인쇄회로기판(PCB) 제조사 대덕GDS가 연이틀 상승세다. 30일 오후 1시 35분 현재 전일보다 1.8% 오른 1만9300원을 기록하고 있다. 이틀간 상승률은 5.7%다.

전일 대덕GDS는 크게 개선된 2분기 실적을 발표했다. 연결 기준 매출액은 1845억원으로 전년 동기보다 64%, 영업이익은 312억원으로 170% 각각 증가했다. 이는 증권가 예상치인 매출 1643억원, 영업이익 188억원을 크게 상회하는 수치다. 매출은 12%, 영업이익은 66% 많다.



이는 전방산업 변화에 따라 제품 생산량을 유기적으로 변화시킨 결과로 풀이된다. 대덕GDS는 제품별로 LEM, MLB, FPCB 세 가지 사업부를 운영하고 있다. 이 중에서 TV, DVD플레이어, 프린터 등에 사용되는 PCB를 생산하는 LEM사업부가 전방 산업의 수요 부진으로 위축되자 생산능력을 축소했고, 제품 수요가 증가한 MLB와 FPCB부문의 생산 능력을 확대했다.

MLB는 셋톱박스, 자동차 전자제어장치 등에 주로 쓰이며, FPCB는 스마트폰, 태블릿PC 같은 스마트기기에 주로 사용된다. 반기보고서에 따르면 올해 상반기 사업부별 생산 능력은 지난해 같은 기간과 비교하면 LEM부문은 45% 줄어든 반면 LMB는 53% 늘었고, FPCB는 40% 증가했다.



더불어 제품 평균 판매단가가 인상된 점도 수익성 개선에 보탬이 됐다. FPCB와 MLB 제품 가격은 올해 상반기에 지난해보다 각각 24.7% 19.8% 증가한 것으로 나타났다.

▷ PCB 제조사

대덕GDS는 연성회로기판(FPCB), 다층 인쇄회로기판(MLB PCB) 등의 인쇄회로기판(PCB)을 생산한다. 주요 고객사로 삼성전자56,000원, ▼-400원, -0.71%, LG전자93,300원, ▲700원, 0.76%, 도시바, 샤프를 두고 있다. 국내 경쟁사로는 인터플렉스8,900원, ▲190원, 2.18%, 심텍11,960원, 0원, 0%, 코리아써키트8,080원, 0원, 0% 등이 있으며, 지난해 매출액 기준 국내시장 점유율은 4위권이다. 계열사로 PCB제조회사 대덕전자15,320원, ▼-10원, -0.07%를 두고 있으며, 두 회사 모두 김정식 씨가 최대주주로 있다.

PCB는 구리 배선이 인쇄된 판이다. 전자기기에서 반도체, 콘덴서 등 각 부품을 서로 전기적으로 연결해주는 핵심부품이다. FPCB는 딱딱한 기판 형태의 PCB를 필름형태로 바꿔 만든 것이다. 구부릴 수 있으며, PCB대비 공간 활용도가 높다는 장점이 있다. 스마트폰을 중심으로 소형 전자제품 생산량이 늘면서 FPCB의 수요가 증가하는 추세다. 

▷ 주식MRI, 상장사 상위 3%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 대덕GDS의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 18점으로 전체 상장기업 중 50위(상위 3%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.

주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[인쇄회로기판(PCB, FPCB) 관련주] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 스마트폰을 비롯한 스마트 기기의 등장으로 인쇄회로기판 시장이 급성장 하고 있어 메가 트렌드 관점에서 볼 필요가 있다.

특히 스마트 모바일 단말기에 사용되는 연성회로기판(FPCB)은 지속적으로 성장하고 있어 해당 기업의 수혜가 예상된다.

