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[미리분석] 화진, 고점 대비 23%↓...PER은?
1분기 개선된 실적을 보인 화진이 최근 코스닥시장 약세와 더불어 큰 폭의 주가 하락을 기록했다.
18일 한국거래소에 따르면 화진의 전일 종가는 6540원이다. 전일(14일) 대비 7.8% 하락한 수치다. 같은 날 코스닥 시장은 2.1% 하락한 524.50에 마감됐다. 화진은 지난 4월 29일 장중 한 때 52주 최고가인 8490원을 기록하기도 했다. 전일 종가는 고점 대비 23% 낮은 수준이다.
기업의 가치와 무관한 외부환경 변화에 따른 주가 하락은 저가 매수 기회가 되기도 한다. 화진은 1분기에 272억원의 매출을 올렸다. 지난해 같은 기간보다 34% 증가했다. 영업이익은 38억원으로 219%, 순이익은 33억원으로 185% 각각 늘었다. 매출 증가에 원가율 개선이 반영돼 이익의 개선폭이 더욱 컸다. 1분기 매출원가율은 73%로 전년 동기 대비 9%p 낮아졌다.
증권가에서는 지난해부터 신규로 납품을 시작한 해외 업체로의 판매량 확대를 실적 개선의 주요 요인으로 꼽는다. 화진은 지난해부터 일본 자동차 업체 닛산에 제품을 공급하기 시작했다. 실제 올 1분기 수출금액은 157억원으로 집계돼 지난해 106억원에서 47% 증가했다. 전체 매출에서 차지하는 비중도 57%로 5%p 확대됐다.
1분기 실적을 반영한 개장전 주가수익배수(PER)은 6.9배다. 지난 2011년 상장 이후 평균치 6.7배보다 소폭 높다. 주가순자산배수(PBR)는 1.58배, 자기자본이익률(ROE)은 22.5%다.
증권가에서는 화진이 올 한해 실적 개선을 이어갈 것으로 기대한다. 지난달 28일 현대증권이 제시한 2013년 매출 전망치는 1138억원이다. 지난해보다 14.7% 증가한 규모다. 영업이익은 146억원으로 23.6% 늘 것으로 예상했다. 순이익은 121억원으로 17.4% 증가할 것으로 봤다. 일본의 엔화 약세에 따라 수혜를 받는 일본 자동차 업체를 고객으로 확보했고, 내장재 고급화 추세로 우드그레인의 적용이 늘고 있다는 점이 반영됐다.
▷ 우드그레인 국내 1위 회사
화진은 지난 1992년 설립된 자동차 부품사다. 자동차 내장재에 원목무늬를 넣은 우드그레인이 주요 제품으로 매출의 62%를 차지한다. 우드그레인 사업은 기술 진입장벽이 높고, 원재료인 수압전사용 필름 조달이 어렵다. 게다가 고급 자동차, 가전에 주로 사용되기 때문에 시장 규모가 크지 않은 틈새시장이다. 이에 따라 국내에선 화진과 한국큐빅2,260원, ▲25원, 1.12% 두 회사가 시장을 양분하고 있다. 지난해 판매량 기준 화진의 시장점유율은 68%다. 수압전사용 필름을 공급하는 일본 DIC사가 지분 10%를 보유한 주요주주로 원재료 조달에 강점을 지니고 있다.
또한, 금속인쇄기술인 이온플라스마증착(IPE: Ion Plasma Evaporation) 공법을 적용해 만든 내장재로도 매출의 17%를 얻는다. IPE는 금속 화합물을 진공증착로 속에서 작은 입자로 분해해 인쇄하는 기술이다. 금속이 사출물에 달라붙어 얇은 막을 형성하므로 플라스틱 부품으로도 금속의 질감을 표현할 수 있다. 분기보고서에 따르면 IPE는 국내에 경쟁자가 없어 화진이 국내 시장을 독점하고 있다. 현대차217,000원, ▲1,500원, 0.7%, 기아차, 쌍용차로 공급된다.
[2012년 9월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]
18일 한국거래소에 따르면 화진의 전일 종가는 6540원이다. 전일(14일) 대비 7.8% 하락한 수치다. 같은 날 코스닥 시장은 2.1% 하락한 524.50에 마감됐다. 화진은 지난 4월 29일 장중 한 때 52주 최고가인 8490원을 기록하기도 했다. 전일 종가는 고점 대비 23% 낮은 수준이다.
