한국수출포장2,550원, ▲30원, 1.19%이 시장이 지지부진한 가운데 강세를 보이고 있다.

24일 오전 11시 5분 현재 전일 대비 4% 상승한 2만5750원에 거래되고 있다. 같은 시각 코스피 지수는 0.7% 하락한 1809.58을 기록 중이다.

수출포장은 아이투자가 투자 매력도를 평가할 목적으로 개발한 주식MRI 분석 결과에서 상위에 오른 종목이다. 종합 점수 25점 만점에 23점으로 전체 상장기업 중 2위(상위 1%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.
 
한편, 주식MRI를 활용한 퀀트 투자클럽 주식MRI전략은 지난해 6월 설정 이후 1년간 39.54%의 수익을 올려 코스피 수익률 -0.91%를 크게 앞섰다. (바로가기: 주식MRI 투자전략)

▷ 골판지 제조사, 1분기 반영 PER..3.9배

수출포장은 골판지 원단과 상자를 만드는 회사다. 국내에서 고지(폐지)를, 해외에서 펄프를 조달해 골판지 원단을 생산하고, 원단을 가공해 상자를 제조한다. 골판지 상자는 농산물 포장을 비롯해 홈쇼핑, 택배 산업에 주로 공급된다. 1분기 기준 제품별 매출 비중은 원단 33%, 상자 63%다.

수출포장은 1분기에 부진한 실적을 보였다. 매출액은 581억원으로 전년 동기보다 7% 감소했고, 같은 기간 영업이익은 73억6800만원으로 15% 줄었다. 순이익(연결 지배지분 기준)은 58억6200만원으로 14% 감소했다.

지난해 지속된 고지 가격의 약세가 제품가 인하로 이어지면서 실적이 악화된 것으로 풀이된다. 분기보고서에 따르면 지난해 1분기 단위당 525원이었던 내수용 골판지 원단 가격은 올 1분기 427원으로 19%, 같은 기간 내수용 골판지 상자 가격은 587원에서 532원으로 9% 하락했다.

1분기 실적을 반영한 주가수익배수(PER)는 3.9배, 주가순자산배수(PBR)는 0.46배다. 자기자본이익률(ROE)은 11.7%다.

이 회사는 지난 16일 아이투자 승부주로 소개되기도 했다. 당시 외국인투자자의 지분 매입과, 일관생산 능력 보유 등이 주요 투자포인트로 다뤄졌다.

승부주란 잘 알려지지 않은 저평가 우량주 중에서 외국인 등 '큰손' 투자자들이 지분을 확대하는 주식을 골라 매일 소개하는 컨텐츠다. (관련 기사: [승부주] 수출포장, 골판지 전문 제지사 )

[제지업계] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 제지업은 크게 인쇄용지와 골판지로 구분한다. 각각 원재료인 국제 펄프 가격, 국내 고지 가격이 하락하면 수혜를 입는다. 인쇄용지는 경기에 비교적 둔감한 반면, 골판지는 산업 수요가 많아 경기에 민감하다.

제지업체는 대부분 저성장 기업에 속해 PBR 0.3~1배에 주로 거래된다. 따라서 제지업종 주식이 PBR 1에 접근하면 고점이 될 가능성이 높다.

[주요 제지기업]
펄프: 무림P&P
인쇄용지: 한솔제지, 한국제지, 무림페이퍼(이상 Big3), 아트원제지
골판지 원지: 신대양제지, 아세아제지, 동일제지(이상 Big3), 영풍제지, 아세아페이퍼텍
골판지 상자: 태림포장, 대영포장, 삼보판지(이상 Big3), 수출포장
특수지, 산업용지: 무림SP, KGP

[제지업계] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
한솔제지	12,250원	▲50원 (0.4%)	3,431	226	61	30.3	0.70	2.3%
한국제지	24,700원	▼200원 (-0.8%)	1,625	46	32	18.9	0.26	1.4%
무림페이퍼	2,340원	▼35원 (-1.5%)	1,222	-4	10	N/A	0.30	-5.2%
신대양제지	23,500원	▲150원 (0.6%)	553	7	10	4	0.36	9.1%
아세아제지	20,850원	▲250원 (1.2%)	950	40	27	6.6	0.41	6.2%
동일제지	2,305원	▲10원 (0.4%)	485	9	3	10.9	0.43	4%
영풍제지	23,000원	▲200원 (0.9%)	250	15	13	8.3	0.51	6.1%
태림포장	2,860원	▼55원 (-1.9%)	910	42	34	6.6	0.59	8.9%
KGP	2,025원	0원 (0%)	174	-2	7	N/A	0.60	-54.3%
대영포장	1,035원	▲30원 (3%)	507	40	35	7.3	0.83	11.3%
삼보판지	4,400원	0원 (0%)	253	18	20	4.5	0.25	5.6%
수출포장	25,750원	▲1,000원 (4%)	581	74	56	4	0.46	11.7%
무림P&P	5,740원	▼100원 (-1.7%)	1,670	154	27	13.2	0.67	5%
무림SP	2,415원	0원 (0%)	384	30	19	9.8	0.33	3.3%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2013년 1월~3월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[수출포장] 투자 체크 포인트

기업개요	골판지 원지에서 상자까지 일관생산 체제 갖춘 골판지 업체
사업환경	▷ 국내 골판지 업계는 2006년 이후 구조조정으로 아세아제지 계열, 신대양제지 계열, 태림포장 계열, 수출포장 등 상위 업체가 시장 60% 이상을 점유 ▷ 전자상거래 활성화로 골판지 상자 수요가 꾸준히 늘고 있음
경기변동	식품, 음료, 전자, 섬유 등 소비경기에 민감함
주요제품	▷ 골판지 상자 (66%) ▷ 골판지 원단 (31%) * 괄호 안은 매출비중
원재료	▷ 국내고지(18%) : 가격추이(10년 195,000원 → 11년 240,000원 → 12년 182,000) ▷ 국내골판지원지(24%) : 가격추이(10년 436,000 → 11년 477,000 → 12년 396,000) * 괄호안은 매입비중
실적변수	▷ 전자상거래 증가시 수혜 ▷ 가격 스프레드(골판지상자 판매단가 - 국내고지 및 원지 매입단가) 개선시 수익성 개선
리스크	▷ 국내고지 가격 상승시 수익성 하락
신규사업	진행중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[수출포장] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2013.3월	2012.12월	2011.12월	2010.12월
매출액	581	2,584	2,468	2,232
영업이익	74	367	120	101
영업이익률(%)	12.7%	14.2%	4.9%	4.5%
순이익(연결 지배)	56	255	84	74
순이익률(%)	9.6%	9.9%	3.4%	3.3%

주요투자지표
이시각 PER	3.95
이시각 PBR	0.46
이시각 ROE	11.70%
5년평균 PER	5.85
5년평균 PBR	0.32
5년평균 ROE	6.27%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[수출포장] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
허용삼	본인	보통주	720,000	18.00	720,000	18.00	-
허정훈	자	보통주	686,680	17.17	711,000	17.78	-
허봉삼	친척	보통주	229,000	5.72	229,000	5.72	-
(주)산천교역	기타	보통주	153,500	3.84	153,500	3.84	-
계		보통주	1,798,180	44.73	1,813,500	45.34	-
		-	-	-	-	-	-

[2012년 12월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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