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[2Q 실적과 분석] 성광벤드, 순익 52%↑..PER는?

13.08/12 12:35

김구민

성광벤드20,350원, ▲3,550원, 21.13%가 개선된 2분기 실적을 발표했다.

12일 성광벤드는 2분기 매출액이 1018억원으로 잠정 집계됐다고 공시했다. 전년 동기와 비교하면 28.8% 증가한 수치다. 매출과 더불어 이익도 늘었다. 영업이익은 280억원으로 47.6% 늘었고, 순이익은 217억원으로 52.8% 증가했다. 전기와 비교해도 매출과 영업이익이 각각 10%, 41% 씩 증가한 것으로 사상 최대 분기 실적이다.

증권가에서는 성광벤드의 실적 개선을 미리 점치고 있었다. 해외플랜트 수주액이 매년 증가세를 보이며, 성광벤드의 일감이 늘고 있다는 점을 반영하고 있어서다. 특히, 성광벤드는 피팅 업계 내에서 세계적인 기술력을 확보하고 높은 점유율을 차지하고 있어 업황에 따른 실적 변화가 크다. 다만 이번 실적은 증권가 예상치를 넘어선 것으로 증권가 예상치 대비 매출은 4% 낮았지만 영업이익과 순이익은 각각 20%, 35% 상회한다.

이 같은 호실적은 철강업계 불황으로 원자재인 철강 가격은 하락추세에 있는 점과, 환율이 상승세를 보인 점도 영향을 준 것으로 보인다. 원재료 가격이 하락하면 수익성이 개선되고, 환율 상승시 성광벤드의 영엽외이익은 늘어나게 된다. 실제 2분기 환율은 전분기 대비 2.6% 상승 마감했다. 1분기보고서에 따르면 원/달러 환율이 10% 오르면 21억원의 관련 이익이 발생한다. 따라서 2분기에는 5억원 상당의 관련 이익이 추가됐을 것으로 추정된다.

▷ 글로벌 피팅 업체

성광벤드는 산업용 관이음쇠 제조업체다. 태광16,090원, ▲1,300원, 8.79%과 함께 글로벌 산업용 관이음쇠 시장 1·2위를 다투고 있다. 관이음쇠(피팅: Fitting)는 말 그대로 관을 이어주는 제품이다. 배관의 방향을 바꾸거나 배관의 직경(원의 지름)을 변경할 때 사용된다. 주로 원자력 발전소, 수력발전소, 조선소, 석유화학 플랜트, 해양플랜트에 쓰이며 주요 매출처는 국내외 건설·조선사다.

지난 2008년 금융위기 이후 국제 유가가 빠르게 회복되면서 오일 메이저들이 에너지 개발 투자를 늘리고 있다. 조선·건설업체들의 플랜트 수주가 증가하면서 관이음쇠 발주도 덩달아 늘고 있는 이유다. 특히 조선사의 LNG-FPSO(부유식 LNG 생산·저장·하역설비) 등 고부가가치 해양플랜트 수주가 증가했다. 이에 따라 '스테인리스'와 '알로이' 등 고마진 피팅 제품을 중심으로 수요가 늘고 있다.

2분기 잠정실적을 반영하면 주가수익배수(PER)는 11.7배로 종전 13.2배 대비 낮아진다. 주가순자산배수(PBR)는 2.05배로 낮아지며, 자기자본이익률(ROE)은 17.4%로 1%p 높아진다.

▷ 주식MRI, 상장사 상위 11%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 성광벤드의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 16점으로 전체 상장기업 중 185위(상위 11%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 시장평균으로 중간성장형 기업에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.

밸류에이션 점수는 2점으로 낮은 점수를 받았다. 현재 주가순자산배수(PBR)가 2.17배로 과거 5년 평균치와 비슷한 수준인 점 등이 반영됐다. 또한, 수익 성장성은 최근 5년간 연평균 이익성장률이 1.4%로 낮은 점 등이 반영된 결과 2점으로 다소 낮은 점수를 얻었다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.

주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[LNG 플랜트 및 선박 수주 수혜 기업] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 일본의 원전 사고 이후 글로벌 에너지 정책은 원전 대신 액화천연가스(LNG)가 강력한 대안으로 떠오르고 있다. 업계에서는 LNG가격이 오는 2015년까지 타이트한 수급을 바탕으로 강세를 보일 것으로 예상한다.

LNG 생산 확대에 따라 LNG 플랜트 건설, LNG 선박, LNG 기자재 및 부품 생산 기업들의 실적이 성장세를 나타낼 것으로 전망된다.

