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[미리분석] SBS, 국민연금의 러브콜...어떤 매력이?
지상파 방송사업자 SBS15,210원, ▼-20원, -0.13%가 국민연금공단으로부터 러브콜을 받고 있다.
9일 증권업계에 따르면 국민연금의 SBS 보유비율은 꾸준히 올라 13%를 돌파했다. 국민연금은 이같은 내용을 지난 7일 공시했다. 보유비율은 10.21%에서 13.05%로 2.84%p 높아졌다. 작년 10월 16일부터 올해 1월 3일에 걸쳐 장내에서 51만9000여주를 사들인 결과다. 매수 단가는 주당 3만원 후반~4만원 초반대다. 전일 SBS는 4만650원에 거래를 마쳤다.
참고로 국민연금은 7일 SBS를 비롯해 총 43건의 지분 공시를 냈다. 이 중에서 36개사의 지분을 확대한 것으로 집계됐다. 그 중에서 SBS의 보유비율 확대가 가장 높았다.
이같은 행보는 경기 변동과 이벤트에 영향을 받는 방송광고 부문의 비중이 줄어든 반면, 상대적으로 안정적이고 수익성이 높은 사업수익(콘텐츠 판매 등) 비중을 높이며 SBS가 경기 민감도를 낮추고 있는 점에 주목한 결과로 풀이된다.
실제 SBS는 지난 2009년 매출의 88%를 방송광고에 의존했다. 프로그램 판매 등으로 올리는 사업수익은 12%에 불과했다. 그러나 사업수익의 비중은 첨차 높아져 2012년엔 25%로 확대됐고, 반대로 방송광고 비중은 75%로 낮아졌다. 작년 3분기에는 각각 24%와 76%를 기록했다.
이런 가운데 SBS의 사업수익이 더욱 늘어날 것으로 예상되고 있다. 증권가는 당장 지난해 4분기 지상파 재송신료 협상과 드라마 '상속자들'의 해외 판매로 SBS가 전년 동기보다 개선된 사업이익을 거뒀을 것으로 추정했다.
전일 대우증권은 상대적으로 수익성이 높은 사업수익의 증가를 반영해 SBS의 2013년 연간 매출액 예상치를 7180억원에서 7190억원으로 10억원 높이고, 영업이익은 280억원에서 310억원으로 11% 상향했다. 목표가는 5만원으로 유지했다.
또 방송산업의 정부 규제가 완화가 예상되는 가운데 방송광고 부문도 개선될 것으로 보인다. 광고 총량제, 중간광고 허용, 광고 금지품목 완화 등이 논의되고 있는 정부의 방송산업발전 종합계획이 올해 본격적으로 추진될 것으로 예상되기 때문이다.
이와 관련해 지난 2011년 이후 약세를 보이던 광고요금이 소폭 개선된 점도 긍정적인 요인이다. 분기보고서에 따르면 지난 2010년 1131만원을 기록했던 15초당 SA급(TV광고요금은 SA, A, B, C의 4등급으로 나뉨) 광고요금은 2011년 1130만원 → 2012년 1120만원으로 낮아졌으나 작년 3분기 기준 1173만원으로 반등했다.
[2013년 6월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]
9일 증권업계에 따르면 국민연금의 SBS 보유비율은 꾸준히 올라 13%를 돌파했다. 국민연금은 이같은 내용을 지난 7일 공시했다. 보유비율은 10.21%에서 13.05%로 2.84%p 높아졌다. 작년 10월 16일부터 올해 1월 3일에 걸쳐 장내에서 51만9000여주를 사들인 결과다. 매수 단가는 주당 3만원 후반~4만원 초반대다. 전일 SBS는 4만650원에 거래를 마쳤다.
참고로 국민연금은 7일 SBS를 비롯해 총 43건의 지분 공시를 냈다. 이 중에서 36개사의 지분을 확대한 것으로 집계됐다. 그 중에서 SBS의 보유비율 확대가 가장 높았다.
이같은 행보는 경기 변동과 이벤트에 영향을 받는 방송광고 부문의 비중이 줄어든 반면, 상대적으로 안정적이고 수익성이 높은 사업수익(콘텐츠 판매 등) 비중을 높이며 SBS가 경기 민감도를 낮추고 있는 점에 주목한 결과로 풀이된다.
실제 SBS는 지난 2009년 매출의 88%를 방송광고에 의존했다. 프로그램 판매 등으로 올리는 사업수익은 12%에 불과했다. 그러나 사업수익의 비중은 첨차 높아져 2012년엔 25%로 확대됐고, 반대로 방송광고 비중은 75%로 낮아졌다. 작년 3분기에는 각각 24%와 76%를 기록했다.
이런 가운데 SBS의 사업수익이 더욱 늘어날 것으로 예상되고 있다. 증권가는 당장 지난해 4분기 지상파 재송신료 협상과 드라마 '상속자들'의 해외 판매로 SBS가 전년 동기보다 개선된 사업이익을 거뒀을 것으로 추정했다.
전일 대우증권은 상대적으로 수익성이 높은 사업수익의 증가를 반영해 SBS의 2013년 연간 매출액 예상치를 7180억원에서 7190억원으로 10억원 높이고, 영업이익은 280억원에서 310억원으로 11% 상향했다. 목표가는 5만원으로 유지했다.
