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[미리분석] 진양화학, 중간 배당 시가배당률 1.8%
26일 증시 개장을 앞둔 가운데 시중금리의 3/5에 이르는 중간 배당금을 지급하기로 한 진양화학2,950원, ▼-10원, -0.34%이 주목된다.
전일 장 마감 후 진양화학은 중간 배당금으로 주당 35원을 지급한다고 공시했다. 중간 배당금 수령 대상자는 지난 6월 26일까지 주식을 보유한 주주다. 중간 배당금의 시가배당률은 6월 26일 종가(1920원) 기준으로 1.82%다. 이는 전일 기준 국고채 3년물 금리인 2.95%의 62%에 해당한다. 배당금은 오는 8월 12일 지급될 예정인데, 만약 지난 6월 26일 종가(1920원)에 진양화학 주식을 매입한 주주라면 2달이 채 되지 않는 시간에 1년 시중금리의 3/5에 해당하는 배당수익률을 올리게 됐다.
진양화학은 지난해 배당금으로 1주당 100원을 지급했다. 연말 주가 기준 시가배당률은 5.6%에 달했다. 만약 올해도 연간 기준으로 지난해 수준의 배당금을 지급한다면, 지난 6월 26일 종가 수준(1920원)에 주식을 매입한 주주의 시가배당률은
5.2%에 이를 것으로 기대된다. 이는 전일 기준 국고채 3년물 금리를 2.25%p 웃돈 것이다.
최근 3년간 진양화학이 주당 배당금(연간 기준)을 50원 → 75원 → 100원으로 매년 늘린 점을 고려하면, 올해 배당금이 100원을 웃돌 가능성도 없지 않다.
▷ PVC 바닥재, 합성피혁 제조사
진양화학은 PVC 바닥재, 합성피혁을 만드는 회사다. '폴리염화비닐(PVC: Poly Vinyl Chloride)' 바닥재는 PVC와 페이스트 수지(Paste resin)를 주 원재료로 만든다. 저렴한 비용으로 나무의 고급스러운 분위기를 연출할 수 있다.
국내 바닥재 시장은 LG하우시스, KCC295,500원, ▼-2,500원, -0.84%, 한화L&C 등 대기업의 과점 체제다. 사업보고서에 따르면 국내 바닥재(륨, 펫트)류 매출액 기준으로 진양화학의 시장점유율은 11%내외로 추정된다.
PVC 바닥재의 주요 원재료는 레진과 가소제다. 레진은 LG화학348,500원, ▼-5,000원, -1.41%, 한화케미칼 등에서 주로 매입하며, 가소제의 경우 애경유화로부터 조달한다. 레진과 가소제는 매입 비중의 86%를 차지하는 핵심 소재다. 모두 원유에서 파생되는 소재로 원/달러 환율과 국제 유가가 오르면 매입단가가 상승할 가능성이 높다.
지난 1분기 진양화학의 매출액은 156억원으로 전년 동기에 비해 5% 증가하는 데 그쳤다. 하지만 영업이익은 전년 동기보다 전년 동기 2억2600만원에서 올해 1분기 9억1000만원으로 301%, 순이익은 전년 동기 2억8800만원에서 올해 1분기 7억4500만원으로 158% 급증했다.
이는 가격 스프레드(제품 판매단가 - 원재료 매입단가) 개선으로 수익성이 높아진 결과다. 분기보고서에 따르면 진양화학의 바닥재 평균 판매단가는 미터당 4521원으로 지난해 같은 기간보다 5% 올랐다. 반면 원재료인 레진, 가소제 등(매입 비중 85%)의 각종 원료 매입단가는 킬로그램당 1253원으로 2%, 원단(매입 비중 12%) 단가는 미터당 926원으로 10% 내렸다. 이에 따라 올해 1분기 영업이익률은 5.8%로 전년 동기 1.5%보다 4.3% 높아졌다.
진양화학은 아직 2분기 실적을 발표하지 않았다.
한편, 1분기 연환산 기준(최근 4개 분기 합산) 현재 진양화학의 주가수익배수(PER)는 8배로 5년 평균 9배보다 낮게 거래되고 있다.
▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 16%
다만 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.
[2012년 12월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]
전일 장 마감 후 진양화학은 중간 배당금으로 주당 35원을 지급한다고 공시했다. 중간 배당금 수령 대상자는 지난 6월 26일까지 주식을 보유한 주주다. 중간 배당금의 시가배당률은 6월 26일 종가(1920원) 기준으로 1.82%다. 이는 전일 기준 국고채 3년물 금리인 2.95%의 62%에 해당한다. 배당금은 오는 8월 12일 지급될 예정인데, 만약 지난 6월 26일 종가(1920원)에 진양화학 주식을 매입한 주주라면 2달이 채 되지 않는 시간에 1년 시중금리의 3/5에 해당하는 배당수익률을 올리게 됐다.
진양화학은 지난해 배당금으로 1주당 100원을 지급했다. 연말 주가 기준 시가배당률은 5.6%에 달했다. 만약 올해도 연간 기준으로 지난해 수준의 배당금을 지급한다면, 지난 6월 26일 종가 수준(1920원)에 주식을 매입한 주주의 시가배당률은
5.2%에 이를 것으로 기대된다. 이는 전일 기준 국고채 3년물 금리를 2.25%p 웃돈 것이다.
