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[즉시분석] 경남에너지, 고가 대비 25%↓...매력 있나?
경남에너지가 상승세다. 8일 오전 10시 36분 현재 전일 대비 1.4% 오른 5810원에 거래되고 있다.
경남에너지는 올 들어 가파르게 상승했다. 그리고 지난 4월 25일 사상 최고가인 7700원을 달성했다. 그러나 이후 약세로 전환, 현재 주가는 고가 대비 25% 내린 상태다.
경남에너지는 사명 그대로 경남지역의 도시가스 업체다. 한국가스공사가 해외 산지에서 매입한 액화천연가스(LNG)를 들여와 창원시, 김해시, 거제시, 통영시, 밀양시, 함안군, 고성군, 창녕군에 공급한다. 경남에너지는 CNG충전소와 태양광 발전 사업도 영위하고 있으나, 도시가스 사업이 전체 매출의 95% 차지하는 주력 사업부다.
경남에너지를 비롯한 도시가스업체들은 정부가 지정해 준 지역을 독점한다. 불필요한 경쟁과 중복투자를 방지하기 위해서다. 이는 안정적인 매출을 올릴 수 있다는 점에서 긍정적이지만, 사업 확장이 어려워 성장에 걸림돌이 된다. 다만, 경남에너지는 담당 지역의 가스 보급률이 60%에 머물고 있어 70~80% 수준인 타 지역보다는 성장성을 갖춘 것으로 평가받는다.
실제 경남에너지는 도시가스 보급 확산에 힘입어 지난 10년간 꾸준히 성장했다. 2002년 1802억원이었던 매출액은 지난해 7834억원으로 4배 넘게 증가했다. 같은 기간 영업이익은 97억원에서 267억원 3배 가까이 늘었다.
단, 지난 1분기 실적은 전년 동기 대비 부진했다. 매출액은 2799억원으로 4% 증가했으나, 영업이익은 62억2000만원으로 40% 감소했다. 순이익(자회사 손익 반영)은 54억1200만원으로 42% 줄었다. 가스도입 단가 상승에 따라 수익성이 악화된 것으로 풀이된다. 도시가스 업체들은 가스 판매단가와 도입단가 차이에 따라 수익성이 좌우된다. 판매단가는 회사가 아닌 지방자치단체가 결정한다.
경남에너지는 안정적인 수익을 기반으로 지난 10년간 꾸준히 배당금을 지급했다. 주당배당금은 2002년부터 2010년까지 100원, 2011년부터 2012년까지 125원이 유지됐다. 시가배당률은 2007년을 제외하고 매번 3% 이상이었다. 만약 올해 주당배당금이 지난해와 동일한 125원이라면, 현 주가 기준 예상 배당수익률은 2.1%다.
최근 4분기 합산 순이익을 반영한 경남에너지의 주가수익배수(PER)는 8.4배다. 주가순자산배수(PBR)는 0.6배, 자기자본이익률(ROE)은 7.3%다.
[도시가스(LNG,액화천연가스) 업체] 이슈와 수혜주
성장주 관점 보다는 꾸준한 이익과 배당주 관점에서 투자 포인트를 갖고 접근하는 것이 좋다. 도시가스 업체 중 자회사 신설을 통해 자원 개발 사업이나 신규사업에 진출하고 있는 기업들로 관심종목을 압축하는 것이 좋다.
[국내 주요 도시가스 업체 및 시장점유율] * 점유율은 2011년 기준
- 삼천리(16.4%) : 예멘, 이라크 바지안 광구, 멕시코만, 우즈베키스탄 등에서 자원개발 사업을 진행중이다. 신재생에너지(연료전지,연료전환 번들링 CDM) 사업, 자산운용업, 물 산업(대양바이오테크 인수→삼천리엔바이오 사명변경)을 신성장동력으로 사업 추진중.
- 경동가스 (10.4%) : 울산시와 양산시 전역에 도시가스를 공급중이다. 신규사업으로 자동차 연료(CNG 충전사업)사업을 추진중이다. 2001년 11월 율리 CNG 충전소 준공을 시작으로 2011년 7월 말 현재 총 6 곳의 충전소를 준공했다.
- 서울가스(9.3%) : 해외자원 개발은 리비아 NC174광구(오일생산광구) 지분 0.2%, 베트남 해상 11-2광고(천연가스광구) 지분 2.4% 보유중이다.
- 코원ES(구 대한도시가스(비상장)) (7.7%) : 경기도 과천시, 성남시, 하남시 등에 도시가스를 공급중이다. 신규사업으로 직영 5곳, 비직영 6곳 등 총 11곳의 CNG 충전소를 운영중이다. 그 외 지역난방 등 집단에너지 사업을 추진중이다.
