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[미리분석] 현대상사, 실적 추정치 매출↓ 이익↑...왜?
현대중공업 계열의 종합무역상사 현대상사의 4분기 이익 추정치가 대폭 상향됐다. 매출 전망은 오히려 줄어든 가운데 이익이 크게 늘 것으로 기대돼 그 배경이 주목된다.
(관련기사 ☞ [종목족보] 실적 추정치, 오히려 상향된 기업은? )
7일 와이즈에프엔(WiseFn)에 따르면 증권가가 예상한 현대상사의 작년 4분기 매출액(연결 기준)은 최근 1개월 기준 1조4512억원이다. 이는 지난 3개월 전망치 1조5444억원과 비교하면 1000억원 가까이 감소한 것이다. 반면 영업이익은 124억원으로 지난 3개월 전보다 12배 증가했다.
이에 따라 지난해 4분기 현대상사는 전년 동기보다 매출이 17% 늘고, 영업이익은 흑자전환이 기대된다. 이같은 이익 개선에 힘입어 주가수익배수(PER)는 더 낮아질 가능성이 있다. 전일 종가 기준 현대상사의 PER은 8.3배다.
그렇다면 추정치 변화는 어떤 요인이 반영된 것일까. 최근 보고서를 참고하면, 증권가는 현대상사에 지분법 손실을 안겨주던 자회사 청도조선소 매각을 긍정적으로 평가하고 있다. 현대상사는 지난 9월 청도조선소 지분 96.4%중 66.25%를 처분했다. 그 결과 4분기 부터는 여기에서 반영되는 지분법 손실 금액이 줄어들게 된다. 또 종속기업에서 제외돼 연결 매출에 포함되지 않는다. 따라서 매출은 줄고 이익은 느는 것이다.
청도조선소는 지난 2011년 연간 356억원, 2012년 연간 75억원의 순손실을 거뒀다. 현대상사가 지난 2005년 사업 다각화의 일환으로 중국 청도에 위치한 조선소를 매입해 자회사로 편입한 것으로 조선 업황 부진 영향으로 2009년 이후 적자를 기록해왔다.
적자 자회사가 정리됨에 따라 향후 현대상사는 자원개발, 무역 등 기존 사업의 성과에 실적이 좌우될 것으로 보인다. 증권가는 현대그룹 시너지(현대로템 전동차 수출, 현대오일뱅크 BTX 증설 등)와 자원개발 사업 중 하나인 예멘 LNG 사업에 주목하고 있다.
▷ 주식MRI 상장사 상위 6%
[2012년 6월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]
(관련기사 ☞ [종목족보] 실적 추정치, 오히려 상향된 기업은? )
7일 와이즈에프엔(WiseFn)에 따르면 증권가가 예상한 현대상사의 작년 4분기 매출액(연결 기준)은 최근 1개월 기준 1조4512억원이다. 이는 지난 3개월 전망치 1조5444억원과 비교하면 1000억원 가까이 감소한 것이다. 반면 영업이익은 124억원으로 지난 3개월 전보다 12배 증가했다.
이에 따라 지난해 4분기 현대상사는 전년 동기보다 매출이 17% 늘고, 영업이익은 흑자전환이 기대된다. 이같은 이익 개선에 힘입어 주가수익배수(PER)는 더 낮아질 가능성이 있다. 전일 종가 기준 현대상사의 PER은 8.3배다.
그렇다면 추정치 변화는 어떤 요인이 반영된 것일까. 최근 보고서를 참고하면, 증권가는 현대상사에 지분법 손실을 안겨주던 자회사 청도조선소 매각을 긍정적으로 평가하고 있다. 현대상사는 지난 9월 청도조선소 지분 96.4%중 66.25%를 처분했다. 그 결과 4분기 부터는 여기에서 반영되는 지분법 손실 금액이 줄어들게 된다. 또 종속기업에서 제외돼 연결 매출에 포함되지 않는다. 따라서 매출은 줄고 이익은 느는 것이다.