최근 3년간 진양화학이 주당 배당금(연간 기준)을 50원 → 75원 → 100원으로 매년 늘린 점을 고려하면, 올해 배당금이 100원을 웃돌 가능성도 없지 않다.
▷ PVC 바닥재, 합성피혁 제조사
진양화학은 PVC 바닥재, 합성피혁을 만드는 회사다. '폴리염화비닐(PVC: Poly Vinyl Chloride)' 바닥재는 PVC와 페이스트 수지(Paste resin)를 주 원재료로 만든다. 저렴한 비용으로 나무의 고급스러운 분위기를 연출할 수 있다.
국내 바닥재 시장은 LG하우시스, KCC295,500원, ▼-2,500원, -0.84%, 한화L&C 등 대기업의 과점 체제다. 사업보고서에 따르면 국내 바닥재(륨, 펫트)류 매출액 기준으로 진양화학의 시장점유율은 11%내외로 추정된다.
PVC 바닥재의 주요 원재료는 레진과 가소제다. 레진은 LG화학348,500원, ▼-5,000원, -1.41%, 한화케미칼 등에서 주로 매입하며, 가소제의 경우 애경유화로부터 조달한다. 레진과 가소제는 매입 비중의 86%를 차지하는 핵심 소재다. 모두 원유에서 파생되는 소재로 원/달러 환율과 국제 유가가 오르면 매입단가가 상승할 가능성이 높다.
지난 1분기 진양화학의 매출액은 156억원으로 전년 동기에 비해 5% 증가하는 데 그쳤다. 하지만 영업이익은 전년 동기보다 전년 동기 2억2600만원에서 올해 1분기 9억1000만원으로 301%, 순이익은 전년 동기 2억8800만원에서 올해 1분기 7억4500만원으로 158% 급증했다.
이는 가격 스프레드(제품 판매단가 - 원재료 매입단가) 개선으로 수익성이 높아진 결과다. 분기보고서에 따르면 진양화학의 바닥재 평균 판매단가는 미터당 4521원으로 지난해 같은 기간보다 5% 올랐다. 반면 원재료인 레진, 가소제 등(매입 비중 85%)의 각종 원료 매입단가는 킬로그램당 1253원으로 2%, 원단(매입 비중 12%) 단가는 미터당 926원으로 10% 내렸다. 이에 따라 올해 1분기 영업이익률은 5.8%로 전년 동기 1.5%보다 4.3% 높아졌다.
진양화학은 아직 2분기 실적을 발표하지 않았다.
한편, 1분기 연환산 기준(최근 4개 분기 합산) 현재 진양화학의 주가수익배수(PER)는 8배로 5년 평균 9배보다 낮게 거래되고 있다.
▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 16%
아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 진양화학의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 15점으로 전체 상장기업 중 271위(상위 16%)를 차지했다.
다만 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.
현금 창출력 점수는 2점으로 낮은 평가를 받았다. 1분기 연환산 기준 영업활동 현금흐름이 순이익보다 적고, 잉여현금흐름비율이 아이투자 기준인 7%에 미치지 못한 점 등이 반영됐다.
주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.
[진양화학] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | PVC 바닥재 및 합성피혁 제조업체 |
|---|---|
| 사업환경 | ▷ 건설업 마감재로서 이 분야의 수요가 큼 ▷ 경쟁 심화 및 시장 포화로 성장성 낮음 ▷ 친환경 제품들의 등장으로 수익성 개선 노력 |
| 경기변동 | ▷ 건설 시장 경기에 민감 ▷ 신규 주택 건설 외에도 지속적인 인테리어용 교체수요 발생 |
| 주요제품 | ▷ 바닥재 : 경보행재, 가구용, 천막지용, 제화지용 등 (93%) (10년 3526원 → 11년 3974원 → 12년 4255원) *괄호안은 매출 비중 및 가격 추이 |
| 원재료 | ▷ 레진·가소제: 플리스틱의 기본 물질 (86%, 10년 킬로그램당 1127원 → 11년 1230원 → 12년 1239원) ▷ 원단: 제품 내구성 강화 역할 (11%, 10년 미터당 641원 → 11년 745원 → 12년 885원) |
| 실적변수 | ▷ 국내 건설경기 호황시 수혜 ▷ 리모델링 시장 활성화 시 수혜 |
| 리스크 | ▷ 국내 건설경기 불황시 실적 감소 |
| 신규사업 | 진행중인 신규사업 없음 |
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[진양화학] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[진양화학] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| ㈜진양홀딩스 | 본인 | 보통주 | 7,843,740 | 65.36 | 7,843,740 | 65.36 | - |
| 계 | 보통주 | 7,843,740 | 65.36 | 7,843,740 | 65.36 | - | |
| 우선주 | 0 | 0.00 | 0 | 0.00 | - | ||
| 기타 | 0 | 0.00 | 0 | 0.00 | - | ||
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