코오롱생명과학17,800원, ▼-10원, -0.06%의 주가가 조정받고 있다. 코오롱생명과학의 주가는 작년 7월 5만4700원에서 10월 10만300원으로 83% 급등한 뒤 주가가 급락하며 조정이 시작됐다. 현재 코오롱생명과학은 전일 대비 1% 상승한 7만600원대에 거래되고 있다. 코오롱생명과학의 최근 1년간 수익률은 코스피 지수를 16%p 상회했다. 코오롱생명과학은 다시 시장 인기주식으로 부활할 수 있을까.



▷ 일본 수출 중심 원료의약품 회사

코오롱생명과학17,800원, ▼-10원, -0.06%은 코오롱그룹의 원료의약품, 환경소재 및 수처리 회사다. 원료의약품의 매출이 55%로 가장 높고 주로 일본에 수출한다. 환경소재는 향균재로 유니레버 등에 공급하며 매출 비중은 25%다. 수처리제는 19%다.

일본 건강보험 재정적자가 확대되면서 일본 정부가 가격이 저렴한 복제약 비중을 높이고 있다. 일본정부는 현재 20% 수준인 복제약 비중을 30% 이상으로 높이고 2018년까지 60% 이상으로 높여 건강보험 재정적자를 보전할 계획이다. 일본 복제약에 주로 원료를 납품하는 국내 제약사들이 수혜를 입고 있다.

코오롱생명과학은 관절염 치료제 바이오 신약인 '티슈진-C'의 2차 임상을 진행하고 있다. 수술 없이 주사만으로 관절염을 호전시키는 신약이다. 1분기 연구개발비의 비중이 7.5%에 달할 정도로 개발투자비중이 높다.

코오롱생명과학의 1분기 매출액은 전년 동기 대비 10% 성장한 372억원을 기록했다. 다만 판관비가 증가해 1분기 영업이익은 전년 동기 65억원 대비 11% 감소 58억원에 그쳤다. 2분기에는 엔저로 실적 정체가 예상되나, 올해 하반기에는 충주2공장이 신규 가동될 예정으로 생산량 증가가 기대되고 있다.

▷ 최근 외국인 매수 시작

외국인 투자자는 올해 들어 코오롱생명과학의 주식을 매도해왔다. 코오롱생명과학의 외국인 지분율은 작년 말 8.3%에서 지난 6월 3.9%까지 감소했다. 그러나 최근 외국인의 매매동향이 달라질 조짐을 보이고 있다. 외국인은 지난 11일부터 6거래일 연속으로 코오롱생명과학의 주식을 순매수했다. 외국인 지분율도 4.2%로 다시 상승하고 있다.

코오롱생명과학의 최대주주는 지주회사 코오롱13,580원, ▲80원, 0.59%이다. 코오롱은 코오롱생명과학의 지분 22%를 보유하고 있으며, 이웅열 코오롱 회장은 지분 13%를 보유한 2대 주주다. 다만 기존 3대주주던 국민연금공단은 지난 5월에 장내매도를 통해 9.5% 지분을 5% 미만으로 줄였다고 공시했다.

▷ 주식MRI 분석 결과 : 상위 8%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 코오롱생명과학의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 17점으로 전체 상장기업 중 130위(상위 8%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

밸류에이션과 현금 창출력에서는 상대적으로 낮은 점수를 받았다. 4분기 연환산 기준 PER 15.9배로 다소 높은 점과 연구개발비 등 투자가 많아 잉여현금흐름이 (-)를 기록하고 있는 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[원료의약품 제조회사] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 원료의약품은 약 완성품의 원료인 순수 물질로 제약업의 기초산업이다. 원료의약품 제조회사들은 의약품 원료를 만들어 각 제약사에 납품한다. 신약특허가 풀려 복제약 생산이 가능해지면 제약사들의 원료의약품 수요가 늘어난다.

원료의약품 중 항생제에는 원료를 얻기 위해 사용하는 균주에 따라 페니실린계, 세파계, 카바페넴계 등이 있다. 페니실린은 최초의 항생제로 널리 사용되고 있으나 세균들이 내성이 생긴 경우가 많아 세파계로 대체되고 있다. 카바페넴계는 단가는 높지만 세파계에 내성이 생긴 균주를 처리할 수 있고 약효가 더 광범위하다.

