22일 개장을 앞둔 가운데 전일 연중 최저가로 거래를 마친 인쇄회로기판(PCB) 제조사 디에이피2,035원, ▼-110원, -5.13%의 주가흐름이 관심을 끈다. 

디에이피는 지난 5월 초만 해도 1만원 위에서 거래됐던 회사다. 전일 종가는 5270원으로 52주 최고가 1만1650원 대비 54% 내린 상태다. 이 같은 주가 약세는 동종 업계인 인쇄회로기판 제조사들이 스마트폰 판매량 확대에 따라 개선된 실적을 거둔 가운데 이뤄진 것이어서 더욱 눈길을 끈다. 



실제 경쟁사 코리아써키트8,340원, ▲260원, 3.22%는 지난달 15일 공시를 통해 연결기준 2분기 잠정 매출액이 1531억원, 영업이익이 161억원으로 전년 동기보다 각각 17%, 25% 증가한 것으로 집계됐다고 밝힌 바 있다.

그러나 디에이피는 매출과 이익이 감소하는 모습을 보였다. 2분기 매출액은 561억원으로 전년 동기보다 17% 감소했다. 고정비 부담으로 영업이익은 60% 감소한 21억원, 순이익은 69% 감소한 11억원을 기록했다. 영업이익보다 순이익 감소폭이 더 큰 것은 이자비용이 반영됐기 때문이다.

매출 감소는 제품 생산량의 감소에 따른 것으로 풀이된다. 반기보고서에 따르면 지난해 상반기 36만2000제곱미터를 생산했으나 올해에는 35만7000제곱미터로 생산 실적이 1.4% 줄었다.

디에이피는 전체 자산의 74.8%가 유형자산에 집중돼 있다. 따라서 매출이 조금만 감소해도 감가상각비, 인건비 등의 고정비 부담이 크게 반영돼 이익이 급감하게 된다. 또한, 유형자산 투자에 차입금을 활용해 차입금 비중이 41%에 달한다. 이에 따라 연간 51억원의 이자비용이 발생한다. 다만 1분기말 기준 이자보상배율은 5.9배를 기록하고 있어 영업이익으로 이자를 충분히 감당할 수 있는 상황이다.



한편, 회사는 지난달 9일 주가안정을 목적으로 자기주식을 장내에서 매입하겠다고 밝혔다. 총 20만주를 오는 10월 9일까지 취득하게 되면, 금액은 11억1000만원이 투입될 예정이다. 디에이피는 종전 354만여주의 자기주식을 보유하고 있어 매입이 완료되면 총 374만주 규모의 자기주식을 보유하게 된다. 이는 발행주식 총수의 16.4%에 해당한다.

▷ 스마트폰 메인보드용 PCB 제조사

디에이피는 지난 1987년 설립된 인쇄회로기판 PCB 제조사다. PCB란 전기절연성 기판 표면에 도체 회로를 그려 넣은 것으로 직접 회로(IC), 콘덴서 등 다양한 전자부품이 납땜되는 판이다. 일반 가전제품에서 첨단 통신기기까지 모든 전자기기에 쓰이는 핵심 부품이다. 디에이피는 휴대폰에 쓰이는 PCB를 만든다.

휴대폰용 PCB는 메인보드로 사용되는 경성(딱딱한) PCB와 각종 모듈에 쓰이는 연성(유연한) PCB로 나뉜다. 전자를 HDI PCB 또는 빌드-업(Build-Up) PCB라 하며, 후자는 FPCB라 칭힌다. 디에이피는 HDI PCB가 주력이다. HDI PCB 시장에선 삼성전기가 점유율 1위를 달리고 있으며, 코리아써키트와 디에이피가 2·3위권을 다투고 있다. 주력 고객사는 삼성전자다.

2분기 실적을 반영하면 주가수익배수(PER)는 6.2배로 종전 5.5배 대비 높아진다. 주가순자산배수(PBR)는 1.72배로 소폭 낮아지고 자기자본이익률(ROE)은 27.8%로 4%p 낮아진다.



▷ 주식MRI, 상장사 상위 3%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 디에이피의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 19점으로 전체 상장기업 중 47위(상위 3%)를 차지했다. 중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 보통으로 위험은 높지 않은 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다. 주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[스마트폰, 태블릿PC 부품 기업] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 스마트폰, 태블릿PC는 기존의 휴대전화와 PC를 대체하며 급성장하고 있다.

