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[즉시분석] 블루콤 2%↑, '현금 부자 + 실적↑'...리스크는?
풍부한 현금자산을 보유한 블루콤3,215원, ▼-5원, -0.16%이 이틀째 상승세를 나타내고 있다. 16일 오전 9시 58분 현재 2.8% 오른 1만900원에 거래 중이다. 블루콤은 휴대폰 부품·액세서리 제조업체다.
2분기 말 기준으로 블루콤의 순현금(현금·현금성 자산 + 단기금융자산 - 총차입금)은 506억원이다. 이는 현재 시가총액 1037억원의 50%에 이르는 것이다. 이론적으로 블루콤의 인수대금은 시가총액에서 현금을 뺀 531억원인 셈이다.
▷ 2Q 실적 호조
지난 2분기 블루콤의 매출액은 179억원으로 전년 동기보다 43% 늘었다. 영업이익은 55% 늘어난 25억8300만원을, 순이익(연결 지배주주 기준)은 299% 늘어난 32억5600만원을 각각 기록했다.
순이익이 급증한 것은 블루투스 헤드셋 판매 호조로 영업실적이 급증한데다가, 중국 자회사의 순손실 폭이 크게 줄어든 결과다. 2분기 블루투스 헤드셋 매출액은 138억원으로 전년 동기보다 103% 급증했다. 마이크로 스피커와 리니어 진동모터 매출액이 각각 전년 동기보다 7%와 44% 감소한 것과 대조를 이룬다.
애플의 '시리'를 중심으로 스마트 기기의 음성인식 기능 채용이 늘고, 운전 중 휴대폰 사용금지 등 규제도 강화되고 있어 블루투스 헤드셋 수요가 늘어난 것으로 판단된다. 블루콤은 ODM방식으로 LG전자93,300원, ▲700원, 0.76%에 블루투스 헤드셋 제품을 공급한다. 납품된 제품은 LG전자의 유통망을 통해 미주 및 유럽 등 전세계에 판매된다. ODM은 개발력을 갖춘 제조업체가 판매망을 보유한 유통업체에 상품 똔느 재화를 공급하는 생산 방식이다.
자회사 손실 폭 감소도 순이익 증가에 힘을 보탰다. 블루콤이 지분 100%를 보유 중인 천진부록통신기술유한공사는 2분기 1억2300만원의 순이익을 기록해 지난해 동기 13억2800만원 순손실에서 흑자전환했다.
▷ 높은 순이익률 변동성은 '유의'
높은 순이익률 변동성은 투자자가 유의할 부분이다. 지난 2007년부터 2012년까지 6년간 연간 순이익률은 살펴보면 최저치는 2007년 기록한 2.3%이고, 최고치는 2010년 기록한 14.5%다. 부품 업체 특성상 고객사와의 공급계약 중단 혹은 판매단가 인하의 가능성이 상존하기 때문에 이같은 큰 폭의 변동성이 나타난 것으로 풀이된다.
블루콤은 지난 2011년 1월 상장한 휴대폰 부품·액세서리 제조업체다. 주요 제품은 마이크로 스피커, 리니어 진동모터, 블루투스 헤드셋이다. 마이크로스피커는 벨소리 출력을 담당하는 부품이며, 리니어진동모터는 휴대폰의 진동기능을 수행한다. 블루투스 헤드셋은 단말기를 손에 들지 않고 통화를 가능하게 하는 핸즈프리 제품이다. 올해 반기 기준 매출 비중은 블루투스 헤드셋 70%, 리니어진동모터 18%, 마이크로스피커 5%다.
블루콤은 블루투스 부문 역량 강화를 위해 지난해 12월 미디어젠 지분 19%를 인수해 2대 주주로 올라섰다. 미디어젠은 음성인식 소프트웨어 업체로 현대·기아차에 음석인식 솔루션을 공급하고 있다.
[2013년 3월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]
2분기 말 기준으로 블루콤의 순현금(현금·현금성 자산 + 단기금융자산 - 총차입금)은 506억원이다. 이는 현재 시가총액 1037억원의 50%에 이르는 것이다. 이론적으로 블루콤의 인수대금은 시가총액에서 현금을 뺀 531억원인 셈이다.
▷ 2Q 실적 호조
지난 2분기 블루콤의 매출액은 179억원으로 전년 동기보다 43% 늘었다. 영업이익은 55% 늘어난 25억8300만원을, 순이익(연결 지배주주 기준)은 299% 늘어난 32억5600만원을 각각 기록했다.
순이익이 급증한 것은 블루투스 헤드셋 판매 호조로 영업실적이 급증한데다가, 중국 자회사의 순손실 폭이 크게 줄어든 결과다. 2분기 블루투스 헤드셋 매출액은 138억원으로 전년 동기보다 103% 급증했다. 마이크로 스피커와 리니어 진동모터 매출액이 각각 전년 동기보다 7%와 44% 감소한 것과 대조를 이룬다.
애플의 '시리'를 중심으로 스마트 기기의 음성인식 기능 채용이 늘고, 운전 중 휴대폰 사용금지 등 규제도 강화되고 있어 블루투스 헤드셋 수요가 늘어난 것으로 판단된다. 블루콤은 ODM방식으로 LG전자93,300원, ▲700원, 0.76%에 블루투스 헤드셋 제품을 공급한다. 납품된 제품은 LG전자의 유통망을 통해 미주 및 유럽 등 전세계에 판매된다. ODM은 개발력을 갖춘 제조업체가 판매망을 보유한 유통업체에 상품 똔느 재화를 공급하는 생산 방식이다.