<국내 주요 인쇄회로기판 업체>
1. 연성회로기판(FPCB) : 인터플렉스, 비에이치, 플렉스컴, 대덕GDS, 뉴프렉스
2. 메모리모듈 PCB : 삼성전기, 심텍, 대덕전자, 디에이피
3. 스위치/라우터용 MLB : 이수페타시스, 대덕전자
4. 경성회로기판(PCB) : 현우산업, 대덕GDS

[인쇄회로기판(PCB, FPCB) 관련주] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
인터플렉스	39,350원	▼250원 (-0.6%)	4,776	114	119	13.3	1.77	13.3%
비에이치	11,650원	0원 (0%)	1,767	150	0	11.1	2.36	21.2%
플렉스컴	12,850원	▼300원 (-2.3%)	3,143	128	0	9.9	1.76	17.8%
대덕GDS	19,350원	▲350원 (1.8%)	1,374	179	148	9.3	1.03	11.2%
삼성전기	80,600원	▼1,100원 (-1.4%)	32,672	2,173	2,001	12.3	1.48	12%
심텍	8,320원	▼50원 (-0.6%)	2,495	-164	0	190	1.40	0.7%
대덕전자	9,020원	▲50원 (0.6%)	1,852	64	89	10.9	1.02	9.4%
디에이피	4,880원	▼45원 (-0.9%)	1,415	76	61	5.8	1.56	27%
이수페타시스	7,510원	▲30원 (0.4%)	689	33	28	16.5	1.82	11%
현우산업	2,690원	▼5원 (-0.2%)	477	3	-2	N/A	0.46	-1.6%
뉴프렉스	3,670원	0원 (0%)	298	3	5	17.8	1.16	6.5%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2013년 1월~3월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[대덕GDS] 투자 체크 포인트

기업개요	인쇄회로기판(PCB) 제조업체 (매출액 기준 국내 4위, 2012.12)
사업환경	▷ 스마트폰 보급 확산으로 휴대폰용 인쇄회로기판(PCB) 수요는 증가할 것으로 전망 ▷ PCB는 첨단기술 분야인 군수, 자동차, 산업용 로봇, 첨단 의료기기 산업에도 확대 적용될 전망
경기변동	▷ 반도체, 핸드폰, 네트워크 등 IT산업 경기에 민감하게 반응
주요제품	▷ 인쇄회로기판(PCB): 전자부품 (100%) (10년 54만5000원 → 11년 59만2000원 → 12년 59만5000원) *괄호안은 매출 비중 및 연성인쇄회로기판(FPCB) 가격 추이
원재료	▷ MLB CCL: PCB 원판으로 두산전자, SK이노베이션 등으로부터 매입 (20%) (10년 2만원 → 11년 2만1700원 → 2만1800원) ▷ LEM CCL: PCB 원판으로 두산전자, SK이노베이션 등으로부터 매입 (20%) (10년 2만2700원 → 11년 2만4200원 → 2만4200원) *괄호안은 매입 비중 및 가격 추이
실적변수	▷ 스마트 기기 시장 확대시 수혜 ▷ 핸드폰 보급 확산 시 수혜 ▷ 환율 상승시 영업 외 수익 발생
리스크	▷ 경기변동에 민감한 산업에 속함 ▷ 업체간 경쟁 심화로 인한 수익성 훼손
신규사업	진행중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[대덕GDS] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2013.3월	2012.12월	2011.12월	2010.12월
매출액	1,374	4,645	4,173	3,603
영업이익	179	416	243	55
영업이익률(%)	13%	9%	5.8%	1.5%
순이익(연결 지배)	148	340	237	309
순이익률(%)	10.8%	7.3%	5.7%	8.6%

주요투자지표
이시각 PER	9.27
이시각 PBR	1.03
이시각 ROE	11.15%
5년평균 PER	16.46
5년평균 PBR	0.66
5년평균 ROE	6.11%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[대덕GDS] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
김정식	본인	보통주	2,383,804	11.59	2,383,804	11.59	-
김정식	본인	우선주	419,020	19.40	419,020	19.40	-
김영재	친인척	보통주	299,017	1.45	299,017	1.45	-
김영재	친인척	우선주	35,680	1.65	35,680	1.65	-
대덕전자(주)	계열회사	보통주	931,000	4.52	931,000	4.52	-
유영훈	임원	보통주	410,760	1.99	410,760	1.99	-
최순규	임원	보통주	50,504	0.25	50,504	0.25	-
최순규	임원	우선주	1,490	0.07	1,490	0.07	-
계		보통주	4,075,085	19.80	4,075,085	19.80	-
		우선주	456,190	21.12	456,190	21.12	-

[2012년 12월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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