시장분석기관 가트너(Gartner)는 2012년 전세계 스마트폰 판매량을 전년 대비 32% 증가한 5.2억 대로 예상했다. 이는 전체 휴대폰 판매량 중 37%에 해당한다. 태블릿PC 예상 판매량은 1억 3백만대로 2011년의 2배의 이를 것으로 보인다.

핵심 부품은 PCB, 특히 FPCB(연성PCB)이며 디스플레이, 터치스크린, 터치패널 관련 기술력 보유 업체도 수혜가 예상된다. 이외 카메라 모듈, 휴대폰용 필터, 휴대폰 패널 부품 업체들도 관심 대상이다. 2011년 3분기 스마트폰 점유율 1위에 오른 삼성전자의 판매량이 상승할 수록 부품 기업의 실적도 개선될 전망이다.

[스마트기기 부품 관련기업]
ㅇ LCD모듈 : 삼성디스플레이, LG디스플레이, 디스플레이텍(중저가)
ㅇ 디스플레이 부품 : 실리콘웍스, 이라이콤, 우주일렉트로, 엘디티
ㅇ 프로세서 : 퀄컴, 텍사스 인스트루먼트
ㅇ D램, 낸드플래시, LDI : 삼성전자, SK하이닉스
ㅇ 터치모듈 : 에스맥, 시노펙스, 멜파스, 일진디스플레이, 유아이디, 태양기전, 모린스
ㅇ 터치IC : ATMEL/Cypress, 멜파스
ㅇ 카메라모듈 완성품 : 삼성전기, 삼성광통신, 파트론, 캠시스, 엠씨넥스
ㅇ 카메라모듈 IR필터 : 옵트론텍, 나노스
ㅇ 카메로모듈 렌즈 : 세코닉스, 디지탈옵틱, 코렌
ㅇ 카메라모듈 AFA : 삼성전기, 하이소닉, 아이엠, 자화전자
ㅇ WiFi/GPS/Bluetooth : 삼성전기, Murata,TDK
ㅇ 안테나 : 파트론, 아모텍
ㅇ 아이솔레이터 : 파트론
ㅇ 필터/듀플렉서 : 와이솔, 이노칩
ㅇ 배터리 : 삼성SDI, LG화학
ㅇ 오디오IC : 삼성전기, 블루콤, 이엠텍(
ㅇ 커넥터 : 우주일렉트로닉스, 교세라, 마쯔시다
ㅇ 고다층기판(HDI) : 삼성전기, 대덕전자, 코리아써키트, 디에이피, 이수페타시스
ㅇ 연성회로기판(FPCB) : 인터플렉스, 대덕GDS, 플렉스컴, 비에이치, 액트
ㅇ 케이스: 인탑스, 신양, 모베이스, 피앤텔, 우전앤한단
ㅇ 금속물 : KH바텍

