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[미리분석] 코다코, 성장성 + 수익성 개선 '주목'
자동차 부품업체 코다코10,280원, 0원, 0%가 전일 52주 신고가를 경신했다. 7.8% 상승한 2975원으로 장을 마감하며, 지난 6일 기록한 기존 최고가 2910원을 넘어섰다. 이 같은 강세는 13일에도 이어질까.
▷ 원재료 가격 하향, 수익성 개선 기대
강세 배경에는 수익성 개선과 성장성이 기대되는 점이 반영된 것으로 풀이된다. 코다코는 알루미늄을 녹여 틀에 부어넣는 방식으로 제품을 생산하는데 업계에서는 이를 다이캐스팅이라 부른다. 유사한 사업을 하는 회사로는 삼기오토모티브가 있다. 따라서 주요 원재료인 알루미늄 가격 변동에 따라 원가율이 변동한다. 최근 철강 업황 부진에 따라 알루미늄 가격은 약세를 보이고 있어 이 회사의 수익성 개선이 기대된다.
올해 1분기의 경우 원재료 매입액의 97%를 차지하는 알루미늄 잉곳 가격이 2~4%가량 각각 내렸다. 잉곳의 종류마다 다소 차이는 있지만 모두 하락하는 점이 특징적이다. 다만 주요 제품가격 인하와 대규모 시설투자에 따른 비용 증가가 반영돼 해당 분기에 큰 폭의 수익성 개선은 이뤄지지 않았다.
런던금속거래소(LME)에 따르면 지난 1분기 말 톤당 1803달러로 마감한 알루미늄 가격은 2분기가 마감되는 6월 말 1790달러를 기록해 분기별로는 하락세를 보였다. 하락률은 크지 않았지만 원재료 가격이 인하돼 제품가 하락이 없었다면 2분기 수익성이 개선에 보탬이 됐을 것으로 추정된다.
▷ 10월 공장증설 완료, 외형 성장 기대
외형 성장도 예상된다. 코다코는 대규모 설비투자 완료를 앞두고 있다. 지난 4월 공시에서 회사는 신 공장 건설에 자기자본의 143.5%에 해당하는 150억원을 투입한다고 밝혔다. 기간은 4월 9일부터 오는 10월 8일까지로 현재 시점에서 완공을 약 두 달 앞둔 상황이다. 늘어나는 생산량은 기존 확보된 수주물량과 신규 고객물량에 대응 할 계획으로 이에 따른 매출 성장을 이룰 것으로 보인다. 일반적으로 회사의 대규모 설비투자는 업황 개선이 기대되거나 매출처를 확보했을 경우 가능하다. 코다코의 경우는 후자에 해당한다.
코다코는 지난 2010년 이후 고객사의 자동차 판매량 확대와 매출처 다양화로 외형 성장을 이어오고 있다. 올해 1분기에도 매출 성장은 이어졌다. 1분기 매출액은 509억원으로 지난해 같은 기간 대비 4.6% 증가했다. 영업이익은 10억원으로 10% 늘었고, 지분법 반영 순이익은 19억원으로 8.9% 증가했다. 2분기 실적은 아직 발표하지 않았다.
국내 매출은 한라공조, 현대파워텍, 현대모비스254,000원, 0원, 0%로 주로 이뤄진다. 이들 업체를 통해 현대기아차의 차량에 코다코의 제품이 장착되고 있다. 현대기아차는 해외 판매 확대로 올 2분기에도 자동차 판매량 증가를 이어갔다. 또한 해외로는 메탈다인, 보그워너 등의 자동차 부품사로 제품이 공급된다.
코다코는 지난 1997년 설립돼 2000년 코스닥 시장에 상장한 자동차 부품회사다. 최대주주는 인귀승 대표로 특수관계인을 포함 지분 31.16%를 보유하고 있다. 다이캐스팅 공법으로 엔진, 변속, 공조, 조향 등 다양한 자동차 부품을 생산한다.
▷ 미행사 신주인수권 '유의', 밸류에이션 매력 낮아져
한편, 최근 주가 상승에 따라 저평가 매력이 낮아진 점과 공장 증설 비용 마련을 위해 발행한 전환사채 및 신주인수권사채의 행사 물량이 남아있는 점은 투자시 유의해야 한다. 1분기 보고서에 따르면 전환사채의 전환가능 주식수는 총 761만주, 신주인수권부사채의 미행사 신주인수권은 964만주가 남아있다. 총 1725만주로 발행주식 총수의 82%에 해당하는 대규모 물량이다.