기업의 가치와 무관한 외부환경 변화에 따른 주가 하락은 저가 매수 기회가 되기도 한다. 화진은 1분기에 272억원의 매출을 올렸다. 지난해 같은 기간보다 34% 증가했다. 영업이익은 38억원으로 219%, 순이익은 33억원으로 185% 각각 늘었다. 매출 증가에 원가율 개선이 반영돼 이익의 개선폭이 더욱 컸다. 1분기 매출원가율은 73%로 전년 동기 대비 9%p 낮아졌다.
증권가에서는 지난해부터 신규로 납품을 시작한 해외 업체로의 판매량 확대를 실적 개선의 주요 요인으로 꼽는다. 화진은 지난해부터 일본 자동차 업체 닛산에 제품을 공급하기 시작했다. 실제 올 1분기 수출금액은 157억원으로 집계돼 지난해 106억원에서 47% 증가했다. 전체 매출에서 차지하는 비중도 57%로 5%p 확대됐다.
1분기 실적을 반영한 개장전 주가수익배수(PER)은 6.9배다. 지난 2011년 상장 이후 평균치 6.7배보다 소폭 높다. 주가순자산배수(PBR)는 1.58배, 자기자본이익률(ROE)은 22.5%다.
증권가에서는 화진이 올 한해 실적 개선을 이어갈 것으로 기대한다. 지난달 28일 현대증권이 제시한 2013년 매출 전망치는 1138억원이다. 지난해보다 14.7% 증가한 규모다. 영업이익은 146억원으로 23.6% 늘 것으로 예상했다. 순이익은 121억원으로 17.4% 증가할 것으로 봤다. 일본의 엔화 약세에 따라 수혜를 받는 일본 자동차 업체를 고객으로 확보했고, 내장재 고급화 추세로 우드그레인의 적용이 늘고 있다는 점이 반영됐다.
▷ 우드그레인 국내 1위 회사
화진은 지난 1992년 설립된 자동차 부품사다. 자동차 내장재에 원목무늬를 넣은 우드그레인이 주요 제품으로 매출의 62%를 차지한다. 우드그레인 사업은 기술 진입장벽이 높고, 원재료인 수압전사용 필름 조달이 어렵다. 게다가 고급 자동차, 가전에 주로 사용되기 때문에 시장 규모가 크지 않은 틈새시장이다. 이에 따라 국내에선 화진과 한국큐빅2,260원, ▲25원, 1.12% 두 회사가 시장을 양분하고 있다. 지난해 판매량 기준 화진의 시장점유율은 68%다. 수압전사용 필름을 공급하는 일본 DIC사가 지분 10%를 보유한 주요주주로 원재료 조달에 강점을 지니고 있다.
또한, 금속인쇄기술인 이온플라스마증착(IPE: Ion Plasma Evaporation) 공법을 적용해 만든 내장재로도 매출의 17%를 얻는다. IPE는 금속 화합물을 진공증착로 속에서 작은 입자로 분해해 인쇄하는 기술이다. 금속이 사출물에 달라붙어 얇은 막을 형성하므로 플라스틱 부품으로도 금속의 질감을 표현할 수 있다. 분기보고서에 따르면 IPE는 국내에 경쟁자가 없어 화진이 국내 시장을 독점하고 있다. 현대차217,000원, ▲1,500원, 0.7%, 기아차, 쌍용차로 공급된다.
[자동차 업체] 이슈와 수혜주
[한국투자교육연구소] 현대차그룹의 미국 자동차 시장 점유율이 2011년 5월 기준 사상 처음으로 두자릿수인 10%를 돌파하는 등 수출이 호조세를 이어가고 있다. 성장 시장인 중국에서도 시장점유율 10% 내외를 꾸준히 유지하고 있어, 중국 자동차 시장 확대에 따른 수혜가 기대된다.
이에 따라 자동차 생산 업체인 현대차, 기아차뿐 아니라 이들에게 자동차 부품을 납품하는 업체들의 실적도 개선되고 있다. 현대차 그룹의 실적에 따라 자동차 부품 업체들의 실적도 연동돼 있는 만큼, 관심을 가지고 동반 성장할 수 있는 부품 업체를 찾는 데 집중해야 한다.
