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[미리분석] 비에이치, 한국밸류의 관심...왜?
한국투자밸류자산운용(이하 한국밸류)이 비에이치15,660원, ▲190원, 1.23% 지분을 확대한 것으로 나타났다.
2일 금융감독원에 따르면 한국밸류는 전일 비에이치 지분 6.02%를 보유하고 있다고 공시했다. 세부 내역에 따르면 장내매수를 통해 지난달 5일부터 30일까지 총 5차례에 걸쳐 지분 1.01%에 해당하는 18만6300주를 사들였고, 주당 매입 단가는 1만1000원 선이다. 지난달 1일 비에이치 지분 5.01%를 보유 중이라고 신규 공시한 뒤 한 달 만의 일이다.
한국밸류는 비에이치의 높은 성장성을 내다본 것으로 풀이된다. 실제 증권가에서는 비에이치가 2분기에 사상 첫 매출 1000억원을 돌파할 것으로 예상한다. 더불어 올해 연간으로도 크게 개선된 실적을 보일 것으로 전망한다. 증권정보 제공업체 와이즈에프엔에 따르면 지난 3개월간 증권사가 예상한 비에이치의 2분기 예상 매출액 평균은 1084억원이다. 지난해 같은 기간 대비 98% 증가한 수치다. 영업이익은 91억원으로 105% 증가할 것으로 예상했다.
또한, 올해 연간 매출 예상치는 3874억원이다. 지난해와 비교하면 72% 증가한 수치다. 영업이익은 332억원, 순이익은 278억원으로 전망했다. 각각 80%, 117% 늘어난 수준이다.
이 같은 실적 전망은 비에이치의 전방산업인 스마트폰 시장 확대에 따른 것이다. 생산 능력을 늘린 점도 반영됐다. 지난달 29일 한국투자증권은 비에이치의 긍정적인 실적 전망에 대해 최대 고객사의 신규 주력 스마트폰 부품 주문이 증가한 점과, 고객사 내 점유율 확대 그리고 상반기 중에 연간 설정한 생산능력까지 증설을 완료한 점을 들었다.
▷ FPCB 전문 제조사
비에이치는 연성인쇄회로기판(FPCB) 제조업체다. FPCB는 '연성(Flexible)'이라는 말처럼 구부릴 수 있을 정도로 유연한 PCB다. 휴대폰에 사용되는 PCB는 크게 경성 PCB와 연성 PCB로 나뉜다. 전자를 일반적으로 HDI PCB라고 하며 휴대폰의 메인보드에 사용되고, 후자를 FPCB라고 하며 디스플레이 모듈, 카메라 모듈, 각종 액세서리 등 다양한 부분에 적용된다. 스마트폰이 점차 얇아지고 성능은 좋아지면서 FPCB 비중이 늘고 있다.
이 회사는 삼성전자56,000원, ▼-400원, -0.71%와 LG전자93,300원, ▲700원, 0.76%를 모두 고객사로 확보했다. 국내 대부분의 FPCB업체가 삼성전자와 LG전자 중 한 곳에 집중하고 있는 것과는 차별화 된다. 따라서 스마트폰과 같은 스마트기기 시장이 확대될수록 성장성이 부각된다. 증권가에 따르면 비에이치는 삼성전자 스마트폰 FPCB 물량의 35%, LG전자 물량의 40%를 담당한다. 태블릿PC 부문에서도 경쟁업체 대비 우위를 점하고 있다.
다만, 업황 호조에 따라 대부분의 FPCB업체들이 대규모 증설을 단행해 공급이 크게 증가한 점과 최근 신규 스마트폰 판매가 부진한 점 등은 리스크 요인으로 꼽힌다.
▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 16%
중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 보통으로 위험은 높지 않은 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.
[2013년 3월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]
2일 금융감독원에 따르면 한국밸류는 전일 비에이치 지분 6.02%를 보유하고 있다고 공시했다. 세부 내역에 따르면 장내매수를 통해 지난달 5일부터 30일까지 총 5차례에 걸쳐 지분 1.01%에 해당하는 18만6300주를 사들였고, 주당 매입 단가는 1만1000원 선이다. 지난달 1일 비에이치 지분 5.01%를 보유 중이라고 신규 공시한 뒤 한 달 만의 일이다.