[스마트폰, 태블릿PC 부품 기업] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
인터플렉스	40,000원	▼1,400원 (-3.4%)	4,776	114	119	13.9	1.85	13.3%
이녹스	27,050원	▲350원 (1.3%)	809	138	0	19.6	3.31	16.9%
플렉스컴	13,150원	▼450원 (-3.3%)	3,143	128	0	10.2	1.82	17.8%
대덕전자	9,080원	▼120원 (-1.3%)	1,852	64	89	11.2	1.05	9.4%
비에이치	11,250원	▼50원 (-0.4%)	1,767	150	0	10.8	2.29	21.2%
아모텍	13,850원	▼200원 (-1.4%)	650	75	51	10	1.14	11.4%
KH바텍	27,800원	▼900원 (-3.1%)	3,548	207	0	58.9	2.29	3.9%
액트	3,095원	▼105원 (-3.3%)	356	6	0	61.3	1.38	2.3%
코리아써키트	14,500원	▼700원 (-4.6%)	1,113	62	47	11.1	1.36	12.3%
디에이피	5,270원	▼240원 (-4.4%)	1,415	76	0	5.7	1.73	30.1%
실리콘웍스	21,200원	▼800원 (-3.6%)	929	55	69	9.2	1.42	15.4%
이라이콤	15,400원	▼350원 (-2.2%)	2,516	176	0	12	1.45	12.1%
우주일렉트로	21,600원	▼950원 (-4.2%)	1,143	105	0	21.2	1.41	6.7%
멜파스	12,400원	▼400원 (-3.1%)	3,432	-64	0	25.9	1.47	5.7%
일진디스플	18,000원	▲150원 (0.8%)	3,261	294	253	8.7	3.98	45.9%
에스맥	12,700원	▲200원 (1.6%)	1,275	63	57	8.7	1.92	22.1%
LG이노텍	90,800원	▼3,100원 (-3.3%)	27,585	237	-76	N/A	1.54	-2.5%
캠시스	2,275원	▼65원 (-2.8%)	477	28	50	N/A	1.31	-11.1%
파트론	16,450원	▼500원 (-3%)	2,252	267	269	8.9	4.48	50.4%
삼성SDI	164,000원	▼500원 (-0.3%)	20,666	-370	0	5.2	1.01	19.5%
유아이디	10,150원	▼100원 (-1%)	319	88	0	9.8	3.05	31.1%
태양기전	17,200원	▼100원 (-0.6%)	544	-39	-22	N/A	2.48	-7%
이수페타시스	7,550원	▲230원 (3.1%)	689	33	28	16.1	1.78	11%
인탑스	23,350원	▲150원 (0.7%)	1,484	25	61	4	0.60	14.8%
자화전자	20,400원	▼650원 (-3.1%)	791	81	70	8.4	1.90	22.6%
하이소닉	7,730원	▼90원 (-1.1%)	86	3	4	33	2.43	7.3%
옵트론텍	12,200원	▼500원 (-3.9%)	375	71	61	17.9	2.70	15%
이노칩	15,850원	▲550원 (3.6%)	194	48	43	17.6	2.53	14.4%
와이솔	12,300원	▼400원 (-3.1%)	251	22	26	25.9	3.31	12.8%
엘디티	2,625원	▼125원 (-4.5%)	42	-18	0	N/A	0.80	-0.3%
크로바하이텍	4,820원	▼190원 (-3.8%)	150	-10	-5	27.7	1.55	5.6%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2013년 1월~3월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[디에이피] 투자 체크 포인트

기업개요	휴대폰용 HDI 인쇄회로기판(PCB) 전문 제조 기업
사업환경	▷ 스마트폰 보급 확산으로 휴대폰용 인쇄회로기판(PCB) 수요는 증가할 것으로 전망 ▷ PCB는 첨단기술 분야인 군수, 자동차, 산업용 로봇, 첨단 의료기기 산업에도 확대 적용될 전망 ▷ 디에이피는 2012년 LED용 메탈 PCB 증설설비를 스마트폰용 고다층기판(HDI) PCB로 전환
경기변동	▷ 휴대폰 경기동향에 영향을 받음
주요제품	▷ PCB: 이동통신단말기용 인쇄회로기판, 기타 전자제품용 인쇄회로기판 (99%) (10년 제곱미터당 38만1539원 → 11년 35만5885원 → 12년 44만9074원) *괄호안은 매출 비중 및 제품 가격 추이
원재료	▷ RCC(원재료): PCB 외층 원판 외. 두산전자 등에서 구입 (56%) ▷ 약품류(부재료): 부식을 통하여 회로형성 역할 외. 희성금속 등에서 구입 (38%) *괄호안은 매입 비중
실적변수	▷ 스마트폰 시장 확대시 수혜 ▷ 매출처 다각화시 수혜
리스크	▷ 유동비율이 50%로 낮고, 부채비율이 220%로 높음 (2012년 말 기준)
신규사업	진행중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[디에이피] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2013.6월	2012.12월	2011.12월	2010.12월
매출액	1,415	3,096	2,191	1,807
영업이익	76	277	34	79
영업이익률(%)	5.4%	8.9%	1.6%	4.4%
순이익(연결 지배)	0	209	26	99
순이익률(%)	0%	6.8%	1.2%	5.5%

주요투자지표
이시각 PER	5.74
이시각 PBR	1.73
이시각 ROE	30.12%
5년평균 PER	6.09
5년평균 PBR	1.23
5년평균 ROE	25.67%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[디에이피] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
(주)케이아이지	최대주주 본인	보통주	2,999,702	13.2	7,916,862	34.8	-
최봉윤	디에이피 등기임원	보통주	72,399	0.3	76,623	0.3	-
김성수	디에이피 등기임원	보통주	5,000	0.0	1,222	0.0	-
계		보통주	3,077,101	13.5	7,994,707	35.2	-
		-	-	-	-	-	-

[2012년 12월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

[디에이피] 최신 투자 정보

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• [즉시분석] 디에이피 6%↑...2Q 실적 기대감?
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