[자동차 및 자동차 부품 업체]
- 자동차 생산 : 현대차, 기아차
- 타이어 : 한국타이어, 금호타이어, 넥센타이어
- 배터리 : 세방전지, 아트라스BX
- 자동차 관련물류 : 글로비스(현대차, 기아차)
- 자동차 부품 : 현대모비스, 현대위아, 만도, 한라공조, 성우하이텍, 대원강업, 한일이화, 덕양산업, 화승알앤에이, 동양기전, 한국프랜지, 에스엘, 화신, 에코플라스틱, 세종공업, 평화정공, 한국단자, 대원산업, 대유에이텍, 경창산업, 동일벨트, 동국실업, 상신브레이크, 우수AMS, 동아화성, 인팩, 새론오토모티브 ,SJM, 광진윈텍, 에코플라스틱, KCW, 유성기업, 풍강, 화신테크, 청보산업, 동원금속, 대성파인텍, 유라테크
이에 따라 자동차 생산 업체인 현대차, 기아차뿐 아니라 이들에게 자동차 부품을 납품하는 업체들의 실적도 개선되고 있다. 현대차 그룹의 실적에 따라 자동차 부품 업체들의 실적도 연동돼 있는 만큼, 관심을 가지고 동반 성장할 수 있는 부품 업체를 찾는 데 집중해야 한다.
[자동차 및 자동차 부품 업체]
- 자동차 생산 : 현대차, 기아차
- 타이어 : 한국타이어, 금호타이어, 넥센타이어
- 배터리 : 세방전지, 아트라스BX
- 자동차 관련물류 : 글로비스(현대차, 기아차)
- 자동차 부품 : 현대모비스, 현대위아, 만도, 한라공조, 성우하이텍, 대원강업, 한일이화, 덕양산업, 화승알앤에이, 동양기전, 한국프랜지, 에스엘, 화신, 에코플라스틱, 세종공업, 평화정공, 한국단자, 대원산업, 대유에이텍, 경창산업, 동일벨트, 동국실업, 상신브레이크, 우수AMS, 동아화성, 인팩, 새론오토모티브 ,SJM, 광진윈텍, 에코플라스틱, KCW, 유성기업, 풍강, 화신테크, 청보산업, 동원금속, 대성파인텍, 유라테크
[자동차 업체] 관련종목
| 종목명 | 현재가 | 전일대비 | 매출액 | 영업이익 | 순이익 | PER | PBR | ROE |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 한국타이어월드와이드 | 19,350원 | ▼500원 (-2.5%) | 218 | 137 | 147 | 0.2 | 0.67 | 368.5% |
| 금호타이어 | 10,950원 | ▼200원 (-1.8%) | 7,154 | 653 | 366 | 10.4 | 1.78 | 17.2% |
| 넥센타이어 | 16,800원 | ▲200원 (1.2%) | 3,459 | 369 | 297 | 12.7 | 2.23 | 17.5% |
| 세방전지 | 52,300원 | ▼1,200원 (-2.2%) | 2,083 | 199 | 174 | 8.6 | 1.27 | 14.8% |
| 아트라스BX | 39,550원 | ▼1,350원 (-3.3%) | 1,160 | 146 | 130 | 6.8 | 1.21 | 17.6% |
| 현대모비스 | 263,000원 | ▲4,000원 (1.5%) | 41,776 | 4,891 | 4,952 | 7.4 | 1.44 | 19.4% |
| 현대위아 | 162,000원 | ▼4,000원 (-2.4%) | 15,801 | 1,026 | 759 | 10.2 | 2.21 | 21.6% |
| 만도 | 102,000원 | ▼1,000원 (-1%) | 7,932 | 334 | 389 | 10.7 | 1.21 | 11.3% |
| 한라비스테온공조 | 33,250원 | ▲200원 (0.6%) | 5,893 | 250 | 299 | 14.9 | 2.71 | 18.2% |
| 성우하이텍 | 13,800원 | ▼350원 (-2.5%) | 2,303 | 51 | 107 | 6.2 | 0.94 | 15% |
| 대원강업 | 7,350원 | ▼300원 (-3.9%) | 1,901 | 94 | 95 | 12.7 | 1.22 | 9.6% |
| 한일이화 | 12,500원 | ▼750원 (-5.7%) | 2,030 | -76 | -70 | 10.7 | 1.09 | 10.2% |
| 덕양산업 | 17,100원 | ▼200원 (-1.2%) | 2,038 | -16 | -3 | 19.5 | 1.09 | 5.6% |
| 화승알앤에이 | 12,600원 | ▼350원 (-2.7%) | 1,612 | 30 | 30 | 7.4 | 0.34 | 4.7% |
| 동양기전 | 11,150원 | ▼400원 (-3.5%) | 1,641 | 86 | 68 | 13.4 | 1.17 | 8.7% |
| 한국프랜지 | 14,350원 | ▼650원 (-4.3%) | 1,956 | 30 | 25 | 7.1 | 0.44 | 6.2% |