자회사 손실 폭 감소도 순이익 증가에 힘을 보탰다. 블루콤이 지분 100%를 보유 중인 천진부록통신기술유한공사는 2분기 1억2300만원의 순이익을 기록해 지난해 동기 13억2800만원 순손실에서 흑자전환했다.
▷ 높은 순이익률 변동성은 '유의'
높은 순이익률 변동성은 투자자가 유의할 부분이다. 지난 2007년부터 2012년까지 6년간 연간 순이익률은 살펴보면 최저치는 2007년 기록한 2.3%이고, 최고치는 2010년 기록한 14.5%다. 부품 업체 특성상 고객사와의 공급계약 중단 혹은 판매단가 인하의 가능성이 상존하기 때문에 이같은 큰 폭의 변동성이 나타난 것으로 풀이된다.
블루콤은 지난 2011년 1월 상장한 휴대폰 부품·액세서리 제조업체다. 주요 제품은 마이크로 스피커, 리니어 진동모터, 블루투스 헤드셋이다. 마이크로스피커는 벨소리 출력을 담당하는 부품이며, 리니어진동모터는 휴대폰의 진동기능을 수행한다. 블루투스 헤드셋은 단말기를 손에 들지 않고 통화를 가능하게 하는 핸즈프리 제품이다. 올해 반기 기준 매출 비중은 블루투스 헤드셋 70%, 리니어진동모터 18%, 마이크로스피커 5%다.
블루콤은 블루투스 부문 역량 강화를 위해 지난해 12월 미디어젠 지분 19%를 인수해 2대 주주로 올라섰다. 미디어젠은 음성인식 소프트웨어 업체로 현대·기아차에 음석인식 솔루션을 공급하고 있다.
[블루콤] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 마이크로 스피커, 리니어 진동모터, 블루투스 헤드셋 제조업체 |
|---|---|
| 사업환경 | ▷ 휴대폰 부품 및 휴대폰 액세서리 산업은 스마트폰 보급 확대로 꾸준히 성장할 것으로 전망 ▷ 다만 스마트폰 시장 경쟁 심화로 완제품 판매 동향에 따른 협력사의 실적 변동성이 큰 편임 |
| 경기변동 | 경기에 따라 실적 영향을 받는 산업으로 전방산업인 휴대폰 제조업의 경기와 연동 |
| 주요제품 | ▷ 블루투스 헤드셋 (60%, 11년 1만7289원 → 12년 2만5824원 → 13년 2만6728원) ▷ 리니어 진동모터 (29%, 11년 715원 → 12년 700원 → 13년 677원) ▷ 마이크로 스피커 (5%, 11년 1012원 → 12년 811원 → 13년 1308원) * 괄호 안은 매출 비중과 가격 추이 |
| 원재료 | ▷ IC, B.T CHIP(25%, 11년 2540원 → 12년 3099원 → 13년 3080원) ▷ BATTERY (10%, 11년 1131원 → 12년 1245원 → 13년 1289원) ▷ 기타(46%) |
| 실적변수 | ▷ LG전자 블루투스 헤드셋 판매량 증가시 수혜 * 블루투스 헤드셋은 ODM 또는 OEM으로 LG전자에 납품 ▷ 고객사 휴대폰 판매 증가시 수혜 |
| 리스크 | ▷ 고객사 완제품 판매량에 따라 실적 변동성이 매우 클 수 있음 |
| 신규사업 | 진행중인 신규사업 없음 |
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[블루콤] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[블루콤] 주요주주
| 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 김종규 | 본인 | 보통주 | 3,643,966 | 37.96 | 3,643,966 | 37.96 | - |
| 백선자 | 특수관계인 | 보통주 | 938,622 | 9.78 | 938,622 | 9.78 | - |
| 백용일 | 특수관계인 | 보통주 | 393,750 | 4.10 | 393,750 | 4.10 | - |
| 김태진 | 특수관계인 | 보통주 | 188,864 | 1.97 | 189,664 | 1.98 | 주1) |
| 김주연 | 특수관계인 | 보통주 | 58,124 | 0.61 | 58,124 | 0.61 | - |
| 김주경 | 특수관계인 | 보통주 | 58,124 | 0.61 | 58,124 | 0.61 | - |
| 김정곤 | 특수관계인 | 보통주 | 0 | 0 | 4,200 | 0.04 | 주1),주2) |
| 이정수 | 특수관계인 | 보통주 | 4,000 | 0.04 | 8,600 | 0.09 | 주1) |
| 정인철 | 특수관계인 | 보통주 | 0 | 0 | 3,500 | 0.04 | 주1) |
| 심우철 | 특수관계인 | 보통주 | 0 | 0 | 4,600 | 0.05 | 주1) |
| 이성우 | 특수관계인 | 보통주 | 0 | 0 | 1,300 | 0.01 | 주1) |
| 계 | 보통주 | 5,285,450 | 55.06 | 5,304,450 | 55.25 | - | |
| 합계 | 5,285,450 | 55.06 | 5,304,450 | 55.25 | - | ||
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