한국밸류는 비에이치의 높은 성장성을 내다본 것으로 풀이된다. 실제 증권가에서는 비에이치가 2분기에 사상 첫 매출 1000억원을 돌파할 것으로 예상한다. 더불어 올해 연간으로도 크게 개선된 실적을 보일 것으로 전망한다. 증권정보 제공업체 와이즈에프엔에 따르면 지난 3개월간 증권사가 예상한 비에이치의 2분기 예상 매출액 평균은 1084억원이다. 지난해 같은 기간 대비 98% 증가한 수치다. 영업이익은 91억원으로 105% 증가할 것으로 예상했다.
또한, 올해 연간 매출 예상치는 3874억원이다. 지난해와 비교하면 72% 증가한 수치다. 영업이익은 332억원, 순이익은 278억원으로 전망했다. 각각 80%, 117% 늘어난 수준이다.
이 같은 실적 전망은 비에이치의 전방산업인 스마트폰 시장 확대에 따른 것이다. 생산 능력을 늘린 점도 반영됐다. 지난달 29일 한국투자증권은 비에이치의 긍정적인 실적 전망에 대해 최대 고객사의 신규 주력 스마트폰 부품 주문이 증가한 점과, 고객사 내 점유율 확대 그리고 상반기 중에 연간 설정한 생산능력까지 증설을 완료한 점을 들었다.
▷ FPCB 전문 제조사
비에이치는 연성인쇄회로기판(FPCB) 제조업체다. FPCB는 '연성(Flexible)'이라는 말처럼 구부릴 수 있을 정도로 유연한 PCB다. 휴대폰에 사용되는 PCB는 크게 경성 PCB와 연성 PCB로 나뉜다. 전자를 일반적으로 HDI PCB라고 하며 휴대폰의 메인보드에 사용되고, 후자를 FPCB라고 하며 디스플레이 모듈, 카메라 모듈, 각종 액세서리 등 다양한 부분에 적용된다. 스마트폰이 점차 얇아지고 성능은 좋아지면서 FPCB 비중이 늘고 있다.
이 회사는 삼성전자56,000원, ▼-400원, -0.71%와 LG전자93,300원, ▲700원, 0.76%를 모두 고객사로 확보했다. 국내 대부분의 FPCB업체가 삼성전자와 LG전자 중 한 곳에 집중하고 있는 것과는 차별화 된다. 따라서 스마트폰과 같은 스마트기기 시장이 확대될수록 성장성이 부각된다. 증권가에 따르면 비에이치는 삼성전자 스마트폰 FPCB 물량의 35%, LG전자 물량의 40%를 담당한다. 태블릿PC 부문에서도 경쟁업체 대비 우위를 점하고 있다.
다만, 업황 호조에 따라 대부분의 FPCB업체들이 대규모 증설을 단행해 공급이 크게 증가한 점과 최근 신규 스마트폰 판매가 부진한 점 등은 리스크 요인으로 꼽힌다.
▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 16%
아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 비에이치의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 15점으로 전체 상장기업 중 270위(상위 16%)를 차지했다.
중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 보통으로 위험은 높지 않은 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.
다만 현금 창출력 점수는 0점을 받았다. 최근 4분기 합산 실적을 반영한 영업활동 현금흐름이 순이익보다 적고, 잉여 현금흐름이 마이너스(-)를 기록했으며, 재무활동 현금흐름이 플러스(+)를 기록한 점 등이 반영됐다.
주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.
주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.
[인쇄회로기판(PCB, FPCB) 관련주] 이슈와 수혜주
[한국투자교육연구소] 스마트폰을 비롯한 스마트 기기의 등장으로 인쇄회로기판 시장이 급성장 하고 있어 메가 트렌드 관점에서 볼 필요가 있다.
특히 스마트 모바일 단말기에 사용되는 연성회로기판(FPCB)은 지속적으로 성장하고 있어 해당 기업의 수혜가 예상된다.
<국내 주요 인쇄회로기판 업체>
1. 연성회로기판(FPCB) : 인터플렉스, 비에이치, 플렉스컴, 대덕GDS, 뉴프렉스
2. 메모리모듈 PCB : 삼성전기, 심텍, 대덕전자, 디에이피
3. 스위치/라우터용 MLB : 이수페타시스, 대덕전자
4. 경성회로기판(PCB) : 현우산업, 대덕GDS
특히 스마트 모바일 단말기에 사용되는 연성회로기판(FPCB)은 지속적으로 성장하고 있어 해당 기업의 수혜가 예상된다.