개장전 주가수익배수(PER)는 16.3배, 주가순자산배수(PBR)는 1.15배다. PBR은 과거 5년 평균치 0.84배 대비 높은 수준을 기록하고 있다. 자기자본이익률(ROE)은 7%다.
▷ 주식MRI, 상장사 상위 15%
주식MRI로 봐도 유사한 결과를 얻을 수 있다. 코다코는 재무 안전성에서 2점, 밸류에이션에서 1점을 받아 다른 항목 대비 낮은 점수를 기록하고 있다. 종합 점수는 25점 만점에 15점으로 전체 상장기업 중 265위(상위 15%)를 차지했다.
중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 보통으로 위험은 높지 않은 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.
[2012년 12월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]
▷ 원재료 가격 하향, 수익성 개선 기대
강세 배경에는 수익성 개선과 성장성이 기대되는 점이 반영된 것으로 풀이된다. 코다코는 알루미늄을 녹여 틀에 부어넣는 방식으로 제품을 생산하는데 업계에서는 이를 다이캐스팅이라 부른다. 유사한 사업을 하는 회사로는 삼기오토모티브가 있다. 따라서 주요 원재료인 알루미늄 가격 변동에 따라 원가율이 변동한다. 최근 철강 업황 부진에 따라 알루미늄 가격은 약세를 보이고 있어 이 회사의 수익성 개선이 기대된다.
올해 1분기의 경우 원재료 매입액의 97%를 차지하는 알루미늄 잉곳 가격이 2~4%가량 각각 내렸다. 잉곳의 종류마다 다소 차이는 있지만 모두 하락하는 점이 특징적이다. 다만 주요 제품가격 인하와 대규모 시설투자에 따른 비용 증가가 반영돼 해당 분기에 큰 폭의 수익성 개선은 이뤄지지 않았다.
런던금속거래소(LME)에 따르면 지난 1분기 말 톤당 1803달러로 마감한 알루미늄 가격은 2분기가 마감되는 6월 말 1790달러를 기록해 분기별로는 하락세를 보였다. 하락률은 크지 않았지만 원재료 가격이 인하돼 제품가 하락이 없었다면 2분기 수익성이 개선에 보탬이 됐을 것으로 추정된다.
▷ 10월 공장증설 완료, 외형 성장 기대
외형 성장도 예상된다. 코다코는 대규모 설비투자 완료를 앞두고 있다. 지난 4월 공시에서 회사는 신 공장 건설에 자기자본의 143.5%에 해당하는 150억원을 투입한다고 밝혔다. 기간은 4월 9일부터 오는 10월 8일까지로 현재 시점에서 완공을 약 두 달 앞둔 상황이다. 늘어나는 생산량은 기존 확보된 수주물량과 신규 고객물량에 대응 할 계획으로 이에 따른 매출 성장을 이룰 것으로 보인다. 일반적으로 회사의 대규모 설비투자는 업황 개선이 기대되거나 매출처를 확보했을 경우 가능하다. 코다코의 경우는 후자에 해당한다.
코다코는 지난 2010년 이후 고객사의 자동차 판매량 확대와 매출처 다양화로 외형 성장을 이어오고 있다. 올해 1분기에도 매출 성장은 이어졌다. 1분기 매출액은 509억원으로 지난해 같은 기간 대비 4.6% 증가했다. 영업이익은 10억원으로 10% 늘었고, 지분법 반영 순이익은 19억원으로 8.9% 증가했다. 2분기 실적은 아직 발표하지 않았다.국내 매출은 한라공조, 현대파워텍, 현대모비스254,000원, 0원, 0%로 주로 이뤄진다. 이들 업체를 통해 현대기아차의 차량에 코다코의 제품이 장착되고 있다. 현대기아차는 해외 판매 확대로 올 2분기에도 자동차 판매량 증가를 이어갔다. 또한 해외로는 메탈다인, 보그워너 등의 자동차 부품사로 제품이 공급된다.
코다코는 지난 1997년 설립돼 2000년 코스닥 시장에 상장한 자동차 부품회사다. 최대주주는 인귀승 대표로 특수관계인을 포함 지분 31.16%를 보유하고 있다. 다이캐스팅 공법으로 엔진, 변속, 공조, 조향 등 다양한 자동차 부품을 생산한다.
