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[즉시분석] 넥센, 고가 대비 -21%...PER 변화는?
타이어 튜브 제조사 넥센4,615원, 0원, 0%이 최근 약세다.
21일 장 중 한때 52주 최저가인 7만100원에 거래되기도 했으나 2시 40분 현재 이보다 높은 7만4200원에 거래되고 있다. 넥센은 지난 6월 11일 52주 최고가 9만4200원을 기록했다. 당시와 비교하면 현재 주가는 21% 낮은 수준이다.
이같은 주가 약세는 최근 실적 부진에 따른 것으로 풀이된다. 넥센은 올해 2분기에 576억원의 매출과 55억원의 영업이익을 거뒀다. 매출은 전년 동기보다 5% 줄었고, 영업이익은 10% 감소했다. 같은 기간 지분법 반영 순이익은 137억원으로 23% 감소했다.
순이익 감소폭이 큰 것은 자회사 실적 부진이 더해졌기 때문이다. 넥센은 넥센 그룹의 지주회사로 넥센타이어6,280원, ▲40원, 0.64%(지분 40.78%), 넥센테크(34.84%), KNN787원, ▼-5원, -0.63%(36.31%) 등 5개 자회사를 두고 있다.
넥센의 자회사 중 비중이 가장 큰 업체는 넥센타이어다. 넥센이 보유한 넥센타이어 지분 장부가액은 2651억원으로 종속기업, 관계기업 투자자산의 74%를 차지한다. 넥센타이어는 물류비, 광고비, 연구개발비 등의 증가로 올해 2분기에 매출 증가에도 영업이익이 감소했다. 매출액은 4511억원으로 전년 동기보다 4% 늘었으나, 영업이익은 15% 감소한 458억원을 기록했다.
▷PER 6배 → 5배
주가 하락이 반영돼 넥센의 현재 주가수익배수(PER)는 5배 수준으로 낮아졌다. 52주 최고가를 기록했던 지난 6월에는 6.5배에 거래된 적도 있었다. 그러나 넥센의 과거 5년 평균 PER은 3.9배로 현재 PER은 이보다 높은 수준이다.
▷ 타이어튜브 과점 회사
넥센은 지난 1969년 설립된 회사로 1977년 흥아타이어를 거쳐 2002년 현재 사명을 갖게됐다. 1987년 상장됐고, 창업주 2세 강호찬 사장이 지분 50.51%를 보유한 최대주주다.
주력 제품은 자동차용 타이어 튜브로 매출의 절반 가량을 차지한다. 자동차용 튜브란 타이어 안쪽에 들어가는 고무재질의 튜브 제품을 말한다. 주력 시장은 북·남미, 중동, 유럽, 아프리카 등 해외 시장으로 매출의 90% 이상을 수출에서 올린다. 글로벌 자동차용 튜브 시장은 국내 3대 업체의 과점체제다. 넥센을 포함해 동아타이어, 삼익 T&R가 세계 시장의 50%를 점유하고 있다. 국내 수출 물량 기준 넥센의 점유율은 39%다.
최근 원재료 가격 하락은 긍정적인 요인이다. 제품가격이 유지되는 가운데 원재료 가격이 하락하면 원가율이 개선되기 때문이다. 반기보고서에 따르면 원재료 매입액의 27%를 차지하는 천연고무 가격은 지난해 톤당 388만원에서 올해 334만원으로 14% 내려갔다. 같은 기간 합성고무(매입 비중 30%) 가격도 12% 내렸다.
또한, 자회사 넥센타이어의 실적 개선도 전망된다. 이날 신한금융투자는 보고서에서 넥센타이어의 2014년 연간 매출액을 2조108억원, 영업이익을 2083억원으로 제시했다. 이는 각각 전년보다 10%, 8% 증가한 수치다. 국내외 마케팅에 노력한 결과 인지도가 높아진 점과 신형 제네시스에 신차형 타이어 공급을 시작하는 등 고급형 시장 진입을 반영한 것이다.
[2013년 6월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]
21일 장 중 한때 52주 최저가인 7만100원에 거래되기도 했으나 2시 40분 현재 이보다 높은 7만4200원에 거래되고 있다. 넥센은 지난 6월 11일 52주 최고가 9만4200원을 기록했다. 당시와 비교하면 현재 주가는 21% 낮은 수준이다.
