 비해 17% 증가할 것으로 내다봤다. 다만, 매출원가와 판관비가 늘어나면서 이익은 모두 감소할 것으로 내다봤다. 영업이익은 2% 감소한 266억원을, 순이익은 9% 감소한 202억원으로 각각 전망했다. 하지만 올해 영업이익은 337억원, 순이익은 275억원으로 수익성이 개선될 것으로 전망했다.
[국민연금 보유기업] 이슈와 수혜주
국민연금이 운용하는 자산총액은 2013년 9월말 기준 417조원이다. 자산의 19%인 80조원을 국내 주식에 투자하고 있다. 국민연금은 국내외 주식투자와 대체 투자를 지속적으로 확대할 방침이며 2016년에는 국내 주식투자 20% 이상, 해외 주식투자를 10% 이상으로 늘린다는 계획이다. 국민연금이 2013년 9월말 기준 5% 이상 지분을 보유한 기업은 117개다.
국민연금은 3개월마다 보유내역과 변동사항을 공시한다. 보고마감일은 분기가 끝난 다음 달(1월, 4월, 7월, 10월) 10일까지다. 5% 이상 신규 보유 등 개별종목에 대한 보고의무가 발생해도 바로 공시하지 않고, 해당 분기 보고일에 한꺼번에 공시한다.
이는 보유종목이 많은 국민연금에 보고 특례가 적용되기 때문이다. 세부 변동내역에서 매매단가를 생략할 수 있다.
국민연금은 2013년 8월 말 '10%'룰'이 완화됐다. 기존엔 국민연금이 개별기업의 지분율을 10% 이상으로 확대할 경우 매매내역을 5일 이내에 공시의무가 있어 지분율을 10% 이상 늘리기 꺼려했다. 하지만 이젠 10일 이내에 공시하면 돼 국민연금의 지분 10% 확보가 많이질 것으로 보인다.
[신규 보고 및 5% 미만 보고 종목과 지분율 - 2013년 4분기]
5% 신규: 종근당 8.8%, 아세아시멘트 7.8%, 팜스코 7.2%, 오스템임플란트 6.3%, 엘엠에스 6.2%, OCI 6.1%, 제이콘텐트리 6.1%, 디엔에프 6.1%, 이건산업 5.3%, 다나와 5.2%, 동성화인텍 5.1%, 아이센스 5.15, OCI머티리얼즈 5.1%, 나노신소재 5.1%, 빅솔론 5%, 노루홀딩스 5%, 키움증권 5%, 동원개발 5%, DGB금융지주 5%
5% 미만: KTB투자증권 4.97%, 이수화학 4.7%, 자화전자 4.1%, 미래에셋증권 4.07%, AP시스템 5.1%, 휴비스 4%, 신세계푸드 3.99%, 현대하이스코 1.9%
[보유 지분율 상위 30종목 - 2013년 4분기 기준]
만도 13.1%, SBS 13.0%, LG상사 12.7%, CJ제일제당 12.7%, SKC 12.5%, 동양기전 12.4%, 하나투어 12.2%, NHN엔터테인먼트 11.8%, 한솔케미칼 11.8%, 휠라코리아 11.7%, 한솔제지 11.7%, 유니퀘스트 11.6%, 와이솔 11.6%, 풍산 11.4%, 11.4%, LS 11.4%, LG하우시스 11.3%, 롯데푸드 11.3%, LG이노텍 11.2%, 현대건설 11.2%, AJ렌터카 11.2%, 한세실업 11.2%, 동국제약 11.1%, 유한양행 10.9%, 한국콜마 10.8%, 이수페타시스 10.8%, 농우바이오 10.7%, 에스엠 10.5%, 애경유화 10.5%, 유니드 10.4%, 대상 10.4%
[국민연금 보유기업] 관련종목
종목명 | 현재가 | 전일대비 | 매출액 | 영업이익 | 순이익 | PER | PBR | ROE |
---|---|---|---|---|---|---|---|---|
만도 | 130,500원 | ▲2,000원 (1.6%) | 23,731 | 992 | 1,572 | 12.4 | 1.42 | 11.5% |
SBS | 39,950원 | ▼250원 (-0.6%) | 5,043 | 178 | 153 | 37.6 | 1.34 | 3.5% |
LG상사 | 29,100원 | ▼300원 (-1%) | 43,366 | 683 | 732 | 6.9 | 0.76 | 11.1% |
