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[미리분석] 신일제약, 이익증가 미반영...왜?
7일 개장을 앞두고 최근 약세를 기록중인 신일제약6,050원, ▲220원, 3.77%의 주가흐름이 관심을 끈다. 전일에는 4일 연속 약세를 보이며 5550원에 거래를 마쳤다. 4일간 하락률은 10%다.
신일제약은 지난 2분기 개선된 이익을 거둔 기업이다. 매출액은 108억원으로 전년 동기보다 2% 줄었다. 그러나 영업이익과 순이익은 각각 48%와 38%가 증가한 24억원과 19억원을 기록했다. 원재료 가격 하락과 판관비 절감에 따른 것이다.
이에 따라 신일제약의 2분기 연환산 주당순이익은 680원으로 지난해 4분기 562원 대비 21% 증가했다. 반면 주가는 6개월 전인 지난 5월 초와 비교하면 27% 내렸다. 순이익증가율에서 주가상승률을 뺀 괴리율은 48%p다.
아이투자(www.itooza.com)는 최근 6개월간 순이익 증가율에 비해 주가 상승률이 20%p 이상 차이나는 기업을 '이익증가미반영' 기업으로 분류하고 있다. 이익 증가율에 비해 주가가 덜 오른 기업을 찾자는 취지다. 일반적으로 주가는 기업의 이익에 따라 움직인다. 따라서 이익이 늘었는데도 주가가 그대로이거나 오히려 하락한다면 투자자에게 좋은 매수기회가 될 수 있다.
이 기준을 적용하면 신일제약도 이익증가미반영 기업에 포함된다. 다만 3분기가 마무리됐고, 실적 발표를 앞두고 있는 만큼 3분기 실적을 반영해 다시 계산해볼 필요가 있다. 신일제약의 3분기 실적은 아직 발표되지 않았고, 3분기 실적 발표 마감일은 오는 14일로 예정돼 있다.
▷ 중소형 제약사
신일제약은 지난 1971년 설립돼 1999년 상장된 제약사다. 2012년 연간 매출액은 399억원으로 국내 전체 제약산업 내 비중은 미미하다. 회사는 지난 1995년 한국우수의약품 제조기준(KGMP)을 만족하는 2000평 규모의 생산 공장을 충북 충주시에 마련했으며, 2005년 연구소 신축, 2008년 공장리노베이션 등 생산설비에 투자했고, 지난 2003년엔 플라스타제 생산 공정도 증축했다. 그 결과 특화된 플라스타제 및 패취제 제조기술을 확보해 자사제품 이외에 60개사의 제품을 수탁 생산하고 있다.
또한 170개 품목의 의약품을 생산, 판매하고 있으며 주요 제품인 고지혈증 치료제 리피칸정 10mg의 매출 비중이 5.5%로 가장 높고, 비중이 2%를 넘는 제품이 총 다섯개에 불과하다. 따라서 개별 제품의 의존도는 크지 않은 편이다. 최근에는 화장품, 건강기능식품 등으로 사업을 다각화 하고 있다.
▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 22%
[2013년 6월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]
신일제약은 지난 2분기 개선된 이익을 거둔 기업이다. 매출액은 108억원으로 전년 동기보다 2% 줄었다. 그러나 영업이익과 순이익은 각각 48%와 38%가 증가한 24억원과 19억원을 기록했다. 원재료 가격 하락과 판관비 절감에 따른 것이다.
이에 따라 신일제약의 2분기 연환산 주당순이익은 680원으로 지난해 4분기 562원 대비 21% 증가했다. 반면 주가는 6개월 전인 지난 5월 초와 비교하면 27% 내렸다. 순이익증가율에서 주가상승률을 뺀 괴리율은 48%p다.
아이투자(www.itooza.com)는 최근 6개월간 순이익 증가율에 비해 주가 상승률이 20%p 이상 차이나는 기업을 '이익증가미반영' 기업으로 분류하고 있다. 이익 증가율에 비해 주가가 덜 오른 기업을 찾자는 취지다. 일반적으로 주가는 기업의 이익에 따라 움직인다. 따라서 이익이 늘었는데도 주가가 그대로이거나 오히려 하락한다면 투자자에게 좋은 매수기회가 될 수 있다.
이 기준을 적용하면 신일제약도 이익증가미반영 기업에 포함된다. 다만 3분기가 마무리됐고, 실적 발표를 앞두고 있는 만큼 3분기 실적을 반영해 다시 계산해볼 필요가 있다. 신일제약의 3분기 실적은 아직 발표되지 않았고, 3분기 실적 발표 마감일은 오는 14일로 예정돼 있다.