| 에스엘 | 16,000원 | ▼500원 (-3%) | 1,307 | 21 | 137 | 10.9 | 0.95 | 8.7% |
| 화신 | 13,050원 | ▼850원 (-6.1%) | 1,658 | 130 | 193 | 46.5 | 1.38 | 3% |
| 에코플라스틱 | 2,070원 | ▼15원 (-0.7%) | 1,247 | 1 | 4 | 15.8 | 0.39 | 2.5% |
| 세종공업 | 13,900원 | ▼600원 (-4.1%) | 1,131 | -5 | 84 | 7.1 | 0.90 | 12.7% |
| 평화정공 | 17,900원 | ▼500원 (-2.7%) | 1,223 | 14 | 85 | 9.3 | 1.17 | 12.6% |
| 한국단자 | 32,700원 | ▼550원 (-1.6%) | 1,203 | 106 | 95 | 10.4 | 0.83 | 8% |
| 대원산업 | 7,420원 | ▼220원 (-2.9%) | 1,179 | 43 | 49 | 5 | 0.88 | 17.6% |
| 대유에이텍 | 1,135원 | ▼40원 (-3.4%) | 1,031 | -1 | -19 | N/A | 1.17 | -0.9% |
| 경창산업 | 7,730원 | ▲130원 (1.7%) | 1,123 | 55 | 54 | 7.1 | 1.77 | 25% |
| DRB동일 | 7,790원 | ▼70원 (-0.9%) | 329 | 26 | 22 | 4.3 | 0.66 | 15.4% |
| 동국실업 | 3,200원 | ▼40원 (-1.2%) | 661 | 19 | 27 | 10.4 | 0.56 | 5.4% |
| 상신브레이크 | 4,760원 | ▼50원 (-1%) | 584 | 25 | 32 | 8.4 | 1.19 | 14.1% |
| 우수AMS | 1,405원 | ▼25원 (-1.8%) | 404 | 5 | 7 | 21.1 | 0.86 | 4.1% |
| 동아화성 | 5,190원 | ▼120원 (-2.3%) | 309 | 25 | 25 | 8.3 | 1.67 | 20.2% |
| 인팩 | 5,850원 | ▼220원 (-3.6%) | 358 | 13 | 70 | 4.8 | 0.87 | 18.4% |
| 새론오토모티브 | 8,110원 | ▲10원 (0.1%) | 335 | 32 | 29 | 12.5 | 1.16 | 9.3% |
| 성창오토텍 | 4,995원 | ▼285원 (-5.4%) | 167 | 13 | 17 | 5.3 | 1.01 | 18.9% |
| SJM | 10,800원 | ▼550원 (-4.8%) | 291 | 2 | 16 | 9.2 | 1.44 | 15.7% |
| 넥센테크 | 2,900원 | ▼125원 (-4.1%) | 139 | 5 | 7 | 10.5 | 1.09 | 10.3% |
| 광진윈텍 | 2,355원 | ▲25원 (1.1%) | 197 | 5 | 9 | 4.9 | 0.58 | 11.8% |
| 에코플라스틱 | 2,070원 | ▼15원 (-0.7%) | 1,247 | 1 | 4 | 15.8 | 0.39 | 2.5% |
| KCW | 4,060원 | ▼30원 (-0.7%) | 248 | 1 | 7 | 8 | 0.64 | 8.1% |
| 유성기업 | 4,385원 | ▲40원 (0.9%) | 728 | 45 | 70 | 5.7 | 0.55 | 9.7% |
| 풍강 | 2,925원 | ▼15원 (-0.5%) | 435 | 12 | 22 | 5.9 | 0.63 | 10.7% |
| 화신테크 | 1,990원 | ▼20원 (-1%) | 65 | 3 | 2 | 13.2 | 0.53 | 4% |
| 청보산업 | 2,760원 | ▼410원 (-12.9%) | 61 | 2 | 6 | 12 | 1.27 | 10.6% |
| 화진 | 6,540원 | ▼560원 (-7.9%) | 186 | 29 | 27 | 8.4 | 1.68 | 19.9% |
| 동원금속 | 1,700원 | ▼10원 (-0.6%) | 1,980 | 80 | 29 | 5.1 | 0.93 | 18.2% |
| 대성파인텍 | 4,315원 | ▼95원 (-2.1%) | 80 | 9 | 7 | 6.6 | 0.86 | 13% |
| 유라테크 | 6,280원 | ▼420원 (-6.3%) | 373 | 18 | 21 | 5.7 | 1.26 | 22.3% |
| 삼원강재 | 4,045원 | ▼10원 (-0.3%) | 873 | 42 | 40 | 9.7 | 1.07 | 11% |
* 매출액, 영업이익, 순이익은 2013년 1월~3월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.