이같은 주가 약세는 최근 실적 부진에 따른 것으로 풀이된다. 넥센은 올해 2분기에 576억원의 매출과 55억원의 영업이익을 거뒀다. 매출은 전년 동기보다 5% 줄었고, 영업이익은 10% 감소했다. 같은 기간 지분법 반영 순이익은 137억원으로 23% 감소했다.
순이익 감소폭이 큰 것은 자회사 실적 부진이 더해졌기 때문이다. 넥센은 넥센 그룹의 지주회사로 넥센타이어6,280원, ▲40원, 0.64%(지분 40.78%), 넥센테크(34.84%), KNN787원, ▼-5원, -0.63%(36.31%) 등 5개 자회사를 두고 있다.
넥센의 자회사 중 비중이 가장 큰 업체는 넥센타이어다. 넥센이 보유한 넥센타이어 지분 장부가액은 2651억원으로 종속기업, 관계기업 투자자산의 74%를 차지한다. 넥센타이어는 물류비, 광고비, 연구개발비 등의 증가로 올해 2분기에 매출 증가에도 영업이익이 감소했다. 매출액은 4511억원으로 전년 동기보다 4% 늘었으나, 영업이익은 15% 감소한 458억원을 기록했다.
▷PER 6배 → 5배
주가 하락이 반영돼 넥센의 현재 주가수익배수(PER)는 5배 수준으로 낮아졌다. 52주 최고가를 기록했던 지난 6월에는 6.5배에 거래된 적도 있었다. 그러나 넥센의 과거 5년 평균 PER은 3.9배로 현재 PER은 이보다 높은 수준이다.
▷ 타이어튜브 과점 회사
넥센은 지난 1969년 설립된 회사로 1977년 흥아타이어를 거쳐 2002년 현재 사명을 갖게됐다. 1987년 상장됐고, 창업주 2세 강호찬 사장이 지분 50.51%를 보유한 최대주주다.
주력 제품은 자동차용 타이어 튜브로 매출의 절반 가량을 차지한다. 자동차용 튜브란 타이어 안쪽에 들어가는 고무재질의 튜브 제품을 말한다. 주력 시장은 북·남미, 중동, 유럽, 아프리카 등 해외 시장으로 매출의 90% 이상을 수출에서 올린다. 글로벌 자동차용 튜브 시장은 국내 3대 업체의 과점체제다. 넥센을 포함해 동아타이어, 삼익 T&R가 세계 시장의 50%를 점유하고 있다. 국내 수출 물량 기준 넥센의 점유율은 39%다.
최근 원재료 가격 하락은 긍정적인 요인이다. 제품가격이 유지되는 가운데 원재료 가격이 하락하면 원가율이 개선되기 때문이다. 반기보고서에 따르면 원재료 매입액의 27%를 차지하는 천연고무 가격은 지난해 톤당 388만원에서 올해 334만원으로 14% 내려갔다. 같은 기간 합성고무(매입 비중 30%) 가격도 12% 내렸다.
또한, 자회사 넥센타이어의 실적 개선도 전망된다. 이날 신한금융투자는 보고서에서 넥센타이어의 2014년 연간 매출액을 2조108억원, 영업이익을 2083억원으로 제시했다. 이는 각각 전년보다 10%, 8% 증가한 수치다. 국내외 마케팅에 노력한 결과 인지도가 높아진 점과 신형 제네시스에 신차형 타이어 공급을 시작하는 등 고급형 시장 진입을 반영한 것이다.
[타이어 업계] 이슈와 수혜주
[한국투자교육연구소] 타이어 수요는 자동차 생산량과 등록 대수에 비례한다. 주요 원재료는 천연고무, 합성고무, 코드지 등 석유화학 제품이다. 원재료 비중이 높아 판매가와 원재료비 차이가 주요 실적변수다. 대규모 설비와 노동력이 필요한 산업으로 상위 3개 업체가 국내 시장 대부분을 과점하고 있다.
현대·기아차의 실적 호조로 국내 타이어 업체의 실적도 상승 추세며 중국의 자동차 수요가 늘어나면 수혜가 예상된다.
