국민연금공단(이하 '국민연금')의 지분 확대 소식이 전해진 후 SBS콘텐츠허브가 양호한 주가 흐름을 나타내고 있다. 11일 오전 11시 4분 현재 2.4% 오른 1만4700원에 거래 중이다. 최근 3일간 약 9% 상승했다.

국민연금은 지난 8일 SBS콘텐츠허브 지분 1%를 매수해 보유 지분율을 종전 7%에서 현재 8%로 높였다고 공시했다. 올해 1분기 1년여 만에 지분율 5%를 다시 넘어선 후 2분기 연속으로 지분을 추가했다. 국민연금은 특례조항을 적용받아 분기가 마무리된 후 지분 매매내역을 공시한다. 

▷ 워렌 버핏, 투자 조건 '만족'

SBS콘텐츠허브는 아이투자(www.itooza.com)가 제공하는 워렌 버핏(이하 '버핏')의 6가지 체크리스트를 모두 통과한 기업이다. 

버핏은 꾸준한 이익 성장성를 중시해 ROE(자기자본이익률) 15% 이상을 유지하는 기업을 선호하는 것으로 알려졌다. 또한, 적은 부채규모와 양호한 현금흐름을 중시한다.  

아이투자가 책, 인터뷰 내용을 바탕으로 정리한 버핏의 6가지 투자 기준을 적용한 결과 SBS콘텐츠허브는 해당 기준을 모두 통과했다. 최근 5년 기준으로 SBS콘텐츠허브의 평균 ROE는 17.9%로 15%를 넘었고, 주당순이익(EPS) 성장률은 18%로 10%를 웃돌았다.

같은 기간 이익잉여금 성장률 대비 당좌자산 증가율이 높았고, 5년 평균 잉여현금흐름 비율도 7% 이상을 기록했다. 또한, 최근 분기 말 장기부채 규모가 연환산 기준(최근 4분기 합산) 순이익의 3배 미만이고, 현금회전일수도 120일 미만으로 양호했다.

▷ SBS 콘텐츠 유통·판매사

SBS콘텐츠허브는 SBS15,210원, ▼-20원, -0.13%가 만드는 프로그램 콘텐츠를 독점 유통·판매하는 업체다. 상장사였던 SBSi가 2010년 비상장사 SBS프로덕션과 합병 후 신규 설립됐다. .

사업 부문은 크게 SBS의 콘텐츠를 유통하는 콘텐츠 부문, SBS그룹의 홈페이지를 운영하며 SBS의 방송콘텐츠를 유통하는 미디어 부문으로 나뉜다. 콘텐츠 부문은 국내 및 해외 방송사와 케이블TV사에 콘텐츠를 판매하며, 미디어 부문은 인터넷, IPTV, 모바일, D-CATV 등의 뉴미디어에 콘텐츠를 공급한다. 매출 비중은 콘텐츠 51%, 미디어 41%다.

SBS콘텐츠허브 실적의 핵심 지표는 SBS 콘텐츠의 시청률이다. 특히 콘텐츠에 따라 시청률이 급변하는 ‘드라마’ 흥행 여부가 중요하다. 흥행 드라마가 많으면 다시 보기 수요 증가 및 다양한 미디어로 유통되는 콘텐츠의 경쟁력도 올라간다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 3%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 SBS콘텐츠허브의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 19점으로 전체 상장기업 중 50위(상위 3%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

다만 밸류에이션 평가에서 낮은 점수를 받았다. 2분기 연환산 기준(최근 4분기 합산) 현재 주가수익배수(PER)가 13배로 과거 5년 평균과 비슷한 수준에서 거래되고 있는 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[방송·음악 콘텐츠 업계] 이슈와 수혜주

4세대 이동통신 텀에볼루션(LTE) 도입 확대, 종편 개국 등으로 콘텐츠 유통 및 저작권 보유 업체의 수혜가 예상된다. 모바일기기 활용, 채널 수 증가로 음원, 동영상, 애니메이션 eBook(전자책) 등 콘텐츠 소비가 늘어날 것으로 예상되기 때문이다.