CJ제일제당 | 270,000원 | ▼3,000원 (-1.1%) | 34,452 | 2,154 | 1,605 | 17.1 | 1.22 | 7.1% |
SKC | 30,250원 | ▼550원 (-1.8%) | 13,780 | 1,075 | 466 | 39.2 | 0.95 | 2.4% |
동양기전 | 10,650원 | 0원 (0%) | 4,752 | 293 | 284 | 9.9 | 1.00 | 10.1% |
하나투어 | 71,800원 | ▼1,600원 (-2.2%) | 2,285 | 313 | 281 | 22.7 | 4.74 | 20.9% |
NHN엔터테인먼트 | 79,700원 | ▼1,300원 (-1.6%) | 680 | 258 | 96 | 127.4 | 1.25 | 1% |
한솔케미칼 | 27,850원 | ▲150원 (0.5%) | 2,097 | 195 | 171 | 14.5 | 1.60 | 11% |
휠라코리아 | 82,000원 | ▲400원 (0.5%) | 2,861 | 189 | 433 | 16.2 | 1.86 | 11.5% |
한솔제지 | 12,300원 | ▲250원 (2.1%) | 10,298 | 821 | 423 | 27 | 0.66 | 2.4% |
유니퀘스트 | 13,550원 | ▲550원 (4.2%) | 1,521 | 51 | 241 | 6.5 | 1.21 | 18.7% |
와이솔 | 9,590원 | ▲50원 (0.5%) | 994 | 115 | 99 | 19.3 | 2.15 | 11.2% |
풍산 | 26,350원 | ▼300원 (-1.1%) | 17,273 | 1,090 | 457 | 12.8 | 0.75 | 5.8% |
LS | 84,300원 | ▲400원 (0.5%) | 942 | 709 | 916 | 24.4 | 1.13 | 4.7% |
LG하우시스 | 156,500원 | ▲5,500원 (3.6%) | 16,802 | 860 | 679 | 23.3 | 1.74 | 7.5% |
롯데푸드 | 738,000원 | ▲8,000원 (1.1%) | 11,901 | 649 | 1,022 | 9.3 | 1.32 | 14.1% |
LG이노텍 | 86,800원 | 0원 (0%) | 41,448 | 340 | 281 | N/A | 1.32 | -0.2% |
현대건설 | 61,500원 | ▲500원 (0.8%) | 75,140 | 3,611 | 4,041 | 12.7 | 1.40 | 11.1% |
AJ렌터카 | 13,450원 | ▼200원 (-1.5%) | 3,252 | 309 | 132 | 24.3 | 1.66 | 6.8% |
한세실업 | 19,200원 | ▲50원 (0.3%) | 8,828 | 515 | 350 | 18.8 | 2.90 | 15.4% |
동국제약 | 35,000원 | 0원 (0%) | 1,559 | 183 | 153 | 14.1 | 1.93 | 13.6% |
유한양행 | 195,000원 | ▼1,000원 (-0.5%) | 6,734 | 360 | 643 | 25.7 | 1.79 | 7% |
한국콜마 | 29,700원 | ▲50원 (0.2%) | 1,775 | 108 | 100 | 35.5 | 5.26 | 14.8% |
이수페타시스 | 6,200원 | ▲50원 (0.8%) | 2,537 | 278 | 279 | 8.1 | 1.32 | 16.3% |
농우바이오 | 22,400원 | ▼350원 (-1.5%) | 676 | 127 | 115 | 34.1 | 2.10 | 6.2% |
에스엠 | 43,450원 | ▲1,550원 (3.7%) | 1,130 | 218 | 165 | 28.2 | 3.84 | 13.6% |
애경유화 | 55,500원 | ▲100원 (0.2%) | 7,286 | 291 | 219 | 16.6 | 1.12 | 6.7% |
유니드 | 55,200원 | ▼300원 (-0.5%) | 3,902 | 277 | 371 | 12.4 | 0.75 | 6.1% |
