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[미리분석] KG이니시스, 외인 순매수...왜?

13.07/24 08:34

형재혁

24일 증시 개장을 앞둔 가운데 외국인 투자자가 꾸준히 순매수 중인 KG이니시스9,200원, ▲100원, 1.1%가 주목된다. 전일 이 회사 주가는 0.3% 내린 1만6400원에 거래를 마쳤다.

외국인은 올해 들어 KG이니시스 주식을 꾸준히 사들이고 있다. 금융정보 제공업체인 와이즈에프엔에 따르면 지난 2월 말부터 전일까지 약 5개월간 외국인은 KG이니시스 주식 192만7200주(총 발행주식의 7.6%)를 순매수했다. 이에 따라 보유 지분율은 종전 1.7%에서 현재 9.5%로 높아졌다.

지난 2월 말부터 전일까지 외국인이 거래소 시장에서 10조원 가량을 순매도한 점을 고려하면, KG이니시스에 대해 매우 긍정적인 시각을 유지하고 있는 것으로 판단된다.

국내 주식시장 전반에 대한 부정적인 접근과 대조되는 이같은 외국인의 러브콜은 경기 침체에도 불구하고 전자상거래 시장의 꾸준히 성장에 힘입어 KG이니시스가 양호한 실적 성장세를 지속하고 있는 것에 주목한 행보로 풀이된다.

실제로 증권가에서 지난 2분기도 KG이니시스가 양호한 실적을 기록한 것으로 기대하는 분위기다. 와이즈에프엔에 따르면 최근 3개월간 증권사가 추정한 KG이니시스의 지난 2분기 매출액 평균은 전년 동기보다 26% 늘어난 641억원이다. 영업이익은 45% 늘어난 55억원, 순이익(연결 지배지분 기준)은 22% 늘어난 77억원이다.

KG이니시스는 전자상거래 시장의 확대로 꾸준히 매출을 늘려왔다. 2000년 초 200억원~300억원 수준이었던 매출액은 지난 2011년 1801억원으로 증가했다. 통계청에 따르면, 1999년부터 활성화되기 시작한 전자상거래 시장은 지난 10년간 연평균 약 24% 성장해 지난 2012년 1144조원으로 커졌다.

증권가에선 전자상거래가 편리함과 비용절감이라는 장점을 보유한데다 최근 스마트폰 보급 확대로 시간, 장소의 제약 없이 온라인 쇼핑을 이용할 수 있는 기반이 마련된 점에 힘입어 앞으로도 꾸준히 성장할 것이라는 전망이 주를 이루고 있다. 다만 GDP 규모를 넘어선 가계부채, 국내외 경기침체 영향으로 국내 민간소비 규모가 지속해서 위축되면 전자상거래 시장에도 부정적인 영향을 미칠 수 있다는 의견도 있다.

▷ 국내 1위 전자결제 업체

KG이니시스는 국내 1위 전자지불결제 대행서비스(PG: Payment Gateway) 업체다. 자회사로 휴대폰지불서비스 1위 업체 KG모빌리언스4,175원, ▼-40원, -0.95%(보유 지분율 46.8%)를 두고 있다.

소비자가 온라인 쇼핑몰에서 제품을 구매하면 카드사는 PG사에 카드 수수료를 제외한 금액을 우선 지급한다. PG사는 여기서 자신의 수수료를 빼고 쇼핑몰에 제품대금을 지급하게 된다. 이때 카드사와 PG사의 수수료의 합은 PG사의 매출액이 되고, PG사의 수수료가 매출총이익이 된다. 또한, PG사는 신용카드사로부터 지급 받은 대금을 가맹점에 전달하기 전에 3~4일간 보관하기 때문에 이자수익도 얻는다.

지난 1분기 KG이니시스의 매출액은 618억원으로 전년 동기보다 25% 늘었다. 영업이익은 31% 늘어난 55억7900만원을, 순이익(연결 지배지분) 19% 늘어난 75억7600만원으로 각각 기록했다.

1분기 연환산 기준(최근 4개 분기 실적 합산) 현재 주가수익배수(PER)는 17.4배로 최근 5년 평균 8.5배보다 높게 거래되고 있다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 27%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 KG이니시스의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 13점으로 전체 상장기업 중 454위(상위 27%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

다만 현금 창출력이 0점으로 낮다. 1분기 연환산 기준 영업활동 현금흐름이 마이너스(-)를 기록한 점 등이 반영됐다.