[화진] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 자동차 내장재인 우드그레인, 메탈빛 플라스틱을 표면처리하는 국내 독과점 업체 |
|---|---|
| 사업환경 | ㅇ 우드그레인 제품 시장은 한국큐빅과 시장을 양분하고 있음 ㅇ IPE의 경우 화진이 100% 시장을 점유하고 있음 ㅇ 국내 자동차 부품업체들은 현대·기아차 글로벌 점유율 상승으로 수혜를 받고 있음 ㅇ 엔저 기조에 따른 일본 완성차 업체 경쟁력 회복은 리스크 요인임 |
| 경기변동 | 경기에 따라 실적 영향을 크게 받는 산업으로 전방산업(완성차 제조)업황에 직접적 영향을 받음 |
| 주요제품 | ㅇ 우드그레인: (매출 비중 59%) ㅇ IPE(Ion Plazma Evaporation): (매출 비중 16%) |
| 원재료 | ㅇ 필름: (매입 비중 43%) ㅇ 페인트: (매입 비중 7%) ㅇ 소재: (매입 비중 7%) ㅇ 카랩: (매입 비중 41%) |
| 실적변수 | ㅇ 완성차 판매대수 증가시 수혜 ㅇ 환율 상승 시 영업외 수익 발생 |
| 리스크 | ㅇ 완성차 업체의 판매단가 인하 압력 ㅇ 최근 엔화 약세에 따른 일본 자동차 업체 경쟁력 강화. 이에 따른 국내 완성차 업계 점유율 하락 우려 |
| 신규사업 | ㅇ 닛산 수주: 2012년부터 5년간 닛산의 해외공장(미국, 중국, 멕시코, 태국)에 3가지 모델 차종 공급업체로 선정 ㅇ 혼다 신규 수주 시 설비를 증설할 계획 ㅇ Wireles Heated Steering Wheel 생산 |
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[화진] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[화진] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 조만호 | 본인 | 보통주 | 3,900,784 | 32.24 | 3,700,784 | 30.58 | - |
| 남영주 | 처 | 보통주 | 597,426 | 4.94 | 597,426 | 4.94 | - |
| 조한석 | 자 | 보통주 | 728,560 | 6.02 | 628,560 | 5.19 | - |
| 조한진 | 자 | 보통주 | 705,264 | 5.83 | 605,264 | 5.00 | - |
| 조윤수 | 자 | 보통주 | 437,360 | 3.61 | 337,360 | 2.79 | - |
| 조완호 | 제 | 보통주 | 338,128 | 2.79 | 338,128 | 2.79 | - |
| 이동삼 | 타인(임원) | 보통주 | 63,848 | 0.53 | 63,848 | 0.53 | - |
| 이경재 | 타인(임원) | 보통주 | 2,896 | 0.02 | 2,896 | 0.02 | 우리사주 |
| 정영수 | 타인(계열사임원) | 보통주 | 165,576 | 1.37 | 108,576 | 0.9 | - |
| 허 윤 | 타인(임원) | 보통주 | 4,000 | 0.03 | 4,000 | 0.03 | 우리사주 |
| 안종욱 | 타인(임원) | 보통주 | 2,892 | 0.02 | 2,892 | 0.02 | 우리사주 |
| 현재일 | 타인(임원) | 보통주 | 1,441 | 0.01 | 1,441 | 0.01 | 우리사주 |
| 계 | 보통주 | 6,948,175 | 57.42 | 6,391,175 | 52.82 | - | |
| 우선주 | - | - | - | - | - | ||
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