- 원료의약품 회사 -
종근당바이오 : 항생제 원료 (20%)
화일약품 : 진해거담제 등의 원료 (72%)
하이텍팜 : 카바페넴, 세파계항생제 (99%)
에스텍파마 : 천식치료제 등 일반의약품 원료 (100%)
코오롱생명과학 : 일반 및 제네릭 의약품의 원료, 일본으로 수출 (51%)
바이오랜드: 한방의약품 원료 (11%)
*괄호안은 매출액 대비 비중

[원료의약품 제조회사] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
화일약품	10,400원	▲100원 (1%)	248	21	17	25.8	1.77	6.9%
하이텍팜	13,850원	▲150원 (1.1%)	145	26	32	11.4	1.23	10.8%
에스텍파마	12,150원	▲100원 (0.8%)	86	19	16	12.4	2.00	16.1%
종근당바이오	14,550원	▼150원 (-1%)	271	2	7	12.2	0.62	5.1%
코오롱생명과학	70,600원	▲800원 (1.1%)	372	58	92	15.9	3.22	20.3%
바이오랜드	14,500원	▼50원 (-0.3%)	193	41	38	22.2	2.15	9.7%
KPX생명과학	4,205원	▲45원 (1.1%)	94	0	2	31.2	1.16	3.7%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2013년 1월~3월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[코오롱생명과학] 투자 체크 포인트

기업개요	원료의약, 수처리제, 항균제, 바이오신약 등을 연구·개발
사업환경	▷의약품, 환경소재 등 기존 사업의 견조한 성장세를 바탕으로 신성장동력인 바이오신약을 집중 육성 ▷관절염 치료제인 바이오 신약 2차 임상 진행 ▷수처리 산업은 이양화학, 송원산업과 국내 시장 과점
경기변동	▷제약업은 전반적으로 경기 변동 영향이 적음 ▷일반의약품은 전문의약품에 비해 경기와 계절의 영향을 받음
주요제품	▷원료의약품(55%): 주로 일본(요신도 등)에 수출 ▷환경소재(25%): 항균제, 선박용 도료 납품. 유니레버 등에 공급 ▷수처리제(19%): 코오롱워터앤에너지, 트라이온 등에 공급 * 괄호 안은 매출 비중
원재료	▷중국, 인도 등 해외에서 의약사업 원료인 KBMOT 등 수입
실적변수	▷정부의 바이오/의약/환경 부문 지원·규제 ▷외화자산이 많아 원/달러, 원/엔 환율 상승시 수혜
리스크	▷신약 개발은 임상 시험을 통과하지 못할 경우 비용 부담이 큼('13년 1분기 연구개발비 비중 7.5%) ▷미상환 신주인수권 38만8353주(발행주식 수의 7.4%) - 행사가액 2만5670원, 행사가능기간 11.9.30~14.7.23
신규사업	▷진행 중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[코오롱생명과학] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2013.3월	2012.12월	2011.12월	2010.12월
매출액	372	1,413	1,172	1,019
영업이익	58	223	126	95
영업이익률(%)	15.6%	15.8%	10.8%	9.3%
순이익(연결 지배)	92	189	112	86
순이익률(%)	24.7%	13.4%	9.6%	8.4%

주요투자지표
이시각 PER	15.90
이시각 PBR	3.22
이시각 ROE	20.28%
5년평균 PER	17.82
5년평균 PBR	3.13
5년평균 ROE	16.24%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[코오롱생명과학] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
코오롱	최대주주	보통주	1,141,042	22.2	1,141,042	22.0	-
이웅열	임원	보통주	694,120	13.5	694,120	13.4	-
이관희	계열사 임원	보통주	66,466	1.3	66,466	1.3	-
서창희	배우자	보통주	30,654	0.6	30,654	0.6	-
박상후	임원	보통주	5,142	0.1	5,142	0.1	-
김남수	계열사 임원	보통주	4,436	0.1	0	0.0	임원 퇴임
김화중	계열사 임원	보통주	4,436	0.1	4,436	0.1	-
김철수	계열사 임원	보통주	4,185	0.1	4,185	0.1	-
서명관	임원	보통주	3,613	0.1	3,613	0.1	-
이상우	임원	보통주	2,575	0.1	2,575	0.0	-
최태근	임원	보통주	1,394	0.0	1,394	0.0	-
이석준	임원	보통주	1,102	0.0	1,102	0.0	-
이우석	임원	보통주	0	0.0	1,627	0.0	장내 매수
이정윤	계열사 임원	보통주	1,000	0.0	1,000	0.0	-
서윤덕	계열사 임원	보통주	3,536	0.1	3,536	0.1	-
임문진	계열사 임원	보통주	21,200	0.4	21,200	0.4	-
계		보통주	1,984,901	38.6	1,982,092	38.2	-
		-	-	-	-	-	-

[2013년 03월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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