▷ 미행사 신주인수권 '유의', 밸류에이션 매력 낮아져
한편, 최근 주가 상승에 따라 저평가 매력이 낮아진 점과 공장 증설 비용 마련을 위해 발행한 전환사채 및 신주인수권사채의 행사 물량이 남아있는 점은 투자시 유의해야 한다. 1분기 보고서에 따르면 전환사채의 전환가능 주식수는 총 761만주, 신주인수권부사채의 미행사 신주인수권은 964만주가 남아있다. 총 1725만주로 발행주식 총수의 82%에 해당하는 대규모 물량이다.
개장전 주가수익배수(PER)는 16.3배, 주가순자산배수(PBR)는 1.15배다. PBR은 과거 5년 평균치 0.84배 대비 높은 수준을 기록하고 있다. 자기자본이익률(ROE)은 7%다.
▷ 주식MRI, 상장사 상위 15%
주식MRI로 봐도 유사한 결과를 얻을 수 있다. 코다코는 재무 안전성에서 2점, 밸류에이션에서 1점을 받아 다른 항목 대비 낮은 점수를 기록하고 있다. 종합 점수는 25점 만점에 15점으로 전체 상장기업 중 265위(상위 15%)를 차지했다.
중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 보통으로 위험은 높지 않은 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.
주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.
주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.
[코다코] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 공조제품, 조향장치, 엔진부품을 생산하는 자동차 부품회사 |
|---|---|
| 사업환경 | ▷ 국내 자동차 부품업체들은 현대·기아차 글로벌 점유율 상승으로 수혜를 받고 있음 ▷ 한미FTA, 글로벌 완성차 업체들의 부품 구매 다변화 추세는 국내 자동차 부품 기업들에 기회요인 ▷ 엔고, 대지진으로 어려움을 겪어 왔던 일본차 업체들의 경쟁력 회복은 위협 요인 |
| 경기변동 | ▷ 경기에 따라 실적 영향을 크게 받는 산업으로 완성차 업체의 생산량에 직접적인 영향을 받음 |
| 주요제품 | ▷ 엔진부문 (매출 비중 26.2%) (10년 4144원 → 11년 4573원 → 12년 4277원) ▷ 공조부문 (25%) (10년 4430원 → 11년 4612원 → 12년 4751원) ▷ 조향부문 (21%) (10년 8831원 → 11년 9914원 → 12년 10480원) |
| 원재료 | ▷ AL-INGOT KD-A380외 : (매입 비중 94%) (AL-INGOT KD-A380 가격 10년 2807원 → 11년 2879원 → 12년 2635원) |
| 실적변수 | ▷ 포드·BMW·현대·기아차 완성차 판매대수 증가시 수혜 ▷ 환율 상승시 영업 외 수익 발생 |
| 리스크 | ▷ 경기민감형으로 호황기와 불황기의 실적 차이가 매우 클수 있음 ▷ 유동비율이 57%로 낮으며, 부채비율이 326%로 높음 ▷ 영업활동 현금흐름이 순이익보다 적고, 잉여현금흐름이 (-)를 기록하는 등 현금 창출력 낮음 ▷ 미행사 신주인수권 964만9124주 (발행주식 |
| 신규사업 | 와이파이 폰 사업 진출 |
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[코다코] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[코다코] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 인귀승 | 대표이사 | 보통주 | 2,292,932 | 13.27 | 2,585,329 | 12.37 | - |
| 에이치엠씨투자증권(주) | 기타 | 보통주 | 0 | 0 | 1,754,385 | 8.39 | - |
| 코에프씨스카이레이크 그로쓰챔프2010의5호 | 기타 | 보통주 | 0 | 0 | 1,580,278 | 7.56 | - |
| 유옥희 | 배 우 자 | 보통주 | 268,131 | 1.55 | 268,131 | 1.3 | - |
| 인귀동 | 친 인 척 | 보통주 | 130,564 | 0.76 | 130,564 | 0.62 | - |
| 목희수 | 임 직 원 | 보통주 | 0 | 0 | 42,200 | 0.20 | - |
| (주)앤케이디씨 | 관계회사 | 보통주 | 150,771 | 0.87 | 150,771 | 0.72 | (주1) |
| 계 | 보통주 | 2,842,398 | 16.45 | 6,511,658 | 31.16 | - | |
| 우선주 | 0 | 0 | 0 | 0 | - | ||
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