[주요기업]
한국타이어(50%), 금호타이어(25%), 넥센타이어(21%), 동아타이어(재생타이어 중심), 넥센(넥센타이어 모회사)
* 2010년 매출액 순. 괄호 안은 시장점유율.
현대·기아차의 실적 호조로 국내 타이어 업체의 실적도 상승 추세며 중국의 자동차 수요가 늘어나면 수혜가 예상된다.
[주요기업]
한국타이어(50%), 금호타이어(25%), 넥센타이어(21%), 동아타이어(재생타이어 중심), 넥센(넥센타이어 모회사)
* 2010년 매출액 순. 괄호 안은 시장점유율.
[타이어 업계] 관련종목
| 종목명 | 현재가 | 전일대비 | 매출액 | 영업이익 | 순이익 | PER | PBR | ROE |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 한국타이어월드와이드 | 24,850원 | ▼300원 (-1.2%) | 441 | 289 | 333 | 0.8 | 2.67 | 334.4% |
| 금호타이어 | 12,000원 | ▼250원 (-2%) | 15,218 | 1,537 | 814 | 15.5 | 1.87 | 12.1% |
| 넥센타이어 | 15,250원 | ▼300원 (-1.9%) | 7,094 | 781 | 557 | 12.4 | 2.00 | 16.1% |
| 동아타이어 | 17,900원 | ▲150원 (0.8%) | 2,158 | 208 | 171 | 7.3 | 0.73 | 10% |
| 넥센 | 74,300원 | ▲700원 (0.9%) | 1,149 | 143 | 105 | 5.5 | 0.67 | 12.2% |
| 한국타이어 | 64,600원 | ▼700원 (-1.1%) | 19,955 | 2,739 | 2,692 | 22.1 | 2.20 | 10% |
* 매출액, 영업이익, 순이익은 2013년 1월~6월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.
[넥센] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 자동차용 튜브 국내 1위 회사. 자회사 넥센타이어, 넥센테크 |
|---|---|
| 사업환경 | ▷세계 튜브 시장은 국내 3개 업체가 점유율 50% 이상 차지 ▷ 튜브레스 타이어로의 시장변화에 따라 영향을 받을 것으로 예상, 솔리드타이어·CMB·골프볼은 꾸준한 성장할 것으로 전망 |
| 경기변동 | 경기에 따라 실적 영향을 크게 받는 산업으로 합성 및 천연고무 가격, 환율 변동에 영향을 받음 |
| 주요제품 | ▷ 자동차용 튜브(42%, 수출단가 11년 1만1500원 → 12년 1만2300원 → 13년 1만3500원) ▷ 산업차량용 타이어(8%, 내수단가 11년 20만1000원 → 12년 20만2200원 → 13년 16만8000원) *괄호 안은 매출비중과 판매단가 추이 |
| 원재료 | ▷ 고무류(63%, 천연고무 매입단가 11년 KG당 5250원 → 12년 3900원 → 13년 3200원) ▷ 약품류(29%) * 골호 안은 매입비중과 매입단가 추이 |
| 실적변수 | ▷ 고무가격 하락시 수혜 ▷ 원/달러 환율 상승시 수혜 ▷ 자회사 넥센타이어, 넥센테크 실적 영향이 큼 |
| 리스크 | ▷ 최근 5년 평균 매출원가율 84%로 높아 고무가격 급등시 원가부담 클 수 있음 |
| 신규사업 | 진행중인 신규사업 없음 |
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[넥센] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[넥센] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 강호찬 | 본인 | 보통주 | 2,569,956 | 50.51 | 2,569,956 | 50.51 | - |
| 강호찬 | 본인 | 우선주 | 1,937 | 0.54 | 1,937 | 0.54 | - |
| 강병중 | 부 | 보통주 | 496,649 | 9.76 | 496,649 | 9.76 | - |
| 강병중 | 부 | 우선주 | 18,584 | 5.16 | 18,584 | 5.16 | - |
| 김양자 | 모 | 보통주 | 321,026 | 6.31 | 321,026 | 6.31 | - |
| 김양자 | 모 | 우선주 | 9,251 | 2.57 | 9,251 | 2.57 | - |
| 계 | 보통주 | 3,387,631 | 66.58 | 3,387,631 | 66.58 | - | |
| 우선주 | 29,772 | 8.27 | 29,772 | 8.27 | - | ||
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