화성산업의 주가가 하락하고 있다. 화성산업은 작년 11월 3180원에서 올해 7월 6300원까지 8개월동안 98% 급등했다. 그러나 최근 주가 하락으로 현재 52주 최고가 대비 15% 낮은 5310원대에 거래되고 있다. 화성산업의 최근 1년간 수익률은 코스피 지수를 59%p 상회했다. 화성산업은 다시 시장 인기 주식으로 부활할 수 있을까.
 


▷ 대구지역 중견 건설사

화성산업은 대구지역 중견 건설사다. 매출비중은 건축이 61%, 토목이 22%를 차지하고 있으며 자체 아파트 분양은 5%로 낮은 편이다. 관급공사의 비중이 49%를 차지하고 있어 민간 분양을 주력으로 하는 건설사에 비해 상대적으로 안정적이다.

대구지역 건설업계는 과거 청구, 우방, 보성의 '빅3' 건설사가 지배하고 있었다. 그러나 IMF 외환위기 이후 대구 3대 건설사가 경영위기를 겪어 대구지역에서 화성산업이 빠르게 성장할 수 있었다. 화성산업은 건설사임에도 무차입경영을 하고 있어 경기 침체기에도 안전한 편이다.

대구 지역 부동산은 2009년 대규모의 아파트 미분양이 발생해 위기를 겪었으나, 이후 지역 건설사들의 구조조정을 거쳐 가격이 다시 상승 중이다. KB국민은행에 따르면 대구지역 아파트가격은 2010년 8월부터 3년 연속으로 상승했다.

화성산업은 아직 2분기 잠정 실적을 발표하지 않았다. 화성산업의 1분기 매출액은 633억원으로 전년 동기 대비 39% 감소했다. 매출 감소로 1분기 영업이익도 전년 동기 27억원에서 52% 감소한 13억원에 그쳤다.

▷ 최근 외국인 매수 시작

외국인은 지난 5월부터 화성산업의 주식을 매도하기 시작했다. 지난 5월 11.7%던 외국인 지분율은 8월 11.2%까지 하락했다. 그러나 최근 외국인의 매매동향이 달라질 조짐을 보이고 있다. 외국인 투자자는 지난 8일부터 4일 연속 화성산업의 주식을 순매수했다. 외국인 지분율도 11.4%로 다시 상승하고 있다.

내부자도 올해 화성산업 지분을 높였다. 계열사 화성개발은 지난 1월 한 달 동안 화성산업 18만5290주를 매수해 지분율을 1.5% 높였다고 공시했다. 화성산업의 최대주주는 이인중 회장으로, 이홍중 사장 등 친인척 지분을 합쳐 39.6%를 확보하고 있다.

▷ 주식MRI 분석 결과 : 상위 7%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 화성산업의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 17점으로 전체 상장기업 중 118위(상위 7%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 시장평균으로 중간성장형 기업에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 낮아 경기 침체기에 수익성 하락이 나타날 수 있는 기업이다.

사업 독점력과 수익 성장성에서는 낮은 점수를 받았다. 최근 5년간 순이익 성장률이 (-)에 그쳤고 이익잉여금 및 당좌자산도 감소한 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[화성산업] 투자 체크 포인트

기업개요	대구지역 중견 건설사. 시공능력 58위
사업환경	▷ 국토균형사업 등 공공부문 투자가 활성화될 전망 ▷ 유비쿼버스 건설과 산업간 컨버전스는 새로운 기회가 될 전망
경기변동	▷ 경기에 따라 실적 영향을 크게 받는 산업으로 정부 건설예산 증감에 영향을 받음
주요제품	▷ 건축(관급): (19.5%) ▷ 건축(민간): (31.4%) ▷ 토목(관급): (30.7%)
원재료	▷ 철근: (매입 비중 20%) ▷ 위생금구류: (매입 비중 15%) ▷ 레미콘: (매입 비중 11%)
실적변수	▷ 정부 건설투자액 증가시 수혜
리스크	▷ 건설경기 침체로 2012년 매출액 전년비 감소 ▷ 미분양 완성건물(전체 자산 7.7%)
신규사업	▷ 진행중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[화성산업] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2013.3월	2012.12월	2011.12월	2010.12월
매출액	633	3,513	4,025	4,006
영업이익	13	88	-808	-223
영업이익률(%)	2.1%	2.5%	-20.1%	-5.6%
순이익(연결 지배)	38	101	-884	-365
순이익률(%)	6%	2.9%	-22%	-9.1%

주요투자지표
이시각 PER	4.42
이시각 PBR	0.30
이시각 ROE	6.74%
5년평균 PER	30.25
5년평균 PBR	0.20
5년평균 ROE	-9.18%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[화성산업] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
이인중	본인	보통주	1,601,134	12.86	1,601,134	12.86	-
이윤석	친인척	보통주	612,568	4.92	612,568	4.92	-
이홍중	친인척,임원	보통주	685,945	5.51	685,945	5.51	-
이익중	친인척	보통주	47,524	0.38	47,524	0.38	-
이창은	친인척	보통주	11,525	0.09	11,525	0.09	-
이명은	친인척	보통주	10,000	0.08	10,000	0.08	-
이종원	친인척,임원	보통주	309,730	2.48	309,730	2.48	-
이주영	친인척	보통주	11,406	0.09	11,406	0.09	-
이정현	친인척	보통주	10,956	0.09	10,956	0.09	-
이옥경	친인척	보통주	230,000	1.85	230,000	1.85	-
이종민	친인척	보통주	180,846	1.45	180,846	1.45	-
이종훈	친인척	보통주	956	0.01	956	0.01	-
이종호	친인척	보통주	31,076	0.25	31,076	0.25	-
이희정	친인척	보통주	956	0.01	956	0.01	-
이희원	친인척	보통주	956	0.01	956	0.01	-
이종혁	친인척	보통주	956	0.01	956	0.01	-
정지원	친인척	보통주	236	0	236	0	-
홍주연	친인척	보통주	236	0	236	0	-
홍승연	친인척	보통주	236	0	236	0	-
홍인준	친인척	보통주	236	0.01	236	0.01	-
배건호	임원	보통주	104,475	0.84	104,475	0.84	-
임성웅	임원	보통주	59,448	0.48	59,448	0.48	-
노재화	임원	보통주	8	0	8	0	-
권상미	친인척	보통주	7,000	0.06	7,000	0.06	-
황은아	친인척	보통주	4,810	0.04	4,810	0.04	-
(주)화성개발	특수관계인	보통주	0	0	828,552	6.65	-
계		보통주	3,923,219	31.51	4,751,771	38.16	-
		계	3,923,219	31.51	4,751,771	38.16	-

[2012년 12월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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