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[미리분석] 인천도시가스, 하락장에서 선방...비결은?
인천도시가스25,600원, ▲50원, 0.2%가 시장이 약세인 가운데서도 상승세를 보여 관심을 끈다.
9일 증권업계에 따르면 인천도시가스는 전날 2.1% 오른 2만7100원으로 거래를 마쳤다. 이는 코스피지수가 0.9%, 코스닥지수가 1.8% 하락한 것과는 정반대의 모습이다. 인천도시가스는 지난달 25일 미국의 양적완화 축소 우려감으로 시장이 약세를 보였을 때도 보합세를 유지한 바 있다.
인천도시가스가 약세장에서도 잘 버틸 수 있는 비결은 배당 매력을 갖췄기 때문인 것으로 풀이된다. 배당은 주가 하락의 안전판 역할을 하는 경우가 많다. 배당금이 유지되면 주가가 내릴수록 기대할 수 있는 배당수익률이 높아지기 때문이다. 최근엔 은행 정기예금 금리가 3% 미만으로 낮아져 고배당 매력이 더욱 부각되고 있다.
특히 인천도시가스는 그간 주당배당금이 동일하게 유지돼 더욱 눈길을 끈다. 이 회사는 2006년부터 지난해까지 매년 주당 1250원의 배당금을 지급해왔다. 시가배당률은 4~6%사이를 오갔다. 만약 인천도시가스가 내년에도 같은 주당배당금을 책정한다면, 현 주가 기준 예상 배당수익률은 4.6%다.
인천도시가스가 꾸준한 배당을 유지할 수 있는 비결은 안정적인 실적에 있다. 2007년 4271억원이었던 이 회사 매출액은 매년 꾸준히 늘어 지난해 7223억원을 달성했다. 같은 기간 영업이익은 70~150억원, 순이익은 70~120억원 수준을 유지했다. 인천도시가스를 비롯한 도시가스 업체들은 정부가 지정해 준 지역을 독점한다. 이는 타 지역으로 사업 확장이 어려워 성장성이 낮은 단점은 있지만, 안정적인 실적을 보장할 수 있다는 점에서 매력적이다.
이런 가운데 인천도시가스는 지난 1분기 개선된 실적을 냈다. 매출액은 2949억원으로 전년 동기 대비 14% 증가했고, 영업이익은 지난해 1분기 5억4000만원에서 올 1분기 24억9100만원으로 4.6배 급증했다. 순이익은 87% 늘어난 42억7700만원을 기록했다. 도시가스 판매 증대와 비용절감이 반영된 결과로 풀이된다. 올 1분기 판관비율은 3.6%로 지난해 같은 기간보다 1%P 가까이 하락했다.
최근 4분기 합산 순이익을 반영한 인천도시가스의 주가수익배수(PER)는 9.4배다. 주가순자산배수(PBR)는 0.8배, 자기자본이익률(ROE)은 8.8%다.
[도시가스(LNG,액화천연가스) 업체] 이슈와 수혜주
성장주 관점 보다는 꾸준한 이익과 배당주 관점에서 투자 포인트를 갖고 접근하는 것이 좋다. 도시가스 업체 중 자회사 신설을 통해 자원 개발 사업이나 신규사업에 진출하고 있는 기업들로 관심종목을 압축하는 것이 좋다.
[국내 주요 도시가스 업체 및 시장점유율] * 점유율은 2011년 기준
- 삼천리(16.4%) : 예멘, 이라크 바지안 광구, 멕시코만, 우즈베키스탄 등에서 자원개발 사업을 진행중이다. 신재생에너지(연료전지,연료전환 번들링 CDM) 사업, 자산운용업, 물 산업(대양바이오테크 인수→삼천리엔바이오 사명변경)을 신성장동력으로 사업 추진중.
- 경동가스 (10.4%) : 울산시와 양산시 전역에 도시가스를 공급중이다. 신규사업으로 자동차 연료(CNG 충전사업)사업을 추진중이다. 2001년 11월 율리 CNG 충전소 준공을 시작으로 2011년 7월 말 현재 총 6 곳의 충전소를 준공했다.
- 서울가스(9.3%) : 해외자원 개발은 리비아 NC174광구(오일생산광구) 지분 0.2%, 베트남 해상 11-2광고(천연가스광구) 지분 2.4% 보유중이다.
- 코원ES(구 대한도시가스(비상장)) (7.7%) : 경기도 과천시, 성남시, 하남시 등에 도시가스를 공급중이다. 신규사업으로 직영 5곳, 비직영 6곳 등 총 11곳의 CNG 충전소를 운영중이다. 그 외 지역난방 등 집단에너지 사업을 추진중이다.
- 예스코 (6.3%) : 서울 및 경기도 동부지역에 도시가스를 공급중이다. 신규사업으로 해외자원개발을 목적으로 미국 텍사스주 휴스턴에 Yesco Energy를 설립 120억원을 투자했다. 또 2010년 3월에는 LS컨소시엄(예스코, E1) 등과 온산탱크터미널(주)을 설립해 유류보관용 탱크터미널 사업에 진출했다.