디지털 기술의 발달로 음악산업의 매출구조도 다양해졌다. 과거 음반위주에서 온라인 음원 판매, 공연, 배경음악 등으로 옮겨가고 있다. 디지털 음악시장은 2015년까지 연평균 10.6% 성장해 전체 음악시장에서 50% 비중을 초과할 것으로 추정된다.

[관련기업]
방송 콘텐츠: iMBC, SBS콘텐츠허브
음반/음원 유통: 로엔(멜론), CJ E&M(엠넷미디어), KT뮤직(도시락), 네오위즈인터넷(벅스)

[방송·음악 콘텐츠 업계] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
iMBC	4,315원	▲80원 (1.9%)	257	19	16	36.6	2.05	5.6%
SBS콘텐츠허브	14,750원	▲400원 (2.8%)	981	176	147	13.1	2.19	16.7%
네오위즈인터넷	8,150원	▲50원 (0.6%)	281	1	4	N/A	3.00	-6.7%
로엔	14,700원	0원 (0%)	1,053	141	119	16.5	2.74	16.6%
KT뮤직	3,090원	▲80원 (2.7%)	207	-12	-7	N/A	2.78	-4.6%
CJ E&M	42,750원	▲850원 (2%)	5,912	56	-10	230.4	1.33	0.6%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2013년 1월~6월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[SBS콘텐츠허브] 투자 체크 포인트

기업개요	SBS 방송 콘텐츠 유통 업체
사업환경	▷ 뉴미디어(IPTV, 모바일, 인터넷 등)의 등장과 유통사업자 확대(케이블, 해외 등)로 콘텐츠 시장 성장 ▷ 스마트폰, 태블릿 PC 등으로의 플랫폼 다각화 진행 중 ▷ 무선통신의 발달로 실시간 콘텐츠 소비 증가 추세
경기변동	경기변동 및 계절적인 특성에 영향을 덜 받음
주요제품	▷ 콘텐츠 사업(51%) : 방송콘텐츠의 기획, 투자, 제작, 유통 ▷ 미디어 사업(41%) : SBS 그룹 홈페이지 운영, 광고, 방송콘텐츠를 다양한 매체에 제공 ▷ 엔터 사업(8%) : 악, 영화, 게임, 애니메이션, 캐릭터/MD사업, 문화행사 등 * 괄호안은 매출 비중
원재료	▷ 콘텐츠 사용료 : 방송, 음악, 영화 등 콘텐츠 유통에 필요한 콘텐츠 사용권리 확보 비용
실적변수	▷ 스마트폰, 태블릿 PC, IPTV, 스마트TV 등 플랫폼 다각화 시 수혜 ▷ 콘텐츠 유통 단가 상승시 수혜 ▷ 드라마 등 SBS 방송 콘텐츠 흥행시 수혜
리스크	SBS의 콘텐츠 흥행 여부에 따라 실적 변동 가능성
신규사업	진행중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[SBS콘텐츠허브] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2013.6월	2012.12월	2011.12월	2010.12월
매출액	981	1,930	2,003	1,550
영업이익	176	279	308	289
영업이익률(%)	17.9%	14.5%	15.4%	18.6%
순이익(연결 지배)	147	217	228	203
순이익률(%)	15%	11.2%	11.4%	13.1%

주요투자지표
이시각 PER	13.10
이시각 PBR	2.19
이시각 ROE	16.68%
5년평균 PER	12.79
5년평균 PBR	2.28
5년평균 ROE	17.86%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[SBS콘텐츠허브] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
SBS미디어홀딩스(주)	최대주주	보통주	13,943,122	64.96	13,943,122	64.96	-
우원길	관계회사 임원	보통주	1,150	0.01	1,150	0.01	-
계		보통주	13,944,272	64.97	13,944,272	64.97	-
		우선주	0	0	0	0	-

[2013년 6월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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