▷ 중소형 제약사
신일제약은 지난 1971년 설립돼 1999년 상장된 제약사다. 2012년 연간 매출액은 399억원으로 국내 전체 제약산업 내 비중은 미미하다. 회사는 지난 1995년 한국우수의약품 제조기준(KGMP)을 만족하는 2000평 규모의 생산 공장을 충북 충주시에 마련했으며, 2005년 연구소 신축, 2008년 공장리노베이션 등 생산설비에 투자했고, 지난 2003년엔 플라스타제 생산 공정도 증축했다. 그 결과 특화된 플라스타제 및 패취제 제조기술을 확보해 자사제품 이외에 60개사의 제품을 수탁 생산하고 있다.
또한 170개 품목의 의약품을 생산, 판매하고 있으며 주요 제품인 고지혈증 치료제 리피칸정 10mg의 매출 비중이 5.5%로 가장 높고, 비중이 2%를 넘는 제품이 총 다섯개에 불과하다. 따라서 개별 제품의 의존도는 크지 않은 편이다. 최근에는 화장품, 건강기능식품 등으로 사업을 다각화 하고 있다.
▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 22%
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밸류에이션과 수익성장성은 1점과 2점으로 각각 낮은 점수를 받았다. 현재 주가수익배수(PER)가 8.4배로 과거 5년 평균치 7.2배 대비 높은 점과 최근 5년간 연평균 순이익 성장률이 5.7%를 기록한 점 등이 반영됐다.
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아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 신일제약의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 14점으로 전체 상장기업 중 374위(상위 22%)를 차지했다. [신일제약] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 고지혈증 치료제 중심의 중소형 제약사 |
|---|---|
| 사업환경 | ▷ 국내 제약시장은 다국적 제약사의 시장점유율이 높아지고 있으며, 경쟁이 치열함 ▷ 이 회사는 특허보호기간이 만료된(제네릭) 의약품 위주로 생산해 영업 중심의 판매활동을 함 ▷ 일반소비자 보다는 약국을 대상으로 영업중 |
| 경기변동 | 제약산업은 타산업 대비 경기변동에 민감하지 않음 |
| 주요제품 | ▷ 기타제품 (83%) ▷ 고지혈증 치료제: 라피칸정 (9%) * 괄호 안은 매출 비중 |
| 원재료 | ▷ 국내매입 원재료: 락토세 등 (83%) ▷ 해외매입 원재료: 탈니플루메이트 등 (17%) |
| 실적변수 | ▷ 신약 개발로 인한 신성장동력 확보 ▷ 환율 하락 시 원가율 개선 |
| 리스크 | 약가인하등 정부규제 |
| 신규사업 | 서울 동대문구 장안동에 건물을 매입해 임대사업을 함 |
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[신일제약] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[신일제약] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 홍성소 | 본인 | 보통주 | 1,432,200 | 18.1 | 1,407,200 | 17.8 | 장내매도 |
| 홍성국 | 형 | 보통주 | 518,650 | 6.5 | 518,650 | 6.5 | - |
| 홍승통 | 제 | 보통주 | 305,676 | 3.9 | 305,676 | 3.9 | - |
| 홍재현 | 자녀 | 보통주 | 646,543 | 8.2 | 654,543 | 8.3 | 장내매수 |
| 홍청희 | 자녀 | 보통주 | 62,769 | 0.8 | 62,769 | 0.8 | - |
| 홍자윤 | 자녀 | 보통주 | 63,149 | 0.8 | 63,149 | 0.8 | - |
| 홍영림 | 자녀 | 보통주 | 23,925 | 0.3 | 23,925 | 0.3 | - |
| 김영상 | 임원 | 보통주 | 100,000 | 1.3 | 100,000 | 1.3 | 등기임원 |
| 정미근 | 임원 | 보통주 | 65,000 | 0.8 | 65,000 | 0.8 | 등기임원 |
| 신건희 | 배우자 | 보통주 | 150,000 | 1.9 | 150,000 | 1.9 | - |
| 홍현기 | 친척 | 보통주 | 29,648 | 0.4 | 29,648 | 0.4 | - |
| 계 | 보통주 | 3,397,560 | 43.0 | 3,380,560 | 43.0 | - | |
| 우선주 | - | - | - | - | - | ||
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