- 부산가스 (5.7%) : 신규사업으로 부지 임대사업, 에너지 집단 사업, CNG 충전사업을 진행중이다. SK E&S와 홍콩내 SK E&S HK을 설립 지분 50%를 보유하고 있으며, SK E&S HK은 중국내 도시가스 업체인 우한 싸이뤄사 지분 49%를 취득한 바 있다.
- 경남에너지(3.6%) : 창원시,김해시 등에 도시가스를 공급중이다. 전력사업과 집단에너지 사업, 바이오가스 사업, 태양광발전 사업을 신성장동력으로 추진중이다.
- 인천도시가스 (3.5%) : 2005년 6월 청라에너지(주)를 설립해 청라지구, 김포신도시 등에 집단 에너지 사업을 진행중이다. 2010년 6월 부터 청라경제자유구역 일부에 공급을 개시했으며, 2011년 상반기 기준 약 2만4000여 세대에 열을 공급중이다.
[도시가스(LNG,액화천연가스) 업체] 관련종목
| 종목명 | 현재가 | 전일대비 | 매출액 | 영업이익 | 순이익 | PER | PBR | ROE |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 삼천리 | 124,500원 | ▲2,000원 (1.6%) | 13,193 | 513 | 435 | 12.3 | 0.42 | 3.4% |
| 서울가스 | 105,500원 | ▼4,000원 (-3.6%) | 8,075 | 102 | 286 | 8.6 | 0.74 | 8.6% |
| 경동가스 | 81,100원 | ▼800원 (-1%) | 8,402 | 195 | 186 | 6.7 | 0.62 | 9.4% |
| 예스코 | 35,700원 | ▲1,800원 (5.3%) | 5,393 | 49 | 64 | 7.8 | 0.36 | 4.5% |
| 부산가스 | 28,000원 | ▲600원 (2.2%) | 4,355 | 230 | 190 | 8 | 0.72 | 9.1% |
| 인천도시가스 | 27,100원 | ▲550원 (2.1%) | 2,949 | 25 | 43 | 9.2 | 0.80 | 8.8% |
| 경남에너지 | 5,830원 | ▲100원 (1.8%) | 2,799 | 62 | 57 | 8.4 | 0.61 | 7.3% |
| 지에스이 | 1,640원 | ▼10원 (-0.6%) | 474 | 24 | 18 | 12.9 | 1.03 | 8% |
| 한국가스공사 | 56,000원 | 0원 (0%) | 120,865 | 8,103 | 1,545 | 18.2 | 0.51 | 2.8% |
* 매출액, 영업이익, 순이익은 2013년 1월~3월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.
[인천도시가스] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 인천지역 도시가스 공급업체 |
|---|---|
| 사업환경 | ㅇ 에너지 다변화 정책, 환경오염에 대한 관심이 높아지면서 도시가스 수요는 증가할 것으로 전망 ㅇ 도시가스 업체는 지역별로 독점 공급권 부여, 국내 33개 회사가 있음 |
| 경기변동 | 경기 변동과 연관성이 낮은 산업으로 계절 변화에 영향을 받음 |
| 주요제품 | ㅇ주택용: 취사, 난방용(매출 비중 59%) ㅇ산업용: 생산 활동(매출 비중 19%) ㅇ영업용: 소비성 업소(매출 비중 8.6%) |
| 원재료 | ㅇLNG(액화천연가스): 한국가스공사에서 매입 |
| 실적변수 | 동절기 판매비중이 높음, 정부의 지역난방 공급 정책시 수혜 |
| 리스크 | ㅇ 부동산 경기 침체로 신규주택 건설이 줄어 성장성이 낮음 ㅇ 제품 판가를 해당지역 지자체에서 통제하고 있음 |
| 신규사업 | 청라지구,김포신도시,가정지구 및 루원시티 등에 집단에너지 공급사업 추진 |
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[인천도시가스] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[인천도시가스] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 이종훈 | 본인 | 보통주 | 1,646,946 | 41.17 | 1,646,946 | 41.17 | - |
| 이가원 | 임원 | 보통주 | 343,600 | 8.59 | 343,600 | 8.59 | - |
| 한성엘씨아이(주) | 계열사 | 보통주 | 560,000 | 14.00 | 560,000 | 14.00 | - |
| (재)인주문화재단 | 재단 | 보통주 | 197,200 | 4.93 | 197,200 | 4.93 | - |
| 박대용 | 임원 | 보통주 | 600 | 0.02 | 0 | 0.00 | 임원 퇴임 |
| 정진혁 | 임원 | 보통주 | 436 | 0.01 | 436 | 0.01 | - |
| 권혁용 | 임원 | 보통주 | 3,800 | 0.10 | 3,800 | 0.10 | - |
| 박재원 | 계열사 임원 | 보통주 | 178 | 0.00 | 178 | 0.00 | - |
| 계 | 보통주 | 2,752,760 | 68.82 | 2,752,160 | 68.80 | - | |
| 우선주 | 0 | 0 | 0 | 0 | - | ||
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