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[미리분석] 국도화학, 외국인 눈길끈 매력은?
국도화학30,050원, ▼-50원, -0.17%에 최근 외국인 투자자의 매수세가 이어지고 있다.
13일 한국거래소에 따르면 외국인 투자자는 지난 8월 28일 이후 9월 11일 단 하루를 제외하고는 국도화학 주식을 연일 사들이고 있다. 이 기간 지분율은 30.17%에서 30.69%로 0.52%p 높아졌다. 이는 국도화학이 높은 시장 점유율을 기록하고 있는 가운데, 외형 성장을 보이고 있는 점에 주목한 것으로 풀이된다.
국도화학은 지난 1972년 설립 이후 현재까지 에폭시수지 생산에 주력하는 회사다. 매출의 80% 이상을 여기에서 올린다. 점유율도 높다. 자체적으로 추정한 국내시장 점유율은 65%로 2위 금호피앤비화학의 20%를 크게 상회한다. 에폭시수지는 원유에서 추출된 재료를 합성해 만든 화학소재로 전기, 전자, 도료 등 전 산업부분에서 활용되고 있다. 전기, 전자분야에서는 인쇄회로기판(PCB), 반도체봉지지(EMC)의 원료로 쓰인다. 이외 ABS수지, 도료의 코팅재나 방수재 등으로 활용된다.
스마트폰 시장 성장으로 PCB업황은 호조를 보이고 있으며, 페인트 업황도 최근 개선되는 모습이다. 이에 따라 국도화학의 에폭시 수지 수요도 증가하고 있다. 높은 시장점유율을 바탕으로 전방산업 수혜를 받고 있는 것이다. 올해 상반기 매출액은 3418억원으로 5% 증가했다.
반면, 영업이익은 215억원으로 전년 동기보다 4% 감소했다. 설비증설에 따른 관련 비용이 반영됐기 때문이다. 지분법 반영 순이익도 106억원으로 5% 줄었다. 회사는 지난 2010년 이후 국내 공장과 중국 자회사에 설비 증설을 진행 중이다. 2012년 준공 예정이었으나 경기 불황이 장기화 되며 공사가 지연돼 올해 10월로 준공이 미뤄졌다. 준공이 완료되면 기존 40만톤 규모에서 47만톤으로 생산 능력이 증가할 것으로 예상된다.
최근 원재료 가격이 하락하고 있는 점도 긍정적인 요인이다. 하반기에 생산량 증가와 원가율 개선이 모두 이뤄질 가능성이 있기 때문이다. 주요 원재료는 석유화학 제품인 BPA다. BPA는 지난 1분기 톤당 1863달러에서 2분기 1716달러로 약세를 보였고, 9월 들어서는 1650달러 선에 거래되고 있다. 지난해 같은 기간과 비교하면 3% 가량 하락한 수준이다.
그렇다면 향후 예상 실적은 어떨까. 가장 최근 보고서를 낸 SK증권은 지난달 2일 보고서에서 국도화학의 연결기준 2013년 연간 매출액을 9154억원, 영업이익은 481억원으로 각각 전망했다. 이는 지난해 대비 매출은 8.8%, 영업이익은 18.6% 증가한 수치다. 순이익은 16% 늘어난 343억원으로 예상했다.
예상 순이익을 반영한 주가수익배수(PER)는 8.7배다. 현재 PER 10.7배, 과거 5년 평균 PER 9.1배 대비 낮은 수준이다.
▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 12%
중장기적으로 이익 성장률이 시장평균으로 중간성장형 기업에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.
[2012년 12월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]
13일 한국거래소에 따르면 외국인 투자자는 지난 8월 28일 이후 9월 11일 단 하루를 제외하고는 국도화학 주식을 연일 사들이고 있다. 이 기간 지분율은 30.17%에서 30.69%로 0.52%p 높아졌다. 이는 국도화학이 높은 시장 점유율을 기록하고 있는 가운데, 외형 성장을 보이고 있는 점에 주목한 것으로 풀이된다.
국도화학은 지난 1972년 설립 이후 현재까지 에폭시수지 생산에 주력하는 회사다. 매출의 80% 이상을 여기에서 올린다. 점유율도 높다. 자체적으로 추정한 국내시장 점유율은 65%로 2위 금호피앤비화학의 20%를 크게 상회한다. 에폭시수지는 원유에서 추출된 재료를 합성해 만든 화학소재로 전기, 전자, 도료 등 전 산업부분에서 활용되고 있다. 전기, 전자분야에서는 인쇄회로기판(PCB), 반도체봉지지(EMC)의 원료로 쓰인다. 이외 ABS수지, 도료의 코팅재나 방수재 등으로 활용된다.