청도조선소는 지난 2011년 연간 356억원, 2012년 연간 75억원의 순손실을 거뒀다. 현대상사가 지난 2005년 사업 다각화의 일환으로 중국 청도에 위치한 조선소를 매입해 자회사로 편입한 것으로 조선 업황 부진 영향으로 2009년 이후 적자를 기록해왔다.
적자 자회사가 정리됨에 따라 향후 현대상사는 자원개발, 무역 등 기존 사업의 성과에 실적이 좌우될 것으로 보인다. 증권가는 현대그룹 시너지(현대로템 전동차 수출, 현대오일뱅크 BTX 증설 등)와 자원개발 사업 중 하나인 예멘 LNG 사업에 주목하고 있다.
▷ 주식MRI 상장사 상위 6%
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중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.
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아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 현대상사의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 18점으로 전체 상장기업 중 101위(상위 6%)를 차지했다. [해외 자원 개발 관련 기업] 이슈와 수혜주
[한국투자교육연구소] 국내 해외자원개발 투자액은 2005년부터 2009년까지 연평균 52% 증가했다. 자원확보 경쟁이 치열해지면서 각국 정부와 대기업들이 자원 확보에 힘을 쏟고 있다.
우리나라는 석유공사, 광물자원공사, 가스공사를 통해 해외자원 확보에 나서고 있다. 종합상사를 중심으로 민간기업의 진출도 활발하다. 석유·가스 자주개발률은 2007년 4.2%에서 2010년 10.8%로 상승했다. 정부는 이를 2012년 20%까지 높일 계획이다.
[해외 자원 개발 관련 업체]
SK이노베이션: 전세계 17개 생산광구, 27개 개발광구 보유. 실질적인 국내 최대 자원개발 기업
한국가스공사: 천연가스 도입과 국내 도매 전담(국내 LNG 96%). 모잠비크, 동티모르, 인도네시아 탐사 또는 시추 진행 중.
종합상사: 삼성물산, 대우인터내셔널, SK네트웍스, LG상사, 현대상사, GS글로벌, 효성
자원 개발 업체: 삼천리, 대성산업, 삼환기업, 코닉글로리, 혜인, 키스톤글로벌
우리나라는 석유공사, 광물자원공사, 가스공사를 통해 해외자원 확보에 나서고 있다. 종합상사를 중심으로 민간기업의 진출도 활발하다. 석유·가스 자주개발률은 2007년 4.2%에서 2010년 10.8%로 상승했다. 정부는 이를 2012년 20%까지 높일 계획이다.
[해외 자원 개발 관련 업체]
SK이노베이션: 전세계 17개 생산광구, 27개 개발광구 보유. 실질적인 국내 최대 자원개발 기업
한국가스공사: 천연가스 도입과 국내 도매 전담(국내 LNG 96%). 모잠비크, 동티모르, 인도네시아 탐사 또는 시추 진행 중.