밸류에이션 점수도 0점으로 낮은 평가를 받았다. 1분기 연환산 기준 현재 PER이 5년 평균보다 높게 거래되고 있는 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[전자결제(모바일,인터넷) 관련 기업] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 전자결제 시장은 신용카드 중심의 오프라인 결제와 온라인 쇼핑몰, 디지털 콘텐츠 등 온라인 결제로 구분된다. 2011년 전자상거래 시장규모는 999조원을 기록해 10년 전보다 9배 늘었다.

최근 스마트폰 보급이 늘어나면서 스마트폰을 통한 모바일 전자결제 시장의 성장이 예상된다. NFC(근거리 무선통신)시스템의 휴대폰 탑재율도 증가해 관련 기업들의 수혜도 예상된다.

[전자결제 시장 성장 수혜 기업]
NFC : 유비벨록스, SK C&C, 코나아이, 파트론
모바일 결제 사업 : 다날, KG모빌리언스
인터넷 결제 : 한국사이버결제, KG이니시스
휴대폰 인증서 보관 : 인포바인
전자인증서 : 한국전자인증

[전자결제(모바일,인터넷) 관련 기업] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
유비벨록스	24,050원	▲350원 (1.5%)	162	11	6	21.3	2.04	9.6%
SK C&C	103,500원	▲2,500원 (2.5%)	3,044	349	685	16.1	2.20	13.6%
코나아이	38,450원	▼1,300원 (-3.3%)	399	75	77	19.5	3.44	17.6%
파트론	15,750원	▲50원 (0.3%)	2,252	267	269	8.2	4.15	50.4%
다날	10,400원	▲50원 (0.5%)	243	20	14	N/A	2.39	-9.7%
KG모빌리언스	14,800원	▲150원 (1%)	273	46	58	15.9	2.55	16%
한국사이버결제	13,750원	▼300원 (-2.1%)	334	26	22	36.1	5.65	15.6%
KG이니시스	16,400원	▼50원 (-0.3%)	618	56	60	17.4	2.82	16.2%
인포바인	29,100원	▲750원 (2.6%)	48	30	29	8.3	1.94	23.2%
한국전자인증	2,630원	▼20원 (-0.8%)	59	13	13	14	2.55	18.2%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2013년 1월~3월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[KG이니시스] 투자 체크 포인트

기업개요	국내 시장점유율 1위 온라인 결제(카드, 계좌이체, 휴대폰 등) 대행 서비스 전문 업체
사업환경	▷ 전자 상거래시장의 확대 및 발전에 따라 전자지불 서비스 산업도 꾸준히 성장하고 있음 ▷ 보안성·안정성·지불수단의 다양성 등이 핵심 경쟁 요소
경기변동	▷ 정부의 금융정책과 카드사 수수료정책에 따라 영향을 받음
주요제품	▷ 수수료매출(87%): 가맹점인 온라인쇼핑몰에 결제시스템을 구축해주고 대금청구와 정산서비스를 제공하고 받는 수수료, 영업이익률은 20% 내외 * 괄호 안은 매출 비중
원재료	* 서비스 기업으로 원재료 없음
실적변수	▷ 전자 상거래규모 확대시 수혜 ▷ 신용카드 사용액 증가시 수혜
리스크	▷ 강남세무서로부터 기존 KG모빌리언스 대주주가 미납한 24억원 규모 주식양도세 사해행위취소 피소 ▷ 영업활동 현금흐름과 잉여현금흐름이 (-)를 기록하고 있음
신규사업	▷ 모바일 소셜커머스 접목한 '이니페이 모바일' ▷ 중국 최대 온라인 지불결제 회사 알리페이와 전략적 제휴 계약 체결

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[KG이니시스] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2013.3월	2012.12월	2011.12월	2010.12월
매출액	618	2,194	1,801	1,599
영업이익	56	155	133	101
영업이익률(%)	9.1%	7.1%	7.4%	6.3%
순이익(연결 지배)	60	228	121	70
순이익률(%)	9.7%	10.4%	6.7%	4.4%

주요투자지표
이시각 PER	17.43
이시각 PBR	2.82
이시각 ROE	16.19%
5년평균 PER	8.53
5년평균 PBR	1.35
5년평균 ROE	17.39%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[KG이니시스] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
KG케미칼	최대주주	보통주	8,195,816	32.22	8,195,816	32.22	-
(주)케이지	특수관계인	보통주	2,813,487	11.06	2,813,487	11.06	-
곽재선	특수관계인	보통주	203,115	0.80	300,433	1.18	장내매수
재단법인선현	특수관계인	보통주	0	0	47,835	0.19	장내매수
고규영	특수관계인	보통주	0	0	50,000	0.19	장내매수
계		보통주	11,212,418	44.08	11,407,571	44.84	-
계		-	-	-	-	-	-

[2012년 12월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

[KG이니시스] 최신 투자 정보

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