<국내 주요 인쇄회로기판 업체>
1. 연성회로기판(FPCB) : 인터플렉스, 비에이치, 플렉스컴, 대덕GDS, 뉴프렉스
2. 메모리모듈 PCB : 삼성전기, 심텍, 대덕전자, 디에이피
3. 스위치/라우터용 MLB : 이수페타시스, 대덕전자
4. 경성회로기판(PCB) : 현우산업, 대덕GDS
[인쇄회로기판(PCB, FPCB) 관련주] 관련종목
| 종목명 | 현재가 | 전일대비 | 매출액 | 영업이익 | 순이익 | PER | PBR | ROE |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 인터플렉스 | 43,100원 | ▼100원 (-0.2%) | 4,776 | 114 | 0 | 17 | 2.04 | 12% |
| 비에이치 | 11,400원 | ▼150원 (-1.3%) | 739 | 58 | 61 | 11 | 2.34 | 21.2% |
| 플렉스컴 | 12,250원 | ▼650원 (-5%) | 1,185 | 29 | 51 | 9.7 | 1.73 | 17.8% |
| 대덕GDS | 18,600원 | ▼250원 (-1.3%) | 1,374 | 179 | 148 | 9.2 | 1.02 | 11.2% |
| 삼성전기 | 80,600원 | ▼200원 (-0.3%) | 14,997 | 756 | 714 | 12.9 | 1.53 | 11.8% |
| 심텍 | 8,120원 | ▼60원 (-0.7%) | 1,185 | -76 | -81 | 185.7 | 1.37 | 0.7% |
| 대덕전자 | 9,300원 | ▼100원 (-1.1%) | 1,852 | 64 | 89 | 11.4 | 1.07 | 9.4% |
| 디에이피 | 6,140원 | ▲30원 (0.5%) | 853 | 55 | 49 | 6.4 | 1.92 | 30.1% |
| 이수페타시스 | 6,650원 | ▼150원 (-2.2%) | 689 | 33 | 28 | 15 | 1.65 | 11% |
| 현우산업 | 2,615원 | ▲5원 (0.2%) | 242 | 3 | -3 | N/A | 0.44 | -0.5% |
| 뉴프렉스 | 4,310원 | ▲10원 (0.2%) | 298 | 3 | 5 | 20.8 | 1.36 | 6.5% |
* 매출액, 영업이익, 순이익은 2013년 1월~3월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.
[비에이치] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 국내 3위 연성회로기판(FPCB) 제조업체(시장점유율 15%) |
|---|---|
| 사업환경 | ▷ 스마트폰, 디스플레이 등 전자제품의 경박단소화 추세로 FPCB 시장 규모는 지속 성장중 ▷ PCB는 첨단기술 분야인 군수, 자동차, 산업용 로봇, 첨단 의료기기 산업에도 확대 적용될 전망 |
| 경기변동 | 경기변동에 민감한 산업으로 고객사의 휴대폰 판매량에 직접적인 영향을 받음 |
| 주요제품 | ▷ 양면FPCB: 전자제품 (핸드폰, PDP, PC등) (52%, 내수 11년 629.31원 → 12년 1264.59원 → 13년 1542.28원) ▷ 다층FPCB: 전자제품 (핸드폰, PDP, PC등) (30%, 내수 11년 2403.15원 → 12년 2422.65원 → 13년 2659.35원) ▷ RF: 전자제품 (핸드폰, PDP, PC등) (13%, 내수 11년 2732.6원 → 12년 2198.67원 → 13년 2623.52원) * 괄호 안은 매출 비중 및 판매단가 추이 |
| 원재료 | ▷ CCL(39%, 11년 평방미터당 2만602원 → 12년 2만279원 → 13년 2만522원) ▷ C/L(15%, 11년 8037원 → 12년 7301원 → 13년 7621원) |
| 실적변수 | 스마트기기 판매량 증가시 수혜 |
| 리스크 | ▷ 높은 부채비율(127%, 2013년 1분기 기준) ▷ 고객사 스마트기기 판매량에 따라 실적 변동성이 클 수 있음 ▷ 고객사의 단가인하 압력 가능성 |
| 신규사업 | 진행중인 신규사업 없음 |
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[비에이치] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[비에이치] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 이경환 | 본인 | 보통주 | 2,682,535 | 17.81 | 3,277,773 | 21.77 | - |
| 김부덕 | 외4촌 | 보통주 | 45,711 | 0.30 | 45,711 | 0.30 | - |
| 계 | 보통주 | 2,728,246 | 18.11 | 3,323,484 | 22.06 | - | |
| 우선주 | 0 | 0 | 0 | 0 | - | ||
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