종합상사: 삼성물산, 대우인터내셔널, SK네트웍스, LG상사, 현대상사, GS글로벌, 효성
자원 개발 업체: 삼천리, 대성산업, 삼환기업, 코닉글로리, 혜인, 키스톤글로벌
[해외 자원 개발 관련 기업] 관련종목
| 종목명 | 현재가 | 전일대비 | 매출액 | 영업이익 | 순이익 | PER | PBR | ROE |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 삼성물산 | 56,700원 | ▼1,000원 (-1.7%) | 136,715 | 2,000 | 2,491 | 31.8 | 0.82 | 2.6% |
| 대우인터내셔널 | 40,950원 | ▲50원 (0.1%) | 117,432 | 1,023 | 1,053 | 56.7 | 2.08 | 3.7% |
| SK네트웍스 | 7,270원 | ▼190원 (-2.5%) | 178,159 | 858 | -1,652 | N/A | 0.64 | -6.1% |
| LG상사 | 28,200원 | ▲100원 (0.4%) | 43,366 | 683 | 732 | 6.6 | 0.73 | 11.1% |
| 현대상사 | 34,550원 | ▼350원 (-1%) | 33,067 | 235 | 862 | 8.3 | 1.62 | 19.5% |
| GS글로벌 | 8,760원 | ▼80원 (-0.9%) | 15,856 | 97 | 218 | 8.4 | 0.78 | 9.3% |
| 효성 | 68,500원 | 0원 (0%) | 68,029 | 2,582 | -1,805 | N/A | 0.90 | -6.3% |
| 삼천리 | 129,000원 | ▼2,000원 (-1.5%) | 24,859 | 660 | 511 | 11.5 | 0.45 | 3.9% |
| 대성산업 | 4,310원 | ▲5원 (0.1%) | 8,730 | -1,977 | -3,089 | N/A | 0.31 | -89.8% |
| 삼환기업 | 3,290원 | ▲20원 (0.6%) | 4,170 | -73 | -1,783 | N/A | 0.23 | -212.9% |
| 코닉글로리 | 887원 | ▼13원 (-1.4%) | 174 | -46 | -66 | N/A | 0.79 | -23.2% |
| 혜인 | 3,545원 | ▲80원 (2.3%) | 1,517 | 5 | -50 | N/A | 0.42 | -6.7% |
| 키스톤글로벌 | 462원 | ▼9원 (-1.9%) | 140 | -87 | -215 | N/A | 0.52 | -62.3% |
| SK이노베이션 | 137,500원 | ▼1,000원 (-0.7%) | 11,435 | 2,912 | 8,030 | 12 | 0.80 | 6.7% |
| 한국가스공사 | 68,300원 | ▲1,300원 (1.9%) | 268,831 | 8,975 | -735 | 1 | 0.76 | 0.1% |
* 매출액, 영업이익, 순이익은 2013년 1월~9월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.
[현대상사] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 현대중공업 계열의 종합무역상사 |
|---|---|
| 사업환경 | ▷ 과거 종합무역상사는 제조업체의 수출 대리점 역할을 통해 성장. 하지만 각 제조업체들이 직접 해외 판로를 개척함에 따라 산업재 수출 이익률은 갈수록 축소되고 있음. ▷ 국내 종합무역상사는 자원·원자재 개발 및 지분 투자를 신규 성장동력으로 육성하는 추세임 |
| 경기변동 | ▷ 글로벌 경기 변동에 민감한 산업으로 원자재 가격, 신흥국 산업투자 규모에 영향을 받음 |
| 주요제품 | ▷ 기계/플랜트 (매출 비중 18%) ▷ 철강제품 (매출 비중 39%) ▷ 화학제품 (매출 비중 30%) |
| 원재료 | ▷ 해당 사항 없음 |
| 실적변수 | ▷ 개발 중인 자원 프로젝트 성공시 실적 레벨-업 가능 ▷ 환율 상승시 수혜 |
| 리스크 | ▷ 경기민감형 산업으로 호황기와 불황기의 실적 격차가 매우 클 수 있음 |
| 신규사업 | ▷ 해당사항 없음 |
위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 현대상사의 정보는 2013년 10월 10일에 최종 업데이트 됐습니다.
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[현대상사] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[현대상사] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 현대중공업(*) | 최대주주 | 보통주식 | 4,992,782 | 22.36 | 4,992,782 | 22.36 | - |
| 정 몽 혁 | 계열회사 임원 | 보통주식 | 1,852,694 | 8.30 | 1,852,694 | 8.30 | - |
| 김 정 래 | 계열회사 임원 | 보통주식 | 6,500 | 0.03 | 7,000 | 0.03 | - |
| 계 | 보통주식 | 6,851,976 | 30.69 | 6,852,476 | 30.69 | - | |
| 종류주식 | - | - | - | - | - | ||
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