스마트폰 시장 성장으로 PCB업황은 호조를 보이고 있으며, 페인트 업황도 최근 개선되는 모습이다. 이에 따라 국도화학의 에폭시 수지 수요도 증가하고 있다. 높은 시장점유율을 바탕으로 전방산업 수혜를 받고 있는 것이다. 올해 상반기 매출액은 3418억원으로 5% 증가했다.
반면, 영업이익은 215억원으로 전년 동기보다 4% 감소했다. 설비증설에 따른 관련 비용이 반영됐기 때문이다. 지분법 반영 순이익도 106억원으로 5% 줄었다. 회사는 지난 2010년 이후 국내 공장과 중국 자회사에 설비 증설을 진행 중이다. 2012년 준공 예정이었으나 경기 불황이 장기화 되며 공사가 지연돼 올해 10월로 준공이 미뤄졌다. 준공이 완료되면 기존 40만톤 규모에서 47만톤으로 생산 능력이 증가할 것으로 예상된다.
최근 원재료 가격이 하락하고 있는 점도 긍정적인 요인이다. 하반기에 생산량 증가와 원가율 개선이 모두 이뤄질 가능성이 있기 때문이다. 주요 원재료는 석유화학 제품인 BPA다. BPA는 지난 1분기 톤당 1863달러에서 2분기 1716달러로 약세를 보였고, 9월 들어서는 1650달러 선에 거래되고 있다. 지난해 같은 기간과 비교하면 3% 가량 하락한 수준이다.
그렇다면 향후 예상 실적은 어떨까. 가장 최근 보고서를 낸 SK증권은 지난달 2일 보고서에서 국도화학의 연결기준 2013년 연간 매출액을 9154억원, 영업이익은 481억원으로 각각 전망했다. 이는 지난해 대비 매출은 8.8%, 영업이익은 18.6% 증가한 수치다. 순이익은 16% 늘어난 343억원으로 예상했다.
예상 순이익을 반영한 주가수익배수(PER)는 8.7배다. 현재 PER 10.7배, 과거 5년 평균 PER 9.1배 대비 낮은 수준이다.
▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 12%
아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 국도화학의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 16점으로 전체 상장기업 중 197위(상위 12%)를 차지했다.
중장기적으로 이익 성장률이 시장평균으로 중간성장형 기업에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.
밸류에이션은 현재 PER이 과거 5년 평균치 대비 높은 점 등이 반영돼 1점으로 낮은 점수를 받았다.
주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.
주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.
[국도화학] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 석유화학제품인 에폭시수지 및 폴리아마이드수지 제조 업체 |
|---|---|
| 사업환경 | ▷에폭시수지는 산업용 화학 소재산업으로 전기·전자·우주항공 등 전 산업분야에서 필수적인 고 기능성 원자재로 지속적인 수요와 성장이 기대됨. ▷1972년 설립이후 에폭시수지 단일 품목만 연구, 국내외 경쟁력 확보 |
| 경기변동 | 경기변동에 민감한 산업으로 가전, 자동차, 조선 경기에 직접적인 영향을 받음 |
| 주요제품 | ▷ 에폭시 수지(87%) : 도료, 접착제, 전기, 전자 소재로 사용 ▷ 포리올 수지(10%) : 도료, 접착제, 전기, 전자 소재로 사용 * 괄호 안은 매출비중 |
| 원재료 | ▷ BPA 등 : 가격추이(10년 2,310원 → 11년 2,485원 → 12년 2,003원) ▷ PO 등 : 가격추이(10년 1,683원 → 11년 2,050 → 12년 1,738원) |
| 실적변수 | ▷ 유가 하락시 원가율 하락 ▷ IT, 자동차, 조선 경기 호조시 수혜 |
| 리스크 | ▷ 유가 상승시 원가율 상승 ▷ 경기민감형 산업으로 호황기와 불황기의 이익 변동성이 클 수 있음 |
| 신규사업 | 진행중인 신규사업 없음 |
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[국도화학] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[국도화학] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 뉴서울케미칼(주) | 본인 | 보통주 | 1,010,361 | 17.39 | 1,100,711 | 18.94 | - |
| 이삼열 | 임원 | 보통주 | 100,000 | 1.72 | 100,000 | 1.72 | - |
| 이시창 | 임원 | 보통주 | 130,500 | 2.25 | 130,500 | 2.25 | - |
| 허연진 | 발행회사임원 | 보통주 | 1,820 | 0.03 | 1,820 | 0.03 | - |
| 계 | 보통주 | 1,242,681 | 21.39 | 1,333,031 | 22.94 | - | |
| 우선주 | - | - | - | - | - | ||
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