- 예스코 (6.3%) : 서울 및 경기도 동부지역에 도시가스를 공급중이다. 신규사업으로 해외자원개발을 목적으로 미국 텍사스주 휴스턴에 Yesco Energy를 설립 120억원을 투자했다. 또 2010년 3월에는 LS컨소시엄(예스코, E1) 등과 온산탱크터미널(주)을 설립해 유류보관용 탱크터미널 사업에 진출했다.
- 부산가스 (5.7%) : 신규사업으로 부지 임대사업, 에너지 집단 사업, CNG 충전사업을 진행중이다. SK E&S와 홍콩내 SK E&S HK을 설립 지분 50%를 보유하고 있으며, SK E&S HK은 중국내 도시가스 업체인 우한 싸이뤄사 지분 49%를 취득한 바 있다.
- 경남에너지(3.6%) : 창원시,김해시 등에 도시가스를 공급중이다. 전력사업과 집단에너지 사업, 바이오가스 사업, 태양광발전 사업을 신성장동력으로 추진중이다.
- 인천도시가스 (3.5%) : 2005년 6월 청라에너지(주)를 설립해 청라지구, 김포신도시 등에 집단 에너지 사업을 진행중이다. 2010년 6월 부터 청라경제자유구역 일부에 공급을 개시했으며, 2011년 상반기 기준 약 2만4000여 세대에 열을 공급중이다.
[도시가스(LNG,액화천연가스) 업체] 관련종목
| 종목명 | 현재가 | 전일대비 | 매출액 | 영업이익 | 순이익 | PER | PBR | ROE |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 삼천리 | 123,000원 | ▲500원 (0.4%) | 13,193 | 513 | 435 | 12.3 | 0.42 | 3.4% |
| 서울가스 | 108,000원 | ▼1,500원 (-1.4%) | 8,075 | 102 | 286 | 8.6 | 0.74 | 8.6% |
| 경동가스 | 82,100원 | ▲200원 (0.2%) | 8,402 | 195 | 186 | 6.7 | 0.62 | 9.4% |
| 예스코 | 34,050원 | ▲150원 (0.4%) | 5,393 | 49 | 64 | 7.8 | 0.36 | 4.5% |
| 부산가스 | 27,700원 | ▲300원 (1.1%) | 4,355 | 230 | 190 | 8 | 0.72 | 9.1% |
| 인천도시가스 | 26,500원 | ▼50원 (-0.2%) | 2,949 | 25 | 43 | 9.2 | 0.80 | 8.8% |
| 경남에너지 | 5,780원 | ▲50원 (0.9%) | 2,799 | 62 | 57 | 8.4 | 0.61 | 7.3% |
| 지에스이 | 1,625원 | ▼25원 (-1.5%) | 474 | 24 | 18 | 12.9 | 1.03 | 8% |
| 한국가스공사 | 56,400원 | ▲400원 (0.7%) | 120,865 | 8,103 | 1,545 | 18.2 | 0.51 | 2.8% |
* 매출액, 영업이익, 순이익은 2013년 1월~3월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.
[경남에너지] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 경남지역(창원·마산·김해·진해 등) 도시가스 공급 전문업체 |
|---|---|
| 사업환경 | ▷ 창원, 김해, 거제, 통영, 밀양 등 경남 주요지역에 도시가스 독점 공급 ▷ 에너지 다변화 정책, 환경오염에 대한 관심이 높아지면서 도시가스 수요는 증가할 것으로 전망 |
| 경기변동 | 경기 변동과 연관성이 낮은 산업으로 계절 변화에 영향을 받음 |
| 주요제품 | ▷ LNG 공급: (매출 비중 99%) |
| 원재료 | ▷ LNG: 한국가스공사에서 매입 |
| 실적변수 | 동절기(11월~이듬해 3월) 판매비중이 높음 |
| 리스크 | 원재료비 및 판매단가가 정부 승인에 의해 결정돼 정책 영향이 큼 |
| 신규사업 | ▷ 자회사 경남파워(주)를 통해 바이오가스 자원화사업, 폐기물 에너지화 사업 추진 ▷ 창원시 환경사업소 1.2 MW급 태양광발전소를 2011년 12월 28일 준공, 현재 상용 운전중 ▷ 2013년 창원지역 바이오가스 공급 목표로 사업 진행 중 |
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[경남에너지] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[경남에너지] 주요주주
| 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 경남테크(주) | 본인 | 의결권있는 주식 | 6,400,330 | 21.48 | 6,400,330 | 21.48 | - |
| 계 | 의결권있는 주식 | 6,400,330 | 21.48 | 6,400,330 | 21.48 | - | |
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