대상 | 36,350원 | ▼350원 (-0.9%) | 12,057 | 944 | 714 | 18.9 | 1.92 | 10.2% |
[동국제약] 투자 체크 포인트
기업개요 | '인사돌', '오라메디' 보유한 구강질환치료제 전문 제약회사 |
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사업환경 | ▷ 인구의 고령화로 노인질환과 관련된 의약품 매출이 꾸준히 증가될 것으로 예상 ▷ 경기 부진에 따라 일반의약품 판매는 감소추세 ▷ 처방의약품은 꾸준한 성장을 보임 |
경기변동 | ▷ 일반의약품은 경기변동에 영향을 받음, 계절성도 있음 ▷ 전문의약품은 상대적으로 경기변동과 무관 |
주요제품 | ▷ 구강질환치료제: 인사돌, 훼라민큐정 (37%) 인사돌100T (11년 개당 2만2987원 → 12년 2만3381원 → 13년 2만3468원) ▷ 연고제: 마데카솔, 오라메디 (2.4%) 복합마데카솔 (11년 개당 4290원 → 12년 4281원 → 13년 4296원) ▷ 수액제: 혈관조영제, 요로조영제 (28%) ▷ 상품: 오메가3등 건강기능식품 (16%) * 괄호 안은 매출 비중 |
원재료 | ▷ Iopamidol(54%): 파미레이 제조 (10년 198원 → 11년 198원 → 12년 203원 → 13년 208원) * 괄호 안은 매입 비중 |
실적변수 | ▷ 인구 고령화에 따라 주력 제품인 '인사돌' 성장 시 수혜 ▷ 신제품 판매 호조 시 수혜 (탈모방지제 '판시딜', 정맥질환 치료제 '센시아' 등) ▷ 신사업 이익회수기 진입 시 수혜 (헬스케어 사업, 렌즈 사업 등) ▷ 해외 매출 비중 상승 시 수혜 |
리스크 | ▷ 정부의 약가인하 및 관련규제 ▷ 한미 FTA에 따른 다국적 제약사의 특허권 강화로 실적 악화 가능성 |
신규사업 | ▷ 2012년 8월 헬스케어 사업 시작: 비타민, 오메가3, 가글 등 판매 ▷ 2013년 4월 콘택트렌즈 업체 DK이노비젼(구 '벨모아', 지분율 70%) 인수 |
[동국제약] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[동국제약] 주요주주
성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
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기 초 | 기 말 | ||||||
주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
권기범 | 본인 | 보통주 | 1,792,780 | 20.16 | 1,792,780 | 20.16 | - |
동국정밀화학(주) | 관계회사 | 보통주 | 1,770,631 | 19.91 | 1,770,631 | 19.91 | - |
권재범 | 친인척 | 보통주 | 435,000 | 4.89 | 435,000 | 4.89 | - |
디케이라이프싸이언스(주) | 관계회사 | 보통주 | 82,670 | 0.93 | 82,670 | 0.93 | - |
권수연 | 친인척 | 보통주 | 53,656 | 0.60 | 53,656 | 0.60 | - |
권윤정 | 친인척 | 보통주 | 53,547 | 0.60 | 53,547 | 0.60 | - |
윤순자 | 친인척 | 보통주 | 25,742 | 0.29 | 25,742 | 0.29 | - |
이영욱 | 등기임원 | 보통주 | 2,132 | 0.02 | 2,632 | 0.03 | - |
정규진 | 등기임원 | 보통주 | 0 | 0.00 | 300 | 0.00 | - |
계 | 보통주 | 4,216,158 | 47.40 | 4,216,958 | 47.42 | - | |
우선주 | - | - | - | - | - |
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