동부화재의 주가가 반등하고 있다. 동부화재의 주가는 지난 1년간 4만원~5만원 사이에서 박스권 움직임을 보였다. 최근 주가 반등으로 52주 최고가 대비 4% 낮은 4만9150원대에 거래되고 있다. 동부화재의 최근 1년간 수익률은 시장수익률을 3%p 하회했다. 동부화재의 주가상승은 계속될 수 있을까.



▷ 국내 3위 손해보험사

동부화재는 삼성화재, 현대해상에 이은 국내 3위 손해보험사다. 1962년 정부의 한국자동차보험공영사로 세워져 자동차보험이 민영화된 후 동부그룹에서 경영하고 있다. 자동차보험에서 '프로미' 브랜드를 보유해 삼성화재 점유율 28%에 이어 점유율 16%로 2위다.

동부화재는 장기 보장성 보험과 우량 자동차 보험을 중심으로 영업한다. 수입보험료 비중은 장기보험 64%, 자동차 보험 20%, 기타 16%다. 손해보험사가 주로 판매하는 실손의료보험은 의료비 부담을 걱정하는 사람들에게 인기가 높다. 반면, 자동차보험은 최근 외제차 증가로 사고시 수리비와 렌트비가 급증해 손해보험사의 수익성을 저하시키고 있다.

동부화재는 다른 보험사에 비해 주식 비중을 높게 가져가는 보험사다. 동부화재는 4%대의 자산을 주식으로 보유하고 있으며, 운용자산 중 유가증권이 차지하는 비중이 69%다. 다만 내년 정부의 위험기준 자기자본(RBC) 제도 강화 추진으로 주식 비중을 줄이고 담보대출 등 대체투자를 늘릴 계획이다.

동부화재는 지난 10월 31일 3분기 잠정 실적을 발표했다. 동부화재의 3분기 매출액은 전년 동기 대비 5% 상승했다. 사업비의 지속적인 관리 성공으로 3분기 영업이익은 전년 동기 530억원 대비 33% 성장한 704억원을 기록했다.

▷ 최근 외국인 매수 시작 및 국민연금 지분 확대

외국인은 올해 1월부터 동부화재의 주식을 매도하기 시작했다. 1월 38.3%던 외국인 지분율은 7월 34.4% 까지 하락했다. 그러나 최근 외국인의 매매동향이 달라질 조짐을 보이고 있다. 외국인은 지난 4일부터 동부화재의 주식을 8 거래일 연속으로 순매수했다. 외국인 지분율도 36.6%로 다시 상승하고 있다.

국민연금공단은 동부화재의 지분 9.2%를 보유한 주요주주다. 국민연금은 지난 10월 장내매수를 통해 동부화재 지분율을 8.2%에서 9.2%로 높였다고 보고했다. 동부화재의 최대주주는 김남호 동부제철 부장으로 14.1%를 보유하고 있다. 김남호 부장은 김준기 동부그룹 회장의 장남으로 2009년부터 동부그룹에서 근무하고 있다. 특수관계인 지분을 합쳐 동부화재 지분 31.3%를 확보하고 있다.

[동부화재] 투자 체크 포인트

기업개요	동부그룹의 국내 3위 손해보험사
사업환경	실손의료보험 보장한도 제한 및 중복가입 금지로 손해보험사 경쟁 심화 예상
경기변동	경기흐름을 뒤따라가는 경기후행 산업으로 손해율에 영향을 받음
주요제품	ㅇ 장기 (매출 비중 65%) ㅇ 자동차 (매출 비중 20%) ㅇ 일반 (매출 비중 15%)
실적변수	ㅇ보험 가입자 증가시 수혜 ㅇ손해율 하락시 수혜 ㅇ동절기·자연재해 발생시 실적 악화 ㅇ금융 시장 안정시 수혜
신규사업	진행중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[동부화재] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2013.9월	2013.3월	2012.3월	2011.3월
매출액	50,183	113,092	106,060	83,205
영업이익	2,988	5,749	5,341	3,552
영업이익률(%)	6%	5.1%	5%	4.3%
순이익(연결 지배)	0	4,130	3,934	2,844
순이익률(%)	0%	3.7%	3.7%	3.4%

주요투자지표
이시각 PER	7.85
이시각 PBR	1.36
이시각 ROE	17.27%
5년평균 PER	9.10
5년평균 PBR	1.71
5년평균 ROE	20.30%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[동부화재] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수(지분율)				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
김남호	본인	보통주	9,951,520	14.06	9,951,520	14.06	-
김준기	친인척	보통주	5,568,500	7.87	5,568,500	7.87	-
김주원	친인척	보통주	2,879,640	4.07	2,879,640	4.07	-
동부문화재단	기타 단체	보통주	3,539,070	5.00	3,539,070	5.00	-
김정남	임원	보통주	73,000	0.10	73,000	0.10	-
김하중	계열사임원	보통주	62,950	0.09	62,950	0.09	-
이순병	계열사임원	보통주	85,350	0.12	85,350	0.12	-
곽제동	계열사임원	보통주	23,990	0.03	23,990	0.03	-
계		보통주	22,184,020	31.33	22,184,020	31.33	-
		우선주	0	0	0	0	-
		기 타	0	0	0	0	-

[2012년 9월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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