또 방송산업의 정부 규제가 완화가 예상되는 가운데 방송광고 부문도 개선될 것으로 보인다. 광고 총량제, 중간광고 허용, 광고 금지품목 완화 등이 논의되고 있는 정부의 방송산업발전 종합계획이 올해 본격적으로 추진될 것으로 예상되기 때문이다.
이와 관련해 지난 2011년 이후 약세를 보이던 광고요금이 소폭 개선된 점도 긍정적인 요인이다. 분기보고서에 따르면 지난 2010년 1131만원을 기록했던 15초당 SA급(TV광고요금은 SA, A, B, C의 4등급으로 나뉨) 광고요금은 2011년 1130만원 → 2012년 1120만원으로 낮아졌으나 작년 3분기 기준 1173만원으로 반등했다.
[방송·음악 콘텐츠 업계] 이슈와 수혜주
4세대 이동통신 텀에볼루션(LTE) 도입 확대, 종편 개국 등으로 콘텐츠 유통 및 저작권 보유 업체의 수혜가 예상된다. 모바일기기 활용, 채널 수 증가로 음원, 동영상, 애니메이션 eBook(전자책) 등 콘텐츠 소비가 늘어날 것으로 예상되기 때문이다.
디지털 기술의 발달로 음악산업의 매출구조도 다양해졌다. 과거 음반위주에서 온라인 음원 판매, 공연, 배경음악 등으로 옮겨가고 있다. 디지털 음악시장은 2015년까지 연평균 10.6% 성장해 전체 음악시장에서 50% 비중을 초과할 것으로 추정된다.
[관련기업]
방송 콘텐츠: iMBC, SBS콘텐츠허브
음반/음원 유통: 로엔(멜론), CJ E&M(엠넷미디어), KT뮤직(도시락), 네오위즈인터넷(벅스)
디지털 기술의 발달로 음악산업의 매출구조도 다양해졌다. 과거 음반위주에서 온라인 음원 판매, 공연, 배경음악 등으로 옮겨가고 있다. 디지털 음악시장은 2015년까지 연평균 10.6% 성장해 전체 음악시장에서 50% 비중을 초과할 것으로 추정된다.
[관련기업]
방송 콘텐츠: iMBC, SBS콘텐츠허브
음반/음원 유통: 로엔(멜론), CJ E&M(엠넷미디어), KT뮤직(도시락), 네오위즈인터넷(벅스)
[방송·음악 콘텐츠 업계] 관련종목
| 종목명 | 현재가 | 전일대비 | 매출액 | 영업이익 | 순이익 | PER | PBR | ROE |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| iMBC | 4,130원 | ▼20원 (-0.5%) | 377 | 27 | 25 | 32 | 1.97 | 6.2% |
| SBS콘텐츠허브 | 16,500원 | ▼100원 (-0.6%) | 1,418 | 241 | 199 | 15.9 | 2.44 | 15.3% |
| 네오위즈인터넷 | 9,050원 | ▼100원 (-1.1%) | 425 | 18 | 22 | N/A | 3.23 | -4% |
| 로엔 | 17,850원 | ▲50원 (0.3%) | 1,781 | 277 | 227 | 16.9 | 3.07 | 18.2% |
| KT뮤직 | 3,020원 | ▲85원 (2.9%) | 338 | -21 | -15 | N/A | 2.76 | -8.1% |
| CJ E&M | 31,550원 | ▲300원 (1%) | 9,724 | 44 | -24 | N/A | 1.02 | -0.9% |
* 매출액, 영업이익, 순이익은 2013년 1월~9월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.
[SBS] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 국내 3대 지상파 방송국 |
|---|---|
| 사업환경 | ▷ 광고시장이 신규미디어로 이전돼 매체간 대체현상 심화 ▷ 국내 경제의 저성장 체제 전환에 따른 변동성 확대 |
| 경기변동 | 방송광고는 경기에 매우 민감하고 직접적으로 나타나며, 특히 내수업종에 의한 영향이 큼 |
| 주요제품 | ▷ 지상파 TV 광고 (72%) ▷ 프로그램 판매 (21%) * 괄호 안은 매출 비중 |
| 원재료 | ▷ 연출자, 작가, 출연자 등 인적자원 |
| 실적변수 | ▷ 경기활황시 광고집행 증가로 수혜 ▷ 시청률 상승시 광고시장 점유율 증가로 수혜 ▷ 정부 규제에 따른 실적 변동 |
| 리스크 | ▷ 종편 방송 사업자 등 경쟁자 증가 |
| 신규사업 | 미디어랩 진출 등 |
위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. SBS의 정보는 2013년 10월 09일에 최종 업데이트 됐습니다.
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[SBS] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[SBS] 주요주주
| 성명 | 관계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기초 | 기말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| SBS미디어홀딩스(주) | 최대주주 법인 | 보통주 | 6,338,017 | 34.72 | 6,338,017 | 34.72 | - |
| 계 | 보통주 | 6,338,017 | 34.72 | 6,338,017 | 34.72 | - | |
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