[LNG 플랜트 및 선박 수주 수혜주]
- 복합화력발전 EPC 업체 : 두산중공업, 현대중공업, 삼성물산, 현대건설, GS건설, 삼성엔지니어링
- 복합화력발전설비 제작사 : 비에이치아이, 성진지오텍, 대경기계, S&TC
- LNG선박 보냉재 : 동성화인텍, 한국카본
- LNG플랜트 및 선박 피팅업체 : 성광벤드, 태광

[LNG 플랜트 및 선박 수주 수혜 기업] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
두산중공업	45,600원	▲100원 (0.2%)	37,634	2,577	0	662.4	1.24	0.2%
현대중공업	218,500원	▲500원 (0.2%)	58,212	1,863	2,870	20.5	0.97	4.7%
삼성물산	53,200원	▲600원 (1.1%)	44,555	554	464	21.6	0.70	3.3%
현대건설	56,600원	▼500원 (-0.9%)	22,326	1,209	1,000	12	1.38	11.6%
GS건설	33,800원	▲300원 (0.9%)	14,757	-5,519	-4,100	N/A	0.52	-11.8%
삼성엔지니어링	86,600원	▲3,100원 (3.7%)	21,492	-638	-415	16.7	2.41	14.4%
비에이치아이	17,900원	▼300원 (-1.6%)	1,550	64	44	11.7	1.67	14.3%
포스코플랜텍	9,750원	▼80원 (-0.8%)	1,165	-55	-63	N/A	4.92	-33.8%
대경기계	1,805원	▼15원 (-0.8%)	436	26	15	12.4	1.41	11.4%
S&TC	19,350원	▲500원 (2.6%)	487	56	54	12.9	0.71	5.5%
동성화인텍	8,780원	▼110원 (-1.2%)	908	32	5	20.4	3.21	15.7%
한국카본	7,820원	▼100원 (-1.3%)	527	69	68	48.1	1.30	2.7%
성광벤드	28,200원	▲700원 (2.5%)	924	198	167	12.8	2.11	16.4%
태광	24,950원	▲700원 (2.9%)	1,716	248	0	17.4	1.53	8.8%
삼성중공업	37,900원	▼350원 (-0.9%)	38,787	4,429	3,073	10.5	1.60	15.3%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2013년 1월~3월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[성광벤드] 투자 체크 포인트

기업개요	산업용 관이음쇠(피팅) 제조업체 (태광과 함께 세계 시장 점유율 1·2위)
사업환경	▷ 고유가에 따른 에너지 개발 수요 증대로 해양플랜트·석유화학 플랜트용 관이음쇠 수요 증가 추세 ▷ '스테인레스', '알로이' 등 고마진 제품 수요 증가로 관이음쇠 업체들의 이익률이 개선될 것으로 전망 ▷ 공급자 우위 시장으로 진행 중. 유럽 금융위기로 경쟁업체들의 경쟁력 약화에 따른 반사이익 기대
경기변동	건설, 조선 경기에 영향을 크게 받음
주요제품	▷ 관이음쇠 : 배관의 방향을 바꾸거나 배관의 직경(원의 지름)을 변경할 때 사용. 주로 선박을 건조하거나 발전소, 석유화학 플랜트 건설시 사용됨
원재료	▷ 파이프, 플레이트: 포스코 등에서 구입 (70%) ERW PIPE (10년 1341 → 11년 1511 → 12년 1558 원/kg) ▷ 피팅(상품): 화진피에프 등에서 구입 (12%) ▷ 외주가공: 금수산업 등에 위탁 (16%) *괄호안은 매입 비중 및 가격 추이
실적변수	▷ 유가 상승시으로 에너지 개발 확대시 수혜 ▷ 건설업체들의 플랜트 수주 증가시 수혜 ▷ 조선업체들의 해양 플랜트 수주 증가시 수혜 ▷ 수출 비중 커 환율 상승 시 수혜
리스크	▷ 유가 하락 시 에너지 개발 수요 둔화로 실적 감소할 수 있음 ▷ 수주 산업 특성상 호황기와 불황기의 실적 차이가 매우 클 수 있음
신규사업	진행중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[성광벤드] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2013.3월	2012.12월	2011.12월	2010.12월
매출액	924	3,476	2,562	2,054
영업이익	198	723	292	238
영업이익률(%)	21.4%	20.8%	11.4%	11.6%
순이익(연결 지배)	167	528	205	171
순이익률(%)	18.1%	15.2%	8%	8.3%

주요투자지표
이시각 PER	12.81
이시각 PBR	2.11
이시각 ROE	16.45%
5년평균 PER	19.54
5년평균 PBR	2.16
5년평균 ROE	16.78%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[성광벤드] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
안 재 일	본 인	보통주	9,359,897	32.73	7,359,897	25.73	시간외매매
안 갑 원	부	보통주	2,999,844	10.49	2,999,844	10.49	-
안 태 일	친인척	보통주	31,270	0.11	21,270	0.08	장내매도
김 경 조	모	보통주	229,681	0.80	229,681	0.80	-
최 정 혜	배우자	보통주	97,610	0.34	97,610	0.34	-
(주)성광벤드 사내근로복지기금	-	보통주	922,541	3.23	922,541	3.23	-
계		보통주	13,640,843	47.70	11,630,843	40.67	-
계		기타	-	-	-	-	-

[2012년 12월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

[성광벤드] 최신 투자 정보

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